【導(dǎo)讀】7關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的簡化。

　　

【正文】 Academ y O f A gricultural Engineering 云南省農(nóng)業(yè)工 程研究 設(shè)計(jì)院 項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃的制定過程，應(yīng)按每一階段所需的資源和活動(dòng)時(shí)間，確定實(shí)施的各階段， 確定項(xiàng)目必須執(zhí)行的現(xiàn)場內(nèi)外工作的類型，確定工作任務(wù)的邏輯順序，考慮完成每項(xiàng)任務(wù)需要的時(shí)間，編制分時(shí)間階段的實(shí)施進(jìn)度表。 人力資源配置 項(xiàng)目的人力資源配置是確保項(xiàng)目成功實(shí)施的關(guān)鍵?？尚行匝芯恳岢鲰?xiàng)目對(duì)各種技術(shù)、管理人員的需求，包括不同層次的管理監(jiān)督人員、工程技術(shù)人員、熟練和非熟練工人等。 在配置人員時(shí)，必須充分考慮項(xiàng)目所在國的勞動(dòng)立法、勞動(dòng)條件、定額、薪金、保險(xiǎn)、職業(yè)安全、衛(wèi)生保健和社會(huì)安全等因素、可行性研究對(duì)項(xiàng)目不同階段的人員配置編制定員表，對(duì)人力資源的來源進(jìn)行分析，制定招聘計(jì)劃和外聘專家人數(shù)，并 制定人員培訓(xùn)計(jì)劃，進(jìn)行人力成本估算。 環(huán)境影響評(píng)價(jià) 可行性研究應(yīng)對(duì)項(xiàng)目可能產(chǎn)生的環(huán)境影響進(jìn)行全面、綜合、系統(tǒng)、實(shí)際的評(píng)價(jià)，這種評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和財(cái)務(wù)上的可行性往往十分重要。 環(huán)境影響分析包括了項(xiàng)目對(duì)周圍地區(qū)的影響，特別是對(duì)當(dāng)?shù)厝巳?、植物群和?dòng)物群的影響。 環(huán)境影響因素分析 環(huán)境影響因素分析應(yīng)以項(xiàng)目所在國的法規(guī)、三廢排放標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)進(jìn)行影響因素的識(shí)別和分析，在環(huán)境背景調(diào)查的基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境的影響。 主要目的是： ① 就項(xiàng)目對(duì)自然及人類居住地所造成的環(huán)境影響后果進(jìn)行全面 、綜合分析； ② 研究了解項(xiàng)目的各個(gè)方案新增的環(huán)境影響的范圍和程度； ③ 把環(huán)境保護(hù)法規(guī)的要求納入可行性研究中； ④ 確定減輕消極的環(huán)境影響和增加有利影響的措施； ⑤ 對(duì)各種需要進(jìn)一步研究的環(huán)境問題進(jìn)行分析； ⑥ 對(duì)各種環(huán)境影響進(jìn)行必要的定性和定量分析研究，確定項(xiàng)目方案在環(huán)境方面的主要優(yōu)缺點(diǎn)。 農(nóng)場 項(xiàng)目 可行性研究報(bào)告 24 Yun Nan Academ y O f A gricultural Engineering 云南省農(nóng)業(yè)工 程研究 設(shè)計(jì)院 環(huán)境影響的成本 效益評(píng)價(jià) 即應(yīng)用成本 效益評(píng)價(jià)，是根據(jù)環(huán)境影響經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析原理和方法，對(duì)環(huán)境影響的可量化部分進(jìn)行定量分析。 分析方法主要采用 ‘ 成本 效益 ’ 分析模型，如聯(lián)合國環(huán)境開發(fā)署的 ‘ 擴(kuò)大成本 效益分析檢 驗(yàn)?zāi)Ｐ?’ ，環(huán)境成本和效益的價(jià)值化法，即用改善環(huán)境的 ‘ 愿意支付 ’ 或?qū)Νh(huán)境退化的 ‘ 接受補(bǔ)償 ’ ，用貨幣形式表現(xiàn)成本或效益； 直接貨幣法，如 ‘ 成本節(jié)約 （或成本影響 ） 法 ’ ，以直接調(diào)查為基準(zhǔn)的方法，如 ‘ 可能情況支付法 ’ 、 ‘ 可能情況排序法 ’ ；以間接市場為依據(jù)的方法，如 ‘ 享樂定價(jià)法 ’等。 社會(huì)影響評(píng)價(jià) 按照世界銀行等國際金融組織的要求，在可行性研究階段應(yīng)進(jìn)行項(xiàng)目的社會(huì)評(píng)價(jià)，分析項(xiàng)目為實(shí)現(xiàn)國家和地區(qū)的社會(huì)發(fā)展目標(biāo)所作的貢獻(xiàn)及影響，以及項(xiàng)目與社會(huì)的相互適應(yīng)性。 （ 1） 主要內(nèi)容 涉及人口、就業(yè)、移民安置、公平分配、文化歷 史、婦女、民族宗教、居民生活水平和質(zhì)量、社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施等， （ 2） 評(píng)價(jià)的重點(diǎn) 是項(xiàng)目周圍社區(qū)，同時(shí)還應(yīng)考慮項(xiàng)目對(duì)技術(shù)進(jìn)步、節(jié)約時(shí)間、促進(jìn)地區(qū)和部門發(fā)展、改善經(jīng)濟(jì)布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等的影響。 （ 3） 評(píng)價(jià)指標(biāo) 包括就業(yè)效果、收入分配效益、資源節(jié)約指標(biāo)、公平分配、扶貧效果、婦女參與、機(jī)構(gòu)發(fā)展和持續(xù)性等。 我國目前的投資項(xiàng)目前期咨詢論證中，還沒有將社會(huì)評(píng)價(jià)納人到可行性研究的程序和范圍。為了與國際接軌，應(yīng)考慮在可行性研究中加強(qiáng)社會(huì)評(píng)價(jià)工作； 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 我國目前的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，與國外的通常做法存在一定的差距，突出表 現(xiàn)在將項(xiàng)目與企業(yè)分離開來，將項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與整個(gè)企業(yè)的資本預(yù)算、理財(cái)活動(dòng)相分離，按照所謂投資估算、資金籌措、盈利能力分析、債務(wù)清償能力分析的邏輯過程進(jìn)行分農(nóng)場 項(xiàng)目 可行性研究報(bào)告 25 Yun Nan Academ y O f A gricultural Engineering 云南省農(nóng)業(yè)工 程研究 設(shè)計(jì)院 析，突出體現(xiàn)了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的理財(cái)思路。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一般內(nèi)容應(yīng)該包括： 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量預(yù)測 根據(jù)有無對(duì)比的原則，根據(jù)項(xiàng)目的產(chǎn)品方案、建設(shè)規(guī)模、工藝技術(shù)方案等要求，對(duì)項(xiàng)目投資可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算： ① 項(xiàng)目投資估算，包括設(shè)備購置、安裝、土建工程及其他工程費(fèi)用，生產(chǎn)前的各種資本支出和流動(dòng)資產(chǎn)投資； ② 產(chǎn)品銷售收入或項(xiàng)目提供的服務(wù)營業(yè)收入預(yù)測； ③ 項(xiàng)目在運(yùn)營期內(nèi)的各種運(yùn)營和維護(hù)費(fèi)用預(yù)測。根據(jù)估算及預(yù)測結(jié)果，得出投資方案的現(xiàn)金流量。需要指出，按照國際通行的財(cái)務(wù)管理慣例，這里的投資估算不包括 建設(shè)期利息 。事實(shí)上，建設(shè)期利息在這一階段還不能估算出來。 2．投資方案財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 根據(jù)項(xiàng)目投資方案現(xiàn)金流量預(yù)測結(jié)果，編制固定資產(chǎn)投資估算表、流動(dòng)資金 （ 周轉(zhuǎn)資金 ） 估算表、主要產(chǎn)出物與投人物價(jià)格表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本表、固定資產(chǎn)折舊表、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、經(jīng)營成本估算表、銷售收入及銷售稅金計(jì)算表等輔助報(bào)表，并在此基礎(chǔ)上編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算各年的息稅 前利潤 （ EBIT） ，評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)盈利能力，進(jìn)行投資決策。 這里的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算相當(dāng)于目前我國投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中對(duì) ‘ 區(qū)別投資所得稅前 ’ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算 。 主要目的是在不考慮折舊、所得稅、融資方案等 ‘ 人為因素 ’ 的情況下，分析項(xiàng)目本身所具有的盈利能力，進(jìn)行擬建項(xiàng)目的投資決策，從項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)可行性的角度選擇投資項(xiàng)目。 融資方案財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)一步進(jìn)行融資方案分析，選擇最佳的融資方案。投資方案分析的對(duì)象是項(xiàng)目本身，融資方案分析的對(duì)象則是項(xiàng)目的融資主體，如果項(xiàng)目的融資主體不是 項(xiàng)目本身設(shè)立的項(xiàng)目公司，就要對(duì)項(xiàng)目所依托的整個(gè)企業(yè)進(jìn)行分析。 主要分析內(nèi)容包括： （ 1） 根據(jù)融資主體的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及信用狀況等因素，分析各種可能的融資渠道和融資方式； 農(nóng)場 項(xiàng)目 可行性研究報(bào)告 26 Yun Nan Academ y O f A gricultural Engineering 云南省農(nóng)業(yè)工 程研究 設(shè)計(jì)院 （ 2） 根據(jù)項(xiàng)目本身的盈利能力及整個(gè)融資主體的財(cái)務(wù)狀況，分析應(yīng)采用的財(cái)務(wù)杠桿水平，進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿分析，選擇資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例及融資方案； （ 3） 根據(jù)融資方案，計(jì)算融資成本，編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。該表除包含項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量的預(yù)測結(jié)果外，還應(yīng)包括建設(shè)期及生產(chǎn)運(yùn)營期借款還本付息、股利分配、稅收支付等引起的項(xiàng)目融資主體本身完整的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量，進(jìn)行財(cái)務(wù) 可持續(xù)性分析； （ 4） 計(jì)算所得稅后現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)權(quán)益投資的盈利能力及對(duì)股東財(cái)富增值的影響 （ 這里與我國目前的計(jì)算自有資金或股本投資所得稅后財(cái)務(wù)指標(biāo)有部分相似之處 ） ； （ 5） 進(jìn)行融資主體的債務(wù)清償能力分析。 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)從資源配置的角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)把項(xiàng)目的投人物分為 可貿(mào)易貨物 、 不可貿(mào)易貨物 和 其他投入物 （ 包括房屋等 ）等三類，通過機(jī)會(huì)成本測算影子價(jià)格，通過社會(huì)折現(xiàn)率評(píng)價(jià)并計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并進(jìn)行其它方面的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 的本質(zhì)區(qū)別在于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從財(cái)務(wù)管理、現(xiàn)金收支的角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目，所涉及的是與 金錢 有關(guān)的問題，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是從資源配置的角度來評(píng)價(jià)項(xiàng)目，所涉及的是資源使用是否合理的問題。 從廣義上講，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)包括宏觀和微觀兩個(gè)層次， （ 1） 微觀層次的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)就是前述項(xiàng)目層次的投資方案的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和融資方案財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)， （ 2） 宏觀層次的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)是從國民經(jīng)濟(jì)的角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)國民收人、 GDP 等的貨幣收入貢獻(xiàn)及其有關(guān)的宏觀層次的財(cái)務(wù)問題。 與此對(duì)應(yīng)，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)也應(yīng)包括微觀和宏觀兩個(gè)層次， （ 1） 微觀層次的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)即項(xiàng)目層次的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，其理 論基礎(chǔ)主要是根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)均衡、支付意愿、消費(fèi)者剩余、機(jī)會(huì)成本等理論推導(dǎo)出反映項(xiàng)目所處特定區(qū)域的資源 ‘ 真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值 ’ 的影子價(jià)格體系，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在特定區(qū)域的微觀層次的資源優(yōu)化配置狀況，一般采用 ‘ UNIDO 法 ’ 和 ‘ LM 法 （ 也稱 OECD 法 ） ’ 。 農(nóng)場 項(xiàng)目 可行性研究報(bào)告 27 Yun Nan Academ y O f A gricultural Engineering 云南省農(nóng)業(yè)工 程研究 設(shè)計(jì)院 （ 2） 宏觀層次的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，應(yīng)從項(xiàng)目的宏觀區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響的角度，重大項(xiàng)目應(yīng)從整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的角度，評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)影響區(qū)域及整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的資源配置，如對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響、對(duì)培養(yǎng)區(qū)域拳頭產(chǎn)業(yè)的影響、對(duì)國家經(jīng)濟(jì)安全的影響、對(duì)提高國際競爭力和發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)的影響，對(duì)區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)平 衡發(fā)展的影響等。 目前我國項(xiàng)目評(píng)價(jià)的有關(guān)文獻(xiàn)中，將項(xiàng)目層次的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，主要是側(cè)重于 （ 微觀經(jīng)濟(jì)分析 ） 稱之為國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，不僅是對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法本身的嚴(yán)重誤解，而且也誤導(dǎo)了人們的項(xiàng)目評(píng)價(jià)實(shí)踐活動(dòng)，也不利于人們進(jìn)一步探索如何真正從宏觀的、國民經(jīng)濟(jì)的層次上對(duì)一些重大項(xiàng)目進(jìn)行全面評(píng)價(jià)的理論和方法研究。我國目前的項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法體系急需創(chuàng)新。 風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)是人們?cè)诨顒?dòng)中遭遇危險(xiǎn)、受損失或傷害的可能性或機(jī)會(huì)，是人們對(duì)不確定性的一種主觀的、個(gè)人的預(yù)見，或偏離預(yù)期目標(biāo)的可能結(jié)果。 對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目而言，風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是使項(xiàng)目 獲得成功，為項(xiàng)目的實(shí)施創(chuàng)造一個(gè)平靜、穩(wěn)定的環(huán)境，降低項(xiàng)目成本，避免損失和浪費(fèi)，最大限度地減少或消除外部的干擾，使項(xiàng)目順利投產(chǎn)并效益穩(wěn)定。 在項(xiàng)目決策階段應(yīng)考慮的風(fēng)險(xiǎn)包括：投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、原材料風(fēng)險(xiǎn)、布局安全風(fēng)險(xiǎn)、工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和不可抗拒力的風(fēng)險(xiǎn)等。 在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響進(jìn)行不確定性和風(fēng)險(xiǎn)分析，包括盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析和決策樹分析等。 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)按照一定的方法進(jìn)行識(shí)別，分析風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目目 標(biāo)的影響，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的影響結(jié)果，并根據(jù)不同類型風(fēng)險(xiǎn)的具體特點(diǎn)，提出具有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對(duì)策。 我國目前的項(xiàng)目前期論證及工程管理過程中缺乏 全過程 的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃。為了與國際接軌，提高我國項(xiàng)目投資決策及項(xiàng)目管理水平，在可行性研究階段必須重視風(fēng)險(xiǎn)分析。 農(nóng)場 項(xiàng)目 可行性研究報(bào)告 28 Yun Nan Academ y O f A gricultural Engineering 云南省農(nóng)業(yè)工 程研究 設(shè)計(jì)院 6 關(guān)于某些參數(shù)的確定 關(guān)于折現(xiàn)率 （基準(zhǔn)收益率 Ic） 在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的過去，折現(xiàn)率 Ic（基準(zhǔn)收益率） 是由國家有關(guān)部門行業(yè)官方測算公布的。用來評(píng)價(jià)那時(shí)的國有投資的項(xiàng)目。 在大力鼓勵(lì)發(fā)展非國有投資的今天，如果還是用官方測算公布的折現(xiàn)率 Ic 來評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的所 有的投資項(xiàng)目，我們認(rèn)為，這對(duì)非國有投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)和投融資決策是沒有意義的，因?yàn)槭聦?shí)上，非國有投資者的投資回報(bào)要求比官方測算公布的評(píng)價(jià)國有投資項(xiàng)目的折現(xiàn)率 Ic 要高得多。而且對(duì)現(xiàn)實(shí)的國有投資項(xiàng)目也是很勉強(qiáng)很困難的，其勉為其難在于：這個(gè) Ic 在今后應(yīng)該由誰和怎么樣來進(jìn)行測算？又應(yīng)該間隔多長時(shí)間更新發(fā)布？事實(shí)是，我們已有的 Ic 參數(shù)是過去時(shí)好多年了，而新的 Ic 參數(shù)應(yīng)該由誰和怎么樣來進(jìn)行測算恐怕到現(xiàn)在還未確定。 如何解決這個(gè)問題，我們認(rèn)為，最好的辦法是：把折現(xiàn)率 （基準(zhǔn)收益率） Ic 全面準(zhǔn)確的描述為：投資者最低期望收益率。這 里的投資者包括國有投資者和非國有投資者。非國有投資者可以隨時(shí)隨地隨不同的項(xiàng)目自主確定該項(xiàng)目方案的可以接受的最低收益率。國有投資者如何確定其項(xiàng)目方案的折現(xiàn)率 Ic，如果是國有獨(dú)資，自然應(yīng)該由國家有關(guān)部門來決定或者 ，但要是國有和非國有合作投資，自然就應(yīng)該由非國有投資者來決定，因?yàn)榭隙ê笳叩囊蟾摺? 關(guān)于建設(shè)期間的漲價(jià)系數(shù)和基本預(yù)備費(fèi)率 在今后，應(yīng)該由什么部門機(jī)構(gòu)和怎么樣來進(jìn)行測算？又應(yīng)該間隔多長時(shí)間更新發(fā)布？恐怕在今后相當(dāng)長的時(shí)間里都不會(huì)有結(jié)果。如何解決這個(gè)問題，我們認(rèn)為，在他們還沒有解決之前，最簡單 的辦法是：把漲價(jià)系數(shù)和基本預(yù)備費(fèi)率統(tǒng)一合并估計(jì)為預(yù)備費(fèi)率，由投資者或做可研的人估計(jì)確定。 關(guān)于基準(zhǔn)投資回收期和投資回收期 如果 （全投資） 現(xiàn)金流量表中累計(jì)現(xiàn)金流量 （所得稅前） 由負(fù)值變?yōu)?0 時(shí)的時(shí)點(diǎn)，即為項(xiàng)目的投資回收期，并且用基準(zhǔn)投資回收期來判別。 那么，可以說：這樣定義的項(xiàng)目的投資回收期既不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，又不考農(nóng)場 項(xiàng)目 可行性研究報(bào)告 29 Yun Nan Academ y O f A gricultural Engineering 云南省農(nóng)業(yè)工 程研究 設(shè)計(jì)院 慮項(xiàng)目必然發(fā)生的所得稅的流出，顯然是把應(yīng)繳所得稅也當(dāng)做了收益，顯然不是站在項(xiàng)目的角度！！很自然的可以肯定：基準(zhǔn)投資回收期也必須要這么測算得出了。對(duì)此，我們不能理解，至少對(duì)于非國有投資項(xiàng)目是不合 適的。因此，我們不贊成這樣定義項(xiàng)目的投資回收期。 7 關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的簡化。 投資者 （投資各方） 財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 包括投資者 （投資各方） 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 IRR 和在一定的折現(xiàn)率下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值NPV 和 動(dòng)凈態(tài)投資回收期。嚴(yán)格的說，在同一個(gè)項(xiàng)目中的各種不同的個(gè)別