【文章內(nèi)容簡介】 越低收益也就越低。 財務(wù)風(fēng)險的成因 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有多種產(chǎn)生原因 ，既有企業(yè)外部的原因， 也有企業(yè)內(nèi)部的原因，并且不同的財務(wù)風(fēng)險形成的具體原因也是不 相同 的。企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的一般原因可以列舉為 ： （ 1）企業(yè)財務(wù)管理 產(chǎn)生風(fēng)險的外部原因是 宏觀環(huán)境的復(fù)雜性。企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境 較為 繁雜 ，而企業(yè)管理系統(tǒng) 無法 適應(yīng) 如此 復(fù)雜 的宏觀環(huán)境。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán) 境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素，這些因素 來源 于企業(yè)外部 ，但 卻會對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重要 影響。 （ 2）企業(yè)財務(wù)管理人員 對 財務(wù)風(fēng)險的客觀性 理解不夠透徹。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，只要產(chǎn)生 財務(wù)活動，那么就有相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。但 在現(xiàn)實中，部分企業(yè)的財務(wù)管理人員 恰恰 缺乏 重要的 風(fēng)險意識。 (劉子源 ,2021)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一是 風(fēng)險意識的淡薄。 （ 3） 犯錯誤的 原因是不科學(xué)的財務(wù)決策。財務(wù)決策失誤是金融風(fēng)險的另一個主要原因 。財務(wù)決策的科學(xué)化 是我們避免財務(wù)決策失誤的前提 。 （ 4）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不明是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間，企業(yè)與上級企業(yè)之間， 為利益基金管理和分配使用，現(xiàn)有的管理不力 ，導(dǎo)致資金使用效率很低，嚴重的資金損失，安全，以確保完整性基金 。[20]主要是一些上市公司 存在財務(wù)關(guān)系，許多集團母公司和附屬公司之間的財務(wù)關(guān)系是非?；靵y的，沒有有效的監(jiān)督和控制資金的使用 。 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機預(yù)警研 究 6 基于現(xiàn)金流量的財務(wù)危機預(yù)警 指標分析 （ 1） 現(xiàn)金流量比率 經(jīng)營現(xiàn)金流量比率（ Operating Cash Flow Ratio） 的定義是 現(xiàn)金流量與其他項目 的 數(shù)據(jù)相比所得 到 的 數(shù) 值。 (龍勝平 ,2021) 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 /期末流動負債 （ 2） 債務(wù)保障率 。 債務(wù)保障率是用 于比較 年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額， 顯示企業(yè)現(xiàn)金流量對 全部債務(wù)償還的滿足程度。 債務(wù)保障率 =現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 ,是衡量企業(yè)償債能力和現(xiàn)金流量的其中一個指標，指標值越高 就表示 越好， 表示 債務(wù)保障率越高，說明企業(yè)的償債能力越高， 相對的 企業(yè)越安全， 那么 企業(yè)價值也就越高。 (方華 ,2021) （ 3） 營業(yè)收入現(xiàn)金比率 比 收入現(xiàn)金比率是指企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)所得 現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù) 的 收入之間的比率。其計算公式： 收入現(xiàn)金比率 =銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 /主營業(yè)務(wù)收入 （ 4） 銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率是指 經(jīng)營活動 的現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)銷售額的比值。該比率顯示出 每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量 的凈額， 數(shù)值越大越好， 表明企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利 用料率高 。 (戴小園 ,2021) （ 5） 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是 指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比率。 該指標是企業(yè)整體資產(chǎn)評估產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的作用，更好的價值 。 比值越大 表明 資產(chǎn)利用效果越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入越多， 企業(yè)獲取現(xiàn)金 的 能力越強，經(jīng)營管理 的 水平越高。 而相反，就表示 經(jīng)營管理水平越低，經(jīng)營者管理水平 需要提高 ，進而提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。 (劉彥文 ,2021) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /平均資產(chǎn)總額 100% 其中平均資產(chǎn)總額 =（期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額） /2。 （ 5） 營運 指數(shù) 現(xiàn)金營運指數(shù)是指經(jīng)營現(xiàn)金流量與經(jīng)營所得現(xiàn)金 兩者之間 的比值。經(jīng)營所得現(xiàn)金等于經(jīng)營凈收益加上 其他項目 折舊、減值準備等非付現(xiàn) 所需費用，經(jīng)營現(xiàn)金流量等于經(jīng)營得到的 現(xiàn)金減去應(yīng)收 的 賬款、存貨等經(jīng)營性營運資產(chǎn)凈增加。 現(xiàn)金營運指數(shù)是體現(xiàn) 企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量，衡量風(fēng)險的指標 ,指反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與企業(yè)經(jīng)營得到現(xiàn)金的比值。理想的現(xiàn)金營運指數(shù)是 1。 現(xiàn)金營運指數(shù) =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以營業(yè)金流量 =（現(xiàn)金業(yè)務(wù)的經(jīng)營資產(chǎn)除浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機預(yù)警研 究 7 以經(jīng)營現(xiàn)金凈增加額） （ 6） 現(xiàn)金滿足投資比率 現(xiàn)金滿足投資比率屬于財務(wù)彈性分析比率，表明企業(yè)經(jīng)營 所得 現(xiàn)金 滿足資本支出與存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力 。比率越大，資金自給率 就 越高。 (鐘琳 ,2021) 現(xiàn)金滿足投資比率 =近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。 企業(yè)設(shè)置的標準值： （ 7） 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 指 在扣除稅收、必要 支出和營運資本增加后，能夠支付所有的清償權(quán)者 (即 債權(quán)人和股東 )的現(xiàn)金流量 。 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 =息稅前利潤加折舊 所得稅 資本性支出 營運資本凈增加 =稅后凈營業(yè)利潤 +折舊 資本支出 營運資本凈增加 =稅后凈營業(yè)利潤 凈投資 (吳世農(nóng) ,2021) 其中：稅后凈營業(yè)利潤 =息稅前利潤 所得稅 凈投資 =資本支出 +營運資本凈增加 折舊 在投資凈變化等于投資資本，和資本投資，固定資產(chǎn)投資，建設(shè)投資和無形資產(chǎn)會計年度投資流動 。 （ 8） 股權(quán)自由現(xiàn)金流量 剩下的全部要求生產(chǎn)公司的股權(quán)投資者的現(xiàn)金流，它已經(jīng)償還他們的所有財產(chǎn)，包 括在公司的債務(wù)，并滿足投資的需要，所有剩余的現(xiàn)金流后的運營成本 。 股權(quán)自由現(xiàn)金流（量）是指經(jīng)營費用，稅收，償還本金和 利息，并保證預(yù)期現(xiàn)金流量的增長要求所有所需的資本支出的現(xiàn)金流后 。 (耿閨臣 ,2021) 股權(quán)自由現(xiàn)金流量 是 企業(yè)支付所有 營運費用、再投資支出、所得稅和凈債務(wù)支付 后可分配給企業(yè)股東的剩余現(xiàn)金流量。股權(quán)自由現(xiàn)金流量是用來 計算企業(yè)的股權(quán)價值 。 股權(quán)現(xiàn)金流量與實體現(xiàn)金流量的區(qū)別，是它需要再扣除與債務(wù)相聯(lián)系的現(xiàn)金流量。 股權(quán)現(xiàn)金流量 =實體現(xiàn)金流量 債權(quán)人現(xiàn)金流量 =實體現(xiàn)金流量 稅后利息支出 償還債務(wù)本金 +新借債務(wù) =實體現(xiàn)金流量 稅后利息支出 +債務(wù)凈增加 股權(quán)現(xiàn)金流量模型用另外的形式表達：以屬于股東的凈利潤為基礎(chǔ)扣除股東的凈投資，就是 屬于股東的現(xiàn)金流量。 股權(quán)現(xiàn)金流量 =實體現(xiàn)金流量 債權(quán)人現(xiàn)金流量 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機預(yù)警研 究 8 =稅后經(jīng)營利 潤 +折舊與攤銷 經(jīng)營營運資本增加 資本支出 稅后利息費用 +債務(wù)凈增加 =(利潤總額 +利息費用 ) (1稅率 )凈投資 稅后利息費用 +債務(wù)凈增加 =（稅后利潤 +稅后利息費用） 凈投資 稅后利息費用 +債務(wù)凈增加 =稅后利潤 （凈投資 債務(wù)凈增加 ) (羅放華 ,2021) 如果企業(yè)按照固定的負債率為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的財務(wù)結(jié)構(gòu)，“凈投資”和“債務(wù)凈增加”存在固定比例關(guān)系，則股權(quán)現(xiàn)金流量的公式可以簡化為： 股權(quán)現(xiàn)金流量 =稅后利潤 (1負債率 )凈投資 =稅后利潤 (1負債率 ) (資本支出 折舊與 攤銷 ) =(1負債率 )營業(yè)流動資產(chǎn)增加 方程表明，稅后利潤屬于股東，但扣除凈投資。凈投資的股東負擔(dān)的一部分”（ 1負債率）凈投資凈投資”，由債權(quán)人的一部分。 稅后利潤減去股東負擔(dān)的凈投資，剩余的部分成為股權(quán)現(xiàn)金流量。 （ 9） 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 該指數(shù)是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與總資產(chǎn)比率，反映企業(yè)支付股利和資本支出的能力。 計算公式為：每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量／總股本 一般而言，該比率越大，證明企業(yè)支付股利和資本支出的能力越強。 (10)投資活動現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金流量表的第二項組成部分 反 映 出公司對固定資產(chǎn)或金融工具等的投資活動所產(chǎn)生 的現(xiàn)金流。 現(xiàn)金流量，反映企業(yè)固定資產(chǎn)和證券交易，和其他企業(yè)的收購，屬于“向外輸血”功能的企業(yè)。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額資金主要包括購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期投資所支付的，支付，如債券、股票和其他金融投資基金購買?，F(xiàn)金流入包括固定資產(chǎn)和其他長期投資資金實際收到的銷售，和金融投資收回本金和投資收益。 (路軍 ,2021) 為擴大再生產(chǎn)投資現(xiàn)金流的公司，往往是消極的，這表明該公司的未來業(yè)績可能出現(xiàn)的增長，原因很簡單，首先你必須投資增長 。相反，如果投資性現(xiàn)金流長期 數(shù)額不大，或者 是正值， 就 反映 這家 公司沒有業(yè)績擴張能力。 ① 收回投資所收到的現(xiàn)金＝（短期投資期初數(shù)－短期投資期末數(shù)）＋（長期股權(quán)投資期初數(shù)－長期股權(quán)投資期末數(shù)）＋（長期債權(quán)投資期初數(shù)－長期債權(quán)投資期末數(shù)） 該公式中，如期初數(shù)小于期末數(shù)，則在投資所支付的現(xiàn)金項目中核算。 ② 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 ＝利潤表投資收益－（應(yīng)收利息期末數(shù)浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機預(yù)警研 究 9 －應(yīng)收利息期初數(shù)）－（應(yīng)收股利期末數(shù)－應(yīng)收股利期初數(shù)） ③ 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額＝固定資產(chǎn)清理的貸方余額＋（無形資產(chǎn)期末數(shù)－無形資產(chǎn)期初數(shù)）＋（ 其他長期資產(chǎn)期末數(shù)－其他長期資產(chǎn)期初數(shù)） ④ 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 ， 如收回融資租賃設(shè)備本金等。 ⑤ 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金＝（在建工程期末數(shù)－在建工程期初數(shù)）（剔除利息）＋（固定資產(chǎn)期末數(shù)－固定資產(chǎn)期初數(shù)）＋（無形資產(chǎn)期末數(shù)－無形資產(chǎn)期初數(shù)）＋（其他長期資產(chǎn)期末數(shù)－其他長期資產(chǎn)期初數(shù)） 上述公式中，如期末數(shù)小于期初數(shù)，則在處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額項目中核算。 ⑥ 投資所支付的現(xiàn)金＝（短期投資期末數(shù)－短期投資期初數(shù)）＋（長期股權(quán)投資期末數(shù)－長期股權(quán)投資期初數(shù)）（剔除投資收益或損失）＋（長期債權(quán)投資期末數(shù)－長期債權(quán)投資期初數(shù)）（剔除投資收益或損失） 該公式中，如期末數(shù)小于期初數(shù)，則在收回投資所收到的現(xiàn)金項目中核算。 ⑦ 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 ， 如投資未按期到位罰款。 （ 11） 每股籌資活動現(xiàn)金凈流量 ① 吸收投資所收到的現(xiàn)金 ＝（實收資本或股本期末數(shù)－實收資本或股本期初數(shù)）＋（應(yīng)付債券期末數(shù)－應(yīng)付債券期初數(shù)） ② 借款收到的現(xiàn)金 ＝（短期 借款期末數(shù)－短期借款期初數(shù)）＋（長期借款期末數(shù)－長期借款期初數(shù)） ③ 收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 由于投資者未支付股權(quán)現(xiàn)金收入 。 ④ 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 ＝（短期借款期初數(shù)－短期借款期末數(shù)）＋（長期借款期初數(shù)－長期借款期末數(shù)）（剔除利息）＋（應(yīng)付債券期初數(shù)－應(yīng)付債券期末數(shù)）（剔除利息） ⑤ 分配股利