【導(dǎo)讀】目的在于使特定投資人能在對本項目進(jìn)行審慎投資考察之前，較為。全面把握本項目整體情況。進(jìn)行初步評估，提供充分的信息。其代表確保本計劃書的準(zhǔn)確性和真實(shí)性。本計劃書閱讀者、研究者應(yīng)接受一。切保密協(xié)議中的條款和條件。特別是在未經(jīng)A公司事先同意和明確同意之前，目和本計劃書的內(nèi)容。世界國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，只要運(yùn)作得當(dāng)，媒體的投。傳媒業(yè)本身的良好投資回報預(yù)期，加之中國媒體廣告。營企業(yè)等裹挾巨額資本，紛紛開始追逐"中國最后一個暴利行業(yè)"――傳媒業(yè)。之中國加入WTO，并直面國際化競爭，因此傳媒業(yè)的市場化運(yùn)作程度越來越高，介入的態(tài)勢已非常明顯。中國傳媒產(chǎn)業(yè)，距離真正的產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，仍存在不小。業(yè)的起飛期，而2021年則將是中國傳媒產(chǎn)業(yè)改制與轉(zhuǎn)折起飛的元年。一年，必將作為中國傳媒產(chǎn)業(yè)由啟蒙到起飛的關(guān)鍵點(diǎn)而載入史冊。2021年，國際化將成為中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主題。

　　

【正文】 估后作為對 A公司的增資，從而不降低在 A 公司的股權(quán)比例。 2021 年利用北京奧運(yùn)會全球媒體焦點(diǎn)集中在中國的時機(jī)， A 公司作為中國最有價值 的資訊媒體平臺申請在 NASDAQ 上市。 A 股市場同行業(yè)公司情況 A 公司商業(yè)計劃書 36 0100,000200,000300,000400,000500,000600,0001998 1999 2021 2021 2021 2021 2021電廣傳媒東方明珠A 股市場共有 4 家行業(yè)相近的上市公司，基本情況見下表： 指標(biāo) 電廣傳媒 中視傳媒 廣電網(wǎng)絡(luò) Ｇ明珠 總股本（萬股） 26, 23, 13, 96, 流通 A 股（萬股） 15, 7, 5, 21, 資產(chǎn)總計 （萬元） 487, 96, 28, 559, 股東權(quán)益合計 （萬元） 184, 74, 17, 324, 主營業(yè)務(wù)收入 （萬元） 151, 35, 21, 108, 凈利潤 （萬元） 2, 1, 1, 31, 2021 年每股收益 (全面攤薄 )（元） 最近一期每股凈資產(chǎn) (調(diào)整后 )（元） 2021 年凈資產(chǎn)收益率 (全面攤薄 ) ％ ％ ％ ％ 8 月 12 日收盤價（元） 每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量 PE 市盈率水平 PB 市凈率水平 同行業(yè)公司電廣傳媒和東方明珠近年來的業(yè)務(wù)發(fā)展情況分析 總資產(chǎn)規(guī)模增長情況： 單位：萬元 A 公司商業(yè)計劃書 37 050,000100,000150,000200,0001998 1999 2021 2021 2021 2021 2021電廣傳媒東方明珠05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0001998 1999 2021 2021 2021 2021 2021電廣傳媒東方明珠從上表可以看出，自 1998 年至 2021 年，電廣傳媒和東方明珠的資產(chǎn)規(guī)模都呈增長趨勢，特別是電廣傳媒在上市初期的 1999 至 2021 年，資產(chǎn)規(guī)模增長迅速，但電廣傳媒自 2021 年后資產(chǎn)規(guī)模增長的速度減慢， 2021 年甚至出現(xiàn)了下降，導(dǎo)致總資產(chǎn)規(guī)模下降的原因是電廣傳媒的控股股東實(shí)施了“以股抵債”方案。 主營業(yè)務(wù)收入增長情況（單位：萬元） 從上表可以看出，自 1998 年至 2021 年，除個別年份出現(xiàn)下降外，電廣傳媒和東方明珠的主營業(yè)務(wù)收入呈增長趨勢，特別是電廣傳媒 2021 年至 2021 年增長速度迅速 凈利潤增長情況（單位：萬元） 從上表可以看出，自 1998 年至 2021 年，東方明珠的凈利潤呈增長趨勢，而電廣傳媒的凈利潤則出現(xiàn)了波動，其凈利潤在 2021 年 出現(xiàn)了一個高點(diǎn)，以后呈下降趨勢，而同期電廣傳媒的主營業(yè)務(wù)收入?yún)s逐年增長。分析其原因，主要是電廣傳媒的管理費(fèi)用增長迅速，說明電廣傳媒在業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時遭遇了管理瓶頸。 A 公司商業(yè)計劃書 38 第五章 財務(wù)分析與融資方案 歷史財務(wù)狀況分析與說明 根據(jù)公司以 ？？ 為核心的系列財經(jīng)電視節(jié)目及節(jié)目制作項目的財務(wù)報表，2021 至 2021 年以及 2021 年 16 月份收支情況如下：（單位：萬元） 年 度 收 入 成 本 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 金額 比例 (%) 金額 比例 (%) 金額 比例 (%) 2021 年 2021 年 2021 年 05 年 16 月份 2021 年，該業(yè)務(wù)處于初創(chuàng)時期，成本費(fèi)用支出較大，其中：銷售成本占銷售收入的 %，管理費(fèi)用占銷售收入的 %，全年呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。 2021 年，該業(yè)務(wù)屬于鞏固調(diào)整時期，逐漸走上正軌，銷售收入有較大幅度的增長，成本費(fèi)用支出也得到控制 , 管理費(fèi)用下降，管理費(fèi)用占銷售收入的 %，銷售成本占銷售收入的比例在 %。 2021 年全年仍處于虧損狀態(tài)，但虧損幅度減小。 2021 年，該業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展時期，銷售收入大幅度增長，相關(guān)費(fèi)用占銷售收入的比例大幅下降，其中管理費(fèi)用占銷售收入比例為 %，銷售成本占銷售收入的比例在 %。 2021 年 16 月份，該業(yè)務(wù)繼續(xù)快速發(fā)展，同時，銷售成本進(jìn)一步得到控制。 綜合分析，該業(yè)務(wù) 2021 至 2021 年屬于起步階段，各項開支較大，銷售收入較低。自 2021 年起，項目進(jìn)入快速成長期。銷售收入有較大的提高，成本費(fèi)用占收入的比例降低。 2021 年，該業(yè)務(wù)的良好發(fā)展勢頭得到了延續(xù)，收入繼續(xù)快A 公司商業(yè)計劃書 39 速增長，成本費(fèi)用得到有效控制，說明該項目已進(jìn)入快速發(fā)展的軌道。 財務(wù)預(yù)測和假設(shè) 根據(jù)公司 ？？ 為核心的系列財經(jīng)電視節(jié)目及節(jié)目制作項目以前年度的歷史經(jīng)營情況，結(jié)合有關(guān)信息資料，我們可以預(yù)測該項目截至 2021 年的收入和凈利潤情況以及各項財務(wù)數(shù)據(jù)。 一、 公司收入情況及假設(shè) A 公司目前的收入構(gòu) 成主要包括：廣告、節(jié)目制作、技術(shù)支持、專題片等四部分，未來還將增加網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)播、 3G 手機(jī)、會員等收入。 A 公司 2021 年至 2021 年收入預(yù)測主要基于： A、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的充分利用、開發(fā)； B、現(xiàn)有收入單位價值的提升； C、未來新增收入的培育與增長。 2021 年至 2021 年，考慮到該項目已進(jìn)入成熟期，可能原有的業(yè)務(wù)將會被新的業(yè)務(wù)取代，因此假設(shè) 2021 年至 2021 年的收入和利潤情況和 2021 年相當(dāng)。 以 ？？ 廣告為例，就包括廣告、 ？？ 節(jié)目總冠名及總特約、子欄目冠名及特約、子欄目背景板、演播室圖標(biāo)等贊助、字幕等多種形式，總價值達(dá) 8890 萬元（見下表） 單價 (元 ) 全年價格（萬元） 備注 廣告 11200/分鐘 4928 以每天 20分鐘容量，全年 220 天計算 字幕 800/分鐘 352 總冠名 —— 800 子欄目冠名（合計） —— 1040 子欄目背景板（合計） —— 1170 演播室贊助（合計） —— 600 合計 8890 A 公司商業(yè)計劃書 40 即使按照利用 50％的廣告時段、五折價格來計算， ？？ 廣告總體價值也在2200 萬元左右。 其他業(yè)務(wù)的目前市場單價分別為： 節(jié)目制作： 1000 元 /10 分鐘，目前制作能力 270 分鐘 /天 節(jié)目傳輸： 60 元 /分鐘，目前傳輸能力： 360 分鐘 /天 機(jī)構(gòu)碰撞合作制作： 16 萬元 /分鐘 /年 專題片制作： 萬元 /分鐘 基于上述分析， A 公司 2021 年－ 2021 年收入預(yù)測為： 項目 年度 廣告 節(jié)目制作 技術(shù)支持 專題制作 網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)播 會員 3G 合計（萬元） 2021 600 600 280 200 80 110 — 1870 2021 1400 800 400 600 100 300 — 3600 2021 2100 1000 600 1200 300 500 100 5800 2021 2400 1200 900 1800 500 800 300 7900 2021 3600 1500 1200 2300 800 1000 600 11000 2021 5000 2021 1500 2800 1000 2021 1000 15300 2021 8000 2500 1800 3400 1200 3000 2400 22300 注：廣告業(yè)務(wù)達(dá)到 100％銷售，銷售價格按照目前價格的 60％計算。節(jié)目合作方面按照目前每分鐘每年 20 萬元計算，保持年均 10％左右的速度增長。技術(shù)支持保持年均 20％左右的速度增長。專題片制作包括目前每分鐘 萬元的制作收入，還包括未來面向網(wǎng)絡(luò)、音像市場獨(dú)立發(fā)行的收入。網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)播以每用戶每A 公司商業(yè)計劃書 41 月 15 元價格計算。 3G 手機(jī)業(yè)務(wù)以每用戶每月 10 元價格計算。 ？？ 會員以平均每位會員擁有 10 萬元證券資產(chǎn)計算。 二、 公司成本預(yù)測及假設(shè) A 公司既有的三項業(yè)務(wù)投入成本基本形成，未來五年主要新增項目包括三項，即 ？？ 會員俱樂部、以動感全景為代表的網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)播業(yè)務(wù)、以 3G 為代表的流媒體業(yè)務(wù)。在各項目投入方面主要包括： a、硬件設(shè)備投入； b、軟件投入； c、人力資源投入； d、擴(kuò)充節(jié)目內(nèi)容所形成的投入，如節(jié) 目對外采購等。 該項目各項成本費(fèi)用的假設(shè)和預(yù)測如下： （ 1）銷售稅金：包括營業(yè)稅、城建稅、教育費(fèi)附加，即按銷售收入的 ％計算； （ 2）銷售成本：主要包括衛(wèi)星信道費(fèi)、節(jié)目制作費(fèi)、頻道合作成本提成及節(jié)目采購費(fèi)等。其中衛(wèi)星信道費(fèi)是固定的，每年約為 150 萬元；節(jié)目制作費(fèi)根據(jù)對以前年度的分析約為收入的 6％；頻道合作成本按年收入的 10％計算，節(jié)目采購費(fèi)每年約為 100 萬元。 （ 3）工資及附加包括工資、獎金、三費(fèi)及社保；預(yù)計 2021 年在上一年度的基礎(chǔ)上新增人員工資 446 萬元（其中工資 400 萬元、獎金、三費(fèi)及社保 46 萬元）， 2021 年新增人員工資 557 萬元（其中工資 500 萬元、獎金、三費(fèi)及社保 57萬元）。以后每隔二年工資增長幅度為 15％。 （ 4）折舊費(fèi)：根據(jù)新增項目的需要，預(yù)計 2021 年新增固定資產(chǎn) 400 萬元，2021 年新增固定資產(chǎn) 1200 萬元， 2021 年新增固定資產(chǎn) 600 萬元，固定資產(chǎn)的使用年限為 5 年，凈殘值率為 5％。 （ 5）銷售費(fèi)用包括差旅費(fèi)、招待費(fèi)、廣告費(fèi)等。其中廣告費(fèi)每年約為 200萬元，其他費(fèi)用約為每年增加銷售收入的 20％。 （ 6）管理費(fèi)用包括電話費(fèi)、辦公費(fèi)等日常費(fèi)用，預(yù)計每年約為銷售收入的8％。 （ 7）所得稅： 按利潤總額的 15％計算。 A 公司商業(yè)計劃書 42 三、公司資產(chǎn)收益率的確定。 資產(chǎn)收益率的確定一般為銀行利率加風(fēng)險報酬率，據(jù)查， 2021 年 3 月 31 日5 年期國債利率為 %，故無風(fēng)險報酬率取 %。風(fēng)險報酬率一般在 3%5%之間，考慮到企業(yè)所處行業(yè)的特點(diǎn)及企業(yè)的情況，確定風(fēng)險報酬率為 5%。 故折現(xiàn)率 r=%+5%=%≈ 8% 公司財務(wù)評價 一、 凈現(xiàn)值評價 年份 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 合計 項目 銷 售收入 1870 3600 5800 7900 11000 15300 22300 22300 22300 22300 22300 156970 銷售稅金 97 187 302 411 572 796 1160 1160 1160 1160 1160 8162 銷售成本 232 826 1178 1514 2021 2698 3818 3818 3818 3818 3818 27548 其中：電費(fèi) 0 0 工資及附加費(fèi) 658 1104 1661 1910 1910 1910 2197 2197 2197 2527 2527 20798 折舊 145 225 465 585 585 600 600 600 600 600 600 5604 其他 0 0 銷售及其他費(fèi)用 465 1011 1451 1871 2491 3351 4751 4751 4751 4751 4751 34390 產(chǎn)品銷售利潤 273 248 744 1609 3432 5945 9775 9775 9775 9445 9445 60466 管理費(fèi)用 72 288 464 632 880 1224 1784 1784 1784 1784 1784 12480 財務(wù)費(fèi)用 0 利潤總額 201 (40) 280 977 2552 4721 7991 7991 7991 7661 7661 47986 A 公司商業(yè)計劃書 43 所得稅 30 － 280 147 383 708 1199 1199 1199 1149 1149 7436 凈利潤 171 (40 0 831 2169 4013 6792 6792 6792 6512 6512 40551 每年增加的投資 400 1200 600 800 400 1200 600 800 400 6400 企業(yè)凈現(xiàn)金流量 (84) (1015) (135) 1416 1954 4213 6192 6792 7392 6312 6712 39755 凈現(xiàn)值 81 899 111 1081 1382 2759 3755 3814 3843 3038 2992 21572 經(jīng)測算，在折現(xiàn)率取 8%的情況下，凈現(xiàn)值合計為 2157