大小非減持業(yè)務(wù)說(shuō)明書(shū)_xxxx0225(編輯修改稿)
2025-04-24 12:53 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 1595 渝開(kāi)發(fā)協(xié)議轉(zhuǎn)后股權(quán)變動(dòng) 資料來(lái)源： 公司公告、 東方證券機(jī)構(gòu)部 ? 控股股東重慶城投協(xié)議轉(zhuǎn)讓 11,395萬(wàn)股，占總股本 %。 ? 2023年 6月 11日簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議 ， 8月 12日辦理完過(guò)戶。 ? 至 2023年三季報(bào)， 10大受讓方基本減持完畢。 大宗交易與協(xié)議轉(zhuǎn)讓的比較 內(nèi)容 大宗交易 協(xié)議轉(zhuǎn)讓 轉(zhuǎn)讓條件 持有解除限售存量股份的股東預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)月內(nèi)公開(kāi)出售的股份數(shù)量超過(guò)該公司股份總數(shù)1%的 5%（含 5%）以上的股東權(quán)益變動(dòng)的股東； 外資股東。 轉(zhuǎn)讓數(shù)量 一次交易最多 5% 無(wú)限制 轉(zhuǎn)讓價(jià)格 前一天收盤(pán)價(jià)漲跌幅的 10% 無(wú)限制 轉(zhuǎn)讓時(shí)間 取決于減持?jǐn)?shù)量 辦理時(shí)間約 15天 收費(fèi)模式 交易傭金及財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi) 財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi) 資料來(lái)源：東方證券機(jī)構(gòu)部 大宗交易與協(xié)議轉(zhuǎn)讓的比較 ETF換購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則 可換購(gòu)的數(shù)量 換購(gòu)的流程 ?ETF成分股，其中投資評(píng)級(jí)低、 PE/PB估值高、業(yè)績(jī)下滑、流動(dòng)性不足等更合適 ?1%以下股份：適用預(yù)期 1個(gè)月內(nèi)減持超過(guò) 1%股份，需通過(guò)大宗交易的規(guī)則 ?正在發(fā)行的 ETF：申購(gòu)發(fā)行后的 ETF需要一籃子股票 ?換購(gòu)之前，到東方證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶，將滬 /深市賬戶在東方證券指定交易 ?換購(gòu)當(dāng)日，到開(kāi)戶營(yíng)業(yè)部柜臺(tái)填寫(xiě) 《 委托單 》 ，提交換購(gòu)申請(qǐng)，由營(yíng)業(yè)部在柜臺(tái)系統(tǒng)中完成換購(gòu)申請(qǐng) 以股票換購(gòu) ETF的作用 換購(gòu) ETF還可以實(shí)現(xiàn)市值管理的功能。將業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳或者風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的個(gè)股置換成 ETF份額，可以優(yōu)化股票資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、分散個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)。 2 換購(gòu) ETF是大小非減持的最佳選擇。換購(gòu) ETF減持避免了大宗交易減持必然的折扣價(jià)格，也避免了二級(jí)市場(chǎng)減持帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊； ETF二級(jí)市場(chǎng)交易相當(dāng)活躍。 1 目錄 ? 大小非減持現(xiàn)狀 ? 大小非減持途徑 ? 大小非減持方案設(shè)計(jì) ? 我們的優(yōu)勢(shì)和服務(wù) 大宗交易市場(chǎng)行情及拋售時(shí)間 大宗成交量 /前 20日均成交量 能拿到的大宗價(jià)格 下家拋完所需時(shí)間 50% 97% 2天 100% 96% 3天 150% 95% 4天 200% 94% 5天 500% 90% 15天 市場(chǎng)上大宗交易接盤(pán)方拋售所需時(shí)間（假設(shè)市場(chǎng)中性，無(wú)大波動(dòng)） 資料來(lái)源：東方證券機(jī)構(gòu)部 ?大宗交易折扣率和下家拋售時(shí)間與大宗成交量緊密相關(guān) 方案一：連續(xù)多次大宗交易 ? 60日日均成交量的 50%100% 每次交易量 ? 當(dāng)日收盤(pán)價(jià)的 9697折 成交價(jià)格 ? 每次隔 23個(gè)交易日 交易間隔 適合對(duì)象：持股量較小的股東 難點(diǎn)：連續(xù)通過(guò)大宗交易后拋售，累計(jì)價(jià)格沖擊大 ? 假設(shè)每次大宗成交量為 60日均成交量，作 20次大宗交易，每次大宗交易后的二級(jí)市場(chǎng)拋售都將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。 每次大宗交易后拋售對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格沖擊 初始價(jià)格 1 1 1 1 1 2 3 …… 18 19 20 平均市場(chǎng)價(jià)格 每次大宗交易后 拋售對(duì) 二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格沖擊 的情景分析 資料來(lái)源：東方證券機(jī)構(gòu)部 正常情況下， 20次大宗交易平均成交價(jià)格在 8折以下 ? 平均成交價(jià)格 =平均市場(chǎng)價(jià)格（上頁(yè)） *平均折扣率 ? 假設(shè) 平均折扣率在 96折，每次沖擊 成本 為 2%， 得出大宗交易 平均成交價(jià)格約為現(xiàn)價(jià)的%。 ? “每次大宗交易后拋售的價(jià)格沖擊”對(duì)累計(jì)沖擊成本的影響程度，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于“大宗交易平均成交折扣率” ， 因此大小非股東更要關(guān)注大宗交易接盤(pán)方的交易能力，而非成交折扣率！ 大宗交易平均成交價(jià)格 情景分析 資料來(lái)源：東方證券機(jī)構(gòu)部 平均成交價(jià)格 大宗交易平均成交折扣率 每次大宗交易后拋售的價(jià)格沖擊 方案二：市值管理 1個(gè)月內(nèi)減持比例（ %） 持股比例（ %） 建議方案 1%以下 5%以上 交易室通過(guò)集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)賣出 5%以下 交易室通過(guò)集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)買賣 1%以上 5%以上 在新證券賬戶，交易室通過(guò)大宗交易系統(tǒng)買入原始股份，同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)買賣股份作市值維護(hù) 5%以下 市值管理方案 ? 前提：東方證券交易室賣出沖擊成本小于大宗交易折扣率 ?
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