【文章內(nèi)容簡介】 ，會(huì)影響我們的評估結(jié)果，需要剔除虛假會(huì)計(jì)信息的影響，并對公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)核算方法進(jìn)行調(diào)整，使其具有可比性。 – 在現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)的盈利水平、市場的投資收益率都不是固定不變的，我們評估中所涉及的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹與通貨緊縮、行業(yè)特征和企業(yè)不同成長階段等多種因素的影響。只有綜合考慮這些因素的影響，才能得出正確的結(jié)論；否則，就可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論，并誤導(dǎo)投資者。 （二）、股票投資分析方法 – 技術(shù)分析 。運(yùn)用圖表技術(shù)和統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，研究證券價(jià)格及成交量的變動(dòng)模式，并利用這些模式來預(yù)測價(jià)格的變動(dòng)趨勢，以此作為證券投資決策的依據(jù)。 – 基本分析 。以證券的內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)，著重于對影響證券價(jià)格及其走勢的各項(xiàng)因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時(shí)購買。 技術(shù)分析 （ 1）、技術(shù)分析的主要假設(shè) （ 2）、技術(shù)分析的基本要素 （ 1）、技術(shù)分析的主要假設(shè) –市場行為能反映一切信息 –價(jià)格呈趨勢形態(tài)變動(dòng) –歷史經(jīng)常重演 （ 2）、技術(shù)分析的基本要素 –價(jià)格、成交量、時(shí)間和空間 –價(jià)格和成交量是市場行為的基本表現(xiàn) –時(shí)間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn) 技術(shù)分析與基本分析的比較 基本分析法 技術(shù)分析法 思維方式 推理性思維 經(jīng)驗(yàn)性思維 假設(shè)前提 證券的價(jià)格圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，證券價(jià)格的長期平均值與其內(nèi)在價(jià)值相一致 市場行為能反映一切信息 價(jià)格呈趨勢形態(tài)變動(dòng) 歷史經(jīng)常重演 研究對象 現(xiàn)存的或潛在的可能影響證券價(jià)格的各種外部制約因素 證券市場本身 研究方向 前向研究 后向研究 分析手段 以計(jì)量模型和財(cái)務(wù)分析為主 統(tǒng)計(jì)分析和圖表分析方法 分析作用 適合長線投資 適合短線投資 基本分析 ? （ 1）、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? （ 2）、行業(yè)分析 ? （ 3）、公司分析 （ 1）、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 –① 宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述 –② 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響 ① 宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述 –影響整個(gè)證券市場走勢的經(jīng)濟(jì)因素，稱為宏觀經(jīng)濟(jì)因素。 –宏觀經(jīng)濟(jì)因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)政策兩個(gè)方面。 –宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場最基本的因素。 –宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)常常持續(xù)的時(shí)間長，決定和影響著證券市場的中長期趨勢。 –宏觀經(jīng)濟(jì)因素對證券行市的影響具有面廣，帶根本性和持續(xù)時(shí)間長的特點(diǎn)。 ② 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響 ? A、反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本指標(biāo) ? B、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響 ? 貨幣政策對證券市場的影響 ? 財(cái)政政策對證券市場的影響 ? 國際經(jīng)濟(jì)因素 A、反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本指標(biāo) ? 國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟(jì)增長率 ? 消費(fèi)總量 ? 投資總量 ? 貨幣供應(yīng)量 ? 財(cái)政收支 ? 失業(yè)率 ? 通貨膨脹率 ? 利率 ? 國際收支 ? 匯率 B、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響 –宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響 –貨幣政策對證券市場的影響 –財(cái)政政策對證券市場的影響 –國際經(jīng)濟(jì)因素 B、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響 ? ——國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟(jì)增長率 ? ——經(jīng)濟(jì)周期 ? ——利率 ? ——貨幣供應(yīng)量 ? ——通貨膨脹 ? ——貨幣政策 ? ——財(cái)政政策 ? ——國際收支 B、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)對證券市場的影響 ——國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟(jì)增長率 ? 國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）及增長速度是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的綜合性指標(biāo)。 ? 從理論上看，在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)和該國的行業(yè)結(jié)構(gòu)基本不變的條件下，股票平均價(jià)格的變動(dòng)與GDP的變動(dòng)應(yīng)呈現(xiàn)一致。 ? 一些實(shí)證研究結(jié)果表明，股票價(jià)格的變動(dòng)與國民生產(chǎn)總值的變化存在著密切的相關(guān)性。 B、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)對證券市場的影響 ——經(jīng)濟(jì)周期 – 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行因受多種因素的影響而呈現(xiàn)出周期性變化的特征。 – 從中長期看，證券行市的波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期變化應(yīng)該是一致的，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈周期性循環(huán)的規(guī)律，從而導(dǎo)致證券行市也呈周期性變化的特征 。 – 證券投資是一種購買預(yù)期收益的行為，投資者是根據(jù)自己對經(jīng)濟(jì)的前景預(yù)期行事的。在經(jīng)濟(jì)周期實(shí)際發(fā)生變動(dòng)之前，投資者一般就會(huì)在證券市場上提前對之做出反應(yīng)。 實(shí)證研究表明，證券市場的運(yùn)行在時(shí)間上略超前于經(jīng)濟(jì)周期的變化。 B、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)對證券市場的影響 ——利率 ? 證券價(jià)格對市場利率最為敏感。 ? 一般而言，證券價(jià)格與利率呈反向運(yùn)動(dòng)。 ? 市場利率升高，證券價(jià)格便會(huì)下降；相反，利率下降，證券價(jià)格便會(huì)上升。 – 具體原因 – 利率的升降影響證券的預(yù)期收益 – 利率的升降影響證券的需求 – 利率的升降影響信用交易 B、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)對證券市場的影響 ——貨幣供應(yīng)量 – 在一定范圍內(nèi)，貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)推動(dòng)物價(jià)上漲，甚至造成輕度的通貨膨脹，證券價(jià)格一般會(huì)隨之上漲。 – 原因 ： – 貨幣投放量增加，物價(jià)的上漲能提高公司的盈利水平，從而使股息紅利增加，推動(dòng)股價(jià)上漲。 – 貨幣供應(yīng)量的增加推動(dòng)利率下調(diào)，流入證券市場的資金增加，從而推動(dòng)證券價(jià)格上漲。 – 在通貨膨脹下，公司資產(chǎn)的重估價(jià)值大大升值，從而使股票的凈資產(chǎn)含量提高，在一定程度上起到保值的作用，推動(dòng)股價(jià)上漲。 B、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)對證券市場的影響 ——通貨膨脹 –嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)使證券資產(chǎn)相對貶值，導(dǎo)致證券價(jià)格下跌； –嚴(yán)重的通貨膨脹嚴(yán)重影響公眾預(yù)期，引發(fā)證券價(jià)格下跌； –嚴(yán)重通脹時(shí)，政府的緊縮政策不利于證