現(xiàn)代金融衍生市場概述(編輯修改稿)
2024-10-28 20:32 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資產(chǎn)——而是買入或賣出某種金融資產(chǎn)的權(quán)利； 交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等——買方有買或者賣的權(quán)利，而并無義務(wù)，賣方則在買方行使權(quán)利時(shí)有義務(wù)履行合約； 買方必須繳納一定的期權(quán)費(fèi)，不管他是否執(zhí)行購買或出售的權(quán)利。,（1）又稱金融選擇權(quán)，是指賦予其購買者一個(gè)特定的期限內(nèi)以事先確定好的協(xié)議價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利合約,2）金融期權(quán)合約的組成要素,（1）期權(quán)交易的參與者：包括買方與賣方 （2）交易單位：表示一份合約容許交易的量 （3）期權(quán)費(fèi)：又稱保險(xiǎn)金、期權(quán)價(jià)格 （4）標(biāo)的資產(chǎn)的種類及數(shù)量 （5）協(xié)議價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格 （6）最后交易日及履約日 （7）合約有效期限：一般不超過9個(gè)月，以3個(gè)月和6個(gè)月最為常見 （8）期權(quán)交易地點(diǎn),3）金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別,（1）權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同 （2）交易的履約保證金不同 （3）標(biāo)準(zhǔn)化要求不一樣 （4）盈利與虧損的特點(diǎn)不同 （5）交易的標(biāo)的資產(chǎn)不相同 （6）買賣匹配不同 （7）套期保值的效果不同,1)合約的標(biāo)準(zhǔn)化 2)對(duì)沖與履約制度 3)頭寸限制 4）保證金制度,7.2.3 金融期權(quán)的類型 1）按權(quán)利不同劃分：看漲期權(quán) VS 看跌期權(quán) 2）按履約時(shí)間的不同：歐式期權(quán) VS 美式期權(quán) 3）按標(biāo)的資產(chǎn)的不同：現(xiàn)貨期權(quán) VS 期貨期權(quán) 4）按交易環(huán)境不同：場內(nèi)期權(quán) VS 場外期權(quán),7.2.4 金融期權(quán)的盈虧分布 1）看漲期權(quán)的盈虧分布： 看漲期權(quán)多頭 VS 看漲期權(quán)空頭 2）看跌期權(quán)的盈虧分布： 看跌期權(quán)多頭 VS 看跌期權(quán)空頭,金融期權(quán)合約的盈虧分析,盈虧分布狀況對(duì)于制訂期權(quán)交易策略是很重要的。 （一）看漲期權(quán)的盈虧分布 假設(shè)2006年11月26日英鎊對(duì)美元匯率為100英鎊=190.33美元。甲認(rèn)為英鎊對(duì)美元的匯率將上升，因此以每英鎊0.08美元的期權(quán)費(fèi)向乙購買一份2007年3月到期、協(xié)議價(jià)格為100英鎊=192美元的英鎊看漲期權(quán)，每份英鎊期權(quán)的規(guī)模為62500英鎊。那么，甲、乙雙方的盈虧分布可分為以下幾種情況：,1．如果在期權(quán)到期時(shí)，英鎊匯率等于或低于100英鎊=192.00美元，則看漲期權(quán)就無價(jià)值。買方的最大虧損為5 000美元（即62500英鎊0.08美元/英鎊）。 2．如果在期權(quán)到期時(shí)，英鎊匯率升至100英鎊=200美元，買方通過執(zhí)行期權(quán)可賺取5 000美元，扣掉期權(quán)費(fèi)后，他剛好盈虧平衡。 3．如果在期權(quán)到期前，英鎊匯率升到100英鎊= 200美元以上，買方就可實(shí)現(xiàn)凈盈余。英鎊匯率越高，買方的凈盈余就越多。,,7.2.5 權(quán)證市場 權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定時(shí)期（或特定時(shí)點(diǎn)）按約定價(jià)格想發(fā)現(xiàn)人購買或出售標(biāo)的證券,2）權(quán)證的基本要素,（1）標(biāo)的資產(chǎn)：最常見的標(biāo)的資產(chǎn)是股票，即所謂的“正股” （2）行權(quán)價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格或履約價(jià)格 （3）行權(quán)比例：又稱兌換比例或執(zhí)行比例 （4）到期日：即權(quán)證有效的最后日期 （5）行權(quán)時(shí)間：在有效期內(nèi)，美式權(quán)證持有人可以隨時(shí)提出行權(quán)要求；而歐式權(quán)證持有人只能在到期日提出行權(quán)要求，但在此之前可以在二級(jí)市場上將權(quán)證轉(zhuǎn)讓。,3）權(quán)證的分類 （1）按權(quán)利內(nèi)容不同：認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證 （2）按行權(quán)時(shí)間不同：歐式權(quán)證和美式權(quán)證 （3）按標(biāo)的資產(chǎn)不同：股票權(quán)證、指數(shù)權(quán)證、外匯權(quán)證和商品權(quán)證等 （4）按發(fā)行主體不同： 公司權(quán)證屬于狹義的認(rèn)股權(quán)證 備兌權(quán)證屬于廣義的認(rèn)股權(quán)證 （5）按行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)的關(guān)系：價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)外權(quán)證和價(jià)平權(quán)證,4）我國權(quán)證市場的交易制度,（1）權(quán)證的交易渠道：與股票相似，使用A股股票賬戶 （2）權(quán)證的申報(bào)： （3）權(quán)證的交易時(shí)間：與股票交易時(shí)間相一致 （4）權(quán)證的交易方式：實(shí)行“T+0”的交易制度 （5）權(quán)證價(jià)格的漲跌幅限制 （6）權(quán)證的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) （7）權(quán)證的到期日和最后交易日,5）權(quán)證的交易：對(duì)沖、套利和投機(jī),舉例7－3：假定在市場上“寶鋼股份”的股價(jià)是每股13元，投資者預(yù)計(jì)股價(jià)將上漲，于是買入100份寶鋼認(rèn)購權(quán)證，其行權(quán)價(jià)是12.5元，權(quán)證價(jià)格為1元，行權(quán)比例為1。后來寶鋼股份股價(jià)果然上漲，在股價(jià)上漲到每股15元時(shí)，投資者行權(quán)，以每股12.5元的價(jià)格買進(jìn)寶鋼股份然后馬上以15元每股的價(jià)格賣出，此時(shí)他將獲得利潤：(15－12.5)100－1001=150元。,7.3 金融互換市場,7.3.1 金融互換概述 7.3.2 金融互換的主要類型,7.3.1 金融互換概述 1）金融互換的概念 是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。通過金融互換可以將金融資產(chǎn)和負(fù)債從一種貨幣轉(zhuǎn)換為需要的另一種貨幣或從一種利率形式轉(zhuǎn)換成另一種利率形式 2）金融互換的理論基礎(chǔ),3）金融互換的功
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