【導(dǎo)讀】本篇包括第10章至第13章，主要從整體經(jīng)濟(jì)角度討論金融系統(tǒng)的運(yùn)行。規(guī)律及其與其他經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的相互關(guān)系。第10章分析貨幣供求及其均衡。貨幣政策是國(guó)家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的。衡的兩種極端現(xiàn)象。第12章對(duì)其形成的原因和治理對(duì)策進(jìn)行討論。由于金融系統(tǒng)的脆弱性，微觀金融個(gè)體的金融風(fēng)險(xiǎn)的累積可能導(dǎo)致金。金融監(jiān)管成為宏觀金融分析的另一重要內(nèi)容，第13章進(jìn)行討論。與貨幣需求愿望相互作用、共同決定的特殊需求。由于貨幣是一般財(cái)富的代表，對(duì)貨幣占有的欲望比對(duì)其它物。益及風(fēng)險(xiǎn)的影響。從數(shù)量意義上說(shuō)，全部微觀貨幣需求的加總即為相應(yīng)的宏觀。人們必須持有隨時(shí)可用于支出。間間隔縮短，則整個(gè)社會(huì)的貨幣需求量就會(huì)減少。升，貨幣需求減少；市場(chǎng)利率下降，貨幣需求增加。貨幣需求除了決定于上述各種客觀因素外，還在相當(dāng)。所謂流動(dòng)性偏好，就是指人們寧愿持有流動(dòng)性高但不能

　　

【正文】 ? IS曲線的斜率取決于具有彈性的支出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度和投資乘數(shù)值。支出斜率越大，或者乘數(shù)值越大，則利率下降一定幅度時(shí)引起的收入增加幅度就越大，從而 IS曲線也越趨于平滑。在支出斜率為零的極端情況下， IS曲線就是一條垂直線。盡管利率下降，收入將完全不變。在另一種極端的情況下，支出斜率無(wú)限大，利率的無(wú)窮小下降將導(dǎo)致收入的無(wú)窮大增加，從而 IS曲線是一條水平線。 LM曲線的斜率 ? LM曲線表示那些使社會(huì)公眾的貨幣需求正好等于現(xiàn)有的貨幣供給的利率和收入水平的組合。假設(shè)收入增加 1元，人們將大幅度地增加對(duì)貨幣的需求，則利率就必須大幅度上升以防止貨幣需求超過(guò)貨幣供給。這樣， X軸（收入）上的極少變動(dòng)跟 Y軸（利率）上的大幅度變動(dòng)相聯(lián)系，因而 LM曲線是很陡的。再看貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)。如果利率的少量上升導(dǎo)致人們大量地減少貨幣持有量，那么當(dāng)收入增加時(shí)，利率只要稍微上升就可以釋放出人們想要持有的額外貨幣。這樣，X軸上的既定變動(dòng)僅僅要求 Y軸上的較少變動(dòng)，因此 LM曲線就會(huì)相當(dāng)平滑。 LM曲線的斜率 ? 所以，貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的反應(yīng)程度越大， LM曲線就越陡峭；而貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度越大， LM曲線就越平坦。在極端的情況下，利率的極少下降會(huì)使人們需求的貨幣趨于無(wú)窮大。這時(shí)的 LM曲線是一條水平線。另一種極端情況是利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求毫無(wú)影響，在這種情況下，LM曲線將是一條垂直線。 ? LM曲線的斜率還取決于貨幣供給對(duì)利率變動(dòng)和收入變動(dòng)的反應(yīng)。如果貨幣供給隨利率上升而增加，則 LM曲線較為平坦。在極端的情況下，貨幣供給的彈性無(wú)限大，這時(shí) LM曲線是一條水平線。由于下述兩個(gè)原因，貨幣供給可能隨利率的上升而增加：其一，貨幣乘數(shù)是利率的正函數(shù)，其二，為了緩和利率的上升，中央銀行可能要求增加儲(chǔ)備。 （五） IS和 LM曲線的移動(dòng) ? IS曲線把各種利率水平同特定的收入聯(lián)系起來(lái)，所以，任何使相應(yīng)于各種利率水平的收入發(fā)生變動(dòng)的因素都會(huì)使 IS曲線移動(dòng)。例如，如果企業(yè)廠商要在不同的利率水平上增加投資，這都會(huì)使 IS曲線向外移動(dòng)。這樣，如果消費(fèi)、出口或政府支出由于外生因素而增加，從而提高了相應(yīng)于不同利率的收入水平，則 IS曲線也會(huì)向外移動(dòng)。 ? 如果針對(duì)利率和收入水平的多種組合，社會(huì)公眾想要減少其持有的貨幣數(shù)量，則 LM曲線向外移動(dòng)。如果貨幣供給由于外生變量而增加， LM曲線也會(huì)向外移動(dòng)，因?yàn)?LM曲線表示了使貨幣需求等于貨幣供給的所有利率和收入的組合。貨幣供給越多，利率必然越低，或者收入必須更高，以使貨幣需求等于貨幣供給 。 （六） IS— LM框架中的貨幣政策 ? IS－ LM框架可以用來(lái)分析貨幣政策和財(cái)政政策如何影響總產(chǎn)出。在此我們僅討論貨幣政策的影響。 圖 1011 對(duì)利率完全無(wú)彈性的 IS曲線 IS LM LM1 水平的 LM線 r r0 r1 Y0 Y1 Y (A) 水平的 IS線 垂直的 IS線 LM LM1 r r0 r2 Y0 Y1 Y (B) ? 如果中央銀行增加貨幣供給，則 LM曲線將向右移動(dòng)。例如在圖 1011（ A）中從 LM移至 LM1，收入從 Y0增加到 Y1，而利率從 r0降至 r1。 ? 圖 1011（ B）表示了完全無(wú)利率彈性的垂直的 IS曲線的極端情況。由于支出在利率降低時(shí)根本沒有增加，貨幣供給的增加對(duì)收入沒有影響。 ? 圖 1011（ B）還列示了 IS曲線呈水平狀態(tài)的另一種極端情況。由于支出對(duì)利率的彈性無(wú)窮大，所以利率的微小降低就會(huì)使支出增加到足以吸收全部增加的貨幣供給。 ? 這樣，貨幣供給的增加全部轉(zhuǎn)化為收入的增加，在圖 1011（ B）中從 Y0增加到 Y1。再一種極端情況是貨幣需求對(duì)利率的彈性無(wú)窮大，從而使 LM曲線成為水平的。我們?cè)趫D 1011（ A）中可看到這種情況：貨幣政策變得軟弱無(wú)力。 二、 ADAS模型 ? ISLM模型假定價(jià)格水平是固定不變的，通過(guò)假定在現(xiàn)行價(jià)格水平上有多大的產(chǎn)品需求就有多大的產(chǎn)品供給，我們研究了貨幣供給的影響。但是，增加貨幣供應(yīng)量對(duì)價(jià)格水平和產(chǎn)出將會(huì)有什么影響呢？ ? 總需求 總供給模型 (aggregate demand and aggregate supply model 簡(jiǎn)稱 ADAS Model)是研究總產(chǎn)出和價(jià)格總水平?jīng)Q定的基本宏觀經(jīng)濟(jì)模型?，F(xiàn)在，我們利用總需求曲線和總供給曲線作為基本工具將價(jià)格水平變動(dòng)引入分析中。 （一）總需求曲線 ? 總需求是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)間里對(duì)商品和服務(wù)等具有支付能力的需求總量。一定的貨幣供給量代表相應(yīng)的支付能力，貨幣供給是決定總需求的最基本的因素。總需求曲線反映的是在商品和貨幣市場(chǎng)同時(shí)處于均衡時(shí)價(jià)格水平和總需求水平關(guān)系的曲線。 ? 對(duì)于總 需求曲線上的任意一點(diǎn)，如圖 1012的 E點(diǎn)，它反映了給定價(jià)格水平 P0以及使得商品和貨幣市場(chǎng)處于均衡時(shí)的需出水平 Y0。 AD曲線向下傾斜，表明價(jià)格水平越高，對(duì)商品 和勞務(wù)的需求就越少；反之越多。 圖 1012 總需求曲線和總供給曲線 圖 1013 短期均衡 AD曲線 AS曲線 P0 Y E Y0 AD曲線 AS曲線 P* Y E Y* P1 P2 D A C B （二）總供給曲線 ? 總供給是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)間里的商品和服務(wù)供給總量。它主要是由該國(guó)這個(gè)時(shí)期的生產(chǎn)能力所決定的?？偣┙o的主要特點(diǎn)是，當(dāng)價(jià)格水平上升時(shí)，產(chǎn)出品的供給量在短期內(nèi)相應(yīng)增加。 ? 總供給曲線反映了產(chǎn)出的供給量與價(jià)格水平間的關(guān)系?？偣┙o曲線是向上傾斜的，表明當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，企業(yè)將會(huì)增加產(chǎn)出，總供給增加；反之則減少。 （三）總供給與總需求均衡分析 ? 在總需求等于總供給時(shí)，形成均衡的產(chǎn)出和價(jià)格水平。 ? 在總需求總供給分析中，有兩種均衡 —— 短期均衡和長(zhǎng)期均衡。 短期均衡 ? 圖 1013表示總產(chǎn)出的需求量等于其供給量的短期均衡，即需求曲線 (AD)和總供應(yīng)曲線 (AS)相交的 E點(diǎn)?？偖a(chǎn)出量的均衡水平為 Y*，價(jià)格的均衡水平為 P*。首先考察價(jià)格水平高于均衡價(jià)格水平 P*時(shí)的情況。 ? 如果價(jià)格水平為 P2，在 D點(diǎn)總產(chǎn)出的供給量大于 A點(diǎn)的總產(chǎn)出的需求量 (供過(guò)求狀況 )，價(jià)格水平就會(huì)下降，一直持續(xù)到 E點(diǎn)達(dá)到的均衡水平 P*為止。當(dāng)價(jià)格水平低于均衡價(jià)格水平，例如在 P1，則產(chǎn)品的需求量大于供給量，價(jià)格水平就會(huì)上升，并一直要持續(xù)到再次達(dá)到在 E點(diǎn)的均衡 P*為止。 長(zhǎng)期均衡 ? 由于通貨膨脹預(yù)期和成本推動(dòng)等因素可能導(dǎo)致總供給曲線移動(dòng)，因此，在長(zhǎng)期均衡中，長(zhǎng)期供給曲線不是一條向上傾斜的曲線，而是一條位于自然率水平的垂線。 ? 如圖 1014(A)所示，原來(lái)的短期均衡在點(diǎn) L，即總需求曲線(AD)和原來(lái)的總供給曲線 (AS1)相交處。由于產(chǎn)出量的均衡水平 Y1高于自然率水平即 Yn，所以失業(yè)率低于其自然率，勞動(dòng)力市場(chǎng)存在過(guò)緊現(xiàn)象。這促使工資上升，提高生產(chǎn)成本，使總供給曲線移到 AS2。現(xiàn)在的均衡在點(diǎn) E2上，產(chǎn)出下降到 Y2。 ? 由于總產(chǎn)出依然高于自然率水平 Y2Yn，工資繼續(xù)上升，最終使總供給曲線位移到 AS3。在點(diǎn) E3形成的均衡正好在 Yn的垂直線上，因而是長(zhǎng)期均衡。既然產(chǎn)出處在自然率水平，工資便不再受到上升的壓力，因而總供給曲線也不再有位移的傾向。 圖 1010曲線的移動(dòng)表明 ? 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不會(huì)停留在偏離自然率水平的產(chǎn)出水平上，總供給曲線會(huì)移動(dòng)，提高或降低價(jià)格水平，使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著總需求曲線滑動(dòng)，直到在通過(guò)產(chǎn)出的自然率水平 Yn的垂直線上的一點(diǎn)才會(huì)停止。既然通過(guò) Yn的垂直線是總供給曲線停止移動(dòng)的唯一位置，這條垂直線便表明在任何給定的價(jià)格水平上長(zhǎng)期產(chǎn)出供給量，我們把這稱作長(zhǎng)期總供給曲線。這反映了長(zhǎng)期均衡的顯著特點(diǎn)是：不管產(chǎn)出量原來(lái)在什么位置，它終究會(huì)回到自然率水平。 ? 這個(gè)特點(diǎn)可以這樣描述：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有一個(gè)自我校正機(jī)制。對(duì)于政策制定者而言，重要問(wèn)題是這種自我校正機(jī)制多快才起作用。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家，特別是凱恩斯學(xué)派，認(rèn)為自我校正機(jī)制費(fèi)時(shí)太長(zhǎng)，損失太大，需要政府的干預(yù)來(lái)加快這種調(diào)整過(guò)程。而貨幣學(xué)派和理性預(yù)期學(xué)派等則認(rèn)為這種自我校正機(jī)制的作用相當(dāng)迅速，政府不需要進(jìn)行干預(yù)，政府的干預(yù)不僅無(wú)益于長(zhǎng)期均衡的恢復(fù)，反而加大了經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。 圖 1014 總供給與總需求分析中長(zhǎng)期均衡的調(diào)整 P AD AS3 AS2 AS1 P AD AS1 AS2 AS3 P3 E3 P1 E1 P2 E2 P2 E2 P1 E1 P3 E3 Yn Y2 Y1 Y Y1 Y2 Yn Y (A)YYn時(shí)的初始均衡 （ B） YYn時(shí)的初始均衡 三、貨幣中性與非中性 ? 關(guān)于貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出是否有影響的問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣金融領(lǐng)域一直存在爭(zhēng)論。認(rèn)為貨幣只對(duì)物價(jià)有影響，而對(duì)產(chǎn)出無(wú)影響的觀點(diǎn)稱為貨幣中性論；而認(rèn)為貨幣既對(duì)物價(jià)有影響，又對(duì)產(chǎn)出有影響的觀點(diǎn)稱為貨幣非中性論。 ? 這種爭(zhēng)論的核心實(shí)際上是政策的有效性問(wèn)題。 ? 在 1929年以前，西方國(guó)家推崇自由經(jīng)濟(jì)理論，主張政府制定游戲規(guī)則，然后由市場(chǎng)力量對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行自發(fā)調(diào)節(jié)，這實(shí)際是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的指導(dǎo)思想。 ? 1929年 — 1933年大危機(jī)徹底推翻了上述理論。這次危機(jī)表明資本主義市場(chǎng)機(jī)制無(wú)法使經(jīng)濟(jì)自動(dòng)達(dá)到充分就業(yè)的均衡。面對(duì)歷史上空前嚴(yán)重的大危機(jī)，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派根本無(wú)法在理論上對(duì)此進(jìn)行解釋，更無(wú)法在實(shí)踐上提出任何行之有效的對(duì)策。 ? “凱恩斯革命”，其政策理論核心便是主張政府應(yīng)積極采取行動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，也即承認(rèn)政府政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)調(diào)節(jié)的有效性。 ? 到了 70年代，西方國(guó)家普遍出現(xiàn)了滯脹現(xiàn)象，而凱恩斯主義對(duì)此無(wú)法提出有效對(duì)策，于是一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)政府干預(yù)主義的理論基礎(chǔ) —— 即政策的有效性提出了質(zhì)疑，并且再次提出了政策無(wú)效的命題。其中，以貨幣主義所提出的貨幣中性論和盧卡斯的貨幣周期模型最為典型。 ? 此后，以政策有效性問(wèn)題為基礎(chǔ)所引申開來(lái)的經(jīng)濟(jì)自由主義和政府干預(yù)主義兩大思潮的論戰(zhàn)又趨白熱化。 ? 至 20世紀(jì) 80年代，一個(gè)主張政府干預(yù)主義的“新”學(xué)派 —— 新凱恩斯主義逐漸嶄露頭角，與信奉經(jīng)濟(jì)自由主義的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派形成分庭抗禮之勢(shì)。 ? 新凱恩斯主義在分析中引入了廠商利潤(rùn)最大化和家庭效用最大化的假設(shè)，完善了原凱恩斯主義的微觀基礎(chǔ)，同時(shí)吸納了理性預(yù)期學(xué)派所強(qiáng)調(diào)的理性預(yù)期假設(shè)。 ? 根據(jù)新凱恩斯主義的分析，在經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)需求或供給沖擊后，工資和價(jià)格的粘性使市場(chǎng)不能出清，經(jīng)濟(jì)會(huì)處于非均衡狀態(tài)，即使在存在理性預(yù)期的情況下，國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策也可以對(duì)就業(yè)和產(chǎn)量等產(chǎn)生積極作用。 THE END!