【導(dǎo)讀】內(nèi)容摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．I. 寫作意義和目的．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．1. 比率分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．.....5. 應(yīng)對策略．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7. 經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。價值上下波動，企業(yè)自身的經(jīng)營狀況和發(fā)展?jié)摿Σ攀菦Q定公司未來的關(guān)鍵因素。流量展現(xiàn)出來，預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展前景，從而為投資者提供決策依據(jù)。也是希望能夠為投資者、債權(quán)人進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策提供

　　

【正文】 表中杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率分解為銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三部分，即：凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)收益率（ ROA） *權(quán)益乘數(shù) = 凈利潤 * 銷售收入 * 總資產(chǎn) 銷售收入 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 大唐國際發(fā)電凈資產(chǎn)收益率及其驅(qū)動因素 大唐國際發(fā)電 凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益系數(shù) 2020 年 % % % 2020 年 % % % 2020 年 % % % 從上表我們可以看出，大唐國際發(fā)電近三年的凈資產(chǎn)收益率達(dá)發(fā)展趨勢并不穩(wěn)定，在 2020 年的時候凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最高，為 %；在 2020 年的時候凈資產(chǎn)收益率降到最低，為 %，其余年份凈資產(chǎn)收益率在此區(qū)間數(shù)值高低不等變化。從凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動因素分析，凈資產(chǎn)收益率主要受銷售凈利率的影響；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持平穩(wěn)，權(quán)益系數(shù)逐年增長，對凈資產(chǎn)收益率的負(fù)面影響非常小。在銷售凈利率中，由于大唐國際發(fā)電近三年的營業(yè)收入均保持增長趨勢，所以凈利潤 是導(dǎo)致銷售凈利率下降的直接原因，而在影響凈利潤的因素中燃料成本和財務(wù)費用是主要影響因素。 3 應(yīng)對策略 財務(wù)狀況總分析 通過上文對大唐電力公司財務(wù)狀況的橫向縱向分析，本文得出以下幾個主要結(jié)論： 第一，通過 2020 年和 2020 年損益表對比已經(jīng)看到，大唐國際發(fā)電的營業(yè)收入逐年增加且增幅較大，與此形成鮮明對比的是公司的凈利潤卻增幅較小，主要原因是燃料成本巨大，對營業(yè)收入的侵蝕程度較大。 第二，我們可以看出公司有相當(dāng)大一部分的長期借款所發(fā)生的利息支出計入了財務(wù)費用。這正好解釋了為什么公司出現(xiàn)短期借款 存量比例縮小而財務(wù)費用流量比例大幅增加的現(xiàn)象。從短期來看，公司面臨較小還本付息壓力，但是公司在未來的第 3至 5年及 5年以上將面臨較大的還本付息壓力 。 第三，通過上述表可知，大唐國際發(fā)電長期借款并非完全用于長期投資項目，導(dǎo)致財務(wù)費用中相當(dāng)一部分費用是由長期借款的利息支出構(gòu)成的；而且，公司的短期借款同時被流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)所占用；綜合以上兩點分析，公司在借款的支配使用上似乎表現(xiàn)出一定的復(fù)雜性，并且公司的拆債能力在行業(yè)中處于較低水平。 應(yīng)對策略 第一，我國目前上網(wǎng)電價采用企業(yè)競價上網(wǎng)，面對未來日 趨激烈的行業(yè)競爭，只有在電價方面具有優(yōu)勢的企業(yè)才會不斷擴(kuò)大市場份額，保證一定程度的盈利空間。大唐國際發(fā)電要想在火電行業(yè)競爭中不斷取得成績，擴(kuò)大市場份額，核心問題就是要進(jìn)行燃料成本控制。煤炭這種不可再生資源，隨著消耗的不斷增加，儲量不斷減少，煤炭價格會不斷上漲這已是一個不爭的事實，也是一個趨勢，要想把燃料成本控制在理想范圍內(nèi)，公司就必須增加對采礦權(quán)及煤礦的所有權(quán)控制以及加強(qiáng)暢通的燃料交通物流運輸?shù)慕ㄔO(shè)。只有這樣，公司才能在煤炭價格制定上具有主動話語權(quán)并且能夠保證燃料的及時供應(yīng)。 第二，合理改變公司的負(fù)債結(jié)構(gòu) ，在控制原料成本的情況下，降低公司長期借款的數(shù)額，同時計入財務(wù)費用的利息也得以降低。雖然大量的長期借款、少量的短期借款能突顯出企業(yè)短期內(nèi)面臨較小的償債壓力?？墒情L遠(yuǎn)眼光來看，在今后 35 年內(nèi)，公司將因高額的長期借貸急于兌現(xiàn)而致使公司自己周轉(zhuǎn)不靈，所以合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)有利于一個公司長期運營下去。 第三，公司應(yīng)加強(qiáng)對信息的披露以便讓使用者客觀的評估公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及 其經(jīng)濟(jì)結(jié)果。同時，附注中應(yīng)充分解釋公司的主要會計政策。如果公司會計政策與同行業(yè)慣例不同或發(fā)生重大變化時，要及時予以說明，讓債權(quán)人和投資者能在第一時間做 出準(zhǔn)確的判斷。 4 論文小結(jié) 本文以黃世忠老師編寫的《財務(wù)報表分析理論﹒框架﹒方法與案例》一書為參考，運用哈佛大學(xué)佩普等三位教授在《運用財務(wù)報表進(jìn)行企業(yè)價值評估與分析》一書中闡述的哈佛分析框架，包括戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析，對大唐國際發(fā)電 2020— 2020 年的財務(wù)報表進(jìn)行了橫向和縱向分析。 參考文獻(xiàn) [1]財政部注冊會計師考試委員會辦公室 .財務(wù)成本管理 [M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 2020. [2]李慧君；江金英 .《淺析我國財務(wù)分析理論體系的構(gòu)建》 [J]，華東交通大學(xué)學(xué)報，2020(12). [3]杜興強(qiáng) .會計信息與問題研究 [J]，財經(jīng)研究， 2020(12). [4]陳瑜；王棟 .論財務(wù)報表分析視角 [J]，財經(jīng)問題研究， 2020（ 4） . [5]鄧家姝 .杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)的不足及改進(jìn) [J].財會研究 ,2020(12). [6]朱學(xué)軍：公司財務(wù)分析 [M]，北京：清華大學(xué)出版社， (第 1版 )。 [7]張先治：財務(wù)分析與理論發(fā)展定位研究 [J]，財經(jīng)研究， 2020,4， 8186 [8]黃世忠 .財務(wù)報表分析的邏輯框架 [J].財務(wù)與會計， 2020，（ 10） [9]黃世忠 .財務(wù)報表分析理論框架方法與案例 [M]，北京：中國財政經(jīng)濟(jì)出版社 [10]紀(jì)會蘭 .企業(yè)償債能力分析應(yīng)注意的問題 [J].合作經(jīng)濟(jì)科技， 2020，（ 6） [11]唐文君 .財務(wù)報表分析與企業(yè)價值研究 [J].財會研究 .2020，（ 8） [12]周亞輝 .上市公司盈利能力分析 [J].經(jīng)濟(jì)管理論壇， 2020，（ 3） [13]楊德懷 .現(xiàn)金流量指標(biāo) 財務(wù)分析指標(biāo)體系的核心 [J].財會月刊 [14]汪平 .折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型簡介 [J].財會月刊， [15]李海秋 .BlackSchools模型擴(kuò)展性研究及參數(shù)估計綜述 [J].軟科學(xué) 2020， （ 01） [16]Dixie(1892).Auditing[M]， Macmillan Press [17]（美） ， （中譯本）［ M］ .北京：北京大學(xué)出版社， 200l. [18]（美） （中譯本）［ M］ .大連：東北財經(jīng)大學(xué) 出版社， 2020： [19]Leopold ； John [M],張海燕等譯，北京大學(xué)出版社， 2020 [20]Maniple； .,Accounting PrinciplesⅡ [M]， IDG Book Worldwide Inc.,Year 2020. [21]Marlanda,E.,FinacialStatementAnalysis[J],ResearchStartersBusiness:Financial StatementAnalysis,2020(12). [22]Mary Buffett and David Clark(2020).Warren Buffett and Interpretation of Financial Statement[M]s, Scribner [23]Warren (2020).The Essays of Warren Buffett:Lessons for Corporate America[M],The Cunningham Group [24]Banish GAAP violation:implications for assessing earnings management among firms with extreme financial performance,Journal of Accounting and Public Policy,2020(16):271309 [25], the risk of management fraud through neural work technology Auditing,2020(16):1428