我國企業(yè)境外借殼上市的實(shí)證分析與法律規(guī)范(doc14)(編輯修改稿)
2024-11-18 23:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 萬港幣費(fèi)用1000萬其中承銷傭金90萬。表8. 、新加坡、加拿大上周比照新加坡加拿大IPO全部過程花費(fèi)時間6—12個月6個月〔二級融資時間只要24周〕612個月6個月資料來源：相關(guān)交易所以及公開報刊資料。表9. 、新加坡、加拿大上籌資額比照 資料來源：相關(guān)交易所以及公開報刊資料表10. 、新加坡、加拿大四地的綜合比照狀況注：按照對中國企業(yè)海外上有利程度的大小給予★的數(shù)量。由此可見境內(nèi)企業(yè)最適宜的海外上地應(yīng)當(dāng)是其次是、新加坡然后是加拿大、歐洲等股。三、境內(nèi)企業(yè)對海外上方式的選擇海外直線IPO。即注冊在境內(nèi)的企業(yè)在海外直接發(fā)行H股、N股、S股等股票或存托憑證并上。雖然注冊在境內(nèi)的企業(yè)在海外直線IPO的過程中所涉及的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)重組、經(jīng)營、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、土地權(quán)屬、稅務(wù)等問題面臨的監(jiān)相比照擬復(fù)雜但其途徑安排相比照擬簡單。海外曲線IPO〔紅籌股形式〕。是指境內(nèi)企業(yè)在海外設(shè)立離岸或購置殼將境內(nèi)資產(chǎn)或權(quán)益注入殼以殼名義在海外上籌資的方式。在上的股票稱為紅籌股。通常離岸設(shè)立在英屬維京島、巴哈馬、開曼群島、百慕大群島、巴拿馬等世界著名的避稅島。好處主要是離岸可以節(jié)稅。避稅島對當(dāng)?shù)刈曰砻馑枚?、資本利得稅、應(yīng)付稅和印花稅而只需每年收取幾千美元年費(fèi)。另外境外累積盈余可以無限制地保存?！?〕海外曲線IPO的優(yōu)勢。據(jù)不完全統(tǒng)計我國海外曲線IPO的民營企業(yè)在納斯達(dá)克、新加坡三大中以境內(nèi)資產(chǎn)作為其核心資產(chǎn)的上已有將近 100家包括新浪、蒙牛乳業(yè)、華晨汽車、格林柯爾和僑興電子等一大批各個行業(yè)的企業(yè)。境內(nèi)民營企業(yè)選擇海外曲線IPO主要有以下優(yōu)勢：一是繞開國內(nèi)嚴(yán)格的資本與外匯制實(shí)現(xiàn)國際資本的雙向流動。境內(nèi)民營企業(yè)家可以不必經(jīng)過海外登記和審批手續(xù)即可控制一家海外上；二是通過收買、注資、換股境內(nèi)企業(yè)股權(quán)為海外所控制在法律上變更為外商企業(yè)享受完全的外商企業(yè)優(yōu)惠待遇；三是境內(nèi)企業(yè)股東包括風(fēng)險資本可以通過海外上實(shí)現(xiàn)所持股份的全流通同時可按照殼注冊地法律簡便地有關(guān)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓、抵押、增資、減資等系列防止按照境內(nèi)?公?和外商企業(yè)法的規(guī)定履行資本變動的繁瑣程序；四是可以避開發(fā)行H股等復(fù)雜的事前審批程序而僅需按照殼注冊地和上地法律要求自主進(jìn)展企業(yè)改造、資產(chǎn)重組包裝、審計由上地發(fā)行審核機(jī)構(gòu)一次性審核通過即可；五是海外上募集資金不必比照H股募集資金強(qiáng)迫調(diào)回境內(nèi)而是根據(jù)上地法律由上所募集資金的投放方向和運(yùn)作形式從而為海外開展和活動創(chuàng)造了條件；六是企業(yè)可以施行股票權(quán)、員工信托股票等鼓勵機(jī)制有效改良治理方式實(shí)現(xiàn)理制度創(chuàng)新；七是海外曲線IPO股價普遍好于發(fā)行H股等股價根本原因在于發(fā)行H股等適用中國國內(nèi)的法律和會計制度海外者不大認(rèn)可海外曲線IPO適用海外注冊地法律和會計制度更容易得到者認(rèn)可?！?〕海外曲線IPO的流程〔見圖2〕。一是實(shí)際控制人將旗下資產(chǎn)到海外上；二是造殼或買殼。造殼是指在境外避稅島注冊一個或假設(shè)干互相關(guān)聯(lián)的殼買殼是指收買或兼并境外已上；三是資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)移。即境
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