【文章內(nèi)容簡介】 際證券投資；短期資本流動是指周轉(zhuǎn)期在1年以內(nèi)的資本流動。 動因：逐利性。方向受市場價格指導(dǎo)。條件是市場成熟、管制寬松 正效應(yīng)：提高資本流動性，優(yōu)化資源配置，利潤率平均化 負(fù)效應(yīng)：對產(chǎn)業(yè)和市場產(chǎn)生沖擊，帶來不穩(wěn)定 短期資本流動：貿(mào)易性資本流動；投機(jī)性資本流動；保值性資本流動；國際銀行資本流動（同業(yè)拆借和頭寸管理） 長期資本流動：直接投資；證券投資；國際貸款,第五章,國際資本流動的來源：最基本的來源是國際儲蓄中用于國際投資的部分 具體來說，國際資本流動的主要來源有國際銀行信貸、政府借貸款和國際金融組織貸款與融資、企業(yè)尤其是跨國公司的資本輸出入和社會資本的投資。 近年來來自私人資本的部分大量增加 國家資本的流通途徑：私人資本、官方資本 國際投機(jī)資本： 界定：從期限上看都是短期資本，“熱錢”或“游資”。從動機(jī)上看追求短期高額利潤。從范圍上看無固定領(lǐng)域。 投機(jī)資本流動的原因：全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡；發(fā)展中國家進(jìn)行金融深化；發(fā)達(dá)國家廣泛的金融自由化；網(wǎng)絡(luò)和通訊技術(shù)的發(fā)展 破壞效應(yīng)：加大國際金融市場不穩(wěn)定性；誤導(dǎo)國際資本資源的配置；加劇某些國家的國際收支失衡；震蕩流入國國內(nèi)各市場。 國際資本流動的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)： 好處：促進(jìn)不發(fā)達(dá)國家的資本形成；促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展；有利于國際金融市場的發(fā)展；有利于解決國際收支不平衡問題,第五章,風(fēng)險：外匯風(fēng)險；利率風(fēng)險；流入國銀行體系風(fēng)險（銀行業(yè)務(wù)規(guī)模增大，資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)發(fā)生變化）；流入國證券市場風(fēng)險（扭曲定價、增大波動性） 控制國際資本流動的不良影響： 貨幣政策：調(diào)整存款準(zhǔn)備金率；公開市場操作；調(diào)整央行再貼現(xiàn)率；提前回購商業(yè)銀行貸款 匯率政策：實行浮動匯率制；讓貨幣法定升值（有利于降低國內(nèi)通貨膨脹率）；采取較靈活的匯率制度 財政政策：緊縮財政（重長期效果）；對資本流動征稅（重短期效果） 蒙代爾三角與克魯格曼永恒三角：固定匯率；自由資本流動；自主的貨幣政策，只能三種選二。,第六章,國際收支BOP： 是指一個國家或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間由于貿(mào)易、非貿(mào)易和資本往來而引起國際間資金轉(zhuǎn)移，從而發(fā)生的一種國際間資金收支行為。 國際收支平衡表： 是指按照一定的編制原則和格式，將一國一定時期國際收支的不同項目進(jìn)行排列組合，列表對比，以反映和說明該國的國際收支狀況。IMF編制的國際收支平衡表通常分為：經(jīng)常項目、資本和金融項目、誤差和遺漏項目。 經(jīng)常項目（最基本項目）：貨物與服務(wù)；初次收入（收益）；二次收入（經(jīng)常轉(zhuǎn)移） 資本項目：資本轉(zhuǎn)移（債務(wù)減免等）；非生產(chǎn)性非金融性資產(chǎn)（如無形資產(chǎn)）的買賣 金融資產(chǎn)：對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易（如直接投資、證券投資、衍生工具投資等） 錯誤與遺漏：人為設(shè)置的抵消賬戶 通過對本國國際收支的經(jīng)常分析，結(jié)合對相關(guān)國家的國際收支狀況的分析，才可以找到引起本國國際收支不平衡的具體原因，從而為一個國家制定對內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)金融政策提供依據(jù)。國際收支平衡表分析通?？煞譃?一般性分析和項目分析。,第六章,國際收支不平衡的測度： 自主性交易：主要指各經(jīng)濟(jì)主體或居民個人如金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)出口商、國際投資者等出于自身特別的目的，如追求利潤、減少風(fēng)險、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避管制或投機(jī)等而進(jìn)行的交易活動。 調(diào)節(jié)性交易（彌補(bǔ)性交易）：指央行或貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國際收支差額、維護(hù)國際收支平衡、維持貨幣匯率穩(wěn)定的目的而進(jìn)行的各種交易。 BOP平衡表的平衡：收支平衡表本身各項目之間的平衡 BOP平衡：一國經(jīng)濟(jì)活動中涉及國際收支的部分實際發(fā)生的結(jié)果 BOP平衡表現(xiàn)為自主性交易達(dá)到平衡 BOP不平衡的宏觀因素： 經(jīng)濟(jì)周期（周期性失衡，高漲導(dǎo)致逆差，蕭條緩解逆差）；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)性失衡）；國民收入變化（收入性失衡）；貨幣幣值變化（貨幣性失衡）；臨時性失衡；沖擊性失衡 前三者導(dǎo)致持久性失衡，后三者導(dǎo)致暫時性失衡,第六章,國際收支失衡的影響： 逆差影響： ①阻礙本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。外匯儲備↘→進(jìn)口↘→阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展；固定匯率制下，本幣貶值壓力↗→央行買進(jìn)本幣↗→國內(nèi)貨幣供應(yīng)量↘→利率↗→抑制投資，影響經(jīng)濟(jì)增長。②不利于對外經(jīng)濟(jì)交往。在浮動匯率下，持續(xù)逆差→外匯需求↗→本幣匯率持續(xù)↘→本幣國際地位↘→對外經(jīng)濟(jì)交往消極影響。③損害國際信譽(yù)。長期的國際收支逆差，償債能力降低。 順差影響： 實行固定匯率制的國家： ①外匯儲備↗→外匯占款↗→國內(nèi)貨幣投放↗→物價↗→通脹。②不利于國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，引發(fā)貿(mào)易摩擦 實行浮動匯率制的國家：匯率自動升值，可自動調(diào)節(jié)失衡。但是，貿(mào)易條件的惡化使出口處于不利的競爭地位，影響出口，加重國內(nèi)失業(yè)問題。 政府對國際收支失衡的調(diào)節(jié)手段——政策調(diào)節(jié)： 財政手段（間接手段，順差擴(kuò)張，逆差緊縮）：政府支出，稅收政策 貨幣手段（順差擴(kuò)張，逆差緊縮）：貼現(xiàn)、準(zhǔn)備金率、匯率、利率 信用手段amp。直接管制——直接直接手段,第六章,國際收支的自動調(diào)節(jié)： 金本位下的自動調(diào)節(jié)——見第二章圖 紙幣本位的固定匯率制下的自動調(diào)節(jié)： ①一國國際收支出現(xiàn)赤字時，為了維持固定匯率，貨幣當(dāng)局就必須干預(yù)外匯市場，拋售外匯儲備，回購本國貨幣，造成本國貨幣供應(yīng)量的減少（實際是人為因素）。市場利率↗、資本流出↘流入↗，資本賬戶改善。 ②國際收支出現(xiàn)赤字時，貨幣供應(yīng)↘，公眾為了恢復(fù)現(xiàn)金余額的水平，就會直接減少國內(nèi)支出；同時，利率的上升也會進(jìn)一步減少國內(nèi)支出，進(jìn)口需求減少，改善經(jīng)常項目賬戶。 ③物價的變動在國際收支自動恢復(fù)調(diào)整中也發(fā)揮作用。國際收支赤字時，貨幣供給下降，通過現(xiàn)金余額和收入效應(yīng)（支出下降）會引起物價下降，會增加出口，減少進(jìn)口。 浮動匯率制下的自動調(diào)節(jié)： 在浮動匯率制下，一國貨幣當(dāng)局不對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即不通過儲備增減來影響外匯供給或需求，而任憑市場外匯供求來決定匯率的上升和下降。在通過匯率隨外匯供求變動而變動，國際收支失衡就會得以消除。本幣貶值造成本國商品相對價格的下降，外國商品相對價格的上升，將帶來出口數(shù)量的增加，進(jìn)口數(shù)量的減少，只要一國出口和進(jìn)口需求彈性滿足馬歇爾——勒納條件，國際收支逆差就會減輕或消除。 值得注意的是，在固定匯率制下，國際收支自動恢復(fù)均衡是通過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化來實現(xiàn)的，這就意味著對外均衡目標(biāo)的實現(xiàn)是以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡（充分就業(yè)、物價穩(wěn)定）為代價的。而浮動匯率制下，匯率變動使國際收支自動順利調(diào)整，在一定程度上起著隔絕國外經(jīng)濟(jì)通過國際收支干擾本國經(jīng)濟(jì)的作用。,第七章,外匯管理： 也稱外匯管制，指一國或地區(qū)的政府或貨幣當(dāng)局為平衡國際收支、維持其貨幣匯率的穩(wěn)定以及其他目的，對本國或本地區(qū)的外匯買賣、外匯匯率以及外匯資金來源和運用所采取的限制性措施。 目的：改善國際收支狀況；穩(wěn)定本幣匯率；維護(hù)本國金融市場穩(wěn)定；增加本國際儲備；增強(qiáng)本國產(chǎn)品國際競爭力；確保本國金融安全 對象：人（居民與非居民）；物（外國貨幣與外幣支付工具）；地區(qū)（本國法律生效范圍與對不同國家\地區(qū)的不同管理政策） 外匯管理方式： 直接外匯管制：對外匯買賣和匯率實行直接干預(yù)，分為行政管制（政府壟斷外匯買賣、監(jiān)管私有外匯、管制進(jìn)出口外匯、控制資本跨境流動）和數(shù)量管制（進(jìn)口限額、外匯分成、進(jìn)出口連鎖制） 間接外匯管制 ：通過控制外匯的交易價格來調(diào)節(jié)外匯的成本和外匯的供求關(guān)系間接的管制外匯，包括：實行差別匯率；進(jìn)口外匯公開標(biāo)售 管理項目： 貿(mào)易項目管理（出口管制；進(jìn)口管制——即非關(guān)稅壁壘，進(jìn)口配額、許可證制等；清算協(xié)定）；非貿(mào)易項目管理（貿(mào)易外匯與資本外匯收支外的各項外匯收支，如勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支）；資本項目管理；匯率管理（以法定利率代替自由利率，如雙重匯率、復(fù)匯率）；黃金與本幣出入境管理,第七章,注