【正文】 鋅價(jià)將高位振蕩 從基本面來(lái)看， 2020年全球鋅供應(yīng)增長(zhǎng)速度將明顯加快，而需求增長(zhǎng)減弱，供應(yīng)短缺量將顯著縮小，庫(kù)存將恢 復(fù)上升，鋅價(jià)趨勢(shì)總體向下。壓鑄鋅合金和電池行業(yè)對(duì)鋅的需求還存 在一些不確定因素，有可能抵消部分鍍鋅行業(yè)和黃銅行業(yè)鋅消費(fèi)的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì) 2020年全球鋅消費(fèi)將比 2020年增長(zhǎng) %，達(dá)到 1170萬(wàn)噸左右。在精礦供應(yīng)增加的情況下，國(guó)際市場(chǎng)加工費(fèi)將進(jìn)一步提高，全球鋅金屬產(chǎn)量增速將明顯加快，估計(jì) 2020年全球產(chǎn)量將增長(zhǎng) 6%，達(dá)到 1132 萬(wàn)噸。但是，地區(qū)溢價(jià)在去年 11 月份開始下降， 12 月份 LME 報(bào)告庫(kù)存增加 ，達(dá)到 ， 2020年 1月份進(jìn)一步增加到 9萬(wàn)噸以上。但是，從鋅產(chǎn)品總的貿(mào)易情況看，仍然為凈進(jìn)口。 消費(fèi)增長(zhǎng)主要在鍍鋅行業(yè)。其中亞洲增長(zhǎng)%，美洲增長(zhǎng) %，歐洲增長(zhǎng) %。增加 產(chǎn)量最多的是中國(guó)、印度（ 2020 年新建 17 萬(wàn)噸產(chǎn)能， 2020 年增產(chǎn) 13 萬(wàn)噸）和加拿大（ 2020年特雷爾冶煉廠關(guān)閉幾個(gè)月， 2020 年生產(chǎn)正常，增產(chǎn) 10 萬(wàn)噸），減產(chǎn)最多的是美國(guó)（大河冶煉廠永久關(guān)閉，減產(chǎn) 8萬(wàn)噸）和法國(guó)（優(yōu)美科在法國(guó)的冶煉廠永久關(guān)閉，減產(chǎn) 8萬(wàn)噸）。 2020年產(chǎn)量超過 5萬(wàn)噸的企業(yè)依次是云南金鼎鋅業(yè)、中金嶺南、西部礦業(yè)、馳宏鋅鍺、成州礦業(yè)、白銀有色金屬和甘肅建新。進(jìn)口來(lái)源主要是澳大利亞和周邊國(guó)家。 精礦供應(yīng)緊張狀況緩解 內(nèi)部報(bào)告 27 國(guó)際鉛鋅研究小組統(tǒng)計(jì) ,2020年全球鋅礦產(chǎn)量比上年同期增長(zhǎng) %,為 1036 萬(wàn)噸。 2020～2020年有報(bào)道的西方關(guān)閉礦山鋅產(chǎn)能為 13萬(wàn)噸，凈增產(chǎn)能為 78萬(wàn)噸左右。 2020～ 2020年，西方永久性關(guān)閉的冶煉能力為 ,中國(guó)因?yàn)榄h(huán)保、能源等因素關(guān)閉的小冶煉廠大約 20萬(wàn)噸，合計(jì)永久性關(guān)閉產(chǎn)能 。 2020年 11月開始， LME鋅價(jià)調(diào)整， 2020年 1 月 8 日跌破了 100 日均線， 1 月 底跌破了 3500 美元。下半年國(guó)內(nèi)價(jià)格弱于同期 LME價(jià)格，大部分時(shí)間 1鋅錠價(jià)格在 30000～ 33000元之間。無(wú)論實(shí)際價(jià)格還是平均漲幅都是幾十年來(lái)極為罕見的。 （ 3）另一方面，中國(guó)出口退稅下調(diào)將刺激國(guó)際鋼價(jià)出現(xiàn)上漲，這在一定程度上將補(bǔ)償因 為退稅調(diào)整引致的實(shí)際價(jià)差縮小，如果國(guó)際鋼價(jià)上漲幅度足夠，退稅下調(diào)的影響可以被國(guó)際鋼價(jià)上漲充分抵消，最終的影響仍需未來(lái)對(duì)行業(yè)產(chǎn)量、進(jìn)出口數(shù)據(jù)和國(guó)內(nèi)鋼價(jià)趨勢(shì)的進(jìn)一步動(dòng)態(tài)跟蹤。前期歐盟已經(jīng)針對(duì)中國(guó)大量出口進(jìn)行反傾銷調(diào)查，歐盟的這一最新舉動(dòng)將進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)內(nèi)近期實(shí)施出口退稅下調(diào)政策。 2020年中國(guó)共進(jìn)口印度鐵礦石約 8000萬(wàn)噸，占中國(guó)總進(jìn)口量的20%，增征關(guān)稅將部分增加國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)成本，并對(duì)國(guó)內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲產(chǎn)生影響。 根據(jù)“十一五規(guī)劃建議”精神，在未來(lái)幾年，機(jī)械行業(yè)中企業(yè)之間的收購(gòu)兼并行為將進(jìn)一步增加?！吨袊?guó)并購(gòu)報(bào)告》顯示， 2020年機(jī)械行業(yè)并購(gòu)數(shù)量120次，并購(gòu)金額達(dá) ； 2020年并購(gòu)數(shù)量 大幅下降為 50次，金額 75億元。 2020年，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口總額比上年增長(zhǎng)了 %，機(jī)械及設(shè)備的出口總額同比增長(zhǎng) %，增速較 2020年略有下降。我國(guó)人口眾多、地域遼闊，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展，人民生活水平穩(wěn)步提升，生活方式也在發(fā)生變化。 2020 年 6 月 28 日《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》出臺(tái)，提出未來(lái)將重點(diǎn)發(fā)展 16大領(lǐng)域，即：發(fā)電、輸變電、石化、煤化工、薄板連軋、煤綜采、造船、鐵路與軌道交通、環(huán) 保、工程機(jī)械、自控和精密儀器、數(shù)控機(jī)床、紡機(jī)、農(nóng)機(jī)、 IT設(shè)備、飛機(jī)。 未來(lái) 10年將是中國(guó)機(jī)械行業(yè)發(fā)展最佳時(shí)期。預(yù)計(jì)未來(lái)五年行業(yè)復(fù)合增速仍將保持在 18%以上。 此次降價(jià)對(duì)中國(guó)石油價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)。 中國(guó)能源網(wǎng)信息總監(jiān)韓曉平認(rèn)為，這將促進(jìn)俄羅斯石油的出口。 俄羅斯將大幅調(diào)低石油出口稅 俄羅斯財(cái)政部關(guān)稅局 1日宣布，從 4月 1日起的兩個(gè)月內(nèi)，俄石油出口稅將由目前的每噸 國(guó)際產(chǎn)經(jīng) 22 美元降至 。 世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為， 2020年第一個(gè)月，全球大多數(shù)首飾市場(chǎng)需求旺盛，投資者的興趣仍然非常大。 2020年全球首飾需求上升了 14%，創(chuàng)下 440億美元的年度新高。 2020年全球黃金需求創(chuàng)歷史紀(jì)錄 黃金協(xié)會(huì) 3月 1日公布的數(shù)字顯示： 2020年，全球消費(fèi)者和投資者對(duì)黃金的需求達(dá)到 653億美元，為歷史最高紀(jì)錄。 新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局是專門負(fù)責(zé)吸引外資的政府機(jī)構(gòu)，由它來(lái)制定和實(shí)施各種鼓勵(lì)外商投資的優(yōu)惠政策， 并提供高效率的行政服務(wù)。此外，為鼓勵(lì)新加坡居民個(gè)人將國(guó)外的資金匯回新加坡國(guó)際產(chǎn)經(jīng) 21 投資或管理，居民個(gè)人的海外收入可以免稅。 新加坡十分注意鼓勵(lì)企業(yè)的創(chuàng)新和自主研發(fā)。例如，企業(yè)為了增產(chǎn)而增加的資本支出，數(shù)額超過 1000萬(wàn)新元，可以書面申請(qǐng)成為擴(kuò) 展企業(yè)，享受特種免稅待遇，一般免稅期為 5年。此外，政府還專門制定了“起步公司發(fā)展計(jì)劃”，與投資者合作，共同資助具有良好發(fā)展?jié)撡|(zhì)的起步公司，并提供管理上的指導(dǎo)和協(xié)助。根據(jù)新加坡政府公布的至 2020年長(zhǎng)期戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃，電子、石油化工、生命科學(xué)、工程、物流等 9個(gè)產(chǎn)業(yè)部門被列為獎(jiǎng)勵(lì)投資的產(chǎn)業(yè)。 這些標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，將有利于促進(jìn)國(guó)產(chǎn)印機(jī)質(zhì)量水平的提高、擴(kuò)大國(guó)產(chǎn)印機(jī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率。這 6 項(xiàng)印刷機(jī)械標(biāo)準(zhǔn)的名稱分別是：《印刷機(jī)械紙張覆膜機(jī)》、《印刷機(jī)械卷筒料凹版印刷機(jī)》、《印刷機(jī)械縱向分切機(jī)》、《印刷機(jī)械平壓模切機(jī)第 1部分：臥式平壓模切機(jī)》、《印刷機(jī)械折頁(yè)機(jī)》、《特種印刷燙印機(jī)》。從而要擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提高產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，必須提高產(chǎn)品的技術(shù)水平和安全性能。 中國(guó)水泥協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)雷前治指出，從各省市反饋 的信息來(lái)看，各地對(duì)落后產(chǎn)能淘汰工作很認(rèn)真，大部分省份制定了相關(guān)措施，推進(jìn)落后產(chǎn)能的淘汰。 今明兩年全國(guó)淘汰小水泥產(chǎn)能 根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于做好淘汰落后水泥生產(chǎn)能力有關(guān)工作的通知》的要求，到 2020年年末，全國(guó)將淘汰小水泥產(chǎn)能 。 2020～ 2020 年煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅約在 40%以上，全國(guó)每年新增加的煤炭生產(chǎn)能力在 2億噸以上。 12月份三種代表性質(zhì)量指標(biāo)的煤炭交易價(jià)格均比 10月末水平上漲了 510元 /噸，比 6月份最低價(jià)格的整體漲幅已經(jīng)達(dá)到 5560元 /噸。此外，一些主要地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格情況如下：（ 1）主要生產(chǎn)地區(qū)和重點(diǎn)煤炭生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)上調(diào)煤價(jià)。一季度，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上年小幅上漲的趨勢(shì)，但進(jìn)入二季度后，隨著供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)，煤炭銷售價(jià)格開始下滑，并于 7月初降到了今年以來(lái)的最低水平， 8至 12月份原煤價(jià)格有所回升。這“一增一減”無(wú)疑會(huì)影響煤炭的進(jìn)出口。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到 12月底，全國(guó)煤炭企業(yè)庫(kù)存 4400萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 52%。在主要耗煤行業(yè)用煤需求增長(zhǎng)趨緩的情況下，煤炭消費(fèi)量增幅比上年同期有所下降。 2020年煤炭產(chǎn)量將達(dá)到 25億噸左右。增長(zhǎng)速度與 11月末增速持平。全年累計(jì)，煤炭行業(yè)虧損企業(yè)虧損額 億元，同比增長(zhǎng) %，增速比上年下降了 。全年，煤炭行業(yè)共實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入，同比增長(zhǎng) %，增速比上年下降 。同時(shí)，進(jìn)出口稅率調(diào)整、資源稅改革等政策將推動(dòng)煤價(jià)上升，煤炭行業(yè)盈利水平將保持穩(wěn)定。 電力基建方面， 2020年全國(guó)基建新增投運(yùn)的發(fā)電裝機(jī) 10117萬(wàn)千瓦，其中水電 971萬(wàn)千瓦，火電 9048萬(wàn)千瓦，風(fēng)電 92萬(wàn)千瓦；基建新增投運(yùn)的 220千伏及以上輸電線路回路長(zhǎng)度 ，數(shù)據(jù)快報(bào) 15 基建新增投運(yùn)的 220千伏及以上變電設(shè)備容量 15531萬(wàn)千伏安。 截止 2020年底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到 62200萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng) %。繼 2020年全國(guó)電力裝機(jī)突破 5億千瓦，在不到一年的時(shí)間內(nèi)，全國(guó)電力裝機(jī)再上新臺(tái)階，突破了 6億千瓦。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量為 832億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %；第二產(chǎn)業(yè)用電量為 21354億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %，其中輕、重工業(yè)用電量分別為 4133億千瓦時(shí)和 17021億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %和 %，輕、重工業(yè)增幅比 2020年分別上升 ；第三產(chǎn)業(yè)用電量為 2822億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %；城鄉(xiāng)居民生活用電量為 3240億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %。 2020年規(guī)模以上發(fā)電企業(yè)發(fā)電情況 12月發(fā)電量 全年累計(jì)發(fā)電量 同比 % 增速 與去年同期 比 發(fā)電量（億千瓦時(shí)） 火電（億千瓦時(shí)） 水電（億千瓦時(shí)） 核電（億千瓦時(shí)） 數(shù)據(jù)快報(bào) 14 用電市場(chǎng)情況 隨著大批電源項(xiàng)目的相繼建成投產(chǎn)， 2020年電力供需形勢(shì)進(jìn)一步緩和，發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)較2020年大幅回落。相對(duì)而言，供電企業(yè)三大費(fèi)用控制較為良好，其中，管理費(fèi)用不但沒有增長(zhǎng)，還比去年同期略有下降，降幅比上半年進(jìn)一步有所加大。另外， 2020 年全國(guó)供電煤耗率為 366 克 /千瓦時(shí)，比 2020 年降低 4 克 /千瓦時(shí)。 2020年規(guī)模以上電力行業(yè)工業(yè)企業(yè)效益情況 單位：億元， % 工業(yè)總產(chǎn)值（現(xiàn)價(jià)） 銷售收入 利潤(rùn) 虧損企業(yè)虧損額 實(shí)際值 增長(zhǎng) 實(shí)際值 增長(zhǎng) 實(shí)際值 增長(zhǎng) 實(shí)際值 增長(zhǎng) 電力生產(chǎn) 電力供應(yīng) 正因?yàn)檫@一原因， 2020年以來(lái)發(fā)電企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要依靠火電 業(yè)的拉動(dòng)，分行業(yè)看，前三季數(shù)據(jù)快報(bào) 13 度火電行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 51%，水電行業(yè)利潤(rùn)僅增長(zhǎng) 5%，核電下降 4%，可見電力行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由火電行業(yè)拉動(dòng)的。 2020年電力行業(yè)運(yùn)行情況分析 一、總體運(yùn)行情況 效益分析 在 2020 年全國(guó)電力工業(yè)快速平穩(wěn)發(fā)展，電力供需形勢(shì)總體有所緩和的基礎(chǔ)上， 2020 年全國(guó)電力工業(yè)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。針對(duì)目前我國(guó)能源發(fā)展戰(zhàn)略管理存在的問題，郎慶田建議，應(yīng)盡快改革國(guó)家能源管理體制，成立主管能源的中央政府機(jī)構(gòu)。 數(shù)據(jù)快報(bào) 12 事實(shí)上，五年前國(guó)際能源署的一份報(bào)告就曾指出：中國(guó)自取消能源部以來(lái)，沒有一個(gè)單獨(dú)的中央政府部門負(fù)責(zé)能源政策和管理事務(wù)，能源行業(yè)的職責(zé)分布在幾個(gè)機(jī)構(gòu)，從而造成中國(guó)能源發(fā)展戰(zhàn)略管理的弱化。 近年來(lái)，我國(guó)初步形成了以煤炭為主體，電力為中心，石油天然氣和可再生能源全面發(fā)展的能源供給格局。 國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略的管理，歸結(jié)起來(lái)應(yīng)該有兩點(diǎn)，即國(guó)家能源法規(guī)體系和能源管理體制。 由以上分析可知，盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不斷涌現(xiàn)新情況新問題，但只要采取適當(dāng)?shù)拇胧覈?guó)就會(huì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。因此，住房供給從中長(zhǎng)期看，將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于住房的年度實(shí)際銷售量。 2020～ 2020年住宅銷售面積分別較上年增長(zhǎng) 25%、 %、 %；而同期的住宅新開工面積較上年增長(zhǎng)依次為 %、 %、宏觀導(dǎo)航 10 %。 房?jī)r(jià)上漲壓力仍較大 今年 1 月份，全國(guó) 70 個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格指數(shù)同比上漲 %；部分大城市房?jī)r(jià)漲幅達(dá)到兩位數(shù)。2020年，電力燃?xì)夤┧⒔煌ㄟ\(yùn)輸、水利環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、教育、衛(wèi)生、文化、體育等政府參與較多的投資，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的 47%左右，如果加上與政府關(guān)系比較密切的房地產(chǎn)投資，則政府參與的投資占全部投資的比重接近 70%。 穩(wěn)定投資增長(zhǎng)，主要是穩(wěn)定政府參與的投資增長(zhǎng)。近年來(lái)，雖然居民消費(fèi)價(jià)格漲幅較低，但生產(chǎn)資料價(jià)格、特別是土地交易價(jià)格上漲幅度較高，導(dǎo)致投資的名義增長(zhǎng)率較高。比較消費(fèi)、出口、投資三類需求，投資需求最活躍，可調(diào)控性也最高；同時(shí)，穩(wěn)定了投資增長(zhǎng)，也就在很大程度上穩(wěn)定了總需求增長(zhǎng)，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，對(duì)這一過程需要適度控制，以保持大體穩(wěn)定。 2020～ 2020年，全國(guó)城市建成區(qū)面積由 22439平方公里增加到32521平方公里，城市人口密度由每平方公里 442人增加到 870人，住宅建筑面積由 增加到 億平方米。 從供給方面看，我國(guó)正處于工業(yè)化、城市化加快推進(jìn)時(shí)期。 因此，通過貨幣政策和其他手段進(jìn)行適當(dāng)調(diào)節(jié)，防止股市出現(xiàn)過熱，應(yīng)該是今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重點(diǎn)。當(dāng)前我國(guó)資本證券市場(chǎng)體制機(jī)制改革取得重要進(jìn)展，股權(quán)分置問題基本解決；券商和上市公司管理逐步完善；過宏觀導(dǎo)航 8 高的市盈率 問題得到一定程度解決；受宏觀經(jīng)濟(jì)向好的影響，上市公司業(yè)績(jī)改善，一批國(guó)有大企業(yè)，包括國(guó)有商業(yè)銀行、中石化、中國(guó)人壽等在國(guó)內(nèi)上市，總體看，資本證券市場(chǎng)進(jìn)入新的大發(fā)展時(shí)期。 綜合上述需求和供給狀況，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受貨幣供給增長(zhǎng)的影響不大，價(jià)格漲幅不會(huì)較