【導(dǎo)讀】2．放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目屬于風(fēng)險(xiǎn)對策中的（）。的各項(xiàng)控制稱為（）。比較甲．乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（）。據(jù)此可以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是（）。

　　

【正文】 日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算的編制為依據(jù)。 2 答案 C 解析選項(xiàng) A、 B 為優(yōu)先股股東的權(quán)利，股票沒有到期還本之說。 2 l答案 B 2答案 C 解析 營業(yè)利潤等于主營業(yè)務(wù)利潤加 L 其他業(yè)務(wù)利潤。 2答案 C 解析 產(chǎn)量和銷量是數(shù)量指標(biāo)，而現(xiàn)金預(yù)算體現(xiàn)的是價(jià)值量指標(biāo)。 2答案 B 解析 投資總額是反映項(xiàng)目投資總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo)，它等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。 二、多項(xiàng)選擇題 l、答案 ABD 解析當(dāng)市價(jià)不變時(shí)；股票回購會(huì)降低公司的市盈率，因?yàn)楣蓴?shù)減少，所以每股收益會(huì)提高．若每股市價(jià)不變，則降低公司的市盈率。 答案 ABCD 解析 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本一日賒銷額 X 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) X 變動(dòng)成本率 X 資金成本率 答案 BCD 解析 權(quán)益系數(shù) =資產(chǎn)／所有者權(quán)益 =《所有者權(quán)益 +負(fù)債）／所有者權(quán)益 =1+產(chǎn)權(quán)比率 權(quán)益系數(shù) =資產(chǎn)／所有者權(quán)益 =資產(chǎn)／（資產(chǎn)一負(fù)債） =1／（ l一資產(chǎn)負(fù)債率） 答案 ABC 解析 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的現(xiàn)金流量是通過 主輔表來反映項(xiàng)目的勾稽關(guān)系的。 答案 AC 解析 在其他因素～定時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大；當(dāng)固定成本等于邊際貢獻(xiàn)時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近乎無窮大。 答案 AD 解析 按照今營業(yè)收益理論，負(fù)債多少與企業(yè)價(jià)值無關(guān)；而按照凈收益理論，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大。 答案 BC 解析 原生證券收益取決于發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況，衍生證券收益取決于原生證券的價(jià)格，所以A 不對，選項(xiàng) D 是私募證券的特點(diǎn)。 答案 ABCD 解析 資金成本包括籌資費(fèi)用與用資費(fèi)用，選項(xiàng) A 是用資費(fèi)用，選 項(xiàng) BCD 是籌資費(fèi)用。 答案 ABCD 解析 參見因素分析法的相關(guān)內(nèi)容。 答案 ABD 解析 參見營運(yùn)資金中現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)的相關(guān)內(nèi)容。 三、判斷題 X X X X √ √ √ √ 四、計(jì)算題 答案 （ 1）計(jì)算兩個(gè)公司的期望值 EBITA= 2 000 X ＋ 1 000 X ＋ 500 = 1050（萬元） EBITB= 3 000 X 十 1000 X —500 X = 950（萬元） （ 2）計(jì)算兩公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFLA=1050／（ 1050—400） =1． 62 DFLB=950／（ 950—600） =2． 71 （ 3）計(jì)算兩個(gè)公司的標(biāo)準(zhǔn)離差 A 公司的標(biāo)準(zhǔn)離差 = √（ 20201050） 2 +（ 10001050） 2 +（ 5001050） 2 = B 公司的標(biāo)準(zhǔn)離差 = √（ 3000950） 2 +（ 1000950） 2 +（ —500950） 2 = 計(jì)算兩個(gè)公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率 A 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =B 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =（ 4） A 風(fēng)險(xiǎn)收益率 =.0497 =% B 風(fēng)險(xiǎn)收益率 =1． 277 =12． 77％ A 投資收益率 =5％十 ％ =9． 97％ B 投資收益率一 5％十 12． 77％ =% （ 5）計(jì)算得出 A 公司期望收益大于 B 公司，且 A 公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均小于 B 公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，說明 A 公司目前的收益高且風(fēng)險(xiǎn)?。虼藨?yīng)收購 A 公司。 答案 （ l）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型。 A=6％＋ l． 3 X（ 16％一 6％） =19％； B=16％； C=6％； D=6％十 2 X （ l6％一 6%） =26％ （ 2） E=凈利潤／股票資金成本 =（ 600—400 8％） （ 1—33％）／ 19％ =（萬元） F=400+=（萬元） G＝ 8％ X（ 133％）＝ 5． 36％ H＝ A＝ 19％ I＝ 5． 36％ X 16． 65％十 19％ X ％ =16． 73％ J=（ 600—1000 X 14%） X（ 1—33％）／ 26％ =（萬元） K=1185． 38＋ 1000=（萬元） L=1000／ 2 185． 38=45． 76％ M=1185． 38／ 2 185． 38=％ N=14％ X （ 1—33％） =9． 38％ O=D=26％ P=9． 38％ X 45． 76％十 26％ X 54． 24％ =1 39％ （ 3）由于負(fù)債資金為 800 萬元時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大問時(shí)加權(quán)平均資金成本最低，所以此時(shí)的結(jié)構(gòu)為公司最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。 答案 （ 1） A 債券的價(jià)值 =80 X（ P／ A， 6%、 5）十 1000 （ P／ F， 6%， 5） = 逐步測試法：設(shè) I=5％， 80 （ P／ A， 5%， 5 ）十 1000 （ P/F,5%） = 內(nèi)括法；債券到期收益率 I=5％＋ （ 6%5%） =% 由于 A 債券價(jià)格高 于其內(nèi)在價(jià)值，到期收益率小干投資人要求的最低報(bào)酬率．所以不應(yīng)購買。 （ 2） B 債券的價(jià)值 =1400 X（ P／ F， 6％． 5） =1046． 22 1105=1400（ P／ F， 1, 5） （ P／ F． I． 5） =1105／ 1400＝ 0． 7893 I＝ 5％．（ P／ F． I， 5） = I＝ 4％，（ P／ F． 1， 5） = 內(nèi)插法。債券投資收益率 =4%+ （ 5%4%） =% 由于 B 債券價(jià)格高于其內(nèi)在價(jià)值，到期收益率小于投資人要求的最低報(bào)酬率，所以不應(yīng)購買。 （ 3） C 債券的價(jià)值 =1000 X（ P／ F， 6％， 5） =747 600=1 000 X （ P／ F， I， 5） （ P／ F， I， 5） = I=10％．（ P／ F． I， 5） = I=12%（ P／ F， 1， 5） =0． 5674 內(nèi)括法：債券投資收益率 = 10％ + （ 12%10%） =% 由于 C 債券價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值，投資收益率高于投資人要求的最低報(bào)酬率、所見應(yīng)購買。 （ 4）（ 1200—1105） ／ l 105=8． 6％ 則投資該債券的持有收益率為 8． 6% 4．答案 （ 1）每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi) =3 000 X 70 X 9％／ 360 十 3D00 X 70 X 2％／ 30= 保本儲(chǔ)存期 = [3000X（ l00—70） 25 000—10 0001]／ 192． 5=285． 7（天） （ 2）保利儲(chǔ)存期 =[3 00D X （ 10070） 25 000—10 0003000X 70 X 4%]／ （天） （ 3）實(shí)際利潤 = （ 285． 7—200） X 192． 5=16 497． 25（元） （ 4）零散售完天數(shù) =3 000／ 30=100（天） 實(shí)際利潤 =[285． 7 一（ 100＋ l） ／ 2］ X 192． 5=45276（元） 答案 （ l）計(jì)劃期的銷量 =10 X（ 1—10％） =9（萬件） 計(jì)劃期的息稅前利潤 =9 X 10－ 9 X 10 X 60％一 15=21（萬元） 凈利潤 =（ 21 一 5） X（ l一 33％） =（萬元） DOL=基期邊際貢獻(xiàn)／基期息稅前利潤 = 10 10 （ 160%） = 40/60= 10 10 （ 160%） 15 DFL=EBIT／（ EBry 一 1） =25／（ 25—4—l） =25／ 20=l． 25 DCL=l－ 6 X =2 （ 2） 1． 6 （一 10％） = 一 16％ （ 3） b = 54／ 3=18（元／件） a＝ 30018 x 10＝ 120（萬元） 所以 y = 120＋ 18 X 計(jì)劃期資金占用量 y = 120＋ 18 9 = 282（萬元） 五 、綜合題 答案 （ 1）使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額 =150 000 一 60 000=90 000（元） （ 2）計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅 =（ 7 000—60 000） 33% =3 300（元） （ 3）計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的稅后凈利潤使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的折舊 = 15000010000 — 600005000 = 17000（元） 5 5 使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的總成 本 = 8 000＋ 17 000=9 000（元） 使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第 1 年增加的稅后伊利潤 = （ 11 074． 63—9 000） （ 1—33％） =1390（元） 使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第 2 一 4 年每年增加的稅后凈利潤 =（ 16 000—9 000） （ 1—33%） =4 690（ 元） 使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第 5 年增加的稅后凈利潤 =（ 15 253． 73—9 000） X（ l—33％） =4 190（元） （ 4）計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量 Δ NCFO= 一（ 150 000—60 000） = —90 000（元） ΔNCFI= 1390十 17 000 十 3300= 21690（元） ΔNCF（ 24） =4 690 十 17 000=21690（元） Δ NCF5= 4 190＋ 17 000＋ 5 000=26 190（元） （ 5） 21 690 X （ P／ A， ΔIRR， 4） +26 190 （ P／ F， ΔIRR， 5）一 90 000=0 利用插補(bǔ)法： 21690 X（ P／ A， 8％， 4）十 26190 X（ P／ F， 8％， 5）一 90 000=335． 64 21 690 X（ P／ A， 7％， 4）十 26 190 X（ P／ F， 7％． 5）一 90000=2 141． 84 可知 Δ IRR介于 7％和 8％之間 Δ IRR= 7％ +（ 2 141． 84 一 0）／（ 2 141. 84＋ 335． 64） X （ 8％一 7％） =7． 86％ 6）因?yàn)?ΔIRR小于 10％，所以不應(yīng)替換舊設(shè)備。 答案 （ 1）本月經(jīng)營現(xiàn)金收入 =本月含稅銷售本月收回?cái)?shù)十收回前期應(yīng)收賬款 =100 000 X（ l＋ 17%） x 60％＋79 200=149 400（元） 經(jīng)營現(xiàn)金支出： 購貨現(xiàn)金支出 =120 000 X 70％ X（ l十 17%）＝ 98 280（元） 支付的經(jīng)營費(fèi)用 =5 000（元） 應(yīng)交消費(fèi)稅 =100 000 X 8％ =8 000（元） 應(yīng)交增值稅 =100 000 17% 120 000 X 70% X 17%=2 720（元） 應(yīng)交城建稅和教育費(fèi)附加 =（ 8000+2720） X 10% =1072（元） 預(yù)交的所得稅 =5 000（元） 經(jīng)營現(xiàn)金支出合計(jì) =98 280＋ 5 000＋ 8 000＋ 2 720＋ 1 072＋ 5 000=120 072（元） 現(xiàn)金余缺額 =期初現(xiàn)金余額十本月經(jīng)營現(xiàn)金收入一經(jīng)營現(xiàn)金 支出一資本支出 =35 000＋ 149 400—120 072 一 50 000=14 328（元） （ 2）需增加借款的金額 =20 000（元） （ 3）預(yù)算的現(xiàn)金期末余額 =20 000+14 328=34 328（元） （ 4） 2020 年 2 月份的預(yù)計(jì)稅后利潤額為： 預(yù)計(jì)利潤總額 =本月實(shí)現(xiàn)銷售收入一銷售成本一銷售稅金及附加一其他費(fèi)用 = 100 000—100 000 X 70％一 8 000—1072—20 000=928（元） 預(yù)計(jì)稅后利潤額 =928 X （ 1—33%） =621． 76（元） （ 5） 2020 年 2 月 份的應(yīng)收賬款額 = 100 000 X（ l十 17%） X 40%=46 800（元） （ 6）未交所得稅金 =應(yīng)交稅金一已交稅金 =928 X 33％一 5 000= 4 693 76（元）