20xx中財(cái)金融碩士考研“公司理財(cái)”內(nèi)容【二】(編輯修改稿)
2024-11-04 12:56 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，因?yàn)樗鼈兺瑯有枰行Х峙淇赡艿馁Y本，就像普通公司一樣。不過(guò)，非盈利公司的利潤(rùn)一般都不存在。例如，慈善募捐有一個(gè)實(shí)際的機(jī)會(huì)成本，但是盈利卻很難度量。即使盈利可以度量出來(lái)，合適的必要報(bào)酬率也沒有辦法確定。在這種情況下，回收期法常常被用到。另外，美國(guó)政府是使用實(shí)際成本/盈利分析來(lái)做資本預(yù)算的，但需要很長(zhǎng)時(shí)間才可能平衡預(yù)算。項(xiàng)目A的投資額為100萬(wàn)美元，項(xiàng)目B的投資額為200萬(wàn)美元。這兩個(gè)項(xiàng)目均有唯一的內(nèi)部收益率20%。那么下列的說(shuō)法正確與否?對(duì)020%之間的任何折現(xiàn)率，項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值為項(xiàng)目A的2倍。請(qǐng)解釋。解：這種說(shuō)法是錯(cuò)誤的，如果項(xiàng)目B的現(xiàn)金流流入的更早，而項(xiàng)目A的現(xiàn)金流流入較晚，在一個(gè)較低的折現(xiàn)率下，A項(xiàng)目的NPV將超過(guò)B項(xiàng)目。不過(guò)，在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相等的情況下，這種說(shuō)法是正確的。如果兩個(gè)項(xiàng)目的生命周期相等，項(xiàng)目B的現(xiàn)金流在每一期都是項(xiàng)目A的兩倍，則B項(xiàng)目的NPV為A項(xiàng)目的兩倍。第三篇：2018中財(cái)金融碩士考研“公司理財(cái)”內(nèi)容【五】2018中財(cái)金融碩士考研“公司理財(cái)”內(nèi)容【五】感謝凱程考研李老師對(duì)本文做出的重要貢獻(xiàn)社會(huì)不停的在變，本科畢業(yè)生可能會(huì)越來(lái)越難找工作。社會(huì)不停的在變，碩士畢業(yè)一樣很難找工作。何況本科生畢業(yè)后工作兩年也積累了很多經(jīng)驗(yàn)，而這些實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)比碩士生從書本上獲得的知識(shí)有用?！胺彩骂A(yù)則立不預(yù)則廢”，一經(jīng)作出決定，就要科學(xué)合理地堅(jiān)持下去。現(xiàn)凱程為大家?guī)?lái)重要備考信息點(diǎn)撥。請(qǐng)闡述一下機(jī)會(huì)成本的含義。解：機(jī)會(huì)成本是指進(jìn)行一項(xiàng)投資時(shí)放棄另一項(xiàng)投資所承擔(dān)的成本。選擇投資和放棄投資之間的收益差是可能獲取收益的成本。在計(jì)算投資項(xiàng)目的NPV時(shí)，下邊哪一個(gè)可以被看成是增量現(xiàn)金流?①新的投資項(xiàng)目所帶來(lái)的公司的其他產(chǎn)品的銷售的下滑。②只有新的項(xiàng)目被接受，才會(huì)開始投入建造的機(jī)器和廠房。③過(guò)去3年發(fā)生的和新項(xiàng)目相關(guān)的研發(fā)費(fèi)用。④新項(xiàng)目每年的折舊費(fèi)用。⑤公司發(fā)放的股利。⑥項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，銷售廠房和機(jī)器設(shè)備的收入。⑦如果新項(xiàng)目被接受，那么需要支付的新雇用員工的薪水和醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用。解：①負(fù)效應(yīng)之侵蝕效應(yīng)，因此是②是③為沉沒成本，不是④盡管折舊不是現(xiàn)金支出，對(duì)現(xiàn)金流量產(chǎn)生直接影響，但它會(huì)減少公司的凈收入，并且減低公司的稅收，因此應(yīng)被歸為增量現(xiàn)金流。⑤公司發(fā)不發(fā)放股利與投不投資某一項(xiàng)目的決定無(wú)關(guān)，因此不應(yīng)被歸為增量現(xiàn)金流。⑥是⑦是你的公司現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售鋼制的高爾夫球桿。公司的董事會(huì)建議你考慮生產(chǎn)鈦合金和石墨制高爾夫球桿，下列哪一項(xiàng)不會(huì)產(chǎn)生增量現(xiàn)金流。①自有土地可以被用來(lái)建設(shè)新廠房，但是如果新項(xiàng)目不被接受，該土地將以市場(chǎng)價(jià)700 000美元出售。②如果鈦合金和石墨制高爾夫球桿被接受，則鋼制的高爾夫球桿的銷售額可能下降300 000美元。③去年用在石墨高爾夫球桿上的研究開發(fā)費(fèi)用200 000美元。解：①機(jī)會(huì)成本，因此會(huì)②負(fù)效應(yīng)之侵蝕效應(yīng)，因此會(huì)③為沉沒成本，不會(huì)如果可以選擇，你更愿意接受直線折舊法還是改進(jìn)的加速成本折舊法(MACRS)?為什么?解：為了避免稅收，公司可能會(huì)選擇MACRS，因?yàn)樵撜叟f法在早期有更大的折舊額，這樣可以減免賦稅，并且沒有任何現(xiàn)金流方面的影響。但需要注意的是直線折舊法與MACRS的選擇只是時(shí)間價(jià)值的問(wèn)題，兩者的折舊是相等的，只是時(shí)間不同。我們?cè)谇懊嬗懻撡Y本預(yù)算的時(shí)候，我們假設(shè)投資項(xiàng)目的所有的營(yíng)運(yùn)資本都能夠回收。這是一個(gè)在實(shí)踐中可以接受的假設(shè)嗎?如果不可以，將出現(xiàn)什么情況?解：這只是一個(gè)簡(jiǎn)單的假設(shè)。因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債可以全部付清，流動(dòng)資產(chǎn)卻不可能全部以現(xiàn)金支付，存貨也不可能全部售完。一位財(cái)務(wù)管理人員曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“我們的公司采用獨(dú)立原則進(jìn)行資本預(yù)算，因?yàn)槲覀儼秧?xiàng)目看成，一個(gè)迷你小公司，在做資本預(yù)算時(shí)，我們僅僅包含公司層面上的相關(guān)現(xiàn)金流?！闭?qǐng)?jiān)u價(jià)這個(gè)說(shuō)法。解：這個(gè)說(shuō)法是可以接受的。因?yàn)槟骋粋€(gè)項(xiàng)目可以用權(quán)益來(lái)融資，另一個(gè)項(xiàng)目可以用債務(wù)來(lái)融資，而公司的總資本結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化。根據(jù)MM定理，融資成本與項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量分析無(wú)關(guān)。約當(dāng)年均成本法(EAC)在哪種情況下適用于比較2個(gè)或更多個(gè)項(xiàng)目?為何使用這種方法?這個(gè)方法里是否隱含著你認(rèn)為比較麻煩的假設(shè)?請(qǐng)做出評(píng)價(jià)。解： EAC方法在分析具有不同生命周期的互斥項(xiàng)目的情況下比較適應(yīng)，這是因?yàn)镋AC方法可以使得互斥項(xiàng)目具有相同的生命周期，這樣就可以進(jìn)行比較。EAC方法在假設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流相同這一點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)生活不符，它忽略了通貨膨脹率以及不斷變更的經(jīng)濟(jì)環(huán)境?！霸谧鲑Y本預(yù)算的時(shí)候，我們只關(guān)注相關(guān)稅后增量現(xiàn)金流，由于折舊是非付現(xiàn)費(fèi)用，所以我們可以在做預(yù)算的時(shí)候忽略折舊?！闭?qǐng)?jiān)u價(jià)這句話。解：折舊是非付現(xiàn)費(fèi)用，但它可以在收入項(xiàng)目中減免賦稅，這樣折舊將使得實(shí)際現(xiàn)金流出的賦稅減少一定額度，并以此影響項(xiàng)目現(xiàn)金流，因此，折舊減免賦稅的效應(yīng)應(yīng)該被歸為總的增量稅后現(xiàn)金流。 一所大學(xué)的主修課本的出版商手中有一部現(xiàn)有的財(cái)務(wù)學(xué)教材。出版商正在考慮是否出版一部定價(jià)較低的精簡(jiǎn)的基礎(chǔ)版教材，哪些方面應(yīng)該被考慮在這個(gè)項(xiàng)目的資本預(yù)算中。
規(guī)章制度相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1