【導(dǎo)讀】大陸法系會(huì)計(jì)模式以德法日為代表，表，很強(qiáng)的會(huì)計(jì)行業(yè)組織，較弱的政府會(huì)計(jì)管制。形式，有的實(shí)質(zhì)與形式并重，有的形式重于實(shí)質(zhì)。會(huì)計(jì)計(jì)量模式，有的國(guó)家實(shí)。行成本計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)體系，有的國(guó)家采取公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)體系?？砂创_認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)、報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)或地區(qū)的歷史、政治、經(jīng)濟(jì)、文化多種因素相關(guān)，由于這些因素各國(guó)不同，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹，大宗商品物價(jià)水平高漲，原則，存貨會(huì)計(jì)政策可能通過(guò)變更方式實(shí)現(xiàn)收入成本費(fèi)用配比。仍會(huì)存在類似調(diào)整動(dòng)機(jī)。存貨會(huì)計(jì)政策存在多種選擇空間，但只能在會(huì)計(jì)法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)進(jìn)行，以影響會(huì)計(jì)盈余，使管理者報(bào)酬最大化。盈余管理指通過(guò)干預(yù)會(huì)計(jì)政策選擇，實(shí)現(xiàn)個(gè)人私有利益的行為。響會(huì)計(jì)盈余目的。主要針對(duì)不持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)進(jìn)行評(píng)估。對(duì)現(xiàn)有項(xiàng)目變更、廢止和延遲的選擇權(quán)利。

　　

【正文】 ???????? ? ? ??????? ? ? (五 ) 2020 年真題 簡(jiǎn)述資本結(jié)構(gòu)與優(yōu) 序融資理論 答： MM 理論，莫迪利安尼和米勒提出了資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論，分資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論和相關(guān)論。資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論，假設(shè)資本市場(chǎng)有效，信息對(duì)稱，無(wú)稅收，無(wú)交易成本（如破產(chǎn)成本和代理成本），投資利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)可用方差描述，個(gè)人和公司可在市場(chǎng)中自由進(jìn)行債務(wù)融資，且為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，公司現(xiàn)金流量為固定永續(xù)。 有無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值不變。 ()LUU U LVVDC R R RDE?? ? ? ? ? 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)論，放寬假設(shè)，存在稅收， 由于稅盾因素， 則企業(yè)價(jià)值隨負(fù)債水 平上升而增加，負(fù)債率為 100%，企業(yè)價(jià)值最大。 ( ) (1 )LUU U LV V T BDC R R R TDE??? ? ? ? ? ? ? 這在現(xiàn)實(shí)中顯然是不可能的，因?yàn)榇嬖谪?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和代理成本，隨債務(wù)上升，破產(chǎn)成本和代理成本也上升，企業(yè)價(jià)值最大化點(diǎn)應(yīng)在負(fù)債邊際收益等于邊際成本點(diǎn)處 （權(quán)衡理論） 。 優(yōu)序融資理論。建立在 MM理論之上，假設(shè)放寬，信息不對(duì)稱，由于信號(hào)傳遞作用，企業(yè)融資次序先內(nèi)源融資，再外源融資，先債務(wù)融資，再權(quán)益融資，先低風(fēng)險(xiǎn)融資，再較高風(fēng)險(xiǎn)融資，能向市場(chǎng)傳達(dá)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，盈利能力強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量高的信息。存在融資的最優(yōu)次序，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。質(zhì)量好，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，會(huì)通過(guò)支付較高股利，向市場(chǎng)傳達(dá)企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好信 息。 權(quán)衡理論也建立在 MM 理論之上，信息對(duì)稱，存在交易成本，存在破產(chǎn)成本和代理成本，結(jié)論是存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)點(diǎn)是在負(fù)債邊際收益和邊際成本之間進(jìn)行權(quán)衡而達(dá)到均衡的結(jié)果。 簡(jiǎn)述 EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系 答：經(jīng)濟(jì)增加值指扣除資金成本和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，公式如下： EVA ????? ? ? ?投 資 利 潤(rùn) 資 金 成 本資 金 成 本 投 入 資 金 資 金 成 本 率資 金 成 本 率 負(fù) 債 成 本 權(quán) 數(shù) 股 權(quán) 成 本 權(quán) 數(shù) 股利分配理論包括哪些主要代表性理論？闡述其內(nèi)容和主要觀點(diǎn)。 答：股利無(wú)關(guān)論和股利相關(guān)論。 股利無(wú)關(guān)論，認(rèn)為股利發(fā)放與否與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，企業(yè)價(jià)值只與企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 相關(guān)。 股利相關(guān)論：在手之鳥(niǎo)理論；信號(hào)傳遞理論；委托代理理論；稅差理論。 在手之鳥(niǎo)理論認(rèn)為，投資者認(rèn)為股利與企業(yè)價(jià)值直接相關(guān)，發(fā)放的股利就是在手之鳥(niǎo)，雙鳥(niǎo)在林，不如一鳥(niǎo)在手。 信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，發(fā)放股利可向市場(chǎng)傳達(dá)一個(gè)積極信號(hào)，企業(yè)具有較強(qiáng)盈利能力和較好經(jīng)營(yíng)前景，而不發(fā)放股利或股利較低，則表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景暗淡，盈利能力不強(qiáng)。 委托代理理論認(rèn)為，股東委托管理層經(jīng)營(yíng) ，就是要保證股東利益最大化，而管理層目標(biāo)確是管理層報(bào)酬最大化，可能出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，侵占股東權(quán)益。管理層通過(guò)發(fā)放股利，可緩解股東和管理層的委托 代理矛盾。 稅差理論認(rèn)為，如果股利支付的所得稅高于股票交易資本利得稅，則投資者傾向于不發(fā)股利，如果股利支付的所得稅低于股票交易資本利得稅，則投資者傾向于發(fā)放股利。 用短期融資與債務(wù)管理理論闡述資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與籌資結(jié)構(gòu)的關(guān)系 。 答： 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)；負(fù)債結(jié)構(gòu)分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債。負(fù)債期限與資產(chǎn)期限匹配理論分為傳統(tǒng)期限匹配理論和現(xiàn)代期限匹配理論。傳統(tǒng)期限匹配理論認(rèn)為，為了防止出現(xiàn)債務(wù)到期不能及時(shí)償還的風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)融資期限應(yīng)與資產(chǎn)期限 匹配。不匹配的話，如用短期融資解決長(zhǎng)期資產(chǎn)需求，則可能出現(xiàn)債務(wù)到期， 長(zhǎng)期資產(chǎn)不能及時(shí)變現(xiàn)而出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，再如用長(zhǎng)期融 資解決短期資產(chǎn)需求，則可能出現(xiàn)資產(chǎn)已用盡，待到長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)，已無(wú)資產(chǎn)變現(xiàn)償還到期債務(wù)。將負(fù)債期限與資產(chǎn)期限匹配，則可解決上述問(wèn)題。 現(xiàn)代負(fù)債融資與 資產(chǎn) 期限匹配 理論。代理理論，負(fù)債與資產(chǎn)期限匹配重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)委托代理關(guān)系，如果項(xiàng)目現(xiàn)金流入快，則采取短期債務(wù)融資，如抵押固定資產(chǎn)折舊率較低，則采取長(zhǎng)期債務(wù)融資策略。 對(duì)于資金需求可采取以下三種策略：（ 1）對(duì)短期和長(zhǎng)期資產(chǎn)需求，可采取一次性長(zhǎng)期融資解決（ 2）對(duì)于短期和長(zhǎng)期資產(chǎn)需求，可采取兩次短期融資解決（ 3）對(duì)資金需求 ，也可采取一次性長(zhǎng)期融資加一次短期融資解決。 試述資產(chǎn)負(fù)債表中的計(jì)量屬性，對(duì)不同的計(jì)量屬性進(jìn)行評(píng)價(jià)？ 答：計(jì)量屬性包括：歷史成本、重置成本、現(xiàn)值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)和公允價(jià)值。 歷史成本：資產(chǎn)以取得時(shí)支出的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物計(jì)量； 重置成本： 以類似資產(chǎn)在公開(kāi)市場(chǎng)上交易價(jià)格，或功能重置現(xiàn)實(shí)所需的成本。 可變現(xiàn)凈 值： 資產(chǎn)在變現(xiàn)出售時(shí)的現(xiàn)金流入減去相應(yīng)銷售費(fèi)用及相關(guān)支出后的凈值。 現(xiàn)金流量折現(xiàn)： 以未來(lái)流入或流出的現(xiàn)金流量按一定貼現(xiàn)率的折現(xiàn)額。 公允價(jià)值： 在活躍市場(chǎng)上資產(chǎn)出售時(shí)的脫手價(jià)格。 歷史成本，金額穩(wěn)定可靠，但在物價(jià) 劇烈波動(dòng)時(shí)，歷史成本計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)值與實(shí)際價(jià)值相差很大，以此作為經(jīng)濟(jì)決策依據(jù)，缺乏相關(guān)性，需要對(duì)其按物價(jià)變動(dòng)水平進(jìn)行調(diào)整后，才具備決策所需的質(zhì)量要求。 重置成本，是類似資產(chǎn)在市場(chǎng)上交易價(jià)格再做適當(dāng)調(diào)整，由于是市價(jià)，是公允的 ，但問(wèn)題是有些資產(chǎn)是專門的資產(chǎn)，市場(chǎng)上無(wú)類似資產(chǎn)可做參考。 現(xiàn)金流量折現(xiàn)：充分考慮了資產(chǎn)未來(lái)收益情況，但未來(lái)現(xiàn)金流的確定及貼現(xiàn)率的確定主觀性很強(qiáng)，可靠性較差。 公允價(jià)值：資產(chǎn)在活躍市場(chǎng)上交易的脫手價(jià)格。由于是公開(kāi)活躍市場(chǎng) ，成交價(jià)格是市場(chǎng)供求關(guān)系決定的均衡價(jià)格，是市場(chǎng)形成和接受的價(jià)格。但缺點(diǎn)是 ，在物價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)期，公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)的變動(dòng)損益在會(huì)計(jì)期間內(nèi)也在劇烈波動(dòng)，財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果很不穩(wěn)定，雖然相關(guān)，但由于變動(dòng)劇烈而頻繁，可靠性讓人質(zhì)疑。 為什么會(huì)計(jì)信息具有一些公共物品的特點(diǎn)？評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)管制和非會(huì)計(jì)管制兩種觀點(diǎn)？ 答：公共產(chǎn)品具有非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性。一個(gè)消費(fèi)者消費(fèi)公產(chǎn)物品并不會(huì)降低其他消費(fèi)者對(duì)公共物品的效用。會(huì)計(jì)信息在財(cái)務(wù)報(bào)告公布前，是企業(yè)私有物品，在公布后，則是公共物品。作為非指定會(huì)計(jì)信息使用者可免費(fèi)利用企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策。 而會(huì)計(jì)信息產(chǎn)品的制作過(guò)程是有成本的，最后會(huì)計(jì)信息產(chǎn)品的信息 含量 高低好壞決定與管理層報(bào)酬最大化的動(dòng)機(jī)。由于委托代理關(guān)系存在，作為代理人的管理層由于信息不對(duì)稱，可能出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，編制財(cái)務(wù)報(bào)告的成本控制在管理層效用最大化的水平，這可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)產(chǎn)品信息含量不足，甚至失真，從而出現(xiàn)會(huì)計(jì)信息產(chǎn)品的外部不經(jīng)濟(jì)，可能導(dǎo)致投資者依據(jù)信息含量不足甚至失真的財(cái)務(wù)報(bào)告做錯(cuò)誤判斷進(jìn)而遭致嚴(yán)重?fù)p失。 會(huì)計(jì)管制指政府相關(guān)部門制定會(huì)計(jì)法規(guī)，是會(huì)計(jì)活動(dòng)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)。 會(huì)計(jì)管制理論依據(jù)是公平和相關(guān)利益集團(tuán)理論。由于會(huì)計(jì)信息具有公共物品特性， 投資者會(huì)進(jìn)行免費(fèi)乘車，代理關(guān)系中的管理層以自身效用 最大化為標(biāo)準(zhǔn)編制會(huì)計(jì)信息產(chǎn)品，可能產(chǎn)生外部性，導(dǎo)致廣大投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失，為保護(hù)公眾利益，需政府進(jìn)行管制。相關(guān)利益集團(tuán)也會(huì)根據(jù)自身利益要求進(jìn)行相應(yīng)會(huì)計(jì) 管制。 會(huì)計(jì)非管制依據(jù)是信號(hào)傳遞理論、委托代理理論、相關(guān)利益集團(tuán)、會(huì)計(jì)管制規(guī)定指定者也是經(jīng)濟(jì)人。信號(hào)傳遞理論 指出企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告向市場(chǎng)傳遞明確經(jīng)營(yíng)信息，無(wú)須進(jìn)行會(huì)計(jì)管制，企業(yè)會(huì)計(jì)信息會(huì)全部反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。委托代理理論指出，作為代理人的管理層在委托代理關(guān)系中簽定了激勵(lì)相容的有效代理合同，會(huì)為了自身期望效用最大化，而恰當(dāng)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息。會(huì)計(jì)管制政策實(shí)際是制定結(jié) 構(gòu)和相關(guān)利益集團(tuán)博弈結(jié)果，可能只能維護(hù)部分利益集團(tuán)的利益，有失公允。會(huì)計(jì)管制法規(guī)制定機(jī)構(gòu)而言，也存在信息不對(duì)稱，制定的管制法規(guī)不見(jiàn)得合理，另外會(huì)計(jì)官職法規(guī)制定者也是經(jīng)濟(jì)人，也有自身利益，也要為實(shí)現(xiàn)自身效用最大化為最終動(dòng)機(jī)，其制定的管制政策可能不能實(shí)現(xiàn)公平。 根據(jù)我國(guó)具體國(guó)情，建議進(jìn)行會(huì)計(jì)管制。會(huì)計(jì)管制模式目前是政府、社會(huì)和企業(yè)自身管制相結(jié)合，未來(lái)可逐步向著社會(huì)和企業(yè)自身管制為主模式努力。 請(qǐng)結(jié)合資本市場(chǎng)論述會(huì)計(jì)贏余的信息含量 答： 會(huì)計(jì)盈余信息含量分為有信息含量和無(wú)信息含量 。有信息含量可 細(xì)分為信息含量高、信息含量低和信息失真。 有信息含量，會(huì)計(jì)盈余會(huì)影響股價(jià)，股價(jià)可能會(huì)延遲一段時(shí)間反應(yīng)，如果會(huì)計(jì)盈余包含影響未來(lái)現(xiàn)金流量信息，將影響股價(jià)，如果會(huì)計(jì)盈余不包含影響未來(lái)現(xiàn)金流量信息，將不會(huì)影響股價(jià)。如果信息失真，將扭曲股價(jià)。 從分紅計(jì)劃和負(fù)債與權(quán)益比率假設(shè)衍生出兩個(gè)變量來(lái)代替契約利益，以贏利為基礎(chǔ)的報(bào)酬計(jì)劃和負(fù)債對(duì)總資產(chǎn)比率。請(qǐng)回答：（ 1）解釋說(shuō)明紅利計(jì)劃和負(fù)債權(quán)益比率兩個(gè)假設(shè)的關(guān)系（ 2）解釋說(shuō)明上述兩個(gè)假設(shè)和兩個(gè)衍生變量的具體關(guān)系。 答：紅利計(jì)劃的實(shí)質(zhì)是為委托代理關(guān)系中的委托人和代理人簽定的有效 激勵(lì)相容合同，其核心公式是 ,s a b a b???? 為 固 定 工 資 ， 為 利 潤(rùn) ， 為 利 潤(rùn) 分 配 比 例，管理層報(bào)酬最大化要求會(huì)計(jì)盈余達(dá)到激勵(lì)合同水平，要求提高企業(yè)價(jià)值，而信號(hào)傳遞理論指出，資產(chǎn)質(zhì)量好，經(jīng)營(yíng)前景佳，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，往往會(huì)提高財(cái)務(wù)杠桿，向市場(chǎng)顯示他的經(jīng)濟(jì)狀況和盈利能力，而財(cái)務(wù)杠桿低，則向市場(chǎng)傳遞的信號(hào)是經(jīng)營(yíng)狀況不佳，盈利能力不強(qiáng)的信息。所以分紅計(jì)劃是和體現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)債權(quán)益比率存在內(nèi)在聯(lián)系。 分紅計(jì)劃的核心公式是作為代理人的管理層的收入是和會(huì)計(jì)盈余直接掛鉤的，而負(fù)債權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率存在如下等式關(guān)系： ///1??? ?負(fù) 債 權(quán) 益 比 率 負(fù) 債 所 有 者 權(quán) 益 負(fù) 債 （ 資 產(chǎn) 負(fù) 債 ）負(fù) 債 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率=1 負(fù) 債 / 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 所以分紅計(jì)劃可以衍生變量會(huì)計(jì)盈余代替；負(fù)債權(quán)益比率可用衍生變量資產(chǎn)負(fù)債率代替。 二、 我的日常習(xí)題練習(xí) 略 三、 入學(xué)考試題預(yù)測(cè) 圍繞參考書，相關(guān)導(dǎo)師近些年論文精讀，之外群讀博覽，不能存僥幸心理。 /////////////// 準(zhǔn)備參加 2020 年天津財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)專業(yè)博士入學(xué)考試的考生，如有興趣共同交流考試知識(shí)、心得、信息和經(jīng)驗(yàn)，最好請(qǐng)于 2020 年 2 月 8 號(hào)前聯(lián)系，以便于相互交流，由于 3 月 9號(hào)考試， 2 月 18 號(hào)之后，恕不再對(duì)聯(lián)系信息進(jìn)行反應(yīng)。 注：如在北京，可見(jiàn)面交流。 ： 798696624