【導(dǎo)讀】采掘業(yè)價(jià)格大幅上漲，利潤急劇攀升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)地位相當(dāng)明顯。在國家信息中心競(jìng)爭(zhēng)力綜合指數(shù)排名中，這幾大行業(yè)分列當(dāng)年的第一、二、三、五和第七位，占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)力排名前10的半壁江山。和石油開采業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力排名仍留在前10，但分別下降到第三、第六和第八位。業(yè)利潤增速都明顯減緩。漲%，而上年同期漲幅達(dá)到%。此影響，2020年石油和天然氣開采業(yè)利潤增幅持續(xù)大幅走低，全年利潤同比僅增長(zhǎng)%，增幅分別比上半年和2020年回落了25個(gè)和44個(gè)百分點(diǎn)。倒掛現(xiàn)象明顯緩解，煉油企業(yè)虧損狀況迅速改觀。了持續(xù)20個(gè)月的全行業(yè)虧損，并首次實(shí)現(xiàn)盈利。與前三季度相比減虧70億元。年提高7個(gè)百分點(diǎn)。鐵企業(yè)上調(diào)鋼材出廠價(jià)格，預(yù)計(jì)一季度鋼鐵行業(yè)利潤同比將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。速放大的影響，持續(xù)兩年景氣大幅下滑，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力排名跌落至倒數(shù)第7。工程機(jī)械行業(yè)利潤同比增長(zhǎng)倍；重型機(jī)械行業(yè)中，石油鉆采設(shè)備制造業(yè)利潤增長(zhǎng)116%，

　　

【正文】 擬對(duì)中國鋼材提起大規(guī)模的反傾銷訴訟；中國將大幅下調(diào)鋼材出口退稅，短期國內(nèi)鋼鐵行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn) 因素在增加。 印度征收關(guān)稅影響有限 3月 1日印度政府宣布，對(duì)出口鐵礦石征收約 7美元 /噸的關(guān)稅（約合人民幣 /噸），這一決定從 2月 28日開始強(qiáng)制執(zhí)行。 2020年中國共進(jìn)口印度鐵礦石約 8000萬噸，占中國總進(jìn)口量的20%，增征關(guān)稅將部分增加國內(nèi)鋼鐵行業(yè)成本，并對(duì)國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲產(chǎn)生影響。由于是臨時(shí)性稅收政策，其長(zhǎng)期實(shí)施仍需未來等待議會(huì)批準(zhǔn)，考慮到這項(xiàng)政策可能引發(fā)與中國的貿(mào)易摩擦和降低相對(duì)于巴西和澳大利亞的鐵礦石的競(jìng)爭(zhēng)力，最終的正式實(shí)施還有很大變數(shù)，很可能的結(jié)果是關(guān)稅的征收幅度和品種結(jié)構(gòu)會(huì)做出調(diào) 整。 由于國內(nèi)大型鋼鐵公司主要從澳大利亞和巴西進(jìn)口協(xié)議礦石，此次印度對(duì)鐵礦石征收出口關(guān)稅對(duì)行業(yè)大型鋼企基本沒影響，但對(duì)依靠進(jìn)口印度礦石的中小公司成本具有一定影響。 鋼價(jià)上漲抵消退稅下調(diào) 據(jù)中國鋼鐵協(xié)會(huì)消息，歐洲鋼鐵聯(lián)盟已決意對(duì)中國鋼材提起大規(guī)模的反傾銷訴訟。前期歐盟已經(jīng)針對(duì)中國大量出口進(jìn)行反傾銷調(diào)查，歐盟的這一最新舉動(dòng)將進(jìn)一步促進(jìn)國內(nèi)近期實(shí)施出口退稅下調(diào)政策。而中國鋼品出口退稅政策調(diào)整也已達(dá)成多方共識(shí)：對(duì)于部分鋼材產(chǎn)品出口退稅率由先前 11%降至 5%，以線材和板材為主的部分鋼材產(chǎn)品出口退稅率將可能直接降至 零。出口退稅下調(diào)的影響主要在于： （ 1）由于國內(nèi)國際鋼材價(jià)差已經(jīng)大幅縮小，出口退稅下調(diào)至 0，將進(jìn)一步降低國內(nèi)現(xiàn)有出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，出口資源的部分回流將對(duì)國內(nèi)鋼價(jià)產(chǎn)生負(fù)面壓力，如果按照國內(nèi)與國際各承擔(dān) 50%退稅下調(diào)成本，那么對(duì)國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的影響至少是 150200元 /噸。 （ 2）從鋼鐵進(jìn)出口趨勢(shì)分析，此次大幅下調(diào)出口退稅后，未來中國鋼材凈出口將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，根據(jù)國內(nèi)鋼價(jià)與凈出口變動(dòng)趨勢(shì)相關(guān)性，國內(nèi)鋼材價(jià)格將在滯后一定時(shí)間后出現(xiàn)回落。 （ 3）另一方面，中國出口退稅下調(diào)將刺激國際鋼價(jià)出現(xiàn)上漲，這在一定程度上將補(bǔ)償因 為退稅調(diào)整引致的實(shí)際價(jià)差縮小，如果國際鋼價(jià)上漲幅度足夠，退稅下調(diào)的影響可以被國際鋼價(jià)上漲充分抵消，最終的影響仍需未來對(duì)行業(yè)產(chǎn)量、進(jìn)出口數(shù)據(jù)和國內(nèi)鋼價(jià)趨勢(shì)的進(jìn)一步動(dòng)態(tài)跟蹤。 從目前看，國際主要區(qū)域鋼價(jià)已經(jīng)開始反彈，從 2020全年分析，國際旺盛需求和國際鋼價(jià)仍會(huì)對(duì)國內(nèi)鋼價(jià)形成支撐，因此，可以判斷國內(nèi)鋼價(jià)在經(jīng)歷此次出口退稅調(diào)整后將重回升勢(shì)，在退稅的負(fù)面影響充分消退后，鋼鐵行業(yè)將重現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。 （楊寶峰） 2020年鋅市場(chǎng)回顧及 2020年展望 一、 2020 年市場(chǎng)回顧 內(nèi)部報(bào)告 26 2020年，鋅的平均漲幅居基本金屬之首。 2020年 LME最高現(xiàn)貨價(jià)格 4619美元（ 11月 24日），年均現(xiàn)貨價(jià)格 3275美元，比 2020年上漲 137%；三個(gè)月期貨最高 4585 美元 (11 月 10 日），年平均價(jià) 3252美元，比 2020年漲 %。無論實(shí)際價(jià)格還是平均漲幅都是幾十年來極為罕見的。 2020 年國內(nèi)鋅價(jià)的變動(dòng)緊密跟隨 LME， 5 月 12 日之前一直是單邊上漲， 1＃鋅錠每噸平均價(jià)格從年初的 17000元持續(xù)漲到 5月 12 日最高 36500 元， 0＃鋅錠最高成交價(jià)達(dá)到 40000 元。最高成交價(jià)持續(xù)了 3～ 5天。隨著 LME鋅價(jià) 調(diào)整，國內(nèi) 1＃鋅錠價(jià)格從 5月 13日到 6 月 20 日持續(xù)回落，最低曾經(jīng)回調(diào)到 24600元 /噸 ,之后逐步回升。下半年國內(nèi)價(jià)格弱于同期 LME價(jià)格，大部分時(shí)間 1鋅錠價(jià)格在 30000～ 33000元之間。 0鋅錠和 1＃鋅錠價(jià)差最大時(shí)達(dá) 2020元 /噸，年底回歸到 100～ 150元之間的正常水平。 2020年 1鋅錠平均價(jià)格為 27187元，比 2020年漲 %； 0＃鋅錠年平均價(jià)為 27662元 /噸，比 2020年漲 %。漲幅小于國際市場(chǎng)。 2020年 11月開始， LME鋅價(jià)調(diào)整， 2020年 1 月 8 日跌破了 100 日均線， 1 月 底跌破了 3500 美元。 2020年鋅之所以成為金屬市場(chǎng)的明星，最主要的是其持續(xù)良好的基本面被人們發(fā)現(xiàn)，特別是中國 2020 年 27 萬噸的精鋅凈進(jìn)口，被認(rèn)為是中國需求非常旺盛，加上全球原料緊張，基金把鋅作為2020 年重點(diǎn)炒作的品種，從 2020 年四季度開始逐步推高鋅價(jià)，使鋅一度成為基本金屬市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。 2020年全球鋅市場(chǎng)供求基本面和影響因素變化分析 全球新增產(chǎn)能比較多 2020～ 2020年，全球礦山和冶煉能力都處于凈增加狀態(tài)，礦山能力增加主要體現(xiàn)為大量小型項(xiàng)目的投產(chǎn)，同時(shí)由于價(jià)格高漲，原來不景氣的礦山重新恢 復(fù)生產(chǎn)。歐美地區(qū)關(guān)閉的冶煉能力完全被中國、印度、玻利維亞和韓國等國家的新增能力和擴(kuò)建能力所抵消。 2020～ 2020年，西方永久性關(guān)閉的冶煉能力為 ,中國因?yàn)榄h(huán)保、能源等因素關(guān)閉的小冶煉廠大約 20萬噸，合計(jì)永久性關(guān)閉產(chǎn)能 。同期西方新建和擴(kuò)建的冶煉能力有 ,中國新增產(chǎn)能 72萬噸，合計(jì)增加產(chǎn)能 。中國新增的產(chǎn)能遠(yuǎn)大于西方關(guān)閉的產(chǎn)能。 安泰科根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)， 2020～ 2020 年西方新增鋅礦生產(chǎn)能力約 91 萬噸，其中新建礦山增加鋅年產(chǎn)能 36萬噸，恢復(fù)開采礦山增加產(chǎn)能 ，擴(kuò)建礦山增加鋅年產(chǎn)能 。 2020～2020年有報(bào)道的西方關(guān)閉礦山鋅產(chǎn)能為 13萬噸，凈增產(chǎn)能為 78萬噸左右。 由于近年來礦價(jià)居高不下，礦山利潤很高，礦業(yè)投資持續(xù)高速增長(zhǎng)，礦山產(chǎn)能也處于增長(zhǎng)趨勢(shì)。估計(jì) 2020年我國鉛鋅礦山建設(shè)投資超過 50億元，比 2020年增長(zhǎng) 40%以上。估計(jì) 2020～ 2020年中國累計(jì)新增的礦山產(chǎn)能超過 50萬噸。 精礦供應(yīng)緊張狀況緩解 內(nèi)部報(bào)告 27 國際鉛鋅研究小組統(tǒng)計(jì) ,2020年全球鋅礦產(chǎn)量比上年同期增長(zhǎng) %,為 1036 萬噸。我們估計(jì)，實(shí)際產(chǎn)量比國際鉛鋅研究小組統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)要大，在 調(diào)整了中國的產(chǎn)量之后， 2020年全球鋅礦產(chǎn)量為1068萬噸，比 2020年增長(zhǎng) %。 西方礦山產(chǎn)量增加為我國進(jìn)口精礦提供了條件。 2020 年我國共進(jìn)口鋅精礦 萬噸實(shí)物量，折合金屬量 40萬噸左右，比 2020年約增加 12萬噸金屬量。進(jìn)口來源主要是澳大利亞和周邊國家。 國內(nèi)礦山產(chǎn)量增長(zhǎng)速度超過預(yù)期。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)快報(bào)統(tǒng)計(jì)， 2020年中國鋅精礦產(chǎn)量比去年同期增長(zhǎng) %，為 ，比 2020年凈增 32萬噸。實(shí)際上，根據(jù)鋅錠產(chǎn)量和冶煉回收率估計(jì)，全年全國鋅精礦產(chǎn)量比 2020年凈增 50萬噸金屬 量左右，為 284萬噸左右，比 2020年增長(zhǎng) %，而過去 5年年均遞增率只有 %。 2020年產(chǎn)量超過 5萬噸的企業(yè)依次是云南金鼎鋅業(yè)、中金嶺南、西部礦業(yè)、馳宏鋅鍺、成州礦業(yè)、白銀有色金屬和甘肅建新。 世界精鋅產(chǎn)量增速加快 2020 年以來，歐洲和美國近 50 萬噸的冶煉產(chǎn)能永久性關(guān)閉，導(dǎo)致兩個(gè)地區(qū)鋅產(chǎn)量明顯下降。但是，隨著鋅價(jià)上漲， 2020年的加工費(fèi)對(duì)冶煉廠越來越有利，一季度以后，冶煉廠的開工率明顯提高。估計(jì) 2020年全球鋅金屬產(chǎn)量增長(zhǎng) %，為 1074萬噸，其中西方國家增長(zhǎng) %，為 657萬噸。增加 產(chǎn)量最多的是中國、印度（ 2020 年新建 17 萬噸產(chǎn)能， 2020 年增產(chǎn) 13 萬噸）和加拿大（ 2020年特雷爾冶煉廠關(guān)閉幾個(gè)月， 2020 年生產(chǎn)正常，增產(chǎn) 10 萬噸），減產(chǎn)最多的是美國（大河冶煉廠永久關(guān)閉，減產(chǎn) 8萬噸）和法國（優(yōu)美科在法國的冶煉廠永久關(guān)閉，減產(chǎn) 8萬噸）。 2020年～ 2020 年上半年，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能投入 50 萬噸以上，國內(nèi)外原料供應(yīng)逐漸改善，國內(nèi)鋅產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度不斷加快。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)快報(bào)數(shù)據(jù)， 2020年全國鋅產(chǎn)量為 315萬噸，比 2020年同口徑產(chǎn)量增長(zhǎng) %，估計(jì)最終年產(chǎn)量將達(dá)到 320萬噸 左右，比 2020年增長(zhǎng) %，而2020～ 2020年年均遞增率為 8%。 消費(fèi)增長(zhǎng)速度減慢 國際鉛鋅研究小組統(tǒng)計(jì)， 2020年全球鋅需求比 2020年增長(zhǎng) %，為 1106萬噸。其中亞洲增長(zhǎng)%，美洲增長(zhǎng) %，歐洲增長(zhǎng) %。國際鉛鋅研究小組對(duì) 2020 年以來亞洲的消費(fèi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏低主要是中國的數(shù)據(jù)太小。預(yù)計(jì) 2020年全球鋅消費(fèi)為 1128 萬噸，比 2020 年增長(zhǎng) %。 2020 年國內(nèi)鋅的表觀消費(fèi)只有 %，比 2020年放慢 ，估計(jì)實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng) %，比 2020年減慢 個(gè)百分點(diǎn)。 消費(fèi)增長(zhǎng)主要在鍍鋅行業(yè)。壓鑄鋅行業(yè)部分受到鋁的替代，大約比 2020年減少 7%左右。電池行業(yè)受到出口退稅和原材料漲價(jià)等影響，出口增長(zhǎng)速度減慢，全年只增長(zhǎng) %。 中國精鋅貿(mào)易由大量?jī)暨M(jìn)口轉(zhuǎn)為少許凈出口 2020年全年出口精鋅 ，比 2020年增長(zhǎng) 164%；全年進(jìn)口精鋅 ，比 2020年減內(nèi)部報(bào)告 28 少 %，全年凈出口精鋅 7228噸。但是，從鋅產(chǎn)品總的貿(mào)易情況看，仍然為凈進(jìn)口。全年凈進(jìn)口鋅精礦 40萬噸左右金屬量，凈進(jìn)口鋅合金 ，凈進(jìn)口鋅廢料 7萬噸，凈進(jìn)口鋅材 ，凈出口氧化鋅 。 鋅供應(yīng)短缺出現(xiàn)緩解跡象，庫存增加 根據(jù)各機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，一般認(rèn)為 2020～ 2020年全球鋅供應(yīng)短缺量每年都在 30萬噸以上。 2020年LME報(bào)告庫存累計(jì)凈減少 。但是，地區(qū)溢價(jià)在去年 11 月份開始下降， 12 月份 LME 報(bào)告庫存增加 ，達(dá)到 ， 2020年 1月份進(jìn)一步增加到 9萬噸以上。表明市場(chǎng)供內(nèi)部報(bào)告 聯(lián)系地址： 北京三里河路 58號(hào)國家信息中心預(yù)測(cè)部 郵編： 100045 聯(lián)系電話： 68557122， 68557123 傳真： 68558210 電子郵箱： 網(wǎng)址： 應(yīng)短缺程度出現(xiàn)緩解。 二、 2020 年走勢(shì)展望 原料供應(yīng)進(jìn)一步改善，鋅產(chǎn)量有條件顯著增長(zhǎng) 2020～ 2020年，西方將新增鋅礦生產(chǎn)能力 130萬噸左右，關(guān)閉礦山 13萬噸，凈增產(chǎn)能 117萬噸左右，按照 40%的產(chǎn)能計(jì)算， 2020年將帶來 47萬噸左右的增量。根據(jù)國內(nèi)礦山新增產(chǎn)能情況估計(jì)，2020年國內(nèi)礦產(chǎn)量至少增加 40萬噸，這樣全球鋅礦產(chǎn)量有望增加 87萬噸左右，即增長(zhǎng) %。在精礦供應(yīng)增加的情況下，國際市場(chǎng)加工費(fèi)將進(jìn)一步提高，全球鋅金屬產(chǎn)量增速將明顯加快，估計(jì) 2020年全球產(chǎn)量將增長(zhǎng) 6%，達(dá)到 1132 萬噸。 2020 年我國精礦進(jìn)口量有望進(jìn)一步增加，將創(chuàng)歷史新高，估計(jì)國內(nèi)鋅產(chǎn)量至少增加 45萬噸，達(dá)到 365萬噸左右。 西方需求增長(zhǎng)將放慢，供應(yīng)短缺量將顯著縮小 預(yù)計(jì) 2020 年美國和歐洲鋅消 費(fèi)將保持 2020 年的水平，呈現(xiàn)零增長(zhǎng)。全球需求增長(zhǎng)主要依賴亞洲，特別是中國和印度。預(yù)計(jì) 2020年全球鋅消費(fèi)將比 2020年增長(zhǎng) %，達(dá)到 1170萬噸左右。全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺量將顯著縮小。 中國鋅消費(fèi)增速將基本維持 2020年的水平 2020年國內(nèi)大型鋼鐵公司和合資企業(yè)新增的鍍鋅板產(chǎn)能將在 2020 年陸續(xù)達(dá)產(chǎn)， 2020 年還有比較多的新產(chǎn)能建成投產(chǎn)，整個(gè)鍍鋅行業(yè)對(duì)鋅的需求將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。隨著銅價(jià)回落和一些黃銅板帶產(chǎn)能的投產(chǎn)，預(yù)計(jì) 2020 年黃銅生產(chǎn)對(duì)鋅的需求情況好于 2020 年。壓鑄鋅合金和電池行業(yè)對(duì)鋅的需求還存 在一些不確定因素，有可能抵消部分鍍鋅行業(yè)和黃銅行業(yè)鋅消費(fèi)的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì) 2020年國內(nèi)鋅消費(fèi)將達(dá)到 374萬噸左右，比 2020年增長(zhǎng) 10%左右，增速與 2020年基本相當(dāng)。 中國精鋅凈出口量將增加 目前國內(nèi) 0鋅錠繼續(xù)保持 5%的出口退稅，主要企業(yè)在 LME有一些套期保值，加工費(fèi)提高有利于原料進(jìn)口，來料加工量有可能增加，因此 2020年我國精鋅出口有條件增加。但就鋅的總量而言，仍然處于凈進(jìn)口狀態(tài)。 鋅價(jià)將高位振蕩 從基本面來看， 2020年全球鋅供應(yīng)增長(zhǎng)速度將明顯加快，而需求增長(zhǎng)減弱，供應(yīng)短缺量將顯著縮小，庫存將恢 復(fù)上升，鋅價(jià)趨勢(shì)總體向下。鑒于最近鋅價(jià)調(diào)整明顯比預(yù)期幅度大的情況，我們調(diào)低了 2020年的價(jià)格平均值，但預(yù)計(jì)平均價(jià)仍會(huì)高于 2020 年，現(xiàn)貨年平均價(jià)在 3430 美元 /噸左右，國內(nèi) 1鋅錠年平均 28490元 /噸左右。 （中國有色金屬報(bào)） 內(nèi)部報(bào)告 30 本期責(zé)任編輯：董月鮮 版權(quán)所有 嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載