【文章內(nèi)容簡介】 文認為，金融過度創(chuàng)新是導火索，美國經(jīng)濟的衰退是核心，美國政府的金融貨幣政策是危機的加速器，金融機構對金融衍生品的濫用也助推了這場危機。 國際金融危機的影響 20xx 年，源于美國的次貸危機發(fā)展成為了席卷全球的國際金融危機，對于世界經(jīng)濟造成了極大的沖擊。首當其沖的是歐洲國家，由于購買了美國大量次貸等不良金融資產(chǎn)，很多擁有幾百億美元資產(chǎn)的金融機構深陷泥潭。 20xx 年 9 月，英國最大的房屋貸款機構被勞埃德銀行收購，比利時最大的金融機構富通集團深陷瀕臨倒閉的處境。同時，新興市場國家也未能幸免。然而，更為深刻的影響還在繼續(xù)，許多國家的股市不僅暴跌，貨幣也急劇加速貶值，而且財政狀況出現(xiàn)江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 8 嚴重惡化，資本也出現(xiàn)了大量外逃的現(xiàn)象，很多國家經(jīng)受不住如此重大的打 擊，只能向國際社會申請救助，以求得到支援。由此可見，本次危機的影響范圍是極其廣泛的。本文認為，這場危機對于全球的經(jīng)濟主要造成了三個方面的影響，即世界經(jīng)濟增長的普遍放緩、全球股市的劇烈震蕩以及全球貿(mào)易與資金流動的大幅下滑。 世界經(jīng)濟增速步伐放慢 在美國次級貸危機期間，金融市場的動蕩對一部分國家的經(jīng)濟影響還不是很大，但是隨著 20xx 年國際金融危機的深入蔓延及其影響范圍的不斷擴大，幾乎沒有任何一個發(fā)達國家或者發(fā)展中國家能夠逃離這場危機的輻射。 。據(jù)國際貨幣基金組織的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯 示， 20xx 年全球經(jīng)濟增長率為 ，而 20xx 年全球經(jīng)濟增長率僅為 % 0 20xx 年，發(fā)達國家的經(jīng)濟增長率為 %，而 20xx 年發(fā)達國家的經(jīng)濟增長率僅為 ，縮水至 1/3 0 20xx 年，發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長率為 ，而 20xx 年發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長率為 ，下降了 個百分點。本文認為，出現(xiàn)經(jīng)濟下滑的原因主要有三點，一是金融危機使得歐美的房地產(chǎn)市場進一步冷清，而房地產(chǎn)領域的建筑業(yè)是國內(nèi)生產(chǎn)總值的一部分，因此導致了國內(nèi)生產(chǎn)總值的下降 。二是金融市場的緊縮嚴重抑制了非金融企業(yè)的投融資，實體經(jīng)濟 受此影響十分巨大 。三是國際貿(mào)易受到各國經(jīng)濟下滑的影響，國民收入水平下降導致國內(nèi)外需求量嚴重下滑，貿(mào)易量銳減，世界經(jīng)濟陷入低迷?；谏鲜龇治?，正是這三個方面的原因造成了世界經(jīng)濟的嚴重下滑。 。衡量一個國家的經(jīng)濟是否進入衰退，從傳統(tǒng)標準上來講是國內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下降的趨勢即可判定為該國的經(jīng)濟進入衰退軌道。根據(jù)此標準，口本和歐江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 9 盟己經(jīng)在 20xx 年的第二季度就進入了衰退期。處于歐盟各項領域和事務中都具有重要位置的英國從第二季度起進入經(jīng)濟衰退期，其中第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長 率為一 ，全年的增長率從 20xx 年的3%下降到 20xx 年的 %，縮水了四分之三還要多。 雖然在 20xx 年上半年美國經(jīng)濟還沒有出現(xiàn)負的增長，但美國經(jīng)濟研究局商業(yè)周期認定委員認為，自 20xx 年 12 月美國的經(jīng)濟達到上一輪增長的峰值以來，美國的經(jīng)濟就己經(jīng)陷入了衰退的態(tài)勢之中。該委員會并沒有依據(jù)傳統(tǒng)的衡量經(jīng)濟衰退的方法來確定美國的經(jīng)濟是否進入衰退期，而是指出，衰退是指某國家整個經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動出現(xiàn)大幅下滑和衰落，這種現(xiàn)象和態(tài)勢不僅持續(xù)多月，而且除了國內(nèi)生產(chǎn)總值以外，通常還伴有工業(yè)生產(chǎn)狀況、就業(yè)水平、實際收入 多少等指標來全面地觀察。由于近年來，美國的工業(yè)生產(chǎn)狀況、就業(yè)水平以及個人實際收入水平等指標大多數(shù)都是連續(xù)下降的趨勢，因此，美國經(jīng)濟研究局商業(yè)周期認定委員會判斷得出結論，美國的經(jīng)濟己經(jīng)出現(xiàn)嚴重的衰退跡象。 。根據(jù)國際貨幣基金組織的有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年，亞洲新興經(jīng)濟體的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為 %，而 20xx 年其國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為 ，下降了 個百分點。其中中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率從 13%下降到 9%，降低了 4個百分點。印度的國內(nèi)生產(chǎn)總值從 %下降 到 ，降低了2 個百分點。此外，獨聯(lián)體國家、中東地區(qū)以及非洲的國內(nèi)生產(chǎn)總值都出現(xiàn)了增長率下降的勢頭。特別需要指出的是俄羅斯的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率從 %下降到 %，降低了 個百分點，下降幅度十分明顯，經(jīng)濟增長受到嚴重抑制。由此可見，金融危機對于世界各國的經(jīng)濟都產(chǎn)生了極為嚴重和深遠的影響。 江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 10 全球的股市和匯市動蕩十分劇烈 經(jīng)濟危機源于金融危機，金融危機源于次級貸危機，作為金融領域的頂梁柱 — 股票市場和銀行企業(yè)當然難脫干系。因此，全世界的股票市場和匯率市場自然難以擺脫受到?jīng)_擊的厄運。發(fā)達市場和新 興市場的股票市場出現(xiàn)了嚴重的震蕩態(tài)勢，據(jù)有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 20xx年全球的股票市場大約蒸發(fā)掉 17 萬億美元的市值。在發(fā)達市場中，美國股指下跌了 %，同時 20xx 年也是美國股票市場自上世紀 30年代經(jīng)濟大蕭條以來表現(xiàn)最糟糕的一年。此外，口經(jīng)指數(shù)和金融時報的 100 種股指也分別下跌了 45%和 31%。下降幅度如此之大、對金融市場的打擊如此之深，對于全世界的股票市場的影響可謂是無比的沉重，兩市的低迷不是一時就能蘇醒的。 發(fā)達市場的打擊無比沉重，新興市場也無法擺脫受牽連的命運，而且新興市場股票市場的跌幅超過了發(fā)達國 家的股票市場。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年新興市場的股指下跌了 %左右，其中俄羅斯的股價跌幅為 73%}鳥克蘭的股價跌幅更是達到了 80%，幾乎面臨崩潰的邊緣。此外，巴西、印度等國股票市場的降幅也都超過了六成?？梢?，在面對金融危機打擊的時候，相比于成熟的發(fā)達市場來講，新興市場受到了更為嚴重的沖擊，而且必須引起重視的是，新興市場的 恢復時間也要長于發(fā)達市場。 國際商品價格波動，全球貿(mào)易和資金流動大幅下滑 20xx 年國際金融危機的影響不僅如此，還造成了國際商品價格的大幅波動以及全球貿(mào)易量和資金流動量的大 幅度下滑。具體來看主要有以下三點。 首先，在國際商品市場中大宗商品的價格起伏巨大。 20xx 年 1月初，原油價格每桶 100 美元，而到了 20xx 年 7 月中旬，己經(jīng)漲至江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 11 每桶 147 美元，漲幅達到了 47%。但到了 20xx 年 12 月底，原油的價格又降到了每桶 40 美元左右，累計降幅超過了 72%，創(chuàng)造了自 20xx年底以來的新低水平。同時，國際糧價也出現(xiàn)了大起大落的現(xiàn)象。在20xx 年上半年國際糧價上漲了六成，而在下半年卻大幅回落，其中谷物價格的下降幅度超過了三成 。 其次，全球的貿(mào)易量出現(xiàn)大幅回落的現(xiàn)象。據(jù)國際貨幣基金組織有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年全世界的貿(mào)易總量增長率為 ，而到了 20xx 年這一增長率下降為 %。筆者認為出現(xiàn)這種狀況的原因主要有兩點 :一是美國深陷經(jīng)濟危機經(jīng)濟衰退導致需求下降，進口量嚴重下滑 。二是全球信貸的緊縮抑制了出口融資。 最后，國際資本的流動，特別是流向發(fā)展中國家的資本流量正在萎縮。由于股價暴跌和信貸緊縮兩大因素影響，企業(yè)的并購出現(xiàn)了大幅度的降溫，從而導致了國際直接投資水平的嚴重下滑。據(jù)有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年并購的金額為 8730 億美元 ，比 20xx 年下降了將近一半。 綜合來看，金融危機對世界經(jīng)濟的影響是深遠的。中國社科院金融研究所提供的數(shù)據(jù)顯示，目前次級債券衍生合約的市場規(guī)模被放大至近 400 萬億美元，相當于全球 GDP 的 7 倍之多?？诒久襟w報道這次危機將導致全球金融資產(chǎn)縮水 27 萬億美元。前美聯(lián)儲主席格林斯潘指出 :“總有一天，當人們回首今口，可能會把美國當前的金融危機評為二戰(zhàn)結束以來最嚴重的危機。”危機對實體經(jīng)濟的影響己經(jīng)顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟下滑己成定局。 第 2 章國際金融危機對俄羅斯經(jīng)濟的影響 在前面的分析中，筆者分析了金融危機的產(chǎn)生原因以及對世界經(jīng)濟的影響，本章將重點分析 20xx 年國際金融危機對于俄羅斯經(jīng)濟的江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 12 影響，包括實體經(jīng)濟、金融、進出口等方面，隨后本文簡要介紹了俄羅斯政府在應對危機時所采取的措施，同時，筆者認為，俄羅斯經(jīng)濟遭受經(jīng)濟危機如此之深還與俄羅斯自身的經(jīng)濟體系有關，而且中國是俄羅斯經(jīng)濟的重要合作伙伴，兩國在面對經(jīng)濟危機的過程中所采取的合作態(tài)度會直接影響經(jīng)濟復蘇的進程。因此本文還分析了俄羅斯經(jīng)濟體本身固有的弊端以及加強與中國在金融領域合作的途徑，為新興經(jīng)濟體的快速復蘇提供寶貴的參考建議。 國際金融危機對俄羅斯經(jīng)濟影響的傳導機制 在“金磚四國”中，俄羅斯受到金融危機的可以算是最為嚴重的，不僅俄羅斯本國人民沒有預料到，而且也大大超出了外界的預期。分析這場危機是如何傳導至俄羅斯是分析經(jīng)濟危機對于俄羅斯經(jīng)濟影響的前提和基礎。 通過閱讀文獻以及結合所學知識，筆者認為，金融危機的傳導機制主要包含以下幾個方面，即金融體系、消費的水平和結構、投資的結構和水平以及實體經(jīng)濟部門的參與度等各個層面，同時金融危機的傳導機制也能夠?qū)ν顿Y者的心理預期產(chǎn)生一定的影響，從這種意義上來說也可以說經(jīng)濟危機的傳導機制是一種綜合效應。 20xx 年世界性金融危機的傳 導機制主要表現(xiàn)在這樣一種現(xiàn)象的出現(xiàn)，即全球流動性嚴重緊縮，進而引發(fā)了全球經(jīng)濟的去杠桿化浪潮。隨之而來的是外國的投資者表現(xiàn)出了明顯的風險偏好降低，同時由于經(jīng)濟危機導致的信用緊縮從而造成了資金急需撤回本國的現(xiàn)象，此時的投資者不想要貨，而只想要錢，從而出現(xiàn)了不愿讓人看到的現(xiàn)實，即俄羅斯盧布資產(chǎn)被大規(guī)模地拋售。以上所出現(xiàn)的種種現(xiàn)象都對俄羅斯的金融體系及其實體經(jīng)濟造成了非常沉重的打擊 (見圖 )。另外，金融危機還導致了歐美等石油主要消費國的石油需求出現(xiàn)了嚴重下降，根據(jù)經(jīng)濟江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 13 學基本原理需求的下降會導致價格的下跌，因此出 現(xiàn)了石油的世界市場價格下降的無奈現(xiàn)實，由于俄羅斯是以資源出口來帶動經(jīng)濟增長，而出現(xiàn)石油價格大幅下跌這種情況對俄羅斯的打擊無疑是巨大的和致命性的。 資料來源 :劉軍梅 :《全球金融危機對俄羅斯的影響 :傳導機制、應對措施及中俄金融合作的空間》，《俄羅斯研究》， 20xx 年第 6 期。 國際金融危機對俄羅斯實體經(jīng)濟的影響 前面本文分析了國際金融危機對俄羅斯經(jīng)濟的傳導機制，本節(jié)主要分析經(jīng)濟危機對于俄羅斯實體經(jīng)濟所產(chǎn)生的影響。首先體現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)總值上。俄羅斯的國內(nèi)生產(chǎn)總值的增幅從 20xx 年 10 月開始放緩， 20xx 年 11 月，俄羅斯的國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長速度僅為 %，江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 14 這是自 1999 年 4 月以來最低的單月增長速度。 20xx 年 12 月，俄羅斯經(jīng)濟的增長速度出現(xiàn)了月增幅下降，降幅為 ，這還是自 1999 年3 月以來的第一次。 20xx 年整個一年俄羅斯的國內(nèi)生產(chǎn)總值僅增長了 %。結合實際情況，本文概括了俄羅斯實體經(jīng)濟受到國際金融危機沖擊的三大影響，即工業(yè)生產(chǎn)直線下降、油氣行業(yè)受到嚴重沖擊、建筑業(yè)遭到?jīng)_擊。 工業(yè)生產(chǎn)直線下降 20xx 年的金融危機對于俄羅斯實體經(jīng)濟的影響首先表現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)水平的直線下降。 20xx 年 11 月，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)水平出現(xiàn)顯著下降的趨勢，在 20xx 年底各企業(yè)己經(jīng)減產(chǎn)近四分之一，較 20xx年同比下降了 ，較 20xx 年 10 月的環(huán)比增長速度下降了 %。其中，加工制造業(yè)的下降速度可以說是最為顯著， 20xx 年 11 月，當月同比下降了 %，環(huán)比下降了 % 0 20xx 年年底，俄羅斯的工業(yè)生產(chǎn)水平同比的下降幅度進一步提升。總體來看，俄羅斯的工業(yè)生產(chǎn)水平處于直線下降的狀態(tài)，己連續(xù)地數(shù)月持續(xù)下降， 20xx 年 12月，工業(yè)生產(chǎn)水平同比下降了 ，其中 2 月份同比下降了 %。 目前，俄羅斯工業(yè)的下降趨緩。 20xx 年 7 月，俄羅斯工業(yè)產(chǎn)值比去年同期下降 %，降幅為 7個月來的最低水平，也低于俄羅斯政府此前預計的下降 % 0 20xx 年 1 至 7月，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)累計同比下降了 % 0 20xx 年 7 月，俄羅斯礦物開采同比減少%，加工業(yè)減少 %，電氣和水的生產(chǎn)及分配減少 9%，黑色金屬成品軋材生產(chǎn)減少了 %，焦炭減少 %，鋼管減少 25%} 小汽車生產(chǎn)減少 %，但環(huán)比增加 %。原油初加工繼 20xx年 6 月份下降 %后，環(huán)比增長 %，汽 油和柴油分別減產(chǎn) %和%?？梢?，金融危機的影響還在持續(xù)，但己有所緩和，出現(xiàn)了回暖江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 15 的跡象。 油氣行業(yè)遭受到最為嚴重的沖擊 一直以來，俄羅斯經(jīng)濟的持續(xù)高速增長都主要是依靠以油氣為代表的原材料的出口來實現(xiàn)的。由于受到金融危機十分沉重的打擊，國際市場上的油氣價格出現(xiàn)了大幅度下降的態(tài)勢，這就成為了阻礙俄羅斯經(jīng)濟增長的一個最為重要的直接要素。 20xx 年 7 月 11 口