湖北宜化財務分析報告-資料下載頁
2025-02-04 14:13本頁面
【導讀】湖北宜化化工股份有限公司，位于美麗的三峽門戶城市。干企業(yè)，是宜昌市發(fā)展現(xiàn)代化工業(yè)的重要基地。公司產(chǎn)品涵蓋化肥、化工、熱電3大領(lǐng)域10余個品種，具備年產(chǎn)40萬噸合。主導產(chǎn)品生產(chǎn)能力。宜化是亞洲最大的季戊四醇生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)和全國最大的。尿素生產(chǎn)企業(yè)之一，居全國氮肥行業(yè)前列。湖北宜化的前身是創(chuàng)建于1977年的湖北宜昌地區(qū)化工廠。公司目前的股本結(jié)構(gòu)為：總股本213880370股，其中國。的%；境內(nèi)人民幣普通股108850365股，占總股本的%。公司是經(jīng)湖北省體改委鄂改[1992]42號文批準，于1992年設(shè)立的定向募集。會公眾股，注冊資本6,萬元。在上述價格水平下，公司湖北、湖南及貴州尿素盈利情況均不樂觀，在此背景下，公司尿素毛利率在2021年下降至%。流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。司流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度?？赡懿荒苋缙趦斶€債務。
【正文】 影響，價格持續(xù)下跌，目前價格已經(jīng)回落至 14501500 元 /噸，主要原因在于 2021 年全年有將近 400 萬噸尿素產(chǎn)能投放，大幅沖擊了原有市場，且出口形勢的惡化也對國內(nèi)尿素行業(yè)形成影響。在上述價格水平下，公司湖北、湖南及貴州尿素盈利情況均不樂觀，在此背景下，公司尿素毛利率在 2021 年下降至 %。此外 ，貴州宜化停產(chǎn)整改也對公司尿素業(yè)務盈利帶來了一定負面影響。二銨和 PVC 亦均處于低谷： 2021 年以來，二銨產(chǎn)品價格同樣處于低迷狀態(tài)， 2021 年毛利率下降至 %； PVC 受行業(yè)需求低迷及產(chǎn)能過剩影響，依然處于底部區(qū)域，毛利率依然在 %的低谷。 13 年前三季度業(yè)績下滑 %，低于市場預期。公司公告， 13 年前三季度營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為 億元、 億元，分別同比變動 %、 %，扣除非經(jīng)常性損益后的業(yè)績下滑 %，基本 EPS為 元 。三季度公司營業(yè)收入增長 %，歸屬于上市公司股東的凈利潤下降 %，低于市場預期。 產(chǎn)能擴張，銷量增加。 13 年 1 月底公司孫公司湖北宜化松滋肥業(yè)有限公司56萬噸 /年 DAP 投產(chǎn)， 13 年 6月底新疆宜化 25 萬噸離子膜燒堿 30 萬噸 PVC 項目建成投產(chǎn)，本期貢獻銷售增量，帶動三季度收入增長 %。 期間費用率上升。公司前三季度期間費用率為 %，同比增加 個百分點。主要因為： ，銷售費用增長 %； ，借款增加導致財務費用上升 %。管理費用增幅相比基本與收 入變動一致。 2021 年，公司配套項目將進一步為公司的低成本優(yōu)勢發(fā)揮作用。其中 2021年投產(chǎn)的松滋二銨項目及新疆 PVC 項目將為公司提供部分增量，隨著公司上游礦石資源的逐步配套，磷化工產(chǎn)品盈利將逐步提升；新疆 PVC 低成本明顯，未來將進一步加強公司在低成本戰(zhàn)略的優(yōu)勢。 四、杜邦財務分析體系 杜邦財務分析體系簡稱杜邦體系，它是利用各項財務指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。 杜邦體系各主要指標之間的關(guān)系如下 2021年 3月 31日 2021年 3月 31日 （一）杜 邦財務分析體系基本結(jié)構(gòu)指標 凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投入資本的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率，是一個綜合性最強，最具代表性的指標，是杜邦體系的核心。凈資產(chǎn)收益率的高低取決于營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)。 營業(yè)凈利率是反應企業(yè)盈利能力的重要指標，提高營業(yè)凈利率是提高企業(yè)盈 利能力的關(guān)鍵。而提高營業(yè)凈利率的途徑有擴大營業(yè)收入和降低成本費用等。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示了企業(yè)運用資產(chǎn)總額實現(xiàn)營業(yè)收入的綜合能力。企業(yè)要結(jié) 合營業(yè)收入分析企業(yè)資產(chǎn)使用是否合理，資產(chǎn)總額中的流動資產(chǎn)和非流動資 產(chǎn)的結(jié)構(gòu)安排是否合理。 權(quán)益乘數(shù)反應的是所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系，與企業(yè)的通過財務杠桿獲得 收益和償債能力的高低息息相關(guān)，反映企業(yè)充分利用全部資產(chǎn)的能力和資本結(jié)構(gòu)的合理性。 （三） 杜邦財務分析體系分析 從兩結(jié)構(gòu)圖可以看出： 2021年凈資產(chǎn)收益率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下 凈資產(chǎn)收益率 =總 資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 第一年 % = % 第二年 % = % 通過分解可以看出凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資本結(jié)構(gòu) (權(quán)益乘數(shù)沒變 )。而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成了 凈資產(chǎn)收益率的下降 。 因為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的差異遠遠小于營業(yè)凈利率的差異，所以凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資產(chǎn)的利用，而是主要因為成本控制有問題。 2021 年的凈利潤減少了近 億，營業(yè)收入增加了近 10 個億，很明顯是收入與成本的控制管理不夠。根據(jù)國內(nèi)外行業(yè)市場調(diào)查分析可知，宜化主營的化工產(chǎn)業(yè)盈利大幅下降，在市場的不可變力下，宜化應利用自身在化工行業(yè)仍有大量市場的優(yōu)勢下，大力進行成本調(diào)控。 五、 未來展望 雖然主營業(yè)務盈利能力大幅下降，但宜化目前仍處于化工行業(yè)的龍頭地位，有穩(wěn)定且大量的市場份額，還是建議不要放棄主營業(yè) 務。應該采取適當?shù)拇胧?，不斷改善?jīng)營管理，獲得效益的提高。企業(yè)要提高凈資產(chǎn)收益率，就要不斷降低成本，提高凈利潤。企業(yè)可以通過降低原料成本、提高生產(chǎn)效率、減少銷售的中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)等各個方面來降低成本進而提高營業(yè)業(yè)務的盈利能力。 企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高。企業(yè)的營業(yè)凈利率是直接反映盈利能力的指標，宜化的營業(yè)凈利率較低，降低了成本營業(yè)凈利潤自然有提高。 企業(yè)在保證原有經(jīng)營正常運營的前提下也可以相對進行一些對外的投資。由于市場低迷，一些過剩產(chǎn)能會逐漸淘汰，化工產(chǎn) 品價格也會逐漸回升。宜化現(xiàn)在 能做的就是優(yōu)化結(jié)構(gòu)，降低成本費用，等行業(yè)慢慢好。
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