公司股權(quán)管理與pe股權(quán)基金管理知識(shí)培訓(xùn)(編輯修改稿)
2025-03-28 23:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。 三種組織形式 約束 機(jī)制的比較 有限合伙制 公司制 信托基金制 約 束 機(jī) 制 GP承擔(dān)無限責(zé)任， LP承擔(dān)有限責(zé)任 通過約定基金的存續(xù)期限、分期繳納投資資金、強(qiáng)化分配利潤政策等方式降低風(fēng)險(xiǎn)。 GP不受干涉，靈活自主地進(jìn)行運(yùn)營。 GP要不斷提高自己的聲譽(yù)。 風(fēng)險(xiǎn)投資專家負(fù)有管理責(zé)義務(wù)，須承擔(dān)過錯(cuò)責(zé)任。投資者承擔(dān)有限責(zé)任。 股東有較大權(quán)利約束投資專家，同時(shí)，可能會(huì)限制其積極性。 股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)形成互相制衡機(jī)制。 投資專家承擔(dān)有限責(zé)任，僅對(duì)過錯(cuò)負(fù)責(zé)。 投資者承擔(dān)有限責(zé)任。 信托基金的經(jīng)營人全權(quán)負(fù)責(zé)基金經(jīng)營，但仍受到基金保管人的一定制約。 通過約定基金的存續(xù)期限、分期繳納投資金、強(qiáng)化分配利潤政策等方式降低風(fēng)險(xiǎn)。 三種組織形式 激勵(lì) 機(jī)制的比較 有限合伙制 公司制 信托基金制 激 勵(lì) 機(jī) 制 利潤分配一般為投資凈收益的 20%。 對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)方案在契約中予以明確規(guī)定。 按管理總資產(chǎn)的 1%3%收取管理費(fèi)用。 風(fēng)險(xiǎn)投資專家可以參與利潤分配，但限制較大。 根據(jù)經(jīng)營者績效建立年薪制度或股票期權(quán)等激勵(lì)方案。 激勵(lì)方案預(yù)設(shè)于契約中，基金管理人得到固定比例的管理費(fèi)用和業(yè)績報(bào)酬。 資本管理者有充分的支配權(quán)和決策權(quán)。 PE基金的投資者 3 人民幣 PE基金 LP的構(gòu)成 FOF（基金的基金） 社?；? 政府引導(dǎo)基金 民營資本：私營企業(yè)、富裕個(gè)人 FOF FOF（ Fund of Funds，基金的基金），即是指專門投資于基金的基金，有時(shí)也稱作 “ 母基金 ” ，這種基金并不直接投資于企業(yè)，而是通過持有其他基金股份而間接投資。 FOF采用組合投資方式，通過 二次組合投資，再一次分散風(fēng)險(xiǎn) ，這樣， FOF的投資風(fēng)險(xiǎn)比一般的基金要更低，這正符合機(jī)構(gòu)投資者的投資要求。 FOF是各類 VC/PE重要的資金來源。歐洲 VC/PE新募資金中就有近 20%來自于 FOF，僅次于貢獻(xiàn) 27%資金的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)，而美國的 FOF擁有近 6000億美元資金，占全球私募股權(quán)資產(chǎn)總額的 38%。 國內(nèi) FOF的發(fā)展很有中國特色。目前，具有政府背景的FOF占據(jù)主流。政府引導(dǎo)基金大多通過 FOF的模式投資人民幣基金；社?；鹨步梃b了 FOF的模式，通過選擇投資優(yōu)秀的私募基金而獲得收益。 FOF的管理費(fèi)率比普通創(chuàng)業(yè)投資基金的管理費(fèi)低，一般為 1%以下（普通創(chuàng)業(yè)投資基金的管理費(fèi)通常為 ～３ %）。這是因?yàn)榛鸬幕鹨?guī)模一般較大，投資于創(chuàng)業(yè)投資基金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說較少，收益也較少。 國內(nèi) FOF的發(fā)展趨勢(shì)：銀行、社保與民間資本相結(jié)合，組成民間市場(chǎng)化 FOF。 社?；? 經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社?；?2023年投資了中國 —比利時(shí)直接股權(quán)投資基金， 2023年投資渤海產(chǎn)業(yè)投資基金。 2023年 4月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部正式明確了全國社?；痖_展股權(quán)基金投資的相關(guān)政策，規(guī)定全國社?；鹂梢酝顿Y經(jīng)發(fā)展改革委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)展改革委備案的市場(chǎng)化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)的 10%。 政府引導(dǎo)基金 引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金，主要通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。引導(dǎo)基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。政府引導(dǎo)基金也稱 FOF。 宗旨 : 引導(dǎo)基金既能發(fā)揮政府財(cái)政資金的杠桿放大效應(yīng)，又能發(fā)揮創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化運(yùn)作能力，因此，兼顧了政策導(dǎo)向與市場(chǎng)化原則。特別是通過鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，彌補(bǔ)一般創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要投資于成長期、成熟期和重建企業(yè)的不足。 優(yōu)勢(shì)： 政府會(huì)將本地
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