20xx碩士論?文滬深300股指期貨套利策略研究精選-資料下載頁
2025-03-30 06:06本頁面
【正文】 底上考慮了市場限制。Jakubowski（2006）基于華沙證券買賣所新型的股指期貨指數(shù)，通過構(gòu)建無套利區(qū)間模型，比擬新型股指期貨市場與成熟股指期貨市場之間期現(xiàn)套利的差異性，覺察新型股指期貨市場已經(jīng)表達出了成熟市場的某些特性。篇三：股指期貨期現(xiàn)套利策略與案例分析股指期貨期現(xiàn)套利淺析一、股指期貨期現(xiàn)套利原理 什么是股指期貨？期貨是與現(xiàn)貨相對的概念，期貨是如今進展買賣，但是在今后進展交收或交割的物品，這個物品能夠是某種商品例如黃金、原油、棉花，也能夠是金融工具例如滬深300指數(shù)。目前，國內(nèi)的股指期貨確實是以滬深300指數(shù)為買賣對象的期貨，買賣雙方買賣的是一定時期后的滬深300指數(shù)點位。簡而言之，股指期貨的點數(shù)確實是今后滬深300指數(shù)的點數(shù)。股指期貨與滬深300指數(shù)的聯(lián)絡(luò)股指期貨合約以滬深300指數(shù)作買賣對象，那么期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)（滬深300）具有一定的聯(lián)絡(luò)。聯(lián)絡(luò)主要表達兩點：第一、在大趨勢上二者是同漲同跌的，而在某個小的時段里二者價格走勢可能會出現(xiàn)不正常的偏離，如以下列圖出現(xiàn)套利時機的三處。第二、在股指期貨到期臨近交割時，即期貨指數(shù)成為現(xiàn)貨指數(shù)時，二者點數(shù)相等，如以下列圖右下角，期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)重合。價格 無 套 利 區(qū)間時間套利原理簡介股指期貨確實是今后的滬深300指數(shù)，因而在股指期貨臨近交割時期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)必定相等。如上圖，在股指期貨到期前，期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)的走勢會出現(xiàn)偏向，而在這種偏向到達不正常時，套利時機出現(xiàn)。何為不正常？簡單地說，期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)價格偏向超過套利本錢時為不正常。這里所說的套利本錢包括資金使用本錢、買賣費用、沖擊本錢以及一些時機本錢。按照數(shù)理分析，期貨指數(shù)減現(xiàn)貨指數(shù)小于25點為正常，而當該價差到達25點以上時為不正常，現(xiàn)期現(xiàn)套利時機出現(xiàn)。在股指期貨臨近交割時，期現(xiàn)價差必定縮小會為0，扣除必要的套利本錢，套利者能夠獲取穩(wěn)定的無風險的利潤。二、ETF股指套利買賣流程出現(xiàn)了期現(xiàn)套利時機，如何樣把握時機呢？理論上，當期現(xiàn)價差到達25點以上時，賣空股指期貨的同時買入等值的滬深300指數(shù)成分股，等到期現(xiàn)價差縮小為0時，雙邊平倉獲利了結(jié)。但是，唯一的征詢題是一次買入300支股票的可操作性比擬差，而且300支股票里經(jīng)常會有停牌的股票。由此看來，現(xiàn)貨頭寸的構(gòu)建必須另尋他法。目前擬合滬深300指數(shù)現(xiàn)貨的方法除了利用滬深300指數(shù)的成分股進展復(fù)制，另外一個方法確實是構(gòu)建ETF基金組合。ETF即買賣型開放式指數(shù)基金，是一種在買賣所上市買賣的開放式證券投資基金產(chǎn)品，買賣手續(xù)與股票完全一樣。例如上證50ETF確實是主要投資范圍為上證50ETF指數(shù)成分股的開放式指數(shù)基金。ETF的選取利用上市時間、流淌性、與滬深300指數(shù)的相關(guān)性三個指標對目前的15支ETF進展選擇后，適宜構(gòu)建現(xiàn)貨組合的ETF為：50ETF、深100ETF、180ETF。資金配置以目前滬深300指數(shù)3200點計算，做一單股指期貨期現(xiàn)套利，買入ETF組合占用96萬資金、。選擇開倉時機如前述，期現(xiàn)價差到達25點以上，可開倉，詳細為買入ETF組時賣空股指期貨。選擇平倉時機當期現(xiàn)價差縮小為0附近時雙邊平倉，完畢套利買賣。從歷史數(shù)據(jù)看，每個合約都會有提早平倉的時機。開、平倉都是通過專業(yè)的金長江套利軟件一鍵實現(xiàn)。三、風險點及防備措施追加期貨保證金風險及防備措施股指行情大幅的快速上漲時，容易導(dǎo)致期貨保證金缺乏。如今需要采取一些措施保護已有套利頭寸的平安：額外追加資金、ETF和期貨頭寸同時減持部分倉位。期現(xiàn)價差持續(xù)拉大的風險及防備措施如前述，期現(xiàn)價差到達25點以上，可開倉。但在股指期貨交割前，期現(xiàn)價差不縮小反而不斷擴大，導(dǎo)致某個時間段里套利客戶出現(xiàn)賬戶浮虧（因而，期現(xiàn)價差必定會縮小為0，高價差只是臨時的，賬戶浮虧只是臨時的）。出現(xiàn)這種情況，建議客戶平復(fù)等待，有資金的客戶能夠逢高價差接著建倉。四、實際買賣案例圖1：近期股指期貨1012合約日K線圖圖2:近期滬深300指數(shù)日K線圖某股指期貨期現(xiàn)套利客戶，2010年8月13日入金110萬，開場做股指期貨期現(xiàn)套利，9月30日轉(zhuǎn)出全部資金，11月17日入金150萬。截止11月30日，累計買賣43個買賣日，累計做套利15單，15單均為正收益，累計凈收益42334元，粗略年化收益率為24%。請留意，這是通過風險極低的股指期貨套利實現(xiàn)的。由于數(shù)據(jù)較多，以下只羅列該客戶部分買賣明細：2010年88月20
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