【導(dǎo)讀】大陸法系會計模式以德法日為代表，表，很強(qiáng)的會計行業(yè)組織，較弱的政府會計管制。形式，有的實質(zhì)與形式并重，有的形式重于實質(zhì)。會計計量模式，有的國家實。行成本計價會計體系，有的國家采取公允價值計量會計體系?？砂创_認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、計量標(biāo)準(zhǔn)、報告標(biāo)準(zhǔn)。國或地區(qū)的歷史、政治、經(jīng)濟(jì)、文化多種因素相關(guān)，由于這些因素各國不同，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹，大宗商品物價水平高漲，原則，存貨會計政策可能通過變更方式實現(xiàn)收入成本費用配比。仍會存在類似調(diào)整動機(jī)。存貨會計政策存在多種選擇空間，但只能在會計法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)進(jìn)行，以影響會計盈余，使管理者報酬最大化。盈余管理指通過干預(yù)會計政策選擇，實現(xiàn)個人私有利益的行為。響會計盈余目的。主要針對不持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)進(jìn)行評估。對現(xiàn)有項目變更、廢止和延遲的選擇權(quán)利。

　　

【正文】 ???????? ? ? ??????? ? ? (五 ) 2020 年真題 簡述資本結(jié)構(gòu)與優(yōu) 序融資理論 答： MM 理論，莫迪利安尼和米勒提出了資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論，分資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論和相關(guān)論。資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論，假設(shè)資本市場有效，信息對稱，無稅收，無交易成本（如破產(chǎn)成本和代理成本），投資利潤風(fēng)險可用方差描述，個人和公司可在市場中自由進(jìn)行債務(wù)融資，且為無風(fēng)險利率，公司現(xiàn)金流量為固定永續(xù)。 有無負(fù)債企業(yè)價值不變。 ()LUU U LVVDC R R RDE?? ? ? ? ? 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)論，放寬假設(shè)，存在稅收， 由于稅盾因素， 則企業(yè)價值隨負(fù)債水 平上升而增加，負(fù)債率為 100%，企業(yè)價值最大。 ( ) (1 )LUU U LV V T BDC R R R TDE??? ? ? ? ? ? ? 這在現(xiàn)實中顯然是不可能的，因為存在財務(wù)風(fēng)險和代理成本，隨債務(wù)上升，破產(chǎn)成本和代理成本也上升，企業(yè)價值最大化點應(yīng)在負(fù)債邊際收益等于邊際成本點處 （權(quán)衡理論） 。 優(yōu)序融資理論。建立在 MM理論之上，假設(shè)放寬，信息不對稱，由于信號傳遞作用，企業(yè)融資次序先內(nèi)源融資，再外源融資，先債務(wù)融資，再權(quán)益融資，先低風(fēng)險融資，再較高風(fēng)險融資，能向市場傳達(dá)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，盈利能力強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量高的信息。存在融資的最優(yōu)次序，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。質(zhì)量好，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，會通過支付較高股利，向市場傳達(dá)企業(yè)經(jīng)營良好信 息。 權(quán)衡理論也建立在 MM 理論之上，信息對稱，存在交易成本，存在破產(chǎn)成本和代理成本，結(jié)論是存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)點是在負(fù)債邊際收益和邊際成本之間進(jìn)行權(quán)衡而達(dá)到均衡的結(jié)果。 簡述 EVA績效評價體系 答：經(jīng)濟(jì)增加值指扣除資金成本和經(jīng)營利潤，公式如下： EVA ????? ? ? ?投 資 利 潤 資 金 成 本資 金 成 本 投 入 資 金 資 金 成 本 率資 金 成 本 率 負(fù) 債 成 本 權(quán) 數(shù) 股 權(quán) 成 本 權(quán) 數(shù) 股利分配理論包括哪些主要代表性理論？闡述其內(nèi)容和主要觀點。 答：股利無關(guān)論和股利相關(guān)論。 股利無關(guān)論，認(rèn)為股利發(fā)放與否與企業(yè)價值無關(guān)，企業(yè)價值只與企業(yè)經(jīng)營利潤和對應(yīng)風(fēng)險報酬率 相關(guān)。 股利相關(guān)論：在手之鳥理論；信號傳遞理論；委托代理理論；稅差理論。 在手之鳥理論認(rèn)為，投資者認(rèn)為股利與企業(yè)價值直接相關(guān)，發(fā)放的股利就是在手之鳥，雙鳥在林，不如一鳥在手。 信號傳遞理論認(rèn)為，發(fā)放股利可向市場傳達(dá)一個積極信號，企業(yè)具有較強(qiáng)盈利能力和較好經(jīng)營前景，而不發(fā)放股利或股利較低，則表明企業(yè)經(jīng)營前景暗淡，盈利能力不強(qiáng)。 委托代理理論認(rèn)為，股東委托管理層經(jīng)營 ，就是要保證股東利益最大化，而管理層目標(biāo)確是管理層報酬最大化，可能出現(xiàn)道德風(fēng)險和逆向選擇，侵占股東權(quán)益。管理層通過發(fā)放股利，可緩解股東和管理層的委托 代理矛盾。 稅差理論認(rèn)為，如果股利支付的所得稅高于股票交易資本利得稅，則投資者傾向于不發(fā)股利，如果股利支付的所得稅低于股票交易資本利得稅，則投資者傾向于發(fā)放股利。 用短期融資與債務(wù)管理理論闡述資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與籌資結(jié)構(gòu)的關(guān)系 。 答： 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)；負(fù)債結(jié)構(gòu)分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債。負(fù)債期限與資產(chǎn)期限匹配理論分為傳統(tǒng)期限匹配理論和現(xiàn)代期限匹配理論。傳統(tǒng)期限匹配理論認(rèn)為，為了防止出現(xiàn)債務(wù)到期不能及時償還的風(fēng)險，債務(wù)融資期限應(yīng)與資產(chǎn)期限 匹配。不匹配的話，如用短期融資解決長期資產(chǎn)需求，則可能出現(xiàn)債務(wù)到期， 長期資產(chǎn)不能及時變現(xiàn)而出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險，再如用長期融 資解決短期資產(chǎn)需求，則可能出現(xiàn)資產(chǎn)已用盡，待到長期債務(wù)到期時，已無資產(chǎn)變現(xiàn)償還到期債務(wù)。將負(fù)債期限與資產(chǎn)期限匹配，則可解決上述問題。 現(xiàn)代負(fù)債融資與 資產(chǎn) 期限匹配 理論。代理理論，負(fù)債與資產(chǎn)期限匹配重點關(guān)注企業(yè)委托代理關(guān)系，如果項目現(xiàn)金流入快，則采取短期債務(wù)融資，如抵押固定資產(chǎn)折舊率較低，則采取長期債務(wù)融資策略。 對于資金需求可采取以下三種策略：（ 1）對短期和長期資產(chǎn)需求，可采取一次性長期融資解決（ 2）對于短期和長期資產(chǎn)需求，可采取兩次短期融資解決（ 3）對資金需求 ，也可采取一次性長期融資加一次短期融資解決。 試述資產(chǎn)負(fù)債表中的計量屬性，對不同的計量屬性進(jìn)行評價？ 答：計量屬性包括：歷史成本、重置成本、現(xiàn)值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)和公允價值。 歷史成本：資產(chǎn)以取得時支出的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物計量； 重置成本： 以類似資產(chǎn)在公開市場上交易價格，或功能重置現(xiàn)實所需的成本。 可變現(xiàn)凈 值： 資產(chǎn)在變現(xiàn)出售時的現(xiàn)金流入減去相應(yīng)銷售費用及相關(guān)支出后的凈值。 現(xiàn)金流量折現(xiàn)： 以未來流入或流出的現(xiàn)金流量按一定貼現(xiàn)率的折現(xiàn)額。 公允價值： 在活躍市場上資產(chǎn)出售時的脫手價格。 歷史成本，金額穩(wěn)定可靠，但在物價 劇烈波動時，歷史成本計價的資產(chǎn)價值與實際價值相差很大，以此作為經(jīng)濟(jì)決策依據(jù)，缺乏相關(guān)性，需要對其按物價變動水平進(jìn)行調(diào)整后，才具備決策所需的質(zhì)量要求。 重置成本，是類似資產(chǎn)在市場上交易價格再做適當(dāng)調(diào)整，由于是市價，是公允的 ，但問題是有些資產(chǎn)是專門的資產(chǎn)，市場上無類似資產(chǎn)可做參考。 現(xiàn)金流量折現(xiàn)：充分考慮了資產(chǎn)未來收益情況，但未來現(xiàn)金流的確定及貼現(xiàn)率的確定主觀性很強(qiáng)，可靠性較差。 公允價值：資產(chǎn)在活躍市場上交易的脫手價格。由于是公開活躍市場 ，成交價格是市場供求關(guān)系決定的均衡價格，是市場形成和接受的價格。但缺點是 ，在物價劇烈波動時期，公允價值計量資產(chǎn)的變動損益在會計期間內(nèi)也在劇烈波動，財務(wù)狀況和經(jīng)營成果很不穩(wěn)定，雖然相關(guān)，但由于變動劇烈而頻繁，可靠性讓人質(zhì)疑。 為什么會計信息具有一些公共物品的特點？評價會計管制和非會計管制兩種觀點？ 答：公共產(chǎn)品具有非競爭性和非排他性。一個消費者消費公產(chǎn)物品并不會降低其他消費者對公共物品的效用。會計信息在財務(wù)報告公布前，是企業(yè)私有物品，在公布后，則是公共物品。作為非指定會計信息使用者可免費利用企業(yè)公布的財務(wù)報告進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策。 而會計信息產(chǎn)品的制作過程是有成本的，最后會計信息產(chǎn)品的信息 含量 高低好壞決定與管理層報酬最大化的動機(jī)。由于委托代理關(guān)系存在，作為代理人的管理層由于信息不對稱，可能出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險，編制財務(wù)報告的成本控制在管理層效用最大化的水平，這可能導(dǎo)致會計產(chǎn)品信息含量不足，甚至失真，從而出現(xiàn)會計信息產(chǎn)品的外部不經(jīng)濟(jì)，可能導(dǎo)致投資者依據(jù)信息含量不足甚至失真的財務(wù)報告做錯誤判斷進(jìn)而遭致嚴(yán)重?fù)p失。 會計管制指政府相關(guān)部門制定會計法規(guī)，是會計活動達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)。 會計管制理論依據(jù)是公平和相關(guān)利益集團(tuán)理論。由于會計信息具有公共物品特性， 投資者會進(jìn)行免費乘車，代理關(guān)系中的管理層以自身效用 最大化為標(biāo)準(zhǔn)編制會計信息產(chǎn)品，可能產(chǎn)生外部性，導(dǎo)致廣大投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失，為保護(hù)公眾利益，需政府進(jìn)行管制。相關(guān)利益集團(tuán)也會根據(jù)自身利益要求進(jìn)行相應(yīng)會計 管制。 會計非管制依據(jù)是信號傳遞理論、委托代理理論、相關(guān)利益集團(tuán)、會計管制規(guī)定指定者也是經(jīng)濟(jì)人。信號傳遞理論 指出企業(yè)通過財務(wù)報告向市場傳遞明確經(jīng)營信息，無須進(jìn)行會計管制，企業(yè)會計信息會全部反映企業(yè)經(jīng)營狀況。委托代理理論指出，作為代理人的管理層在委托代理關(guān)系中簽定了激勵相容的有效代理合同，會為了自身期望效用最大化，而恰當(dāng)反映企業(yè)經(jīng)營信息。會計管制政策實際是制定結(jié) 構(gòu)和相關(guān)利益集團(tuán)博弈結(jié)果，可能只能維護(hù)部分利益集團(tuán)的利益，有失公允。會計管制法規(guī)制定機(jī)構(gòu)而言，也存在信息不對稱，制定的管制法規(guī)不見得合理，另外會計官職法規(guī)制定者也是經(jīng)濟(jì)人，也有自身利益，也要為實現(xiàn)自身效用最大化為最終動機(jī)，其制定的管制政策可能不能實現(xiàn)公平。 根據(jù)我國具體國情，建議進(jìn)行會計管制。會計管制模式目前是政府、社會和企業(yè)自身管制相結(jié)合，未來可逐步向著社會和企業(yè)自身管制為主模式努力。 請結(jié)合資本市場論述會計贏余的信息含量 答： 會計盈余信息含量分為有信息含量和無信息含量 。有信息含量可 細(xì)分為信息含量高、信息含量低和信息失真。 有信息含量，會計盈余會影響股價，股價可能會延遲一段時間反應(yīng)，如果會計盈余包含影響未來現(xiàn)金流量信息，將影響股價，如果會計盈余不包含影響未來現(xiàn)金流量信息，將不會影響股價。如果信息失真，將扭曲股價。 從分紅計劃和負(fù)債與權(quán)益比率假設(shè)衍生出兩個變量來代替契約利益，以贏利為基礎(chǔ)的報酬計劃和負(fù)債對總資產(chǎn)比率。請回答：（ 1）解釋說明紅利計劃和負(fù)債權(quán)益比率兩個假設(shè)的關(guān)系（ 2）解釋說明上述兩個假設(shè)和兩個衍生變量的具體關(guān)系。 答：紅利計劃的實質(zhì)是為委托代理關(guān)系中的委托人和代理人簽定的有效 激勵相容合同，其核心公式是 ,s a b a b???? 為 固 定 工 資 ， 為 利 潤 ， 為 利 潤 分 配 比 例，管理層報酬最大化要求會計盈余達(dá)到激勵合同水平，要求提高企業(yè)價值，而信號傳遞理論指出，資產(chǎn)質(zhì)量好，經(jīng)營前景佳，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，往往會提高財務(wù)杠桿，向市場顯示他的經(jīng)濟(jì)狀況和盈利能力，而財務(wù)杠桿低，則向市場傳遞的信號是經(jīng)營狀況不佳，盈利能力不強(qiáng)的信息。所以分紅計劃是和體現(xiàn)財務(wù)杠桿的負(fù)債權(quán)益比率存在內(nèi)在聯(lián)系。 分紅計劃的核心公式是作為代理人的管理層的收入是和會計盈余直接掛鉤的，而負(fù)債權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率存在如下等式關(guān)系： ///1??? ?負(fù) 債 權(quán) 益 比 率 負(fù) 債 所 有 者 權(quán) 益 負(fù) 債 （ 資 產(chǎn) 負(fù) 債 ）負(fù) 債 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率=1 負(fù) 債 / 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 所以分紅計劃可以衍生變量會計盈余代替；負(fù)債權(quán)益比率可用衍生變量資產(chǎn)負(fù)債率代替。 二、 我的日常習(xí)題練習(xí) 略 三、 入學(xué)考試題預(yù)測 圍繞參考書，相關(guān)導(dǎo)師近些年論文精讀，之外群讀博覽，不能存僥幸心理。 /////////////// 準(zhǔn)備參加 2020 年天津財經(jīng)大學(xué)會計專業(yè)博士入學(xué)考試的考生，如有興趣共同交流考試知識、心得、信息和經(jīng)驗，最好請于 2020 年 2 月 8 號前聯(lián)系，以便于相互交流，由于 3 月 9號考試， 2 月 18 號之后，恕不再對聯(lián)系信息進(jìn)行反應(yīng)。 注：如在北京，可見面交流。 ： 798696624