公司理財(cái)?shù)谝粚ｎ}綜述-資料下載頁
2025-01-16 22:14本頁面
【正文】 元。世通公司從1998 年開始, 利用一系列的會(huì)計(jì)造假手段向投資者隱瞞了大量的財(cái)務(wù)問題。 舞弊的手段是 將38.5 億美元的營業(yè)費(fèi)用歸類為長期投資?？浯罅藞?bào)告的收益, 收益中沒有扣除營業(yè)費(fèi)用, 而長期投資是逐期計(jì)提折舊的。當(dāng)然, 這種人為操縱不可能增加現(xiàn)金流, 因?yàn)楫?dāng)期的長期投資要從現(xiàn)金流量表中扣除。,06/10,SDU,5. 外部融資與增長,企業(yè)通常將增長率預(yù)測(cè)作為財(cái)務(wù)計(jì)劃的一個(gè)明確的組成部分。 另一方面，本課程是以企業(yè)價(jià)值最大化作為管理中心目標(biāo)的， 是通過 NPV 來表示的。 增長是達(dá)到更高價(jià)值的過程中的一個(gè)中間目標(biāo)。 如果企業(yè)僅僅為了規(guī)模的增長而接受了一個(gè) NPV 為負(fù)值的項(xiàng)目，這種增長將有可能使股東的處境惡化。,06/10,SDU,增長率的確定,當(dāng)企業(yè)不發(fā)放股票的時(shí)候，企業(yè)增長的可能性和企業(yè)的融資政策之間是有關(guān)系的。 銷售量的可持續(xù)增長率給定為:,06/10,SDU,T = 總資產(chǎn)對(duì)銷售額的比率（資產(chǎn)需要率） p = 銷售凈利潤率 d = 股利支付率 可持續(xù)增長率的好處在于比較企業(yè)的可持續(xù)增長率和實(shí)際增長率，來確定企業(yè)是否在增長率和收益率之間達(dá)到均衡。,06/10,SDU,可持續(xù)增長率的使用,一個(gè)商業(yè)貸款人需要比較一個(gè)潛在的借款人的實(shí)際增長率和可持續(xù)增長率。 如果實(shí)際的增長率高于可持續(xù)增長率，則借款人就有 “成長性破產(chǎn)” 的風(fēng)險(xiǎn)，以后任何借款一定被看作是更為復(fù)雜的借款計(jì)劃的預(yù)付定金。這個(gè)借款計(jì)劃僅僅是進(jìn)行的一次融資。,06/10,SDU,提高可持續(xù)增長率,企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面提高其可持續(xù)增長率: 發(fā)行新股 增加債務(wù) 降低股利支付率 提高銷售利潤率 降低資產(chǎn)需要率,06/10,SDU,小案例,某企業(yè)從銀行申請(qǐng)10萬美元的貸款支付給供應(yīng)商,企業(yè)的應(yīng)收賬款可以很快地收回,因此不存在還款的問題,銀行是否應(yīng)該貸出這筆款項(xiàng)? 經(jīng)過可持續(xù)增長分析發(fā)現(xiàn):企業(yè)現(xiàn)在的增值率已經(jīng)是可持續(xù)增長率的46倍,并且這種狀況還可能一直持續(xù)下去,這表明企業(yè)的過快增長存在著許多根本性的弊端,這筆貸款可能是企業(yè)今后時(shí)期若干貸款的起點(diǎn)而已,企業(yè)很可能已經(jīng)存在支付困難.,06/10,SDU,小結(jié),財(cái)務(wù)報(bào)表信息包括標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，比率分析及長期財(cái)務(wù)計(jì)劃。 報(bào)表分析的困難性在于公司規(guī)模的差異。 比率分析是比較財(cái)務(wù)報(bào)表信息的重要方法。 財(cái)務(wù)計(jì)劃編制是本章的重要內(nèi)容之一。要求企業(yè)考慮并預(yù)測(cè)未來。
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