【文章內(nèi)容簡介】 等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。 （ ） 6. 經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來的不利影響。（ ） 7. 在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱 。 （ ） 8. 投資者對于風(fēng)險的厭惡程度越高，風(fēng)險價值系數(shù)越大。 （ ） 9. 資本資產(chǎn)定價模型能完全確切地揭示證券市場的狀況，在運用這一模型時，應(yīng)該更重視它所給出的具體數(shù)字。 （ ） 10. 當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得的收益予以抵銷時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以減少風(fēng)險。 （ ） 四 、 計算分析題 1. 假設(shè) A資產(chǎn)和 B資產(chǎn)在不同經(jīng)濟狀態(tài)下可能的收益率以及各種經(jīng)濟狀態(tài)下出現(xiàn)的概率如下表所示： 經(jīng) 濟狀況 發(fā)生概率 A資產(chǎn)收益率 B 資產(chǎn)收益率 繁榮 1/3 30% － 5% 一般 1/3 10% 7% 衰退 1/3 － 7% 19% 如果 A資產(chǎn)和 B 資產(chǎn)的投資比重各為 50％， A資產(chǎn)和 B 資產(chǎn)形成一個資產(chǎn)組合。 要求： （ 1） 計算資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率。 （ 2 分 ） （ 2） 假設(shè) 資產(chǎn)收益率的協(xié)方差為－ ％，計算 資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)，資產(chǎn)組合收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 （ 3 分 ） 2. K 公司原持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成證券組合，它們的 β系數(shù)分別為 、 、 ；它們在證券組合中所占比重分 別為 60％、 30％和 10％，市場上所有股票的平均收益率為 12％，無風(fēng)險收益率為 10％。該公司為降低風(fēng)險，售出部分甲股票，買入部分丙股14 / 142 大家網(wǎng) 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) 聲明：本資料由大家論壇會計職稱考試專區(qū)http://club.topsage.com/forum181.html 收集整理，轉(zhuǎn)載請注明出自 http://club.topsagom 更多中級會計考試信息，考試真題，模擬題下載http://club.topsage.com/forum181.html 大家論壇，全免費公益性會計職稱考試論壇，等待您的光臨！ 票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?20％、 30％和 50％，其他因素不變。 要求： （ 1） 計算原證券組合的 β系數(shù)； （ 1 分 ） （ 2） 判斷原證券組合的預(yù)期收益率達到多少時，投資者才會愿意投資； （ 2 分 ） （ 3） 判斷新證券組合的預(yù)期收益率達到多少時，投資者才會愿意投資。 （ 2 分 ） 3. 假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字和字母 A～ K 所表示的數(shù)字相互關(guān)聯(lián)。 證券名稱 收益率的 標(biāo)準(zhǔn)差 各證券收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) β系數(shù) 必要收益率 無風(fēng)險證券 A B C D 市場組合 8% E F G 股票 1 16% H 10% 股票 2 I 2 25% 股票 3 J K 30% 要求：計算表中字母 A～ K 所表示的數(shù)字 （ 應(yīng)列出必要的計算過程或理由 ） 。 （ K 為 1 分 ,其它每個字母 分 ） 參考答案 一 、 單項選擇題 1 [答案 ] D [解析 ] 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型： R＝ Rf+β（ RmRf） ＝ 4%+2（ 12%4%） ＝ 20%。 [該題針對 ―資本資產(chǎn)定價模型 ‖知識點進行考核 ] 2 [答案 ] D [解析 ] 可以通過資產(chǎn)組合分散的風(fēng)險為可分散風(fēng)險，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險或公司特有風(fēng)險。被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤，僅僅影響被投資企業(yè)的利潤，由此引起的風(fēng)險屬于公司特有風(fēng)險，投資者可以通過資產(chǎn)組合予以消減；其余三個選項引起的風(fēng)險屬于系統(tǒng)風(fēng)險，不能通過資產(chǎn)組合分散掉。 [該題針對 ―非系統(tǒng)風(fēng)險與風(fēng)險分散 ‖知識點進行考核 ] 3 [答案 ] A [解析 ] 相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為 0 時，可以分散一部分非系統(tǒng)風(fēng)險，投資組合分散風(fēng)險的效果比負(fù)相關(guān)小 ，比正相關(guān)大。 [該題針對 ―資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ‖知識點進行考核 ] 4 [答案 ] C [ 解析 ] 該資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝ [ （ 6%40% ） 2 ＋（ 9%60% ） 2 ＋26%9%40%60%]1/2＝ % [該題針對 ―資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ‖知識點進行考核 ] 大家網(wǎng) 15 / 142 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) 5 [答案 ] D [解析 ] β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，因此，選項 均不正確；該資產(chǎn)的必要收益率 =5%+210%=25%，因此，選項 C 不正確。 [該題針對 ―系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量 ‖知識點進行考核 ] 6 [答案 ] B [解析 ] 在兩項資產(chǎn)組 合收益率方差的計算公式中并未涉及到單項資產(chǎn)的 β系數(shù)。 [該題針對 ―資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ‖知識點進行考核 ] 7 [答案 ] A [解析 ] 協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù) 兩種資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的乘積，因此，答案為 12％ 20％＝ ％。 [該題針對 ―資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ‖知識點進行考核 ] 8 [答案 ] B [解析 ] 期望投資收益率是在投資收益率不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)。 [該題針對 ―資產(chǎn)收益率的類型 ‖知識點進行考核 ] 9 [答案 ] B [解析 ] 當(dāng)兩個方案收益的期望值不同時，比 較風(fēng)險只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差 /期望值，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。 甲方案凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ 300/1000= 乙方案凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ 330/1200＝ 因此甲方案的風(fēng)險大于乙方案。 [該題針對 ―風(fēng)險衡量 ‖知識點進行考核 ] 10 [答案 ] C [解析 ] β＝ 1，表明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致； β 1，說明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險； β 1，說明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險小于整個市場組合的風(fēng)險。 [該題針對 ―系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量 ‖知識點進行考核 ] 二 、 多項選擇題 1 [答案 ] ABCD [解析 ] 財務(wù)管理的風(fēng)險對策包括：規(guī)避風(fēng)險、減少風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和接受風(fēng)險。 [該題針對 ―風(fēng)險控制對策 ‖知識點進行考核 ] 2 [答案 ] ABC [解析 ] 證券市場線就是 R=Rf+β （ RmRf） 所代表的直線，其中 （ RmRf） 稱為市場風(fēng)險溢酬，證券市場線的橫軸是 β，其斜率是 （ RmRf） ，如果風(fēng)險厭惡程度高，那么 （ RmRf）就大。 16 / 142 大家網(wǎng) 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) 聲明：本資料由大家論壇會計職稱考試專區(qū)http://club.topsage.com/forum181.html 收集整理，轉(zhuǎn)載請注明出自 http://club.topsagom 更多中級會計考試信息，考試真題，模擬題下載http://club.topsage.com/forum181.html 大家論壇，全免費公益性會計職稱考試論壇，等待您的光臨！ [該題針對 ―資本資產(chǎn)定價模型 ‖知識點進行考核 ] 3 [答案 ] BD [解析 ] 必要收益率 （ 要求的收 益率 ） =無風(fēng)險收益率 +風(fēng)險價值系數(shù) 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率（ 風(fēng)險程度 ） 。由公式可知，無風(fēng)險收益率和風(fēng)險程度越高，要求的收益率也就越大。 [該題針對 ―資產(chǎn)收益率的類型 ‖,―資產(chǎn)收益的含義和計算 ‖知識點進行考核 ] 4 [答案 ] ABC [解析 ] 資本資產(chǎn)定價模型的最大貢獻是提供了對風(fēng)險與收益之間的一種實質(zhì)性的表述，所以選項 D 不正確。 [該題針對 ―資本資產(chǎn)定價模型 ‖知識點進行考核 ] 5 [答案 ] ACD [解析 ] 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率是收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)，它以相對數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風(fēng)險的大小，表 示每單位預(yù)期收益所包含的風(fēng)險；一般情況下，收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大，相反，收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，相對風(fēng)險越小。 [該題針對 ―風(fēng)險衡量 ‖知識點進行考核 ] 6 [答案 ] ACD [解析 ] 根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。 [該題針對 ―風(fēng)險偏好 ‖知識點進行考核 ] 7 [答案 ] ACD [解析 ] 必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率，風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù) 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。 [該題針對 ―風(fēng)險與收益的一般關(guān)系 ‖知識點進行考核 ] 8 [答 案 ] BCD [解析 ] 收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率可以用來衡量風(fēng)險，但收益率的期望值不是衡量風(fēng)險的指標(biāo)。 [該題針對 ―風(fēng)險衡量 ‖知識點進行考核 ] 9 [答案 ] ABCD [解析 ] 系統(tǒng)風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的，這些因素包括宏觀經(jīng)濟形式的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等等。 [該題針對 ―系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量 ‖知識點進行考核 ] 10 [答案 ] ABD [解析 ] 根據(jù)兩項資產(chǎn)組合收益率方差的計算表達式根據(jù)兩項資產(chǎn)組合收益率方差的計算表達式： 可知，選項 C 不正確。 大家網(wǎng) 17 / 142 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) [該題針對 ―資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ‖知識點進行考核 ] 三 、 判斷題 1 [答案 ] 對 [解析 ] 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率是相對數(shù)指標(biāo)，無論各方案的期望值是否相同，收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案 一定是風(fēng)險最大的方案。 [該題針對 ―風(fēng)險衡量 ‖知識點進行考核 ] 2 [答案 ] 錯 [解析 ] 資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)的改變會影響組合風(fēng)險的大小，但不會影響組合預(yù)期收益率，所以只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，資產(chǎn)組合的期望收益率就不會發(fā)生改變。 [該題針對 ―資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ‖知識點進行考核 ] 3 [答案 ] 錯 [解析 ] 正確的公式應(yīng)是：必要投資收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率。 [該題針對 ―資產(chǎn)收益的含義和計算 ‖知識點進行考核 ] 4 [答案 ] 對 [解析 ] 證券市場線就是資本資產(chǎn)定價模型的圖示 形式，它能夠清晰地反映必要收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險 （ β系數(shù) ） 之間的線性關(guān)系。它對于單個證券或投資組合都是成立的。 [該題針對 ―資本資產(chǎn)定價模型 ‖知識點進行考核 ] 5 [答案 ] 錯 [解析 ] 只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為 1 時，組合的風(fēng)險才等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)；如果相關(guān)系數(shù)小于 1，那么證券組合的風(fēng)險就小于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。 [該題針對 ―資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ‖知識點進行考核 ] 6 [答案 ] 錯 [解析 ] 經(jīng)營風(fēng)險是指因