公司股權(quán)管理與pe股權(quán)基金管理知識培訓(xùn)(編輯修改稿)
2025-03-28 23:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。 三種組織形式 約束 機制的比較 有限合伙制 公司制 信托基金制 約 束 機 制 GP承擔無限責任， LP承擔有限責任 通過約定基金的存續(xù)期限、分期繳納投資資金、強化分配利潤政策等方式降低風險。 GP不受干涉，靈活自主地進行運營。 GP要不斷提高自己的聲譽。 風險投資專家負有管理責義務(wù)，須承擔過錯責任。投資者承擔有限責任。 股東有較大權(quán)利約束投資專家，同時，可能會限制其積極性。 股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會形成互相制衡機制。 投資專家承擔有限責任，僅對過錯負責。 投資者承擔有限責任。 信托基金的經(jīng)營人全權(quán)負責基金經(jīng)營，但仍受到基金保管人的一定制約。 通過約定基金的存續(xù)期限、分期繳納投資金、強化分配利潤政策等方式降低風險。 三種組織形式 激勵 機制的比較 有限合伙制 公司制 信托基金制 激 勵 機 制 利潤分配一般為投資凈收益的 20%。 對經(jīng)營者的激勵方案在契約中予以明確規(guī)定。 按管理總資產(chǎn)的 1%3%收取管理費用。 風險投資專家可以參與利潤分配，但限制較大。 根據(jù)經(jīng)營者績效建立年薪制度或股票期權(quán)等激勵方案。 激勵方案預(yù)設(shè)于契約中，基金管理人得到固定比例的管理費用和業(yè)績報酬。 資本管理者有充分的支配權(quán)和決策權(quán)。 PE基金的投資者 3 人民幣 PE基金 LP的構(gòu)成 FOF（基金的基金） 社?；? 政府引導(dǎo)基金 民營資本：私營企業(yè)、富裕個人 FOF FOF（ Fund of Funds，基金的基金），即是指專門投資于基金的基金，有時也稱作 “ 母基金 ” ，這種基金并不直接投資于企業(yè)，而是通過持有其他基金股份而間接投資。 FOF采用組合投資方式，通過 二次組合投資，再一次分散風險 ，這樣， FOF的投資風險比一般的基金要更低，這正符合機構(gòu)投資者的投資要求。 FOF是各類 VC/PE重要的資金來源。歐洲 VC/PE新募資金中就有近 20%來自于 FOF，僅次于貢獻 27%資金的養(yǎng)老金機構(gòu)，而美國的 FOF擁有近 6000億美元資金，占全球私募股權(quán)資產(chǎn)總額的 38%。 國內(nèi) FOF的發(fā)展很有中國特色。目前，具有政府背景的FOF占據(jù)主流。政府引導(dǎo)基金大多通過 FOF的模式投資人民幣基金；社?；鹨步梃b了 FOF的模式，通過選擇投資優(yōu)秀的私募基金而獲得收益。 FOF的管理費率比普通創(chuàng)業(yè)投資基金的管理費低，一般為 1%以下（普通創(chuàng)業(yè)投資基金的管理費通常為 ～３ %）。這是因為基金的基金規(guī)模一般較大，投資于創(chuàng)業(yè)投資基金，風險相對來說較少，收益也較少。 國內(nèi) FOF的發(fā)展趨勢：銀行、社保與民間資本相結(jié)合，組成民間市場化 FOF。 社?；? 經(jīng)國務(wù)院批準，全國社?；?2023年投資了中國 —比利時直接股權(quán)投資基金， 2023年投資渤海產(chǎn)業(yè)投資基金。 2023年 4月，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部、人力資源和社會保障部正式明確了全國社?；痖_展股權(quán)基金投資的相關(guān)政策，規(guī)定全國社?；鹂梢酝顿Y經(jīng)發(fā)展改革委批準的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)展改革委備案的市場化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)的 10%。 政府引導(dǎo)基金 引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場化方式運作的政策性基金，主要通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。引導(dǎo)基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。政府引導(dǎo)基金也稱 FOF。 宗旨 : 引導(dǎo)基金既能發(fā)揮政府財政資金的杠桿放大效應(yīng)，又能發(fā)揮創(chuàng)投機構(gòu)的市場化運作能力，因此，兼顧了政策導(dǎo)向與市場化原則。特別是通過鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，彌補一般創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要投資于成長期、成熟期和重建企業(yè)的不足。 優(yōu)勢： 政府會將本地
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