20xx年美國期貨市場考察報告-資料下載頁
2025-03-15 02:45本頁面
【正文】 具體規(guī)定。通常DPM必須是具有較強資金實力和良好信譽的大型專業(yè)投資公司，DPM與普通做市商有很多不同之處。如每一個期權(quán)合約都有其固定的數(shù)個DPM，DPM要負責(zé)組織指定合約的交易，普通做市商則不需要必須對某個合約負責(zé)；又如DPM有責(zé)任按照交易規(guī)則中規(guī)定的報價區(qū)間來提供連續(xù)報價，而普通做市商(locals、trader
s)可在DPM報價區(qū)間基礎(chǔ)上加大或縮小，另外所有報入單量的40％優(yōu)先分配給DPM，其余部分給普通做市商和其他交易者。目前CBOE共有75個DPM，根據(jù)合約大小不同，DPM的數(shù)量也不同，一些小合約只有2個DPM，最大的合約有15個DPM。
2逼諢跗諶234。顯嫉謀Ｖそ鵂撲?。浦Rń灰字校保證金的計算是一個比較關(guān)鍵的問題。目前美國期貨交易所普遍采用SPAN系統(tǒng)來進行保證金的計算，但SPAN系統(tǒng)價格比較昂貴，大約在10萬美元左右，并且通常系統(tǒng)的修改和本地化的費用通常要遠遠高于購買該系統(tǒng)本身的費用。結(jié)算會員則通常使用一些其他類似SPAN系統(tǒng)的小型軟件系統(tǒng)來進行保證金的核算和風(fēng)險管理。ExpertSystemsGroup公司在這方面主要有兩類產(chǎn)品，一種是單機版，主要是為場內(nèi)交易者如Locals設(shè)計的，另一種是網(wǎng)絡(luò)版，主要是為交易所結(jié)算會員設(shè)計的。國內(nèi)的交易所其實在某種程度上就相當(dāng)于美國交易所的結(jié)算會員，因此網(wǎng)絡(luò)版比較適用于我們。這個系統(tǒng)類似于國內(nèi)世華系統(tǒng)一樣，不出售，只能租用，月租費是1000美元，公司會給他的使用者一個賬號和密碼。該軟件與SPAN系統(tǒng)不同的地方是，該軟件不計算交叉保證金。它需要與交易所的交易系統(tǒng)相連接，采用的數(shù)據(jù)格式為CBS格式，所需要的主要數(shù)據(jù)文件有空盤量、結(jié)算價、保證金。
目前我國期貨交易品種較少，品種結(jié)構(gòu)比較簡單，可以嘗試使用Black－SchoolsModel，直接計算出Delta值后，即可計算出某一期權(quán)合約如大豆期貨期權(quán)合約的保證金。這種做法不需要引進交叉保證金的概念，可以不改變目前國內(nèi)按總持倉量收取保證金的基本原則。
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