【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 黑色金屬冶煉及其壓延加工 2023/4/1 29 唐鋼股份 2023~2023年度的利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)對(duì)照表（單位：元） 2023年 2023年 2023年 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 5 726 211 024 6 946 615 674 8 083 244 254 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 4 709 471 568 5 488 824 637 6 579 583 557 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 40 037 909 48 118 676 61 315 008 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 976 701 547 1 397 375 101 1 442 345 689 銷(xiāo)售費(fèi)用 77 991 308 215 427 093 93 246 326 占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重 % % % 管理費(fèi)用 205 138 823 363 496 949 397 780 238 財(cái)務(wù)費(fèi)用 120 346 706 121 058 295 131 799 268 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 587 646 658 712 548 616 828 170 017 2023/4/1 30 公司 2023~2023年的利潤(rùn)表相關(guān)項(xiàng)目的對(duì)比中可以看出， 2023年該公司的營(yíng)業(yè)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比為%，到了 2023年突然增加到 %，而 2023年又恢復(fù)到 1%稍多的水平，如此巨幅的營(yíng)業(yè)費(fèi)用占比變化是怎樣產(chǎn)生的？經(jīng)過(guò)對(duì)公司報(bào)表附注相關(guān)披露的查閱，發(fā)現(xiàn)這是因?yàn)檫\(yùn)輸費(fèi)用結(jié)算方式變化導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)費(fèi)用占比的大幅波動(dòng)。 2023年之前，該公司對(duì)船運(yùn)費(fèi)的結(jié)算是采用代墊代收方式，但 2023年公司將這種結(jié)算方式改為將船運(yùn)費(fèi)打入銷(xiāo)售收入，同時(shí)計(jì)入銷(xiāo)售費(fèi)用，造成當(dāng)年?duì)I業(yè)費(fèi)用較 2023年增加 。但公司在實(shí)行這個(gè)新政策后，很顯然出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題，就是由于運(yùn)費(fèi)計(jì)入銷(xiāo)售收入，從而把價(jià)外費(fèi)用計(jì)入增值稅的稅基，增加了稅負(fù)，所以，2023年 6月開(kāi)始，公司又將船運(yùn)費(fèi)改回按代墊代收方式結(jié)算，使 2023年?duì)I業(yè)費(fèi)用下降為上年的 43%。 2023/4/1 31 案例：管理費(fèi)用的分析 高科技公司的研發(fā)費(fèi)用 —— 形成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略 ? 公司名稱(chēng)：中興通訊股份有限公司 ? 英文名稱(chēng)： ZTE CORPORATION ? 證券簡(jiǎn)稱(chēng)：中興通訊 ? 證券代碼： 000063 ? 行業(yè)類(lèi)別：通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè) ? 上市日期： 19971118 ? 注冊(cè)地址：深圳市南山區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園科技南路中興通訊大廈 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)：數(shù)字程控交換系統(tǒng)、移動(dòng)通訊系統(tǒng)、數(shù)據(jù)通訊系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)、衛(wèi)星及微波通訊系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)軟硬件技術(shù)開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)以及包括承包境內(nèi)外通訊工程和國(guó)際招標(biāo)在內(nèi)的各種對(duì)內(nèi)、外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù) 2023/4/1 32 中興通訊，是我國(guó)為數(shù)不多的立足于自主開(kāi)發(fā)核心技術(shù)的高科技企業(yè)。該公司擁有強(qiáng)大的研究開(kāi)發(fā)力量，并且逐年加大研發(fā)費(fèi)用投入，其每年用于研究開(kāi)發(fā)的費(fèi)用都超過(guò)公司銷(xiāo)售收入的 10%， 2023年的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用達(dá)到了 億元人民幣，占當(dāng)期管理費(fèi)用總額的 57%，占銷(xiāo)售收入的 %（見(jiàn)下表）。依托強(qiáng)大的研發(fā)力量，公司在通訊領(lǐng)域形成了國(guó)內(nèi)比較領(lǐng)先的綜合實(shí)力。 2023/4/1 33 中興通訊 2023~2023年利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)（單位：元） 2023年 2023年 2023年 2023年 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1 968 441 471 2 538 907 065 4 523 425 803 9 332 020 754 增長(zhǎng)率 29% 78% 106% 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 922 175 999 1 284 295 509 2 761 011 998 5 742 718 055 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 4 780 822 4 360 426 3 942 647 9 009 103 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 1 041 484 650 1 250 251 130 1 758 471 158 3 580 293 596 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 309 660 028 434 769 139 571 144 669 969 998 605 管理費(fèi)用 319 726 429 567 826 857 733 085 641 1 730 623 977 其中：研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用 989 000 000 管理費(fèi)用增長(zhǎng)率 78% 29% 136% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 79 635 833 53 591 553 112 065 233 202 393 013 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 332 713 376 180 700 383 331 639 440 682 520 519 凈利潤(rùn) 313 793 340 211 471 963 354 152 434 570 268 941 2023/4/1 34 案例：財(cái)務(wù)費(fèi)用的分析 財(cái)務(wù)費(fèi)用的波動(dòng)改變對(duì)企業(yè)盈利能力的認(rèn)識(shí) ? 公司名稱(chēng)：廈門(mén)港務(wù)發(fā)展股份有限公司 ? 證券簡(jiǎn)稱(chēng)：廈門(mén)港務(wù) ? 證券代碼： 000905 ? 曾用簡(jiǎn)稱(chēng)：廈門(mén)路橋，廈門(mén)港務(wù) ? 行業(yè)類(lèi)別：交通運(yùn)輸輔助業(yè) ? 上市日期： 19990429 ? 注冊(cè)地址：廈門(mén)市湖里區(qū)長(zhǎng)岸路海天港區(qū)聯(lián)檢大樓 13樓 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)：以港口為依托的綜合物流業(yè)務(wù)以及件散雜貨、內(nèi)貿(mào)集裝箱的裝卸、堆存、倉(cāng)儲(chǔ)和助輪船靠離泊等業(yè)務(wù) 2023/4/1 35 廈門(mén)路橋 1999~2023年度利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) (單位：元 ) 1999年 2023年 2023年 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 136 978 449 230 175 574 254 428 433 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 114 819 787 133 811 378 129 657 753 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 3 881 629 3 288 399 4 342 254 管理費(fèi)用 15 249 858 22 502 986 24 530 601 財(cái)務(wù)費(fèi)用 － 8 301 596 72 337 066 69 653 708 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 105 491 295 46 851 599 37 975 895 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 77% 20% 15% 2023/4/1 36 ? 廈門(mén)路橋 1999年 2月，在招股說(shuō)明書(shū)中向投資者披露了公司當(dāng)時(shí)主要的收入來(lái)源及募集資金的投向。該公司 1999年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自廈門(mén)大橋的過(guò)橋費(fèi)收入，同時(shí)從事海滄大橋的投資建設(shè)。 ? 廈門(mén)海滄大橋，橫跨廈門(mén)島西部與海滄臺(tái)商投資開(kāi)發(fā)區(qū)，為特大型三跨吊鋼箱梁懸索橋，全長(zhǎng) 5 926米，工程總投資人民幣 287 400萬(wàn)元，是廈門(mén)有史以來(lái)投資最大的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。 ? 根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，海滄大橋項(xiàng)目的總投資為 287 400萬(wàn)元，項(xiàng)目資金按安排情況為： ⑴ 日本輸入銀行貸款 13 000萬(wàn)美元，折合人民幣 107 900萬(wàn)元，利率為浮動(dòng)利率，即 6個(gè)月的 LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）加 %和轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi) %，期限 15年； ⑵ 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款 30 000萬(wàn)元，年利率為 %，期限 12年； ⑶ 交通部安排車(chē)購(gòu)費(fèi) 26 900萬(wàn)元； ⑷ 廈門(mén)市財(cái)政局貼息借款 30 000萬(wàn)元； ⑸ IPO（首次公開(kāi)招股）募股資金投入 49 617萬(wàn)元； ⑹ 其余42 983萬(wàn)元資金缺口已通過(guò)廈門(mén)大橋過(guò)橋費(fèi)收入補(bǔ)充、財(cái)政預(yù)算安排、有關(guān)金融機(jī)構(gòu)承諾貸款等方式大部分已予以落實(shí)。 2023/4/1 37 ? 在 1999年 2月廈門(mén)路橋 IPO招股的時(shí)候，海滄大橋已經(jīng)進(jìn)入施工期，該橋于 1999年 12月 30日舉行了通車(chē)典禮，股份公司于 2023年1月 3日起開(kāi)始征收海滄大橋通行費(fèi)。 ? 從海滄大橋通車(chē)后的 2023年廈門(mén)路橋的利潤(rùn)情況來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 4 685萬(wàn)元，比 1999年的 10 549萬(wàn)元下降了 %(見(jiàn)下表 )，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用上升約 8 000萬(wàn)元是較為主要的一個(gè)減利因素。公司的負(fù)債規(guī)模并沒(méi)有較大改變，卻出現(xiàn)了財(cái)務(wù)費(fèi)用的異常變化，核心原因是海滄大橋的竣工使得利息支出不再可以資本化 。 ? 海滄大橋 1999年對(duì)應(yīng)的貸款利息只計(jì)入在建工程費(fèi)用，而 2023年海滄大橋運(yùn)營(yíng)后，該項(xiàng)目的貸款利息已計(jì)入了公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。在投入的 28億多元資金中，貸款約 13億元，由此，每年會(huì)增加財(cái)務(wù)費(fèi)用 8 000多萬(wàn)元。從利用會(huì)計(jì)分析評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的角度，廈門(mén)路橋 1999年度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是不可思議的 77%，但我們不能就此認(rèn)為這是企業(yè)的正常盈利水平，相反，只有自 2023年海滄大橋建成通車(chē)收費(fèi)后，廈門(mén)路橋的真實(shí)盈利能力才在報(bào)表中得到了反映，所以，我們看到 2023年、 2023年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降到了 20%以下，當(dāng)然，一旦企業(yè)還貸周期結(jié)束，或是尋找到其他特殊還貸政策，則企業(yè)的盈利水平又將是另外一番景象。 2023/4/1 38 第四節(jié) 對(duì)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析 （一）企業(yè)利潤(rùn)表自身的結(jié)構(gòu)所包含的質(zhì)量信息。 （二）企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)與相應(yīng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系； （三）企業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。 2023/4/1 39 毛利率的大小及其走向 毛利率＝（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本）／營(yíng)業(yè)收入 良好的財(cái)務(wù)狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升。如果企業(yè)的毛利率下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類(lèi)產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷(xiāo)售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。 ?（一）企業(yè)利潤(rùn)表自身的結(jié)構(gòu)所包含的質(zhì)量信息。 2023/4/1 40 （一）企業(yè)利潤(rùn)表自身的結(jié)構(gòu)所包含的質(zhì)量信息。 （ 1）較高的毛利率所包含的質(zhì)量信息 ? 企業(yè)所從事的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有壟斷地位 ? 企業(yè)所從事的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力 ? 企業(yè)所從事的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由于行業(yè)周期性原因而出現(xiàn)暫時(shí)的走高 ? 企業(yè)在會(huì)計(jì)處理上不當(dāng)，故意選擇調(diào)高毛利率的手段 2023/4/1 41 （ 2）較低的毛利率所包含的質(zhì)量信息 ? 企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品的生命周期已經(jīng)到衰退期 ? 企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品的品牌、質(zhì)量、成本和價(jià)格等在市場(chǎng)上沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。 ? 企業(yè)在會(huì)計(jì)處理上不當(dāng)，故意選擇調(diào)低毛利率的手段 （一）企業(yè)利潤(rùn)表自身的結(jié)構(gòu)所包含的質(zhì)量信息。 2023/4/1 42 核心利潤(rùn)與投資收益的數(shù)量對(duì)比關(guān)系 理論上沒(méi)有互補(bǔ)關(guān)系，但實(shí)際中常表現(xiàn)為互補(bǔ)的關(guān)系。 小項(xiàng)目對(duì)利潤(rùn)的影響程度。 關(guān)于資產(chǎn)減值損失 （ 1）資產(chǎn)減值損失的確認(rèn)，本質(zhì)上屬于會(huì)計(jì)估計(jì)問(wèn)題。 （ 2）恰當(dāng)確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失，在一定程度上反映了企業(yè)的管理質(zhì)量。 關(guān)于公允價(jià)值變動(dòng)損益。 （ 1）虛的 （ 2）高 主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力不高。 （一）企業(yè)利潤(rùn)表自身的結(jié)構(gòu)所包含的質(zhì)量信息。 2023/4/1 43 （二）企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與相應(yīng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系分析 利潤(rùn)表中與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量相對(duì)應(yīng)的同口徑核心利潤(rùn)和現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~之間的差異。 同口徑的核心利潤(rùn) =核心利潤(rùn) +固定資產(chǎn)折舊 +其他長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值攤銷(xiāo) +財(cái)務(wù)費(fèi)用 所得稅費(fèi)用 同口徑的核心利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~之間應(yīng)大體相當(dāng)，如果差距巨大，則可能存在如下原因： 2023/4/1 44 A 企業(yè)收款不正常，導(dǎo)致回款不足。 B 企業(yè)付款出現(xiàn)不利于現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加的變化。 。如某些企業(yè)的“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流量地”巨大，其他活動(dòng)成了主流活動(dòng)。 D企業(yè)報(bào)表編制有錯(cuò)誤。 E 企業(yè)在收款與付款方面主要與關(guān)聯(lián)方發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)。 （二）企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與相應(yīng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系分析 2023/4/1 45 利潤(rùn)表中“投資收益”產(chǎn)生現(xiàn)金流入量的能力。 企業(yè)的投資收益，主要有下列幾個(gè)來(lái)源渠道：（ 1）交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)或轉(zhuǎn)讓收益；（ 2）持有至到期投資的投資收益；（ 3）權(quán)益法確認(rèn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益；（ 4）成本法確認(rèn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益。 企業(yè)投資收益質(zhì)量較差、難以對(duì)應(yīng)現(xiàn)金回收的主要是