【文章內(nèi)容簡介】 文認(rèn)為，金融過度創(chuàng)新是導(dǎo)火索，美國經(jīng)濟(jì)的衰退是核心，美國政府的金融貨幣政策是危機(jī)的加速器，金融機(jī)構(gòu)對金融衍生品的濫用也助推了這場危機(jī)。 國際金融危機(jī)的影響 20xx 年，源于美國的次貸危機(jī)發(fā)展成為了席卷全球的國際金融危機(jī)，對于世界經(jīng)濟(jì)造成了極大的沖擊。首當(dāng)其沖的是歐洲國家，由于購買了美國大量次貸等不良金融資產(chǎn)，很多擁有幾百億美元資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)深陷泥潭。 20xx 年 9 月，英國最大的房屋貸款機(jī)構(gòu)被勞埃德銀行收購，比利時最大的金融機(jī)構(gòu)富通集團(tuán)深陷瀕臨倒閉的處境。同時，新興市場國家也未能幸免。然而，更為深刻的影響還在繼續(xù)，許多國家的股市不僅暴跌，貨幣也急劇加速貶值，而且財(cái)政狀況出現(xiàn)江蘇師范大學(xué)商學(xué)院 20xx 級學(xué)生論文 8 嚴(yán)重惡化，資本也出現(xiàn)了大量外逃的現(xiàn)象，很多國家經(jīng)受不住如此重大的打 擊，只能向國際社會申請救助，以求得到支援。由此可見，本次危機(jī)的影響范圍是極其廣泛的。本文認(rèn)為，這場危機(jī)對于全球的經(jīng)濟(jì)主要造成了三個方面的影響，即世界經(jīng)濟(jì)增長的普遍放緩、全球股市的劇烈震蕩以及全球貿(mào)易與資金流動的大幅下滑。 世界經(jīng)濟(jì)增速步伐放慢 在美國次級貸危機(jī)期間，金融市場的動蕩對一部分國家的經(jīng)濟(jì)影響還不是很大，但是隨著 20xx 年國際金融危機(jī)的深入蔓延及其影響范圍的不斷擴(kuò)大，幾乎沒有任何一個發(fā)達(dá)國家或者發(fā)展中國家能夠逃離這場危機(jī)的輻射。 。據(jù)國際貨幣基金組織的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯 示， 20xx 年全球經(jīng)濟(jì)增長率為 ，而 20xx 年全球經(jīng)濟(jì)增長率僅為 % 0 20xx 年，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長率為 %，而 20xx 年發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長率僅為 ，縮水至 1/3 0 20xx 年，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長率為 ，而 20xx 年發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長率為 ，下降了 個百分點(diǎn)。本文認(rèn)為，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑的原因主要有三點(diǎn)，一是金融危機(jī)使得歐美的房地產(chǎn)市場進(jìn)一步冷清，而房地產(chǎn)領(lǐng)域的建筑業(yè)是國內(nèi)生產(chǎn)總值的一部分，因此導(dǎo)致了國內(nèi)生產(chǎn)總值的下降 。二是金融市場的緊縮嚴(yán)重抑制了非金融企業(yè)的投融資，實(shí)體經(jīng)濟(jì) 受此影響十分巨大 。三是國際貿(mào)易受到各國經(jīng)濟(jì)下滑的影響，國民收入水平下降導(dǎo)致國內(nèi)外需求量嚴(yán)重下滑，貿(mào)易量銳減，世界經(jīng)濟(jì)陷入低迷?；谏鲜龇治?，正是這三個方面的原因造成了世界經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重下滑。 。衡量一個國家的經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入衰退，從傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)上來講是國內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下降的趨勢即可判定為該國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退軌道。根據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)，口本和歐江蘇師范大學(xué)商學(xué)院 20xx 級學(xué)生論文 9 盟己經(jīng)在 20xx 年的第二季度就進(jìn)入了衰退期。處于歐盟各項(xiàng)領(lǐng)域和事務(wù)中都具有重要位置的英國從第二季度起進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期，其中第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長 率為一 ，全年的增長率從 20xx 年的3%下降到 20xx 年的 %，縮水了四分之三還要多。 雖然在 20xx 年上半年美國經(jīng)濟(jì)還沒有出現(xiàn)負(fù)的增長，但美國經(jīng)濟(jì)研究局商業(yè)周期認(rèn)定委員認(rèn)為，自 20xx 年 12 月美國的經(jīng)濟(jì)達(dá)到上一輪增長的峰值以來，美國的經(jīng)濟(jì)就己經(jīng)陷入了衰退的態(tài)勢之中。該委員會并沒有依據(jù)傳統(tǒng)的衡量經(jīng)濟(jì)衰退的方法來確定美國的經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入衰退期，而是指出，衰退是指某國家整個經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)大幅下滑和衰落，這種現(xiàn)象和態(tài)勢不僅持續(xù)多月，而且除了國內(nèi)生產(chǎn)總值以外，通常還伴有工業(yè)生產(chǎn)狀況、就業(yè)水平、實(shí)際收入 多少等指標(biāo)來全面地觀察。由于近年來，美國的工業(yè)生產(chǎn)狀況、就業(yè)水平以及個人實(shí)際收入水平等指標(biāo)大多數(shù)都是連續(xù)下降的趨勢，因此，美國經(jīng)濟(jì)研究局商業(yè)周期認(rèn)定委員會判斷得出結(jié)論，美國的經(jīng)濟(jì)己經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的衰退跡象。 。根據(jù)國際貨幣基金組織的有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為 %，而 20xx 年其國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為 ，下降了 個百分點(diǎn)。其中中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率從 13%下降到 9%，降低了 4個百分點(diǎn)。印度的國內(nèi)生產(chǎn)總值從 %下降 到 ，降低了2 個百分點(diǎn)。此外，獨(dú)聯(lián)體國家、中東地區(qū)以及非洲的國內(nèi)生產(chǎn)總值都出現(xiàn)了增長率下降的勢頭。特別需要指出的是俄羅斯的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率從 %下降到 %，降低了 個百分點(diǎn)，下降幅度十分明顯，經(jīng)濟(jì)增長受到嚴(yán)重抑制。由此可見，金融危機(jī)對于世界各國的經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了極為嚴(yán)重和深遠(yuǎn)的影響。 江蘇師范大學(xué)商學(xué)院 20xx 級學(xué)生論文 10 全球的股市和匯市動蕩十分劇烈 經(jīng)濟(jì)危機(jī)源于金融危機(jī)，金融危機(jī)源于次級貸危機(jī)，作為金融領(lǐng)域的頂梁柱 — 股票市場和銀行企業(yè)當(dāng)然難脫干系。因此，全世界的股票市場和匯率市場自然難以擺脫受到?jīng)_擊的厄運(yùn)。發(fā)達(dá)市場和新 興市場的股票市場出現(xiàn)了嚴(yán)重的震蕩態(tài)勢，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 20xx年全球的股票市場大約蒸發(fā)掉 17 萬億美元的市值。在發(fā)達(dá)市場中，美國股指下跌了 %，同時 20xx 年也是美國股票市場自上世紀(jì) 30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來表現(xiàn)最糟糕的一年。此外，口經(jīng)指數(shù)和金融時報(bào)的 100 種股指也分別下跌了 45%和 31%。下降幅度如此之大、對金融市場的打擊如此之深，對于全世界的股票市場的影響可謂是無比的沉重，兩市的低迷不是一時就能蘇醒的。 發(fā)達(dá)市場的打擊無比沉重，新興市場也無法擺脫受牽連的命運(yùn)，而且新興市場股票市場的跌幅超過了發(fā)達(dá)國 家的股票市場。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年新興市場的股指下跌了 %左右，其中俄羅斯的股價(jià)跌幅為 73%}鳥克蘭的股價(jià)跌幅更是達(dá)到了 80%，幾乎面臨崩潰的邊緣。此外，巴西、印度等國股票市場的降幅也都超過了六成?？梢?，在面對金融危機(jī)打擊的時候，相比于成熟的發(fā)達(dá)市場來講，新興市場受到了更為嚴(yán)重的沖擊，而且必須引起重視的是，新興市場的 恢復(fù)時間也要長于發(fā)達(dá)市場。 國際商品價(jià)格波動，全球貿(mào)易和資金流動大幅下滑 20xx 年國際金融危機(jī)的影響不僅如此，還造成了國際商品價(jià)格的大幅波動以及全球貿(mào)易量和資金流動量的大 幅度下滑。具體來看主要有以下三點(diǎn)。 首先，在國際商品市場中大宗商品的價(jià)格起伏巨大。 20xx 年 1月初，原油價(jià)格每桶 100 美元，而到了 20xx 年 7 月中旬，己經(jīng)漲至江蘇師范大學(xué)商學(xué)院 20xx 級學(xué)生論文 11 每桶 147 美元，漲幅達(dá)到了 47%。但到了 20xx 年 12 月底，原油的價(jià)格又降到了每桶 40 美元左右，累計(jì)降幅超過了 72%，創(chuàng)造了自 20xx年底以來的新低水平。同時，國際糧價(jià)也出現(xiàn)了大起大落的現(xiàn)象。在20xx 年上半年國際糧價(jià)上漲了六成，而在下半年卻大幅回落，其中谷物價(jià)格的下降幅度超過了三成 。 其次，全球的貿(mào)易量出現(xiàn)大幅回落的現(xiàn)象。據(jù)國際貨幣基金組織有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年全世界的貿(mào)易總量增長率為 ，而到了 20xx 年這一增長率下降為 %。筆者認(rèn)為出現(xiàn)這種狀況的原因主要有兩點(diǎn) :一是美國深陷經(jīng)濟(jì)危機(jī)經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下降，進(jìn)口量嚴(yán)重下滑 。二是全球信貸的緊縮抑制了出口融資。 最后，國際資本的流動，特別是流向發(fā)展中國家的資本流量正在萎縮。由于股價(jià)暴跌和信貸緊縮兩大因素影響，企業(yè)的并購出現(xiàn)了大幅度的降溫，從而導(dǎo)致了國際直接投資水平的嚴(yán)重下滑。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年并購的金額為 8730 億美元 ，比 20xx 年下降了將近一半。 綜合來看，金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響是深遠(yuǎn)的。中國社科院金融研究所提供的數(shù)據(jù)顯示，目前次級債券衍生合約的市場規(guī)模被放大至近 400 萬億美元，相當(dāng)于全球 GDP 的 7 倍之多?？诒久襟w報(bào)道這次危機(jī)將導(dǎo)致全球金融資產(chǎn)縮水 27 萬億美元。前美聯(lián)儲主席格林斯潘指出 :“總有一天，當(dāng)人們回首今口，可能會把美國當(dāng)前的金融危機(jī)評為二戰(zhàn)結(jié)束以來最嚴(yán)重的危機(jī)?！蔽C(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響己經(jīng)顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)下滑己成定局。 第 2 章國際金融危機(jī)對俄羅斯經(jīng)濟(jì)的影響 在前面的分析中，筆者分析了金融危機(jī)的產(chǎn)生原因以及對世界經(jīng)濟(jì)的影響，本章將重點(diǎn)分析 20xx 年國際金融危機(jī)對于俄羅斯經(jīng)濟(jì)的江蘇師范大學(xué)商學(xué)院 20xx 級學(xué)生論文 12 影響，包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融、進(jìn)出口等方面，隨后本文簡要介紹了俄羅斯政府在應(yīng)對危機(jī)時所采取的措施，同時，筆者認(rèn)為，俄羅斯經(jīng)濟(jì)遭受經(jīng)濟(jì)危機(jī)如此之深還與俄羅斯自身的經(jīng)濟(jì)體系有關(guān)，而且中國是俄羅斯經(jīng)濟(jì)的重要合作伙伴，兩國在面對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的過程中所采取的合作態(tài)度會直接影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。因此本文還分析了俄羅斯經(jīng)濟(jì)體本身固有的弊端以及加強(qiáng)與中國在金融領(lǐng)域合作的途徑，為新興經(jīng)濟(jì)體的快速復(fù)蘇提供寶貴的參考建議。 國際金融危機(jī)對俄羅斯經(jīng)濟(jì)影響的傳導(dǎo)機(jī)制 在“金磚四國”中，俄羅斯受到金融危機(jī)的可以算是最為嚴(yán)重的，不僅俄羅斯本國人民沒有預(yù)料到，而且也大大超出了外界的預(yù)期。分析這場危機(jī)是如何傳導(dǎo)至俄羅斯是分析經(jīng)濟(jì)危機(jī)對于俄羅斯經(jīng)濟(jì)影響的前提和基礎(chǔ)。 通過閱讀文獻(xiàn)以及結(jié)合所學(xué)知識，筆者認(rèn)為，金融危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制主要包含以下幾個方面，即金融體系、消費(fèi)的水平和結(jié)構(gòu)、投資的結(jié)構(gòu)和水平以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的參與度等各個層面，同時金融危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制也能夠?qū)ν顿Y者的心理預(yù)期產(chǎn)生一定的影響，從這種意義上來說也可以說經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制是一種綜合效應(yīng)。 20xx 年世界性金融危機(jī)的傳 導(dǎo)機(jī)制主要表現(xiàn)在這樣一種現(xiàn)象的出現(xiàn)，即全球流動性嚴(yán)重緊縮，進(jìn)而引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)的去杠桿化浪潮。隨之而來的是外國的投資者表現(xiàn)出了明顯的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，同時由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的信用緊縮從而造成了資金急需撤回本國的現(xiàn)象，此時的投資者不想要貨，而只想要錢，從而出現(xiàn)了不愿讓人看到的現(xiàn)實(shí)，即俄羅斯盧布資產(chǎn)被大規(guī)模地拋售。以上所出現(xiàn)的種種現(xiàn)象都對俄羅斯的金融體系及其實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了非常沉重的打擊 (見圖 )。另外，金融危機(jī)還導(dǎo)致了歐美等石油主要消費(fèi)國的石油需求出現(xiàn)了嚴(yán)重下降，根據(jù)經(jīng)濟(jì)江蘇師范大學(xué)商學(xué)院 20xx 級學(xué)生論文 13 學(xué)基本原理需求的下降會導(dǎo)致價(jià)格的下跌，因此出 現(xiàn)了石油的世界市場價(jià)格下降的無奈現(xiàn)實(shí)，由于俄羅斯是以資源出口來帶動經(jīng)濟(jì)增長，而出現(xiàn)石油價(jià)格大幅下跌這種情況對俄羅斯的打擊無疑是巨大的和致命性的。 資料來源 :劉軍梅 :《全球金融危機(jī)對俄羅斯的影響 :傳導(dǎo)機(jī)制、應(yīng)對措施及中俄金融合作的空間》，《俄羅斯研究》， 20xx 年第 6 期。 國際金融危機(jī)對俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響 前面本文分析了國際金融危機(jī)對俄羅斯經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制，本節(jié)主要分析經(jīng)濟(jì)危機(jī)對于俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響。首先體現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)總值上。俄羅斯的國內(nèi)生產(chǎn)總值的增幅從 20xx 年 10 月開始放緩， 20xx 年 11 月，俄羅斯的國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長速度僅為 %，江蘇師范大學(xué)商學(xué)院 20xx 級學(xué)生論文 14 這是自 1999 年 4 月以來最低的單月增長速度。 20xx 年 12 月，俄羅斯經(jīng)濟(jì)的增長速度出現(xiàn)了月增幅下降，降幅為 ，這還是自 1999 年3 月以來的第一次。 20xx 年整個一年俄羅斯的國內(nèi)生產(chǎn)總值僅增長了 %。結(jié)合實(shí)際情況，本文概括了俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到國際金融危機(jī)沖擊的三大影響，即工業(yè)生產(chǎn)直線下降、油氣行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊、建筑業(yè)遭到?jīng)_擊。 工業(yè)生產(chǎn)直線下降 20xx 年的金融危機(jī)對于俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響首先表現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)水平的直線下降。 20xx 年 11 月，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)水平出現(xiàn)顯著下降的趨勢，在 20xx 年底各企業(yè)己經(jīng)減產(chǎn)近四分之一，較 20xx年同比下降了 ，較 20xx 年 10 月的環(huán)比增長速度下降了 %。其中，加工制造業(yè)的下降速度可以說是最為顯著， 20xx 年 11 月，當(dāng)月同比下降了 %，環(huán)比下降了 % 0 20xx 年年底，俄羅斯的工業(yè)生產(chǎn)水平同比的下降幅度進(jìn)一步提升?？傮w來看，俄羅斯的工業(yè)生產(chǎn)水平處于直線下降的狀態(tài)，己連續(xù)地?cái)?shù)月持續(xù)下降， 20xx 年 12月，工業(yè)生產(chǎn)水平同比下降了 ，其中 2 月份同比下降了 %。 目前，俄羅斯工業(yè)的下降趨緩。 20xx 年 7 月，俄羅斯工業(yè)產(chǎn)值比去年同期下降 %，降幅為 7個月來的最低水平，也低于俄羅斯政府此前預(yù)計(jì)的下降 % 0 20xx 年 1 至 7月，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)累計(jì)同比下降了 % 0 20xx 年 7 月，俄羅斯礦物開采同比減少%，加工業(yè)減少 %，電氣和水的生產(chǎn)及分配減少 9%，黑色金屬成品軋材生產(chǎn)減少了 %，焦炭減少 %，鋼管減少 25%} 小汽車生產(chǎn)減少 %，但環(huán)比增加 %。原油初加工繼 20xx年 6 月份下降 %后，環(huán)比增長 %，汽 油和柴油分別減產(chǎn) %和%?？梢?，金融危機(jī)的影響還在持續(xù)，但己有所緩和，出現(xiàn)了回暖江蘇師范大學(xué)商學(xué)院 20xx 級學(xué)生論文 15 的跡象。 油氣行業(yè)遭受到最為嚴(yán)重的沖擊 一直以來，俄羅斯經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長都主要是依靠以油氣為代表的原材料的出口來實(shí)現(xiàn)的。由于受到金融危機(jī)十分沉重的打擊，國際市場上的油氣價(jià)格出現(xiàn)了大幅度下降的態(tài)勢，這就成為了阻礙俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長的一個最為重要的直接要素。 20xx 年 7 月 11 口