公司理財(cái)精要版第10版chap07-08-資料下載頁(yè)
2025-01-16 22:01本頁(yè)面
【正文】 第3章介紹過(guò)的市盈率（PE ratio）和市銷率（pricesales ratio）,Pt = 基準(zhǔn)市盈率 EPSt Pt = 基準(zhǔn)市銷率 Sales per sharet,866,普通股的特點(diǎn),投票權(quán)（Voting Rights） 委托選舉（Proxy voting） 股票類別（Classes of stock） 其他權(quán)利 有權(quán)按比例分享股利 清算時(shí)，在所有負(fù)債得到清償后，有權(quán)按比例分享剩余財(cái)產(chǎn) 有權(quán)對(duì)重大事項(xiàng)進(jìn)行投票 有權(quán)按比例分得新發(fā)售的股份,普通股股利,股利除非由公司的董事會(huì)宣告，否則不構(gòu)成公司的債務(wù)。因此，公司不會(huì)因?yàn)槲磁砂l(fā)股利而破產(chǎn)。 公司所派發(fā)的股利并不是一種經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。在申報(bào)公司稅時(shí)，股利是不能扣除的。簡(jiǎn)單地說(shuō)，股利是從公司的稅后利潤(rùn)中支付的。 個(gè)人股東所得到的股利是應(yīng)稅所得。,優(yōu)先股的特點(diǎn),優(yōu)先股與普通股的區(qū)別在于：優(yōu)先股在派發(fā)股利以及清算過(guò)程中分配公司資產(chǎn)時(shí)，具有優(yōu)先權(quán)。 優(yōu)先股時(shí)權(quán)益的一種形式，董事會(huì)可以決定不派發(fā)優(yōu)先股。 大多數(shù)優(yōu)先股的股利是可以累積的。通常在給普通股股東以任何形式的支付之前，必須先支付過(guò)去的累積優(yōu)先股股利和當(dāng)期的優(yōu)先股股利。 優(yōu)先股持有人一般沒(méi)有投票權(quán)。,8.3 股票市場(chǎng),交易商(Dealers)與經(jīng)紀(jì)商(Brokers) 交易商自己建倉(cāng)，直接與投資者進(jìn)行交易。買賣價(jià)差是其利潤(rùn)的基本來(lái)源。 經(jīng)銷商自己并不持倉(cāng)，負(fù)責(zé)把買方和賣方撮合到一起。,8.3 股票市場(chǎng),紐約證券交易所 (NYSE) 是全球最大的股票市場(chǎng) 注冊(cè)持有人(License Holders, 以前稱“會(huì)員”） 可在交易層進(jìn)行買賣 傭金經(jīng)紀(jì)商（Commission brokers） 專業(yè)會(huì)員（Specialists） 交易廳經(jīng)紀(jì)商（Floor brokers） 交易廳交易員（Floor traders） 運(yùn)作 交易廳活動(dòng),納斯達(dá)克市場(chǎng)（NASDAQ）,沒(méi)有交易所實(shí)體 – 是一個(gè)完全基于電腦網(wǎng)絡(luò)的報(bào)價(jià)系統(tǒng) 要求多個(gè)做市商 電子溝通網(wǎng)絡(luò) 報(bào)價(jià)信息的三種層次 I 級(jí)信息 – 可看到中間報(bào)價(jià)，由經(jīng)注冊(cè)的代表作出 II 級(jí)信息 – 可看到報(bào)價(jià)，由經(jīng)紀(jì)商和交易商作出 III 級(jí)信息 – 可看到并更新報(bào)價(jià)，只能由交易商作出 大部分上市的為科技股,股票市場(chǎng)報(bào)告,股票市場(chǎng)行情,Gap 公司正經(jīng)歷艱難的一年，股票價(jià)格接近52周的最低點(diǎn)。試想如果在過(guò)去的一年里，你支付了 $52.75 購(gòu)買一股 Gap 的股票，而如今它只值 $19.25，你的感受將如何！那9分錢的股利并沒(méi)有使情況有多少改善。 昨天，Gap 在艱難的一年里又經(jīng)歷了艱難的一天。Gap “opened the day down”，開(kāi)盤價(jià)為 $20.50，低于上一個(gè)交易日的收盤價(jià)$21.00 = $19.25 + $1.75 似乎是在 Gap 貨物長(zhǎng)褲不是唯一的降價(jià)出售的東西。,875,Reading Stock Quotes,876,Quick Quiz,What is the value of a stock that is expected to pay a constant dividend of $2 per year if the required return is 15%? What if the company starts increasing dividends by 3% per year, beginning with the next dividend? The required return stays at 15%.,877,Comprehensive Problem,XYZ stock currently sells for $50 per share. The next expected annual dividend is $2, and the growth rate is 6%. What is the expected rate of return on this stock? If the required rate of return on this stock were 12%, what would the stock price be, and what would the dividend yield be?,關(guān)鍵概念與技能,理解股票價(jià)格為什么決定于未來(lái)股利和股利增長(zhǎng)。 會(huì)用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算股票價(jià)值 理解什么是市盈率 知道股票市場(chǎng)是如何運(yùn)作的,879,Terminology,Bonds versus Common Stock Cash Dividends Capital Gain Yield amp。 Dividend Yield Dividend Growth Model (DGM) Preferred Stock Stock Market – NYSE Electronic Exchange – NASDAQ Stock Quotes,880,Formulas,P0 = D R,Value of a Perpetuity:,Value of a Share of Common Stock using the DGM:,881,Formulas,Value of a Share of Common Stock using Multiples,Pt = Benchmark PE ratio X EPSt Pt = Benchmark pricesales ratio X Sales per sharet,882,Question
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