【文章內(nèi)容簡介】 況上調(diào)12次。利率仍有上調(diào)的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標是保持幣值穩(wěn)定，保持實際正利率狀態(tài)應(yīng)該是利率水平確定的最基本準則。但從我國的現(xiàn)實來看，隨著物價水平不斷上升，負利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續(xù)上漲將危害到社會穩(wěn)定，最終會傷害經(jīng)濟增長。再次，從就業(yè)角度看，勞動力需求供給比持續(xù)在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業(yè)問題。最后，加息有助于解決央行票據(jù)一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復(fù)央行票據(jù)回收流動性的功能。下半年，存款準備金率可能上調(diào)12次，繼續(xù)上調(diào)空間不大。上半年央行共6次上調(diào)存款準備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業(yè)銀行對購買央行票據(jù)積極性不高，導(dǎo)致央行只有依靠上調(diào)存款準備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質(zhì)疑聲音較大的情況下，通過上調(diào)準備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。%的歷史高位。準備金工具調(diào)控貨幣總量，優(yōu)點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導(dǎo)致銀行間流動性的劇烈波動。表現(xiàn)在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導(dǎo)致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準備金率過高會導(dǎo)致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領(lǐng)域，存款準備金率上調(diào)的結(jié)果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準備金率變動具有政策風(fēng)向標的指示作用，法定存款準備金率過高，將降低后續(xù)調(diào)控政策的靈活性，一旦出現(xiàn)小的風(fēng)吹草動，將面臨是否下調(diào)的兩難選擇。由于外匯占款仍在快速增加，預(yù)計下半年存款準備金率仍有可能會上調(diào)12次，但再繼續(xù)上調(diào)的空間不大。與存款準備金工具相比，央行票據(jù)具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉(zhuǎn)向容易，所以我們建議通過加息和適當提高央行票據(jù)發(fā)行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發(fā)揮央行票據(jù)在公開市場操作中的作用。財政政策：預(yù)計將更加“積極”，并加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度盡管“積極”是財政政策的主基調(diào)，但從上半年情況來看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經(jīng)于去年結(jié)束，另一方面，則是對地方融資平臺的監(jiān)管顯著加強。在面對成本推動型通脹和經(jīng)濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及水利設(shè)施和保障房建設(shè)等，同時要注意充分發(fā)揮財政政策的杠桿作用，引導(dǎo)社會資源優(yōu)化配臵；第二，要按照財權(quán)與事權(quán)相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風(fēng)險預(yù)警和約束問責(zé)。這樣才能在避免經(jīng)濟失速的同時，防范風(fēng)險和促進結(jié)構(gòu)改善。第四篇：我國宏觀經(jīng)濟形勢分析我國宏觀經(jīng)濟形勢分析摘要：今年以來，我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，物價總體可控，就業(yè)和居民收入增長較快，總的看，我國經(jīng)濟運行的情況是好的，但當前我國經(jīng)濟面臨的國內(nèi)外環(huán)境依舊復(fù)雜，不確定因素依然存在。本文分析了當前我國的宏觀經(jīng)濟形勢，并針對存在的問題提出了宏觀調(diào)控的對策。關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟形勢政策一、當前我國的宏觀經(jīng)濟形勢（1）、“雙高”經(jīng)濟是當前經(jīng)濟增長的一個顯著特征。改革開放以來，中國經(jīng)濟的工業(yè)化驅(qū)動、城市化抑制的發(fā)展模式，以及以金磚四國為代表的新興經(jīng)濟體的崛起，這些因素決定了中國經(jīng)濟進入了一個以“高增長、高通脹”為特征的“雙高”經(jīng)濟增長周期。首先，消費物價指數(shù)（CPI），自從2009年10月份走出負增長以來，持續(xù)上升，%的高位，%，%，%，%。如果考慮到2011年1月份CPI指數(shù)籃子調(diào)整的因素，按照去年的CPI統(tǒng)計指數(shù)的話，今年34月份CPI已經(jīng)達到6%左右,通脹的壓力在持續(xù)上升。本輪通脹壓力主要來自于成本壓力，包括國際能源資源和大宗原材料價格上漲的因素，還有一個重要的因素，就是中國經(jīng)濟處于劉易斯拐點后農(nóng)業(yè)商業(yè)化階段，或者說工業(yè)化中后期的中等收入陷阱階段，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，以及由此推動的勞動成本上漲，將是一個持續(xù)影響中國消費物價指數(shù)的因素。其次，生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI），同樣自2009年11月份走出負增長以來，%，一直保持在6%左右的高位，%，%，%，%。PPI在2010年4月達到6%以上以來，一直保持著高位運行。這一方面反映了國際能源資源和大宗原材料價格保持高位水平，另一方面反映了國內(nèi)勞動成本持續(xù)上升并保持高位水平的現(xiàn)實。第三，GDP增長，%以來，%的高位，%，%。經(jīng)濟相對保持在潛在經(jīng)濟增長趨勢水平。GDP、CPI、PPI的變動趨勢，預(yù)示著中國結(jié)束了高增長、低通脹的經(jīng)濟增長階段，進入了一個高增長伴隨著高通脹的經(jīng)濟增長階段。（2）貨幣供給回歸常態(tài)，增長趨于理性。貨幣投放量，狹義貨幣供給M1從2009年8月超過廣義貨幣供給M2以來，一直持續(xù)到2010年12月，進入2011年1月以來，M1增速低于M2，并維持在同樣的增速水平。進入2011年以來，企業(yè)投資和供給存貨等的經(jīng)濟推動力量正在趨于穩(wěn)定。這說明經(jīng)濟面無論是企業(yè)、政府、消費者，還是市場，都回到一個理性增長水平和狀態(tài)。伴隨GDP趨穩(wěn)以及增長的M2增速的放緩，反映了企業(yè)微觀結(jié)構(gòu)調(diào)整與管理的改進，也反映市場資源配置的優(yōu)化。新增貸款，自2010年3月恢復(fù)相對穩(wěn)定，到2011年1月的趨于上升，說明企業(yè)信心在恢復(fù)，這反映了企業(yè)在政策刺激退出或資產(chǎn)配置上的流動性的調(diào)整，說明企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在發(fā)生調(diào)整，經(jīng)濟面在回歸穩(wěn)定。工業(yè)增加值，%，%，進入2011年以來，%、%、%、5月份%，與M2增速相對照，說明企業(yè)的贏利能力正恢復(fù)到與市場資源配置相對均衡的水平。(3)供給優(yōu)化、需求調(diào)整，轉(zhuǎn)型發(fā)展，經(jīng)濟趨于穩(wěn)態(tài)平衡增長。根據(jù)三次產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和投資、消費與出口三駕馬車的結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢，經(jīng)濟在宏觀層面表現(xiàn)出了趨于內(nèi)在穩(wěn)態(tài)平衡增長的趨勢。這一內(nèi)在穩(wěn)態(tài)平衡增長的趨勢正反映了經(jīng)濟戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟趨于軟著陸的總態(tài)勢。具體分析如下。總供給GDP，根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計報告，一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值為96311億元，按可比價格計算，%，但相比于2010年全年和四季度，%%?？偣┙o顯示經(jīng)濟趨穩(wěn)向好。從三次產(chǎn)業(yè)看，%，；%，；%。這說明第一