【正文】 是小心為上。身處證券市場之中的房四海給《錢經(jīng)》讀者的建議赫然是：一步一個腳印，普通百姓不要搞股票和高風險投資，踏踏實實過日子和看書。房的頭銜是宏源證券首席經(jīng)濟學家，見過太多股市悲歡——“不搞股票”，他的理由很直接：“在一個不分紅的股市里，玩的是純投機的圈錢游戲?！?在過去22年，，分紅連融資金額的一半都沒有到。這似乎能捕捉到歐美人食“生肉”的理由，如果投資一只分紅穩(wěn)定的藍籌股，相當于持有一只債券。，從2005年2010年投資者獲得的紅利，這只“債券”%，這還沒有算上股票上漲的收益。巴菲特在1988年1994年期間陸續(xù)購入約13億美元的可口可樂股票，一直持有至今當然不是為了一箱櫻桃味的可樂，根據(jù)《錢經(jīng)》專欄作家楊天南的計算，在截止2010年的24年中，可口可樂的分紅每年都在增長。也許很快，中國股民就能享受到如此福利，在證監(jiān)會主席履新的第一個媒體通氣會上，相關(guān)負責人表示，將出臺舉措提升上市公司分紅水平。來自證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，2008年至2010年，A股實現(xiàn)現(xiàn)金分紅的上市公司數(shù)量逐年增加，從856家上升至1321家，增幅達到54%，現(xiàn)金分紅的金額也從3423億元增至5006億元。分紅制度解決并不意味著這塊肉就能生吃。東亞銀行（中國）財富管理部總經(jīng)理陳柏軒回憶2000年的香港科技股，感慨萬千：“當時市場非常瘋狂，街頭巷尾都在談論股票，買的都是電訊盈科這類電信、網(wǎng)絡股，明明知道市盈率已經(jīng)很高，但還是不管不顧，全民投入?！崩罴握\之子李澤楷在2000年憑盈科數(shù)碼動力，以2300億元“鯨吞”香港電訊，成立電訊盈科，卻在成立之初遇上科網(wǎng)泡沫爆破。，在2002年10月初跌穿1元，淪為“毫子藍籌股”。高位入股電盈的小股東 慘淡收場。理財師劉啟斌與《錢經(jīng)》分享了一些數(shù)據(jù)，%。，平均每個賬戶損失上萬元。除非藝高人膽大，否則死得最慘的也是拿生肉當主食的人。我們大多數(shù)人可能不了解信用違約掉期、商品期貨升水和抵押衍生品，甚至，也沒有我們想象中那么了解股票，與其啖生肉難以下咽，不如找到好廚子烹制肉羹，“隔靴搔癢”未償不可。 在摩根士丹利華鑫基金副總經(jīng)理秦紅與投資者們的交流中，她發(fā)現(xiàn)投資七情——“喜、怒、哀、懼、愛、惡、欲”深刻的影響著投資行為。在一次投資論壇上，有位穿著時尚的阿姨提出了一個讓秦紅印象深刻的問題，并獲得了廣泛的關(guān)注：“我從2003年開始買基金，也算是老基民了。以前一直秉承長期投資的理念，卻發(fā)現(xiàn)一直虧錢，現(xiàn)在我打算低買高賣做短線了。”以下是秦紅的講述：聽了這位阿姨的話，我卻產(chǎn)生了一些疑慮：雖然是2003年開始投資基金，但是投入最大的投資是在什么時候進行的呢？這個問題的答案，會決定這位阿姨是真的在賠錢，還是與市場最高點6000點時相比“感覺”在賠錢。追問了一句之后，阿姨并沒有給出明確的回答。于是我又問了另一個問題：“假定有兩個產(chǎn)品，都是2007年購得，都沒分過紅，一個賺錢了，；一個還虧著，你們會賣掉哪個呢？”臺下的聲音是復雜的，有說賣賺錢了的，有說賣虧錢了的。當然還是阿姨的聲音最為響亮：“當然是賣賺錢的，虧了的就留著，養(yǎng)到賺錢！”“同樣的開始，同樣的周期，一個賺錢、一個賠錢，哪個基金好呢？”我接著問?！爱斎皇琴嶅X了的好！”在基金評價方面，阿姨是清楚的?！澳敲礊槭裁匆u好的呢？”“等它跌下來再買呀！”“能確定預測準嗎？”“不管怎樣，也比跌下來好呀！”“這是典型的賺錢頻繁交易。賠錢仍然一拿到底，能賺到市場的錢嗎？”我問道。臺下大部分是“不能”的回答?；顒咏Y(jié)束，阿姨找到我談及如此做法的原因，原來，來自家人的壓力才是核心?！八麄兝险f：你看你沒賣，又賠了吧！你看從6000點下來，本來都能買房了，現(xiàn)在沒了。去年又沒賣，現(xiàn)在又賠了，所以，我才想改成低買高賣的?！闭劻诉@么久，阿姨的自我總結(jié)正好符合了七情下的投資心情。首先是參照點的不斷漂移——自己的投資到底是賺錢還是賠錢，阿姨也不是很清楚。但是我們按照市場歷史推斷，以基金指數(shù)60%的超額收益來看，阿姨的投資整體盈利是大概率事件。而阿姨口中一直說到的“賠錢”，其實是不斷地與過去的最高點相比：2008年與2007年的6000點比較，賠了一半也是正常；等到2010年，就開始與2009年8月的3400點高點比較，賠了20%也是可能；近期，又與2010年10月相比，似乎又賠了10%。在這樣連續(xù)“虧損”壓力下，做出低買高賣的決策似乎是理性使然。往回看，我們總會知道那個歷史最高點和之后巨大的下跌；但是身在其中之時，卻永遠無法預測市場走勢。上漲之后“再創(chuàng)新高”固然令人愉悅，卻遠沒有下跌的記憶來得深刻。家人的參照點漂移與選擇性記憶，令這位阿姨不知所措，所以才會得出她的結(jié)論：賣好基金，留差基金。按照這種低買高賣的思路，其結(jié)果可想而知。從2003年開始，到2010年止，綜指有超過1倍的增長，基金指數(shù)更是1元變5元。然而在參照點不斷漂移之下，投資者們感受增長的日子綜指只有7%，基金指數(shù)也只有10%；感受到損失的日子，綜指卻超過了70%，基金指數(shù)也將近60%。投資是為了賺錢，但風險下的投資不會天天賺錢，為了長期的盈利忍受痛苦，這是基金投資的現(xiàn)實。因為痛苦就采取如阿姨般的低買高賣策略，最終的結(jié)果大概率事件會是承受了下跌（因為不肯割肉），還賺不到牛市的錢（因為賺錢時會頻繁買賣，拿不到牛市的收益）。 外人看來，低買高賣是應該的呀。尤其是高點不賣出，真是笨人所為。在如此的外部壓力下，許多人從長期投資者走向短期交易者，這大概也是現(xiàn)階段基金發(fā)行規(guī)模尚可，但整體規(guī)模下降的原因之一吧。再加上渠道本身的利益傾向，以及長期投資教育聲音的弱化，最終讓投資者不是走向理性，而是走向短視：逐漸關(guān)注短期利益、忽視長期利益，而不再尋求大概率、大幅度的獲勝事件。直到牛市來臨，他們才發(fā)現(xiàn)因此喪失了巨大收益，可惜已為時過晚。牢騷太盛防腸斷，風物長宜放眼量。國金證券研究所基金研究中心總經(jīng)理張劍輝引用了毛澤東《和柳亞子先生》這首七律的后半句，只為說明投資需要更長遠來看。長期投資未必是獲取最高收益的方式，卻是適合大多數(shù)人的方式。在市場波動中，很多投資者愿意追逐短期的收益或者風險控制，較為頻繁的波段操作，并且因為短期的得失而沾沾自喜或者悶悶不樂。也許，長期投資不能把握市場上提供的所有機會，不是收益最大化的投資方式，但實際上對于大多數(shù)投資者而言，往往是最適合的投資方式。這下這組數(shù)據(jù)均顯示這一點。海外市場，有統(tǒng)計調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在1926到1999的70多年間，標普500指數(shù)漲幅逾幾十倍，而在持有期為1年的74個時間段中，仍有3成投資者虧損，在持有期為5年的70個時間段中，有1成投資者虧損。國內(nèi)市場一樣有類似故事，我們統(tǒng)計了2004年到2008年底的基金收益情況，其中投資期限只有兩個季度的投資者損失比例在一半左右，而投資期限如果延長到一年，投資者損失比例在30%多。 匯率進一步市場化的條件在逐步形成。與此相關(guān)的是人民幣國際化和資本賬戶的完全可兌換，這件事情在“十二五”規(guī)劃期間毫無疑問將被不斷推進。事實上，資本賬戶的可兌換在很大程度上正在逐步實現(xiàn)。如果一定要算一個數(shù)字的話，按照IMF（國際貨幣組織）的標準7080%的可兌換項目都已經(jīng)可兌換了。只差一點點，百姓自己能夠把存款完全不受限制的轉(zhuǎn)換到外幣這件事。也是一步一步，讓我們老百姓直接出國投資。為什么這么講，從百姓個人的利益考慮，國外有巨大的投資回報的空間。我們不要只看到歐債危機，看到美國經(jīng)濟情況不好，看到華爾街指數(shù)下降，這個是片面的。我們應該看到中國經(jīng)濟的不斷上漲，事實上帶動了蘋果公司、力拓、必和必拓、英國石油BP、美孚公司、寶馬公司等等大企業(yè)的股價上漲。用中國人俗話來講這等于是肥水流入外人田，難道我們的消費者、投資者、儲蓄者只能隔岸觀火嗎？我們應該積極走出去，布局到這些優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)上去。讓我們的百姓獲得中國經(jīng)濟增長所帶來的大企業(yè)的股價上漲、資產(chǎn)價格上漲的部分回報。 “他們花起錢來總是大手筆，但生活中卻節(jié)約樸素”，韓國投資專家樸容錫在描述新生代富豪時說。這句話看起來有點矛盾。樸容錫花掉7年的時間約訪了681位3040歲的億萬富翁（40億韓元以上，相當于2200萬人民幣），其中一位受訪者是在釜山經(jīng)營高級日本料理店的孫泳雨先生（40歲），他說，“花大錢去消費，我是有原則的，我花了大錢買的東西至少能使用5年以上，如果那是一件能使用5年以上的東西，那么你就要毫不吝嗇的買下來，這才是真正的節(jié)約。你得購買隨著時間的流逝而漸漸散發(fā)氣質(zhì)和品位的物品，至于沖動購物，那是絕無僅有的事情?！卞X到底去哪了？每個月接到信用卡單時，我們總是有這樣的疑惑——錢無聲無息滑過指縫。幾乎每位女性都有這樣的感覺：置裝費大把花出去，還是覺得沒衣服穿?！澳闶窃敢饷看蚊考路┏鰜矶挤浅Ｆ粒苡凶孕牛€是看起來不怎么樣，很一般還湊合的，這種感受完全不一樣的。整理衣柜時會發(fā)現(xiàn)，好多衣服都是隨便穿穿的，買的時候不貴也說不上太好，真的要出席一個場合時，總是那些當時買的時候有點肉疼的經(jīng)典衣飾能派上用場”，財經(jīng)節(jié)目主持人李南說出多數(shù)女性心聲：“現(xiàn)在回頭看看，我買的最成功的物件是一套意大利的名牌瓷器，當時買的時候挺心疼，但因為喜歡，一件一件配齊的。買了也不是把它們掛墻上當擺設，而是自己用，用慣了好東西會自然提高生活品質(zhì)，朋友來到家里坐坐，也都對這套瓷器贊不絕口?！币浑p質(zhì)量好的皮鞋，只要保養(yǎng)得好，穿上10年也嶄新如初；一張經(jīng)典的實木好床，即便連續(xù)睡上10年，也結(jié)實如新；一套紅木家具，可能越用越值錢。雖然大家都在說LV貴且不值，但花同樣的錢，買一個經(jīng)典皮具可能比買十個“隨便背背”的包劃算得多：第一，當時絕對貴，下次自然買的少；第二，錢花在了看得見的地方。不考慮你的彩票中獎、遠方表姑媽留給你一幢四環(huán)內(nèi)的房產(chǎn)、以及你的創(chuàng)業(yè)成功——這幾乎都是小概率事件，那么，你會發(fā)現(xiàn)一個殘忍的事實，大多數(shù)人一輩子能賺多少錢是固定的，就像thinkpad筆記本的開合次數(shù)，十萬次，被設計師計算在冊的。開關(guān)越頻繁，壞得越快。也意味著，這一塊錢花在這里，你就不能花在另一個地方；花在現(xiàn)在，意味著你的未來少了一塊錢。 會花錢并不比會投資容易，怎么把有限的錢花得更有效率？《錢經(jīng)》給你三條建議。 花大錢買貴貨，但不要勉為其難如果購買了大房子或者高級轎車帶來的是一大堆貸款的話，《錢經(jīng)》的建議是，別買。 投資要保值增值，消費也要盡量把錢花在能保值、增值的物品上，比如買耐用消費品，而不是用了就扔的低值易耗品。比如紅木家具、限量版的皮包。 購買經(jīng)歷，而不是物品當我們考慮如何花掉富余的閑錢時，我們首先想到的是購買各種東西——一輛新車、更寬敞的房子、最新潮的家電，或者是新衣服。問題是，購買這些東西帶來的激情和快樂不能維持很久，甚至會很快消退。更糟糕的是，它們也許會變成不幸福的根源，一段時日后，汽車可能刮花，房子需要裝修，家電會損壞，新衣服變成舊衣服，所有這些，在購買時令我們無比著迷，而最后卻成為累贅，令人煩惱。如果我們把錢花在享受各種經(jīng)歷上，這種情況就極少發(fā)生了，比如，出去和朋友一起聚餐，或者帶上孩子去游樂園玩耍，再或者一家人出國旅行。這些經(jīng)歷不會變得老舊，也不會令人生厭，取而代之的是珍藏的記憶。多年之后，享受回憶，會覺得無比珍貴。