政策的功能缺陷與制度依賴(lài)(暨南大學(xué)管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)(編輯修改稿)
2025-03-27 11:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，而不是“有病不醫(yī)”讓其破產(chǎn)的思路。 2/7/2023 18 Yuming ?現(xiàn)在的問(wèn)題是 ， 國(guó)有企業(yè) “ 有病 ” ， 債務(wù)過(guò)多 ， 如何 “ 治 ” 之而達(dá)到 “ 救 ” 之 ！ 這才是解決國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題的基本立足點(diǎn) 。 ?此外，中國(guó)國(guó)有企業(yè)還存在許多隱性負(fù)債如離退休人員工資、醫(yī)療費(fèi)用、住房費(fèi)用、冗員工資及其醫(yī)療、住房費(fèi)用等。這些負(fù)債與國(guó)有企業(yè)形影相隨。 ?上述對(duì)策都無(wú)法從根本上解決隱性負(fù)債問(wèn)題。 ?這是國(guó)有企業(yè)制度安排本身的問(wèn)題。 2/7/2023 19 Yuming ?二、國(guó)有企業(yè)：究竟是負(fù)債比率過(guò)高還是收益率過(guò)低 2/7/2023 20 Yuming ?當(dāng)前中國(guó)國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題給人的感覺(jué)就是國(guó)有企業(yè)負(fù)債比率過(guò)高。其實(shí)，中國(guó)國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題決非一個(gè)單純的負(fù)債比率問(wèn)題。 ?那么，問(wèn)題的關(guān)鍵在何處呢？ ?問(wèn)題的關(guān)鍵不在于國(guó)有企業(yè)負(fù)債比率高低，而在于國(guó)有企業(yè)盈利能力（收益率）高低。國(guó)有企業(yè)負(fù)債比率過(guò)高只不過(guò)是一種表象而已。實(shí)際上，它是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革在國(guó)有企業(yè)這個(gè)層面上所暴露出來(lái)的問(wèn)題。 2/7/2023 21 Yuming ?將研究焦點(diǎn)局限于負(fù)債比率高低沒(méi)有深入到事物的本質(zhì)特征。 ?單純研究負(fù)債比率高低沒(méi)有意義，負(fù)債比率的高低（體現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)上）涉及到企業(yè)治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題，它本身是一個(gè)權(quán)利、責(zé)任與利益分配的問(wèn)題，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒(méi)有直接關(guān)系。 ?我們不禁要問(wèn)：國(guó)有企業(yè)究竟是負(fù)債比率過(guò)高還是收益率過(guò)低？ 2/7/2023 22 Yuming ?三、國(guó)有企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”政策設(shè)計(jì)的功能缺陷與制度依賴(lài) 2/7/2023 23 Yuming ?在上述化解國(guó)有企業(yè)債務(wù)對(duì)策中，中國(guó)政府最終選擇了債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。 ?為了繞開(kāi)《商業(yè)銀行法》的限制，中國(guó)由財(cái)政部出資成立了資產(chǎn)管理公司，從而拉開(kāi)了被各種媒體稱(chēng)為“國(guó)有企業(yè)改革的最大動(dòng)作”的“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”革命。 ?政府高估了債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的功能，忽視了其發(fā)揮功能存在強(qiáng)大的制度依賴(lài)問(wèn)題。 2/7/2023 24 Yuming ?（一）國(guó)有企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”政策設(shè)計(jì)的功能缺陷 2/7/2023 25 Yuming ?俗話(huà)說(shuō)“治標(biāo)要治本”。國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題需要標(biāo)本兼治。采用一些權(quán)宜之計(jì)解決一些緊迫問(wèn)題固然重要，但更重要的是要治本。有些國(guó)有企業(yè)目前確實(shí)陷入困境，但是，國(guó)有企業(yè)負(fù)債比率過(guò)高只是其困境的“結(jié)果”或表現(xiàn)形式而不是導(dǎo)致其困境的“原因”。國(guó)有企業(yè)為何負(fù)債比率過(guò)高，從而導(dǎo)致陷入困境呢？ 2/7/2023 26 Yuming ?國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制存在先天性的缺陷才是其陷入困境的“原因”，還不了債務(wù)只不過(guò)是其“結(jié)果”或表現(xiàn)形式而已。這就如同一個(gè)負(fù)債的窮人，因?yàn)楦F了才還不了債，而不是因?yàn)檫€債才使其變窮了。 2/7/2023 27 Yuming ?在不解決國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題根源的前提下，無(wú)論采取何種方式解決了負(fù)債存量問(wèn)題之后，新的負(fù)債依然會(huì)產(chǎn)生，債務(wù)流量轉(zhuǎn)化為存量。解決國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題應(yīng)該從杜絕產(chǎn)生債務(wù)流量的根源開(kāi)始，只有產(chǎn)生債務(wù)問(wèn)題的根源解決了，與解決債務(wù)存量相聯(lián)系的各種改革才是“最后的晚餐”。 ?客觀(guān)地說(shuō)，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)沒(méi)有解決國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題產(chǎn)生的根源。 2/7/2023 28 Yuming ? 1。“債轉(zhuǎn)股”政策究竟使國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)解困還是體制解困？ 2/7/2023 29 Yuming ?從企業(yè)層面看，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的功能主要是改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的負(fù)債比率。但是，這種改變了的資本結(jié)構(gòu)依然存在問(wèn)題。 ?應(yīng)該說(shuō)，國(guó)有企業(yè)負(fù)債比率過(guò)高，在一定程度上會(huì)影響企業(yè)融資能力。如果國(guó)有企業(yè)只是存在融資問(wèn)題，那么，問(wèn)題比
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1