湖北宜化財(cái)務(wù)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-02-04 14:13本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】湖北宜化化工股份有限公司，位于美麗的三峽門戶城市。干企業(yè)，是宜昌市發(fā)展現(xiàn)代化工業(yè)的重要基地。公司產(chǎn)品涵蓋化肥、化工、熱電3大領(lǐng)域10余個(gè)品種，具備年產(chǎn)40萬(wàn)噸合。主導(dǎo)產(chǎn)品生產(chǎn)能力。宜化是亞洲最大的季戊四醇生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)和全國(guó)最大的。尿素生產(chǎn)企業(yè)之一，居全國(guó)氮肥行業(yè)前列。湖北宜化的前身是創(chuàng)建于1977年的湖北宜昌地區(qū)化工廠。公司目前的股本結(jié)構(gòu)為：總股本213880370股，其中國(guó)。的%；境內(nèi)人民幣普通股108850365股，占總股本的%。公司是經(jīng)湖北省體改委鄂改[1992]42號(hào)文批準(zhǔn)，于1992年設(shè)立的定向募集。會(huì)公眾股，注冊(cè)資本6,萬(wàn)元。在上述價(jià)格水平下，公司湖北、湖南及貴州尿素盈利情況均不樂(lè)觀，在此背景下，公司尿素毛利率在2021年下降至%。流動(dòng)比率，表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。司流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。可能不能如期償還債務(wù)。
【正文】 影響，價(jià)格持續(xù)下跌，目前價(jià)格已經(jīng)回落至 14501500 元 /噸，主要原因在于 2021 年全年有將近 400 萬(wàn)噸尿素產(chǎn)能投放，大幅沖擊了原有市場(chǎng)，且出口形勢(shì)的惡化也對(duì)國(guó)內(nèi)尿素行業(yè)形成影響。在上述價(jià)格水平下，公司湖北、湖南及貴州尿素盈利情況均不樂(lè)觀，在此背景下，公司尿素毛利率在 2021 年下降至 %。此外 ，貴州宜化停產(chǎn)整改也對(duì)公司尿素業(yè)務(wù)盈利帶來(lái)了一定負(fù)面影響。二銨和 PVC 亦均處于低谷： 2021 年以來(lái)，二銨產(chǎn)品價(jià)格同樣處于低迷狀態(tài)， 2021 年毛利率下降至 %； PVC 受行業(yè)需求低迷及產(chǎn)能過(guò)剩影響，依然處于底部區(qū)域，毛利率依然在 %的低谷。 13 年前三季度業(yè)績(jī)下滑 %，低于市場(chǎng)預(yù)期。公司公告， 13 年前三季度營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為 億元、 億元，分別同比變動(dòng) %、 %，扣除非經(jīng)常性損益后的業(yè)績(jī)下滑 %，基本 EPS為 元 。三季度公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng) %，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降 %，低于市場(chǎng)預(yù)期。 產(chǎn)能擴(kuò)張，銷量增加。 13 年 1 月底公司孫公司湖北宜化松滋肥業(yè)有限公司56萬(wàn)噸 /年 DAP 投產(chǎn)， 13 年 6月底新疆宜化 25 萬(wàn)噸離子膜燒堿 30 萬(wàn)噸 PVC 項(xiàng)目建成投產(chǎn)，本期貢獻(xiàn)銷售增量，帶動(dòng)三季度收入增長(zhǎng) %。 期間費(fèi)用率上升。公司前三季度期間費(fèi)用率為 %，同比增加 個(gè)百分點(diǎn)。主要因?yàn)椋?，銷售費(fèi)用增長(zhǎng) %； ，借款增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升 %。管理費(fèi)用增幅相比基本與收 入變動(dòng)一致。 2021 年，公司配套項(xiàng)目將進(jìn)一步為公司的低成本優(yōu)勢(shì)發(fā)揮作用。其中 2021年投產(chǎn)的松滋二銨項(xiàng)目及新疆 PVC 項(xiàng)目將為公司提供部分增量，隨著公司上游礦石資源的逐步配套，磷化工產(chǎn)品盈利將逐步提升；新疆 PVC 低成本明顯，未來(lái)將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在低成本戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)。 四、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體系簡(jiǎn)稱杜邦體系，它是利用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。 杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下 2021年 3月 31日 2021年 3月 31日 （一）杜 邦財(cái)務(wù)分析體系基本結(jié)構(gòu)指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投入資本的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)，最具代表性的指標(biāo)，是杜邦體系的核心。凈資產(chǎn)收益率的高低取決于營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)。 營(yíng)業(yè)凈利率是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，提高營(yíng)業(yè)凈利率是提高企業(yè)盈 利能力的關(guān)鍵。而提高營(yíng)業(yè)凈利率的途徑有擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入和降低成本費(fèi)用等。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)總額實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的綜合能力。企業(yè)要結(jié) 合營(yíng)業(yè)收入分析企業(yè)資產(chǎn)使用是否合理，資產(chǎn)總額中的流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資 產(chǎn)的結(jié)構(gòu)安排是否合理。 權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)的是所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系，與企業(yè)的通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲得 收益和償債能力的高低息息相關(guān)，反映企業(yè)充分利用全部資產(chǎn)的能力和資本結(jié)構(gòu)的合理性。 （三） 杜邦財(cái)務(wù)分析體系分析 從兩結(jié)構(gòu)圖可以看出： 2021年凈資產(chǎn)收益率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下 凈資產(chǎn)收益率 =總 資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 第一年 % = % 第二年 % = % 通過(guò)分解可以看出凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資本結(jié)構(gòu) (權(quán)益乘數(shù)沒(méi)變 )。而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問(wèn)題，造成了 凈資產(chǎn)收益率的下降 。 因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的差異遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于營(yíng)業(yè)凈利率的差異，所以凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資產(chǎn)的利用，而是主要因?yàn)槌杀究刂朴袉?wèn)題。 2021 年的凈利潤(rùn)減少了近 億，營(yíng)業(yè)收入增加了近 10 個(gè)億，很明顯是收入與成本的控制管理不夠。根據(jù)國(guó)內(nèi)外行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析可知，宜化主營(yíng)的化工產(chǎn)業(yè)盈利大幅下降，在市場(chǎng)的不可變力下，宜化應(yīng)利用自身在化工行業(yè)仍有大量市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)下，大力進(jìn)行成本調(diào)控。 五、 未來(lái)展望 雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力大幅下降，但宜化目前仍處于化工行業(yè)的龍頭地位，有穩(wěn)定且大量的市場(chǎng)份額，還是建議不要放棄主營(yíng)業(yè) 務(wù)。應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)拇胧粩喔纳平?jīng)營(yíng)管理，獲得效益的提高。企業(yè)要提高凈資產(chǎn)收益率，就要不斷降低成本，提高凈利潤(rùn)。企業(yè)可以通過(guò)降低原料成本、提高生產(chǎn)效率、減少銷售的中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)等各個(gè)方面來(lái)降低成本進(jìn)而提高營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的盈利能力。 企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高。企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率是直接反映盈利能力的指標(biāo)，宜化的營(yíng)業(yè)凈利率較低，降低了成本營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)自然有提高。 企業(yè)在保證原有經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)營(yíng)的前提下也可以相對(duì)進(jìn)行一些對(duì)外的投資。由于市場(chǎng)低迷，一些過(guò)剩產(chǎn)能會(huì)逐漸淘汰，化工產(chǎn) 品價(jià)格也會(huì)逐漸回升。宜化現(xiàn)在 能做的就是優(yōu)化結(jié)構(gòu)，降低成本費(fèi)用，等行業(yè)慢慢好。
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