內(nèi)部回收率方法(編輯修改稿)
2024-11-18 22:07 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 00770440資金的恢復(fù)過程 01234400 3702201000240220 如果第 4年年末的現(xiàn)金流入不是 220元，而是 260元，那么按 10%的利率，到期末除全部恢復(fù)占用的資金外，還有 40元的富裕。為使期末剛好使資金全部恢復(fù)，利率還可高 10%，即內(nèi)部收益率也隨之升高。因此， 內(nèi)部收益率可以理解為工程項(xiàng)目對(duì)占用資金的一種恢復(fù)能力，其值越高，一般來說方案的經(jīng)濟(jì)性越好。 內(nèi)部收益率是這項(xiàng)投資實(shí)際能達(dá)到的最大收益率，反映了項(xiàng)目所占用的資金盈利率，是考察項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)主要?jiǎng)討B(tài)指標(biāo)。?內(nèi)部收益率唯一性討論求解 內(nèi)部收益率 的方程式是一個(gè)高次方程。 為清楚起見，令為清楚起見，令 (1+IRR)1 = x，(CICO)t = at (t=0,1,?? n)， 則方程可寫成：則方程可寫成：這是一個(gè) n 次方程，必有 n 個(gè)根（包括復(fù)數(shù)根和重根），故其正實(shí)數(shù)根可能不止一個(gè)。根據(jù)笛卡爾符號(hào)法則，若方程的系數(shù)序列｛ a0， a1， a2， ? ， an｝ 的正負(fù)號(hào)變化次數(shù)為 p ，則方程的正根個(gè)數(shù)（１個(gè) k 重根按 k 個(gè)計(jì)算）等于 p 或比 p 少一個(gè)正偶數(shù)，當(dāng) p ＝０ 時(shí)，方程無正根，當(dāng) p ＝１ 時(shí)，方程有且僅有一個(gè)單正根。也就是說，在 1?IRR??的域內(nèi)，若項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金序列 (CICO)t ( t = 0,1,? ,n )的正負(fù)號(hào)僅變一次，內(nèi)部收益率方程肯定有唯一解，而當(dāng)凈現(xiàn)金流序列的正負(fù)號(hào)有多次變化時(shí)，內(nèi)部收益率方程可能有多解。?內(nèi)部收益率唯一性討論?內(nèi)部收益率唯一性討論NPVi某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如上表所示。經(jīng)計(jì)算可知，使該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率有 3個(gè)： 20%， 50%， 100%。凈現(xiàn)金流序列（ 100， 470， 720， 360）的正負(fù)號(hào)變化了 3次，該內(nèi)部收益率方程有 3個(gè)正解。216。凈現(xiàn)金流序列符號(hào)只變一次的項(xiàng)目稱作 常規(guī)項(xiàng)目 ，凈現(xiàn)金流序列符號(hào)變化多次的項(xiàng)目稱作 非常規(guī)項(xiàng)目 。216。就常規(guī)項(xiàng)目而言，只要其累積凈現(xiàn)金流量大于零，內(nèi)部收益率就有唯一解。216。非常規(guī)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率方程可能有多個(gè)正實(shí)根，這些根中是否有真正的內(nèi)部收益率需要按照內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義進(jìn)行檢驗(yàn)：即以這些根作為盈利率，看在項(xiàng)目壽命期內(nèi)是否始終存在未
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