【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 析 隨著全球資源性產(chǎn)品的升溫，短期內(nèi)無(wú)法被替代的鉛金屬價(jià)值將重新定位，未來(lái) 2 年～ 3 年里鉛價(jià)都比較堅(jiān)挺。 從 2021 年下半年開(kāi)始，整個(gè)有色金屬開(kāi)始進(jìn)入新一輪牛市，鉛鋅價(jià)格也隨之上漲，但鉛鋅表現(xiàn)有所不同， 2021 年之前鉛價(jià)在基本金屬中表現(xiàn)比較一般，但從 2021 年開(kāi)始，鉛成為 LME 最耀眼的明星。自從突破 2,000 美元 /噸的大關(guān)后，鉛三月期貨價(jià)格就沒(méi)有停歇，一路上漲， 6 月 25 日歷史性首次超過(guò)鋁價(jià)， 8 月份又超過(guò)鋅價(jià)，鉛價(jià)也不斷 刷新歷史新高， 10 月 10 日 LME 三月期貨最高達(dá)到 3890 美元 /噸，截止 11 月份鉛價(jià)成為有色金屬漲幅最大的品種，目前價(jià)格是 2021 年 20 的 8 倍左右。 和國(guó)際價(jià)格走勢(shì)相同， 2021 年上半年國(guó)內(nèi)鉛價(jià)也走出波瀾壯闊的行情， 1鉛錠價(jià)格也從年初的 14,600 元 /噸上漲到 20,000元 /噸以上。2021 年 10 月 10 日達(dá)到 26,500 元 /噸的歷史新高。 兩大因素促價(jià)格上漲 第一，大環(huán)境的帶動(dòng)。大環(huán)境的帶動(dòng)主要有三個(gè)方面：一是美元貶值，美元長(zhǎng)期貶值使以美元計(jì)價(jià)的商品出現(xiàn)了持續(xù)上漲；二是全球商品（如石油、貴金屬等）整體上漲；三是 由銅引領(lǐng)的整個(gè)基本金屬三年多來(lái)的牛市。 第二，中國(guó)因素起到?jīng)Q定性作用。近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展使其對(duì)原材料的需求大幅增加，有色金屬行業(yè)也隨之蓬勃發(fā)展，中國(guó)鉛工業(yè)也在這種大環(huán)境下發(fā)生巨大變化，從而影響著全球鉛工業(yè)格局。中國(guó)精鉛需求的異軍突起使全球市場(chǎng)出現(xiàn)了短缺，這是造成近幾年價(jià)格上漲的根本原因。 2021 年以來(lái)全球鉛市場(chǎng)就開(kāi)始出現(xiàn)供應(yīng)缺口，而 2021 年增加到 40 萬(wàn)噸以上，這是一個(gè)相當(dāng)大的數(shù)字， 2021 年和2021 年依然存在供應(yīng)缺口，這就對(duì)鉛價(jià)的繼續(xù)上漲提供了動(dòng)力。 中國(guó)因素另一個(gè)直接體現(xiàn)，就是中國(guó)出口政策調(diào)整對(duì) 鉛價(jià)的影響非常大。我們回顧一下中國(guó)精鉛出口政策的變化和對(duì)國(guó)際鉛價(jià)的影響。 2021 年 10 月 13 日財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局公布，從 2021 年 1 月1 日起，將精鉛出口退稅從 15%降低到 13%； 2021 年 9 月 14 日財(cái)政部和發(fā)改委等 5 部門(mén)聯(lián)合公布，從 2021 年 12 月 14 日起，取消精鉛出口退稅； 2021 年 5 月 21 日，財(cái)政部公布從 6 月 1 日起對(duì)中國(guó)精鉛 21 出口加增 10%的出口關(guān)稅。從下圖中看出，每次中國(guó)調(diào)整出口政策LME 鉛價(jià)都出現(xiàn)了明顯上漲。 中國(guó)鉛工業(yè)主導(dǎo)全球市場(chǎng) 第一，冶煉中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移。近幾年隨著西方精鉛產(chǎn)能的大量關(guān)閉和我國(guó)精 鉛冶煉產(chǎn)能的膨脹使全球冶煉中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移。近幾年，特別是 2021 年受環(huán)保和成本壓力的影響，西方關(guān)閉了大量的鉛產(chǎn)能，2021 年～ 2021 年西方共關(guān)閉鉛產(chǎn)能在 72 萬(wàn)噸左右。而與此同時(shí)，由于中國(guó)生產(chǎn)和環(huán)境成本較低，鉛產(chǎn)能出現(xiàn)急劇膨脹， 2021 年～ 2021年是我國(guó)就新增鉛產(chǎn)能 75 萬(wàn)噸左右。 從產(chǎn)量上看， 2021 年～ 2021 年全球精鉛產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率為 %，2021 年達(dá)到 787 萬(wàn)噸，同期中國(guó)年均增長(zhǎng)率為 %， 2021 年達(dá)到271 萬(wàn)噸，中國(guó)鉛產(chǎn)量所占全球比例也從 %增加到 %。 表 23 主要國(guó)家精鉛 產(chǎn)量 （單位：千噸） 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 中國(guó) 1195 1325 1564 1930 2390 2710 美國(guó) 1376 1364 1392 1262 1293 1303 德國(guó) 375 378 357 411 418 379 英國(guó) 382 368 320 243 304 298 日本 302 286 295 283 275 278 墨西哥 234 232 239 242 256 253 加拿大 231 252 223 241 230 250 韓國(guó) 211 243 230 243 256 240 澳大利亞 271 302 307 273 268 241 意大利 227 196 214 202 211 191 世界合計(jì) 6592 6670 6764 6953 7533 7872 中國(guó)所占全球比例 22 第二，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域和新興領(lǐng)域帶動(dòng)中國(guó)鉛消費(fèi)快速增長(zhǎng)。 2021年～ 2021 年全球精鉛消費(fèi)年均增長(zhǎng)率為 %， 2021 年達(dá)到 805 萬(wàn)噸左右，而同期中國(guó)年均增長(zhǎng)率達(dá)到 25%， 2021 年為 229 萬(wàn)噸左右。 24 主要國(guó)家精鉛消費(fèi)量 （單位：千噸） 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 中國(guó) 590 750 950 1183 1670 1990 2290 美國(guó) 1791 1695 1536 1513 1502 1586 1601 德國(guó) 390 404 385 384 395 407 387 韓國(guó) 303 314 343 349 376 384 337 日本 301 284 303 311 292 291 303 墨 西哥 257 251 267 259 262 267 271 意大利 279 284 286 258 272 269 285 英國(guó) 327 318 311 302 295 271 271 西班牙 219 231 238 216 246 270 265 法國(guó) 268 265 230 220 215 215 210 世界合計(jì) 6525 6482 6649 6824 7411 7790 8054 中國(guó)所占全球比例 在我國(guó)，鉛的初級(jí) 消費(fèi)主要集中在鉛酸蓄電池、鉛氧化物、鉛材以及鉛合金領(lǐng)域。鉛氧化物廣泛用于顯像管、陶瓷、鉛玻璃、涂料等工業(yè)；鉛合金及鉛材被廣泛應(yīng)用于防腐蝕、防輻射、配重、焊料等多個(gè)領(lǐng)域；鉛鹽主要用于塑料穩(wěn)定劑、阻燃劑、化學(xué)藥品等。安泰科計(jì)算， 2021 年我國(guó)鉛酸蓄電池耗鉛所占鉛消費(fèi)總量的比例在 74%左右，接下來(lái)是氧化鉛、鉛合金及鉛材，所占比例分別是 13%和 7%。鉛酸蓄電池最終消費(fèi)領(lǐng)域主要集中在三方面：汽車(chē)領(lǐng)域（包括低速汽車(chē)、軍用車(chē)等）、電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域和鉛酸蓄電池出口，分別占蓄電池耗鉛量的31%、 20%和 22%。 23 第三，西方精鉛對(duì)中 國(guó)出口依賴(lài)程度高。隨著我國(guó)成為第一精鉛生產(chǎn)國(guó)，西方對(duì)中國(guó)精鉛出口依賴(lài)越來(lái)越強(qiáng)。當(dāng)中國(guó)精鉛出口基本能彌補(bǔ)西方供應(yīng)缺口時(shí)，國(guó)際鉛價(jià)處于一個(gè)相對(duì)較低的水平，波動(dòng)性不大，而一旦西方供應(yīng)缺口擴(kuò)大，中國(guó)精鉛出口跟不上的話(huà)，鉛價(jià)就會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上漲。 2021 年～ 2021 年西方供應(yīng)缺口都在 60 萬(wàn)噸以上，而中國(guó)精鉛出口始終在 40 萬(wàn)噸的水平，這就使西方供應(yīng)緊張程度得不到緩解。 未來(lái) 2 年～ 3 年 鉛價(jià)比較堅(jiān)挺 第一，中國(guó)未來(lái)幾年不會(huì)有大量過(guò)剩金屬用來(lái)出口。首先，鉛酸蓄電池終端消費(fèi)市場(chǎng)還有很大空間。作為鉛消費(fèi)最大領(lǐng)域，鉛酸蓄電池消費(fèi)還是有較大空間。比如汽車(chē)領(lǐng)域，汽車(chē)工業(yè)十一五規(guī)劃指出，到 2021 汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量 900 萬(wàn)輛，汽車(chē)保有量 5500 萬(wàn)輛（不含三輪汽車(chē)和低速貨車(chē)構(gòu)成的低速汽車(chē)），汽車(chē)化水平 2021 年達(dá)到 40 輛 /千人。照目前保有量的增長(zhǎng)幅度，到 2021 年末，完全能如期達(dá)到目標(biāo)。即使如此和發(fā)達(dá)國(guó)家相比我國(guó)汽車(chē)千人占有率還有非常大的差距， 2021年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)字都在 500 輛以上。另外，未來(lái)農(nóng)用車(chē)前景也比較廣闊。中央的 “十一五 ”規(guī)劃指出， “十一五 ”期間，國(guó)家將安排 1000億元用以加快農(nóng)村公路建設(shè)。而作為交通運(yùn)輸?shù)妮d體， “十一五 ”農(nóng) 村公路建設(shè)的主要目標(biāo)是：加快推進(jìn) “通達(dá) ”工程和 “通暢 ”工程建設(shè)， 5年內(nèi)縣鄉(xiāng)公路增加 30 多萬(wàn)公里，新改建農(nóng)村公路 120 萬(wàn)公里，基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)所有具備條件的鄉(xiāng)鎮(zhèn)、建制村通公路， 95%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和 80%的建制村通瀝青路或水泥路。另外，我國(guó)農(nóng)村每年田間作業(yè)運(yùn)輸量為 24 120 億噸，城鄉(xiāng)之間貨物運(yùn)輸量為 70 億噸，而且每年還以 5%～ 10%的速度增加。我國(guó)農(nóng)村現(xiàn)在機(jī)動(dòng)車(chē)保有量?jī)H能完成農(nóng)村運(yùn)輸量的 30%左右，而發(fā)達(dá)國(guó)家是 80%。隨著農(nóng)戶(hù)收入的增加，農(nóng)村勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移和土地的集中規(guī)模經(jīng)營(yíng)，機(jī)動(dòng)車(chē)必將大量進(jìn)入農(nóng)村，發(fā)展空間巨大。與此同時(shí)，隨 著 IT、金融、電信、政府、郵電等行業(yè)的快速發(fā)展，不斷完善的法律法規(guī)及政策環(huán)境為我國(guó)通訊用蓄電池和 UPS 市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造了有利的環(huán)境，這方面帶動(dòng)的鉛消費(fèi)也將快速增長(zhǎng)。 未來(lái)對(duì)鉛消費(fèi)不利的因素是蓄電池出口下降，但預(yù)計(jì)對(duì)鉛消費(fèi)影響不會(huì)太大。通過(guò)以上分析，我們估算出未來(lái)幾年我國(guó)鉛消費(fèi)量， 2021年將達(dá)到 322 萬(wàn)噸左右。 表 25 2021 年～ 2021 年中國(guó)分行業(yè)耗鉛量估計(jì) （單位：萬(wàn)噸） 行 業(yè) 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 鉛酸電池合計(jì) 氧化鉛合計(jì) 33 35 鋁合金及鉛材合計(jì) 16 鉛鹽合計(jì) 13 其他鉛消耗 2 2 2 2 總計(jì) 253 279 303 323 其次，中國(guó)精鉛產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來(lái)幾年中國(guó)還有大量新建產(chǎn)能，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)， 2021 年～ 2021 年新增產(chǎn)能總計(jì)在 60 萬(wàn)噸左右。原料方面，未來(lái)幾年全球新投產(chǎn)的礦山并不多，只有玻利維亞 San Cristobal礦山產(chǎn)量達(dá)到 9 萬(wàn)噸左右。鉛精礦的供應(yīng)主要靠舊礦山的增產(chǎn)。根據(jù)產(chǎn)能和原料供應(yīng)情況，我們估算出 未來(lái)幾年我國(guó)精鉛產(chǎn)量，預(yù)計(jì)到2021 年將達(dá)到 350 萬(wàn)噸左右。 25 從 2021 年開(kāi)始 LME 庫(kù)存持續(xù)下降， 2021 年更是下降到 萬(wàn)噸。目前庫(kù)存水平依舊徘徊在歷史較低水平，要想恢復(fù)到正常水平需要一定的時(shí)間。 第二，中國(guó)精鉛出口價(jià)格將上漲。未來(lái)幾年中國(guó)沒(méi)有大的礦山投產(chǎn)，我國(guó)鉛精礦自給程度不會(huì)發(fā)生太大變化，這就導(dǎo)致原料價(jià)格還將保持較高位置。 2021 年 8 月 1 日起調(diào)整資源稅也增加了原料成本。與此同時(shí)，中國(guó)政府對(duì)環(huán)保力度的加強(qiáng)也將增加冶煉企業(yè)的生產(chǎn)成本。因此，在生產(chǎn)成本增加，而出口政策也已經(jīng)調(diào)整的情況下，中國(guó)精鉛出口價(jià)格將 上漲。 第三，未來(lái) 2 年～ 3 年里鉛價(jià)都將比較堅(jiān)挺。在中國(guó)無(wú)大量金屬用來(lái)出口， LME 庫(kù)存處于歷史較低水平的情況下，國(guó)內(nèi)外消費(fèi)商要想獲得金屬必須支付較高的價(jià)格。隨著全球資源性產(chǎn)品的升溫，短期內(nèi)無(wú)法被替代的鉛金屬價(jià)值將重新定位，未來(lái) 2 年～ 3 年里鉛價(jià)都會(huì)比較堅(jiān)挺。 銻市場(chǎng)分析 世界目前已探明的銻礦儲(chǔ)量為 400 多萬(wàn)噸，中國(guó)占了一半多。中國(guó)銻的儲(chǔ)量、產(chǎn)量、出口量在世界上均占有重要地位。 銻是電和熱的不良導(dǎo)體，在常溫下不易氧化，有抗腐蝕性能。因此，銻在合金中的主要作用是增加硬度，常被稱(chēng)為金屬或合金的硬化劑。 銻可用 作 PET 生產(chǎn)中的縮聚催化劑。含銻合金及化合物則用途十 26 分廣泛，銻化物可阻燃，所以常應(yīng)用在各式塑料和防火材料中。 隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，銻現(xiàn)在已被廣泛用于生產(chǎn)各種阻燃劑、搪瓷、玻璃、橡膠、涂料、顏料、陶瓷、塑料、半導(dǎo)體元件、煙花、醫(yī)藥及化工等部門(mén)產(chǎn)品。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，阻燃劑用銻量約占 6070%，鉛酸蓄電池約占 1015%，化工和玻璃、陶瓷分別占 10%。而我國(guó)前些年的消費(fèi)結(jié)構(gòu)是以汽車(chē)工業(yè)所需的蓄電池耗金屬銻為主，其次是搪瓷消耗三氧化二銻，電視、電腦、玻殼、光學(xué)玻璃等消耗銻酸鈉，而阻燃劑用三氧化二銻 僅占銻總消耗量的 5~6%。 世界原生銻需求變化呈周期性增長(zhǎng)，變化周期為 1012 年，周期變化增長(zhǎng)量為 萬(wàn)噸。世界原生銻需求量在 70 年代為 78 萬(wàn)噸，80 年代為 89 萬(wàn)噸， 90 年代為 910 萬(wàn)噸。 分析和預(yù)測(cè)表明， 19952021 年的世界原生銻需求的年平均增長(zhǎng)率不大，僅為 12%， 2021 年需求量將達(dá)到 12 萬(wàn)噸左右。雖然世界范圍內(nèi)的銻需求增長(zhǎng)率不大，但由于目前我國(guó)及一些發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)差，銻消費(fèi)水平低。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和銻系阻燃劑消費(fèi)需求增大， 27 今后一段時(shí)期我國(guó)及發(fā)展中國(guó)家對(duì)銻的消費(fèi)需求將保持較高的增長(zhǎng)水平，原生銻消費(fèi)需求增長(zhǎng)率將達(dá)到 %左右，這表明我國(guó)及發(fā)展中國(guó)家是潛力較大的銻品消費(fèi)市場(chǎng)，特別是對(duì)于阻燃劑中的分級(jí)氧化銻、無(wú)塵氧化銻、膠態(tài)五氧化銻等銻系列產(chǎn)品的消費(fèi)需求增長(zhǎng)前景看好，是我國(guó)銻深加工產(chǎn)品的重點(diǎn)發(fā)展方向。 目前歐洲鹿特丹地區(qū)最小含鉍量在 100ppm 的金屬銻價(jià)格從此前的 5,8005,900 漲至 5,8506,100 美元 /噸。而 MMTA 小金屬貿(mào)易協(xié)會(huì)的 2 號(hào)銻價(jià)格也從此前的 5,7005,800 美元 /噸漲至 5,8005,900 美元 /噸。 據(jù)歐洲當(dāng)?shù)匦枨髲S商透露，目前在歐洲市場(chǎng)尋找現(xiàn)貨非常困難，特別是低含鉍量的金屬銻。 6,000 美元 /噸以下的現(xiàn)貨已經(jīng)很難尋到。在目前已知的成交中，一些金屬銻的交易價(jià)格已經(jīng)漲至 6,200 美元 /噸以上的高位，接近了 19941995 年時(shí)的水平。而一些貿(mào)易商的價(jià)格也已經(jīng)達(dá)到了 6,400 美元 /噸。 項(xiàng)目預(yù)測(cè)價(jià)格 隨之國(guó)家產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，資源性企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格將是上漲 趨勢(shì)。 當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格如下： 55％精礦含鉛（純金屬）： 16800～ 17800 元 /噸 56％精礦含鋅（純金屬）： 11500～ 12400 元 /噸 40％精礦含 銻 （純金屬）： 270