公司治理的相關(guān)理論(編輯修改稿)
2025-03-23 15:58 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 阿爾 欽 和 張 五常 ? 中 國(guó) 人想 問(wèn)題過(guò) 于 復(fù)雜 理 論 溯源：企 業(yè) 的契 約 理 論 ? 企 業(yè)內(nèi) 部 權(quán) 利分配 ? 阿爾 欽 和德姆塞茨 (Alchian and Demsetz,1972)：剩余索取 權(quán) 的分配 ? 團(tuán)隊(duì) 生 產(chǎn) 中的 監(jiān) 督 問(wèn)題 ? 比 較 私 營(yíng) 老板和 國(guó) 企老板的 積極 性 ? 老 調(diào) 重 彈 ： 兩權(quán) 分離 問(wèn)題 ? 為 什 么 ? 出 現(xiàn) 了 哪 些 問(wèn)題 ? 如何解 決 ? 給 予 經(jīng)營(yíng) 者剩余索取 權(quán) ? 又引 發(fā) 了什 么問(wèn)題 理 論 溯源：企 業(yè) 的契 約 理 論 ? 最 優(yōu) 所有 權(quán)結(jié)構(gòu) 理 論 ? 委托 — 代理理 論 ：代理成本 ? 詹森和 麥 克林 (Jensen and Meckling,1976) ? 最 優(yōu) 所有 權(quán)結(jié)構(gòu) ： 內(nèi) 部股 權(quán) 、外部股 權(quán) 和 債權(quán) 三者 處 于均衡，則 代理成本最小 ? G－ H－ M模型 ? 誰(shuí)應(yīng)該擁 有剩余控制 權(quán) ? 資 本強(qiáng) 權(quán)觀 ? 人力 資 本 ? 拉詹和津加 萊 斯 (Rajan and Zingales,1998)： 對(duì) 任何 關(guān)鍵 性資 源的控制 權(quán) 都是 權(quán) 利的一 個(gè)來(lái) 源 東 治理理 論 ? 主要 觀 點(diǎn)： ? 企 業(yè) 是股 東 投 資設(shè) 立的，股 東 承擔(dān)企 業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ，所以股 東是企 業(yè) 的唯一所有者，股 東應(yīng) 享有企 業(yè) 所有 權(quán) ? 經(jīng)營(yíng) 者要 為 股 東 的利益最大化服 務(wù) ? 為 了 實(shí)現(xiàn)這 一目 標(biāo) ，公司的 權(quán) 利機(jī) 構(gòu) 都要以股 東 的意志和利益 為發(fā)揮 作用的基 礎(chǔ) ? 股 東 大 會(huì) 是體 現(xiàn) 股 東 意志的最高 權(quán) 利機(jī) 構(gòu) ，董事 會(huì) 受股東 委托，在公司 決 策中 發(fā)揮 主 導(dǎo) 作用 股 東 治理理 論 ? 理 論 模式 ? 股 東 治理模式 ? 金融模式：市 場(chǎng) 作 為 主要的公司治理主體 ? 市 場(chǎng) 短 視 ：市 場(chǎng)并 非 總 是有效 ? 古典管家理 論 ? 不存在代理 問(wèn)題 ? 委托 — 代理理 論 ? 股 權(quán) 分散 ? 經(jīng) 理革命 ? 經(jīng) 理忽 視 股 東 的利益 ? 現(xiàn) 代管家理 論 ? 自律、利益一致 市 場(chǎng) 短 視 的治理 ? （ 1）取消季度 報(bào) 告， 這樣經(jīng) 理就不再集中精力于短期經(jīng)營(yíng) 上； ? （ 2） 對(duì) 股票交易征 稅 ，增加短期交易成本， 減 少交易頻 率； ? （ 3）限制短期交易股票的投票 權(quán) ，鼓 勵(lì) 機(jī) 構(gòu) 投 資 者 對(duì)企 業(yè)進(jìn) 行 長(zhǎng) 期的 關(guān) 系投 資 。 ? 思考：如何限制炒房行 為 ？ 股 東 治理理 論 ? 經(jīng)驗(yàn) 模式 ? 私人股 東 主 導(dǎo) ：家族 資 本主 義 ? 經(jīng) 理主 導(dǎo) ： 經(jīng) 理 資 本主 義 ? 法人股 東 主 導(dǎo) ：機(jī) 構(gòu)資 本主 義 ? 討論 ：中 國(guó) 公司治理模式的 選擇
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