【文章內(nèi)容簡介】 務(wù)危機(jī)是否蔓延惡化，重重疑問都尚未完全解決。2011年中國很可能面臨“增量滯漲”的局面，即經(jīng)濟(jì)增長趨勢放緩，伴隨著通脹加速攀升，實(shí)屬“兩難”局面。而采取積極的財(cái)政政策，將可以為此“留一手”。譬如針對(duì)經(jīng)濟(jì)中需求不足的問題，就可以通過積極的財(cái)政政策來振興消費(fèi)；此外，還可以通過財(cái)政支出的辦法來進(jìn)行部分項(xiàng)目的投資。其實(shí)，實(shí)施“4萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間開工的大量項(xiàng)目，尚在建設(shè)中，需要后續(xù)建設(shè)資金。從這個(gè)層面看，財(cái)政政策在2011年將被動(dòng)擴(kuò)張。此外，政府為加大在保障性住房等民生工程和公共服務(wù)方面的投資，也有進(jìn)一步擴(kuò)張的動(dòng)力。積極財(cái)政政策在保持總量擴(kuò)張的同時(shí)，支出結(jié)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化，更加側(cè)重民生和公共服務(wù)項(xiàng)目。（三）實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策能夠保證各方面的稅率沒有太大的波動(dòng)，人民投資不會(huì)有較大的變動(dòng)，有利于國家的財(cái)政預(yù)算和結(jié)算，有利于國家收支平衡。三．我國當(dāng)前貨幣政策的運(yùn)用及分析2011年的中國人民銀行工作會(huì)議，確定了今年的貨幣政策主基調(diào)是實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，這決定了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，央行的主要任務(wù)是加強(qiáng)通脹預(yù)期管理，把穩(wěn)定物價(jià)總水平放在金融宏觀調(diào)控更加突出的位置。同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。剛剛過去的2010年，央行針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新形勢和新情況，及時(shí)調(diào)整貨幣政策力度，進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，著力增強(qiáng)貨幣政策的針對(duì)性和靈活性并取得了積極的效果。在貨幣政策操作上，上半年重在采取數(shù)量型貨幣政策工具，進(jìn)入下半年特別是第四季度之后，央行貨幣政策操作方面力度逐步加大，開始以數(shù)量型工具與價(jià)格型工具相配合進(jìn)行金融宏觀調(diào)控。在“十二五”規(guī)劃開局之年，央行將繼續(xù)根據(jù)新形勢、新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性，將會(huì)以更加務(wù)實(shí)和創(chuàng)新的姿態(tài)去推進(jìn)落實(shí)穩(wěn)健的貨幣政策。（一）靈活開展公開市場操作，進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理靈活安排公開市場操作工具組合，加大流動(dòng)性回收力度。根據(jù)銀行體系流動(dòng)性供求變化情況，中國人民銀行靈活安排公開市場工具組合與期限結(jié)構(gòu)，搭配央行票據(jù)發(fā)行和短期正回購操作，進(jìn)一步提高流動(dòng)性回收力度。第一季度累計(jì)發(fā)行央行票據(jù)3370億元，開展短期正回購操作8150億元。截至3月末。發(fā)揮公開市場操作的預(yù)調(diào)和微調(diào)作用，有效熨平季節(jié)性因素對(duì)銀行體系流動(dòng)性的沖擊。針對(duì)春節(jié)前后銀行體系流動(dòng)性波動(dòng)較大的季節(jié)性特征，中國人民銀行靈活安排正回購期限品種，通過不同期限正回購操作到期日與春節(jié)前現(xiàn)金投放峰值時(shí)點(diǎn)的匹配，有效熨平了季節(jié)性因素引起的短期流動(dòng)性波動(dòng)。適度增強(qiáng)公開市場操作利率彈性，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)通脹預(yù)期的管理。與存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整相配合，結(jié)合市場環(huán)境變化，中國人民銀行適時(shí)增強(qiáng)了公開市場操作利率彈性，不僅有助于加強(qiáng)通脹預(yù)期管理，而且有利于發(fā)揮市場利率調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系的作用。截至3月末，%%。適時(shí)開展國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)。2011年第一季度共開展了二期國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)，期限均為3個(gè)月，操作量均為300億元。（二）五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制在國際收支總體上繼續(xù)保持較大順差的背景下，為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適當(dāng)調(diào)控貨幣信貸總量，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，管理好通貨膨脹預(yù)期，2011年以來，中國人民銀行繼續(xù)發(fā)揮存款準(zhǔn)備金工具深度凍結(jié)銀行體系多余流動(dòng)性的功能，分別于1月20日，2月24日，3月25日。中國人民銀行結(jié)合宏觀審慎理念和流動(dòng)性管理的需要，從2011年起對(duì)金融機(jī)構(gòu)引入差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，配合公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、利率等常規(guī)性貨幣政策工具發(fā)揮合力。差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整主要基于社會(huì)融資規(guī)模、銀行信貸投放與社會(huì)經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展目標(biāo)的偏離程度及具體金融機(jī)構(gòu)對(duì)整體偏離的影響，并考慮具體金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性、穩(wěn)健狀況及執(zhí)行國家信貸政策的情況等因素，以便更有針對(duì)性地回收過多流動(dòng)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸合理、適度、平穩(wěn)投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的實(shí)施，為金融機(jī)構(gòu)提供了一種主動(dòng)按照宏觀審慎政策要求，從提高資本水平和改善資產(chǎn)質(zhì)量兩個(gè)方面增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的彈性機(jī)制，既可體現(xiàn)宏觀調(diào)控的要求，達(dá)到防范順周期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累的目的，又給市場競爭機(jī)制的運(yùn)作保留了空間。（三）二次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率為穩(wěn)定通脹預(yù)期，抑制貨幣信貸快速增長，中國人民銀行于2011年2月9日和4月6日兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，%提高到%，；%%。加上2010年第四季度兩次利率上調(diào)的累計(jì)效果，金融機(jī)構(gòu)對(duì)非金融性企業(yè)及其他部門貸款利率逐步上升，對(duì)于調(diào)節(jié)貸款需求，起到了一定作用。同時(shí)，社會(huì)資金成本的逐步提升，也有利于引導(dǎo)通脹預(yù)期，發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用。（四）發(fā)揮支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)引導(dǎo)信貸資金投向的作用，促進(jìn)改善縣域和農(nóng)村金融服務(wù)加大再貸款再貼現(xiàn)支持力度，引導(dǎo)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放。2011年以來，為進(jìn)一步加大對(duì)西部地區(qū)、糧食主產(chǎn)區(qū)和受災(zāi)地區(qū)支農(nóng)再貸款支持力度，中國人民銀行對(duì)上述地區(qū)共計(jì)安排調(diào)增支農(nóng)再貸款額度150億元。支農(nóng)再貸款的運(yùn)用對(duì)支持春耕抗旱，引導(dǎo)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放發(fā)揮了積極作用。為有效發(fā)揮再貼現(xiàn)引導(dǎo)資金投向和促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，年初，中國人民銀行對(duì)遼寧等5省(區(qū))安排增加再貼現(xiàn)額度50億元。第一季度，累計(jì)辦理再貼現(xiàn)552億元，同比增加351億元，3月末，全國再貼現(xiàn)余額766億元，同比增加503億元。從投向看，再貼現(xiàn)總量中涉農(nóng)票據(jù)占32%，中小企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)占89%，較好地發(fā)揮了支持?jǐn)U大“三農(nóng)”和中小企業(yè)融資的作用。認(rèn)真落實(shí)縣域法人金融機(jī)構(gòu)新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的激勵(lì)政策以及農(nóng)村信用社專項(xiàng)票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核激勵(lì)約束政策，支持和引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持審慎穩(wěn)健經(jīng)營，擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放。中國人民銀行下發(fā)通知，決定自2011年4月1日至2012年3月31日，對(duì)同時(shí)達(dá)到比例考核政策和專項(xiàng)票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核政策標(biāo)準(zhǔn)的425個(gè)縣(市)農(nóng)村信用社和16個(gè)村鎮(zhèn)銀行，安排增加支農(nóng)再貸款額度200億元；對(duì)達(dá)到專項(xiàng)票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)村信用社，在支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)等方面適當(dāng)加大政策支持力度；對(duì)考核不達(dá)標(biāo)的農(nóng)村信用社，采取一定的約束措施。（五）引導(dǎo)金融