01如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表(編輯修改稿)
2024-10-20 20:14 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 決定，猶豫再三。就1985年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字看，公司對(duì)該產(chǎn)品的投入與效益早就不成比例。其研發(fā)費(fèi)用預(yù)算有1/3用于開(kāi)發(fā)該產(chǎn)品，但其只給公司帶來(lái)5％的營(yíng)業(yè)額。放棄該事業(yè)后，轉(zhuǎn)而專(zhuān)攻微處理器。才有了20世紀(jì)90年代飛快的成長(zhǎng)與獲利。,201091西工大,17,財(cái)務(wù)分析（補(bǔ)充第二章）王京芳,△ 1－3以勇氣面對(duì)帕喬利密碼,無(wú)法勇于面對(duì)嚴(yán)峻事實(shí)的實(shí)例 2000年美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到5060點(diǎn)，較1995年增長(zhǎng)了5.74倍，但在2002年中納斯達(dá)克指數(shù)下跌到1400點(diǎn)以下（縮水2/3↑），而標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)同期也跌掉了40％。 根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年分析師的投資建議80%是買(mǎi)進(jìn)建議。一直到納斯達(dá)克指數(shù)跌倒50%,美國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表明顯變壞，分析師才開(kāi)始建議賣(mài)出。已經(jīng)慢了半拍。,201091西工大,18,財(cái)務(wù)分析（補(bǔ)充第二章）王京芳,△ 1－3以勇氣面對(duì)帕喬利密碼,1990年以來(lái)愈加重視的“行為經(jīng)濟(jì)學(xué)”研究，在進(jìn)行投資決策時(shí)，一般人有明顯的偏誤： 當(dāng)投資處于獲利狀態(tài)時(shí)，投資人變得十分“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”，很容易在股票有小小的漲幅后，急著把它出售以實(shí)現(xiàn)獲利； 相對(duì)地，當(dāng)投資處于虧損狀態(tài)時(shí)，投資人卻變得十分“風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好”，盡管所有的股票已有很大的跌幅，但仍不愿意將它出售，承認(rèn)虧損。 當(dāng)投資人需要周轉(zhuǎn)資金時(shí)，多出售有獲利的股票，而不是處在虧損狀態(tài)的股票。這種“汰強(qiáng)存若”的投資策略，是一般人無(wú)法獲利甚至虧損的主要原因,201091西工大,19,財(cái)務(wù)分析（補(bǔ)充第二章）王京芳,△ 1－3以勇氣面對(duì)帕喬利密碼,對(duì)“不勇于”面對(duì)現(xiàn)實(shí)的公司，資本市場(chǎng)有最后一道嚴(yán)酷的淘汰過(guò)程 分析師查諾斯——最早放空安然（以股價(jià)下跌來(lái)獲利的交易行為）而名聲鵲起——是美國(guó)禿鷹集團(tuán)的精英分子。2002年他在美國(guó)眾議院為安然案作證時(shí)，說(shuō)了一段頗令人深思的話(huà)：2000年來(lái)，做空的投資人在華爾街聲名狼藉，被稱(chēng)為非美國(guó)主流、不愛(ài)國(guó)，但過(guò)去10多年來(lái)，沒(méi)有一件大規(guī)模舞弊案是證券分析師或會(huì)計(jì)師發(fā)現(xiàn)的。幾乎每一件財(cái)務(wù)舞弊案都是被做空的投資機(jī)構(gòu)、或是公正的財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家揪出來(lái)的！我們扮演禿鷹的角色，在資本市場(chǎng)上尋找壞蛋。,他的公司專(zhuān)門(mén)放空三種類(lèi)型的公司：⑴高估獲利的公司； ⑵營(yíng)運(yùn)模式有問(wèn)題的公司；⑶有舞弊嫌疑的公司,201091西工大,20,財(cái)務(wù)分析（補(bǔ)充第二章）王京芳,△ 14企業(yè)領(lǐng)袖必備素養(yǎng):看懂報(bào)表,孔夫子言：“臨事以懼，好謀以成”,201091西工大,21,財(cái)務(wù)分析（補(bǔ)充第二章）王京芳,△ 1－4看懂報(bào)表是企業(yè)領(lǐng)袖的必備素養(yǎng),近年來(lái)幾起惡名昭著財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊案，讓人見(jiàn)證了資本市場(chǎng)的殘酷。 2001年，美國(guó)的“安然案”，使安然總市值由2000年的700億美元，在短短1年間變成只剩下2億美元，總市值減少了99.7％以上，安然于2002年1月15日下市。 2002年，美國(guó)第2大長(zhǎng)途電話(huà)公司——世通電信舞弊案，使公司市值由1999年的1200億美元，到2002年7月變成只剩3億美元，總市值只剩下1999年的0.25%,201091西工大,22,財(cái)務(wù)分析（補(bǔ)充第二章）王京芳,△ 1－4看懂報(bào)表是企業(yè)領(lǐng)袖的必備素養(yǎng),中國(guó)資本市場(chǎng)近年來(lái)也弊案頻傳：銀廣夏與德隆 銀廣夏1993年在深圳上市，屬于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。上市6年，公司總資產(chǎn)從1.97億元增至24.3億元，股本從7400萬(wàn)股擴(kuò)張至50 526萬(wàn)股，稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率540％，同時(shí)還給投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)成為有影響力的上市公司。 然而，2001年8月，《財(cái)經(jīng)》雜志發(fā)表《銀廣夏陷進(jìn)》一文，銀廣夏虛構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表事件曝光。證監(jiān)會(huì)2001年8月日正式立案稽查，發(fā)現(xiàn)高階經(jīng)理人與會(huì)計(jì)師涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告和虛假證明穩(wěn)健。此案投資人受害不計(jì)其數(shù)。,201091西工大,23,財(cái)務(wù)分析（補(bǔ)充第二章）王京芳,△ 1－4看懂報(bào)表是企業(yè)領(lǐng)袖的必備素養(yǎng),德隆案——其旗下的“三劍客”曾經(jīng)創(chuàng)造了中國(guó)股市最為離奇的漲勢(shì)。但2004年，由德隆一手打造的股市最大神話(huà)開(kāi)始破滅。僅就德隆“三劍客”而言，2004年中市值已經(jīng)蒸發(fā)了超過(guò)100億元。這宗新中國(guó)成立以來(lái)的最大金融證券案于2006年4月29日在武漢宣判完畢。主犯被判刑8年并被罰40萬(wàn)元，該企業(yè)被罰103億。,201091西工大,24,財(cái)務(wù)分析（補(bǔ)充第二章）王京芳,△ 1－4看懂報(bào)表是企業(yè)領(lǐng)袖的必備素養(yǎng),上述蒸發(fā)的財(cái)富不只是數(shù)字，它可能是老年人一輩子的積蓄，年輕人的教育基金、兒童的奶粉錢(qián)，也許是夫妻婚姻破裂
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