【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 基金一樣，采用特定的契約型法律形式，單獨(dú)立法。發(fā)展私募基金，必須面對(duì)私募基金規(guī)模擴(kuò)大后，可能存在的投資風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)影響擴(kuò)大化。海外市場(chǎng)主要通過(guò)兩方面的限制來(lái)控制私募基金投資風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)影響：一是限制私募基金投資人的資格和數(shù)量。二是限制私募基金的募集方式和募集渠道。其核心監(jiān)管理念是不允許沒(méi)有自我保護(hù)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者參與私募基金，而且控制單個(gè)私募基金風(fēng)險(xiǎn)所涉及的投資者數(shù)量和分布面，避免投資風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)樯鐣?huì)風(fēng)險(xiǎn)。按照目前我國(guó)狀況，隱身的私募基金投資行為難以監(jiān)控。加速私募基金陽(yáng)光化發(fā)展，有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解其投資動(dòng)向，對(duì)其違法交易行為進(jìn)行監(jiān)管和處罰，從而降低私募基金市場(chǎng)操縱的風(fēng)險(xiǎn)。此外還要通過(guò)限制國(guó)有資產(chǎn)投資管理人資格，和建立國(guó)有資產(chǎn)對(duì)外投資的管理辦法和相應(yīng)程序等，解決國(guó)有資產(chǎn)外流的問(wèn)題。在“2000年中國(guó)投資基金立法國(guó)際研討會(huì)”上，有關(guān)人士對(duì)《中華人民共和國(guó)投資基金法草案》第四稿中的有關(guān)章節(jié)進(jìn)行了討論，其中一章恰恰是專門(mén)規(guī)范“向特定對(duì)象募集的基金”的，其中涉及到投資人數(shù)、投資者最低出資額、基金設(shè)立管理等細(xì)節(jié)問(wèn)題。許多業(yè)內(nèi)人士指出，這標(biāo)志著我國(guó)已經(jīng)將加快私募基金合法化、市場(chǎng)化的步伐擺上了重要議事日程。國(guó)外私募基金運(yùn)作機(jī)制對(duì)我國(guó)私募基金風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的啟示2010312 9:57 黃鶯摘要：本文從國(guó)外私募基金的運(yùn)作機(jī)制入手，對(duì)比國(guó)外私募基金，從法律、政策、金融手段、信用制度等幾個(gè)方面分析了我國(guó)私募基金發(fā)展現(xiàn)階段所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并且提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施。關(guān)鍵詞：私募基金,運(yùn)作機(jī)制,風(fēng)險(xiǎn)伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，中國(guó)已成為亞洲最為活躍的潛力巨大的私募股權(quán)投資市場(chǎng)之一。我國(guó)私募基金產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代末，其雛形是以政府為主導(dǎo)，主要為高科技企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，真正意義上的私募基金發(fā)展滯后。20世紀(jì)90年代到本世紀(jì)初，以私募證券投資基金為代表的非正規(guī)私募基金發(fā)展迅速，先期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的公司也有相當(dāng)部分轉(zhuǎn)為私募證券基金。一、國(guó)外私募基金運(yùn)行機(jī)制(一)設(shè)立程序與組織結(jié)構(gòu)私募基金一般由兩類合伙人組成。第一類稱一般合伙人(General Partner)，相當(dāng)于基金經(jīng)理，指的是創(chuàng)設(shè)基金的個(gè)人或團(tuán)體。一般合伙人處理私募基金的所有交易活動(dòng)及日常管理。第二類是受限合伙人(Limited Partner)。受限合伙人提供大部分資金但不參與基金的投資活動(dòng)。在籌劃設(shè)立私募基金時(shí)，一般合伙人通過(guò)與受限合伙人簽訂《合伙人協(xié)議》來(lái)規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)。私募基金的一般合伙人在前期準(zhǔn)備就緒后，就可以出售基金單位了，美國(guó)法律對(duì)私募基金出售的規(guī)定非常嚴(yán)格，不允許私募基金進(jìn)行任何的廣告宣傳。投資者一般通過(guò)四種方式參與投資：(1)依據(jù)上流社會(huì)的所謂可靠信息；(2)直接認(rèn)識(shí)某個(gè)基金的經(jīng)理人員；(3)通過(guò)其他的基金轉(zhuǎn)入；(4)由投資銀行、證券中介公司或投資咨詢公司的特別介紹。一般合伙人向事先確定的每—個(gè)潛在的投資者送交私人募集的買(mǎi)賣(mài)契約文件(包括《合伙人協(xié)議》)，向他們提供與有經(jīng)驗(yàn)的投資者進(jìn)行面談的機(jī)會(huì)，或者提供投資咨詢。最后，與投資者簽署《合伙人協(xié)議》，吸納投資者的資金。這樣，一家私募基金便宣告成立。(二)運(yùn)作特點(diǎn)1．嚴(yán)格限制投資者的范圍私募基金的投資者主要是一些大的機(jī)構(gòu)投資者和一些富有人群，比如美國(guó)法律規(guī)定：投資于私募基金的投資者必須是“有資格的投資者”，個(gè)人投資者必須擁有500萬(wàn)美元以上的證券資產(chǎn)，并且最近兩年的年收均入高于20萬(wàn)美元，或包括配偶的收入高于30萬(wàn)美元，如以法人機(jī)構(gòu)的名義進(jìn)行投資，則凈資產(chǎn)至少在100萬(wàn)美元以上。2．封閉式的合伙基金私募基金大多是封閉式的合伙基金，不上市流通，在基金封閉期間，合伙投資人不能隨意抽資，封閉期限一般為5年或10年。3．黑箱操作，投資策略高度保密私募基金基本上都是黑箱操作，投資策略高度保密，私募基金無(wú)須像公募基金一樣在監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記、報(bào)告、披露信息，私募基金的經(jīng)理人在與投資者簽訂的協(xié)議中一般要求有極大的操作自由度，對(duì)投資組合和操作方式也不透露，外界很難獲得私募基金的系統(tǒng)性信息。4．主要投資于金融衍生市場(chǎng)，投機(jī)性強(qiáng)。私募基金的背后一般沒(méi)有實(shí)物資產(chǎn)支撐，專門(mén)在金融市場(chǎng)從事各種買(mǎi)空、賣(mài)空交易，并從中獲取高額的投資收益。盡管私募基金的投資方式不盡相同，但是私募基金大多雇用專業(yè)人士負(fù)責(zé)基金管理，采用精確的數(shù)量模型，對(duì)投資交易實(shí)行所謂的程序化投資決策管理。二、我國(guó)私募基金風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比國(guó)外私募基金的運(yùn)作，由于我國(guó)相關(guān)法律、政策、金融市場(chǎng)以及信用制度種種因素的不健全，是我國(guó)私募基金的發(fā)展面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。(一)法律與政策風(fēng)險(xiǎn)私募基金是指不采用公開(kāi)方式，而通過(guò)私下與特定的投資人或債務(wù)人商談，以招標(biāo)等方式籌集資金，其實(shí)質(zhì)是一種私募融資。我國(guó)基金發(fā)行的主體只能是金融機(jī)構(gòu)，而這樣的私募基金沒(méi)有合法的投資主體資格，也就是說(shuō)它是不受法律保護(hù)的，出現(xiàn)了糾紛是不受法律保護(hù)的。我國(guó)對(duì)私募基金的政策處于調(diào)整和規(guī)范中，在這一過(guò)程中如果管理層對(duì)某些私募基金進(jìn)行取締或關(guān)閉，不是完全沒(méi)有可能的。目前私募基金的投資人主要是上市公司、國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和個(gè)人富豪，一旦規(guī)范化之后，將有很大一部分灰色投資將被迫撤出，尤其是上市公司和國(guó)有企業(yè)的資金會(huì)受到約束。(二)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)私募基金的操作手段是利用金融衍生工具進(jìn)行對(duì)沖，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也加大了風(fēng)險(xiǎn)。在目前中國(guó)期權(quán)、期貨等金融衍生工具不完善甚至不存在、基金管理人素質(zhì)不高的條件下，私募基金主要依靠在證券市場(chǎng)上“做莊”或跟莊獲取收益，既影響了證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性，也使其面臨的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。(三)信用風(fēng)險(xiǎn)目前私募基金的運(yùn)作機(jī)制，一方面是靠管理人必須持有較高的股份(10％～30％)，以進(jìn)行利益捆綁，另一方面，是靠管理者良好的個(gè)人信用和盈利記錄。但環(huán)境是不斷變化的，任何合同都是不完備的、不充分的，任何信用都是有限度的。如果客戶與管理人中的某一方不遵守合同，從而給另一方造成損失，受損的一方缺乏有效的保護(hù)手段．可能會(huì)以不規(guī)范的方式解決不規(guī)范的問(wèn)題，導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的后果。三、對(duì)于我國(guó)私募基金風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施(一)推廣有限合伙型私募基金投資者能夠以有限合伙人身份投入資金并承擔(dān)有限責(zé)任，而基金管理人則以少量資金介入成為普通合伙人并承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，基金管理人具體負(fù)責(zé)投入資金的運(yùn)作，并按照合伙協(xié)議的約定收取管理費(fèi)。在資本市場(chǎng)中，設(shè)置有限合伙制度，建立有限合伙企業(yè)，可以解決困擾已久的不少問(wèn)題。例如，由于保底分成條款引起的委托理財(cái)糾紛，在有限合伙制度下，可使所謂的擾亂金融市場(chǎng)秩序與保障契約自由之爭(zhēng)成為偽問(wèn)題；(二)大力加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育西方的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)之所以認(rèn)為，私募基金不必像公募基金那樣進(jìn)行嚴(yán)格的信息披露和監(jiān)管，主要是私募基金投資者成熟、有理性，能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自己具備了對(duì)基金經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行有效監(jiān)督的能力。(三)加快金融創(chuàng)新暢通私募基金的正常融資渠道，加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行信貸監(jiān)管，以防止私募基金過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿比例操作，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。加快金融創(chuàng)新步伐。尤其是創(chuàng)新一批規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的金融工具和市場(chǎng)，以利于私募基金合理控制風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益。第四篇：保險(xiǎn)基金銀行理財(cái)個(gè)人投資保險(xiǎn)/基金/銀行理財(cái)/個(gè)人投資中，有哪些似是而非的謊言/話術(shù)容易讓人輕信而倒霉？答案總結(jié)個(gè)答案胡琛，這一年，在做團(tuán)800，團(tuán)購(gòu)導(dǎo)航。票，來(lái)自 陳ri景, 祝文祥, 李憲生 更多 , 劉杰, 明遠(yuǎn)樓上, 管策, 羅智仁, 曉星, 馮言瘋語(yǔ), Will王喆, 賈洛Ethan, 張嫻, 趙鑫, 陳匯豪, Tony Tong, 我只是個(gè)學(xué)習(xí)崽, Henry Ma, 廖翔, 王佐, 劉硯, 龍偉進(jìn), 李征, 喜饅頭, 永強(qiáng), 陳雅寧Michelle, 周凱波, 鄭杰, 顧晨杰, 小馬快跑, 佐芝, 小刀, 尹彪, 劉國(guó)帥, zhxq, 宗峰俊, 張世聞, Rocplanet, 陳安民, ipis, 趙惟嘉, 鐘柱強(qiáng), Kerwin, 季翔, 何浙威, 李遠(yuǎn)旭, 沈蚊, 陳甫鸼, 沈沉, Justin Yu, 馬驍, 周源, 陳云, 任彬, 馬克叔叔, 鄭琦, 埃痕smile, 李嘉銘, cena john, ikerLEE, 袁榮, Shirley Wong, 李耀強(qiáng), LiYueqian越阡, 倪龍飛, 狼大人, 張亮, 成遠(yuǎn), OurDearAmy, 張丁杰補(bǔ)充一個(gè)經(jīng)典的個(gè)人真實(shí)例子吧，09年夏天的時(shí)候有一個(gè)XX保險(xiǎn)的銷售經(jīng)理找到我，游說(shuō)我買(mǎi)他們一個(gè)叫富貴人生的保險(xiǎn)理財(cái)項(xiàng)目，以三十歲的人為例，分五年儲(chǔ)蓄，每年儲(chǔ)蓄5萬(wàn)元