【導(dǎo)讀】中遠(yuǎn)工業(yè)公司涂料工業(yè)。投資機(jī)會研究報告。中化國際咨詢公司。中遠(yuǎn)集團(tuán)入主燈塔涂料公司、整合涂料產(chǎn)業(yè)的總體戰(zhàn)略......8

　　

【正文】 化集團(tuán)、天津燈塔涂料股份有限公司、上海涂料公司、湘江集團(tuán)、山東樂化集團(tuán)、重慶三峽涂料股份有限公司。 2020 年涂料產(chǎn)量在 2萬噸以上或銷售 收入在 2 億元以上的重點(diǎn)涂料企業(yè)如下。 2020 年涂料行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況 序號 企業(yè)名稱 涂料產(chǎn)量 /萬 t 銷售收入 /億元 1 立邦（中國）有限公司 2 上海匯麗集團(tuán) 3 廣州珠化集團(tuán) 4 山東樂化集團(tuán) 5 順德華潤 6 上海華生化工公司 7 重慶三峽公司 8 天津燈塔公司 9 上海涂料公司 10 浙江環(huán) 球制漆 11 浙江天女集團(tuán) 12 湘江集團(tuán) 重點(diǎn)分析立邦（待細(xì)化） 合作伙伴分析（燈塔涂料公司） 歷史沿革 天津燈塔涂料股份有限公司其前身為天津油漆廠，始建于 1916 年，至今已有 80 余年歷史。1953 年，天津油漆廠開始生產(chǎn)前蘇聯(lián)牌號的軍用涂料，為中國軍工和航天事業(yè)的發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。 1958 年，天津油漆廠遷入現(xiàn)址 — 南倉工業(yè)區(qū)，企業(yè)體制由公司合營改為全民所有制，并開始生產(chǎn) 18 大類涂料。 從 70 年代到 90 年代初，天津油漆廠在涂料的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品品種、產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)力 量方 26 面一直居于國內(nèi)統(tǒng)治地位，并多次在廠際競賽中取得第一名，同時也為中國國民經(jīng)濟(jì)相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。 1992 年，天津油漆廠由國有企業(yè)改制為股份有限公司，并于 1997 年 2 月成功地在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼為“燈塔油漆”，企業(yè)名稱變?yōu)椤疤旖驘羲苛瞎煞萦邢薰尽?，成為一家上市涂料公司? 天津油漆廠改制上市理應(yīng)是其發(fā)展的一個重要契機(jī)，但現(xiàn)代企業(yè)制度的建立并未使其管理體制和機(jī)制發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變，加之企業(yè)歷史上的包袱、 90 年代民營涂料企業(yè)和合資涂料企業(yè)的迅速發(fā)展，造成目前天津燈塔涂料股份有限公司的發(fā)展 處于一個困難的境地。 組織機(jī)構(gòu) 目前天津燈塔涂料股份有限公司的組織機(jī)構(gòu)包括本部和投資參股公司。本部生產(chǎn)基地和業(yè)務(wù)包括南院（主要生產(chǎn)醇酸等普通商業(yè)漆和水性、軍工涂料等）和北院（主要生產(chǎn)丙烯酸樹脂類涂料和低檔民用涂料）。投資參股公司共有 13 家，包括 2 家全資公司、 7 家控股公司和 4家參股公司，主要業(yè)務(wù)涉及汽車涂料、建筑涂料、船舶涂料、集裝箱涂料、重防腐涂料、粉末涂料、包裝材料和電池等。下圖是天津燈塔涂料股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)圖。 天津燈塔涂料化工有限公司系由燈塔涂料股份有限公司、 日本關(guān)西涂料株式會社、日商巖井和扇商會四家公司組成的合資企業(yè)，出資額分別為 50%、 40%、 5%和 5%，燈塔涂料公司控股。合資企業(yè)主要生產(chǎn)汽車涂料（采用關(guān)西公司技術(shù)），生產(chǎn)規(guī)模為 3000 噸 /年，總投資為500 萬美元，產(chǎn)品主要供應(yīng)天津夏利轎車使用。關(guān)西汽車涂料生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)得到日本豐田汽車公司的認(rèn)可。目前企業(yè)效益良好。 天津關(guān)西涂料化工有限公司系由燈塔涂料股份有限公司、中遠(yuǎn)工業(yè)公司、中遠(yuǎn)太平洋投資有限公司、日本關(guān)西涂料株式會社、關(guān)西涂料香港有限公司等 8 家公司組成的合資企業(yè)，其中中遠(yuǎn)集團(tuán)占 44%的股份，處于控股地位 ，燈塔公司占 16%的股份，關(guān)西涂料公司占 24%的股份。該合資公司的注冊資金為 500 萬美元，設(shè)計(jì)能力為 3000 噸 /年，主要是采用日本關(guān)西公司技術(shù)，生產(chǎn)船舶漆、集裝箱涂料和重防腐涂料。 2020 年實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到 20200 噸，超過設(shè)計(jì)能力。目前企業(yè)盈利狀況良好。 天津萊特赫斯涂料聯(lián)合有限公司是由燈塔涂料公司和中國天津投資信托公司合資建立，燈塔內(nèi)蒙燈塔涂料有限公司 天津萊特赫斯涂料聯(lián)合公司 新疆燈塔屯河建筑涂料有限公司 宜昌燈塔涂料有限公司 天津燈塔永富建筑涂料有限公司 天津市燈塔特色油漆配制公司 天津燈塔關(guān)西涂料化工有限公司 天津油漆廠武邑分廠 天津油漆廠武清分廠 天津市燈塔油漆新技術(shù)公司 天津涂料包裝器材廠 北院 南院 天津關(guān)西涂料化工有限公司 天津和平海灣電源有限公司 天津燈塔涂料股份有限公司 控股公司 全資公司 本部 參股公司 27 涂料公司占有 35%的股份，由中國天津信托公司控股。項(xiàng)目投資額為 126 萬元，起始規(guī)模為 300 噸 /年，目前生產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)擴(kuò)至 700 噸 /年，主要生產(chǎn)熱固型粉末涂料。目前企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益情況良 好，產(chǎn)品市場前景廣闊。 天津燈塔永富建筑涂料有限公司系由燈塔涂料公司與香港永富公司合資組建，其中燈塔公司占有 75%股份，香港永富為 25%。主要產(chǎn)品為丙烯酸乳膠建筑涂料。預(yù)計(jì) 2020 年產(chǎn)量將達(dá)到 2020 噸。 天津燈塔涂料股份有限公司內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)包括總經(jīng)理辦公室、投資發(fā)展部、財(cái)務(wù)部、供應(yīng)部、銷售部、人事部、機(jī)動部、工業(yè)漆事業(yè)部、繽紛事業(yè)部、樹脂事業(yè)部、技術(shù)中心、色漆車間、噴漆車間和水汽車間等 20 個部門，上述部門分別由總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總工程師和黨委副書記分管。 生產(chǎn)情況 2020 年，全國涂料產(chǎn)量約為 200 萬噸， 燈塔涂料公司涂料產(chǎn)量為 18271 噸，約占全國總產(chǎn)量的 %，產(chǎn)量位居國內(nèi)第 11 名。 19962020 年期間，全國涂料產(chǎn)量的年均增長速度為%，而燈塔涂料公司的年均增長速度為 18%，產(chǎn)量連年大幅度下滑。究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：一是企業(yè)僵化的管理體制和機(jī)制不能適應(yīng)市場的變化，導(dǎo)致銷售量和市場份額迅速下降；二是在此期間，國內(nèi)民營涂料企業(yè)迅速發(fā)展，這些企業(yè)實(shí)施低成本發(fā)展戰(zhàn)略，其產(chǎn)品迅速占領(lǐng)國內(nèi)市場，燈塔涂料很難與其競爭，從而也說明了燈塔公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的落后；三是在高端涂料產(chǎn)品方面，合資涂料企業(yè)發(fā)展迅猛 ，其生產(chǎn)的建筑涂料、汽車涂料、家俱涂料以及重防腐涂料占領(lǐng)了國內(nèi)大部分市場份額，由于燈塔公司沒有自己的核心技術(shù)，加之營銷力量較弱，使其市場受到了很大的沖擊。下表是燈塔涂料公司涂料產(chǎn)量的發(fā)展變化情況和在全國的排位。 燈塔涂料公司涂料產(chǎn)量變化情況 單位：噸 序號 涂料種類 1996 2020 00/96， % 數(shù)量 % 數(shù)量 % 1 天然樹脂類漆 697 596 2 酚醛樹脂漆 1887 1158 3 瀝青漆 179 69 4 醇酸樹脂漆 24330 10870 5 氨基樹脂漆 758 813 6 硝基漆 2094 717 7 乙烯樹脂漆 32 21 8 丙烯酸樹脂漆 1573 344 9 環(huán)氧樹脂漆 1003 813 10 聚氨酯樹脂漆 3406 1423 11 有機(jī)硅樹脂漆 43 57 12 橡膠漆 73 63 13 輔助材料 4332 1279 14 聚酯樹脂漆 0 47 合計(jì) 40407 18270 全國涂料合計(jì) 1208892 % 2020000 % 28 2020 年國內(nèi)涂料產(chǎn)量排位 序號 企業(yè)名稱 涂料產(chǎn)量（噸） 占全國總產(chǎn)量， % 1 立邦（ 中國）有限公司 78000 2 上海匯麗集團(tuán) 53700 3 廣州株化集團(tuán) 43500 4 山東樂化集團(tuán) 41800 5 順德華潤公司 41800 6 上海華生公司 34300 7 重慶三峽涂料公司 30000 8 上海涂料公司 24700 9 浙江環(huán)球制漆公司 21100 10 浙江天女集團(tuán) 20200 天津燈塔涂料股份有限公司 18270 全國涂料合計(jì) 2020000 產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 天津燈塔涂料公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較落后，產(chǎn)品檔次較低，大多屬于技術(shù)含量和附加價值比較低的低檔通用型產(chǎn)品，高檔專用涂料產(chǎn)品比例很低。如在 2020 年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，天然樹脂漆、酚醛樹脂漆、瀝青漆和醇酸樹脂漆的合計(jì)比例占 70%左右，而高檔的丙烯酸類涂料、聚氨酯類、聚酯類、環(huán)氧樹脂類和橡膠類涂料的比重僅占 20%左右。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)落后，使得燈塔涂料公司在市場競爭中處于劣勢地位，經(jīng)濟(jì)效益較差。下表是燈塔涂料公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況和產(chǎn)品平均價格的比較情況。 2020 年燈塔涂料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況 序號 涂料種 類 產(chǎn)量（噸） % 1 天然樹脂類漆 596 2 酚醛樹脂漆 1158 3 瀝青漆 69 4 醇酸樹脂漆 10870 5 氨基樹脂漆 813 6 硝基漆 717 7 乙烯樹脂漆 21 8 丙烯酸樹脂漆 344 9 環(huán)氧樹脂漆 813 10 聚氨酯樹脂漆 1423 11 有機(jī)硅樹脂漆 57 12 橡膠漆 63 13 輔助材料 1279 14 聚酯樹脂漆 47 合計(jì) 18270 29 2020 年燈塔公司不同涂料產(chǎn)品價格與毛利率情況 序號 涂料種類 平均售價 毛利率 元 /噸 % 1 天然樹脂類漆 9001 2 酚醛樹脂漆 8090 3 瀝青漆 7343 4 醇酸樹脂漆 11564 5 氨基樹脂漆 17339 6 硝基漆 13979 7 乙烯樹脂漆 12202 8 丙烯酸樹脂漆 26065 9 環(huán)氧樹脂漆 17960 10 聚氨酯樹脂漆 13788 11 有機(jī)硅樹脂漆 40288 12 橡膠漆 11054 13 輔助材料 7737 14 聚酯樹脂漆 20302 合計(jì) 12112 銷售渠道與區(qū)域 目前燈塔涂料公司的產(chǎn)品銷售主要是依靠公司自身的銷售渠道，公司下設(shè)若干尤其銷售和經(jīng)營公司。產(chǎn)品銷售區(qū)域基本集中在東北、華北、西北和新疆市場，南方市場份額較少。下表是燈塔涂料公司主要銷售公司情況。 2020 年燈塔公司涂料銷售 渠道情況 序號 銷售公司 銷售量 比重 噸 % 1 天津燈塔尤其銷售有限公司 5210 2 天津市津南燈塔油漆化工商行 2286 3 天津化工原料經(jīng)營部 939 4 渤?；ぴ辖?jīng)營部 837 5 西北銷售中心 614 6 天津永明油脂制造廠 550 天津涂料包裝器材廠中山經(jīng)營部 476 沈陽燈塔油漆經(jīng)營部 433 東風(fēng)汽車公司材料供應(yīng)部 420 天津燈塔涂料公司鄭州分公司 402 合計(jì) 12167 財(cái)務(wù)與盈利狀況 1999 年燈塔涂料公司的銷售收入為 億元，資產(chǎn)總計(jì)為 億元，在國內(nèi) 842 家涂料企 30 業(yè)中排名第 5 位，在國內(nèi)居于領(lǐng)先地位。但與國際大涂料公司相比，燈塔涂料公司在盈利能力方面有較大的差距。下表是國內(nèi)涂料企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較情況和燈塔與國外公司的財(cái)務(wù)比較情況。 1999 年燈塔涂料財(cái)務(wù)情況國內(nèi)排位（單位：千元） 序號 企業(yè)名稱 銷售收入 資產(chǎn)總計(jì) 利稅總額 利潤總額 1 上海華生化工有限公司 733928 1721503 274366 229014 2 立邦涂料（上海）有限公司 476358 403325 104272 71989 3 江蘇三木集團(tuán)公司 398060 161630 35130 28150 4 山東樂化集團(tuán)有限公司 391893 347780 16859 4030 5 天津燈塔涂料股份有限公司 364133 823009 37390 20840 6 順德市華潤涂料廠有限公司 356219 179891 48344 29101 7 中華制漆（深圳）股份有限公司 319763 287133 87275 74477 8 河北棗強(qiáng)新中國化學(xué)工業(yè)公司 306520 149100 26720 16770 9 上海涂料有限公司 302441 450527 32992 20207 10 上海國際油漆有限公司 288941 298875 37203 29243 10家企業(yè)合計(jì) 3938256 4822773 700551 523751 10家企業(yè)所占比重， % 842家涂料企業(yè)合計(jì) 24538404 28870444 2387029 1352029 燈塔公司與國外公司財(cái)務(wù)狀況比較 序號 項(xiàng)目 燈塔涂料公司 關(guān)西ペイント株式會社 日本ペイント株式會社 1 涂料產(chǎn)量（噸 /年） 18271 310000 400000 2 應(yīng)用領(lǐng)域 工業(yè)、建筑 建筑 26% ，船舶12%，汽車 45%，鋼結(jié)構(gòu) 17% 合成樹脂涂料%， %，其他 10% ，稀 釋 劑% 3 職工人數(shù) 1607 2814 2634 4 產(chǎn)品平均售價（元 /噸）