基于價(jià)值評(píng)估的資產(chǎn)負(fù)債表分析課件(編輯修改稿)
2025-03-20 16:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，而沒有高估的資產(chǎn)。 說明：企業(yè)利用的經(jīng)濟(jì)資源 ≠賬面經(jīng)濟(jì)資源。資產(chǎn)負(fù)債表有缺陷?遺漏或排除了一些創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)濟(jì)資源,2010－8－29西工大,16,?財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 王京芳,167。2.4資產(chǎn)項(xiàng)目的價(jià)值低估與隱性資產(chǎn),二、How 發(fā)掘被低估的資產(chǎn)和隱性資產(chǎn) 可能存在的低估資產(chǎn)項(xiàng)目 存貨：原油、煤炭等存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備 長(zhǎng)期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；企業(yè)收購(gòu)囤積的土地 發(fā)掘企業(yè)所有經(jīng)濟(jì)資源的內(nèi)在價(jià)值（市值） ?準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)盈利能力?價(jià)值評(píng)估目標(biāo)的要求,2010－8－29西工大,17,?財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 王京芳,167。2.4資產(chǎn)項(xiàng)目的價(jià)值低估與隱性資產(chǎn),可能存在的隱性資產(chǎn)項(xiàng)目 管理層的能力：杰克韋爾奇、比爾蓋茨 高素質(zhì)的員工隊(duì)伍 重大銷售合同：波音的銷售合約已簽到10幾年后 政府關(guān)系：與國(guó)家或地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)系密切 企業(yè)及其產(chǎn)品的社會(huì)聲望：可口可樂的品牌價(jià)值是其賬面價(jià)值的4倍多 隱性資產(chǎn)的重要性絕對(duì)不能低估,2010－8－29西工大,18,?財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 王京芳,167。2.5負(fù)債項(xiàng)目的價(jià)值低估與隱性負(fù)債,一、負(fù)債的評(píng)估的目的,發(fā)掘表外負(fù)債（義務(wù)）的線索——財(cái)務(wù)報(bào)表附注 表外負(fù)債具體內(nèi)容： 環(huán)境成本、未決訴訟、退休養(yǎng)老費(fèi)用 發(fā)行在外的未執(zhí)行企業(yè)股票期權(quán)等,2010－8－29西工大,19,?財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 王京芳,二、企業(yè)為何惡意隱藏負(fù)債？,擔(dān)心負(fù)債率過高會(huì)降低企業(yè)信用等級(jí)，提高企業(yè)借貸的成本，甚至導(dǎo)致舉債無門 案例：安然隱藏負(fù)債,安然公司（1985），天然氣經(jīng)銷公司，業(yè)務(wù)之一提供遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)。2002年被《財(cái)富》評(píng)為美國(guó)500強(qiáng)中的第7強(qiáng)，在世界500強(qiáng)中具列第16位，多年被評(píng)為最富創(chuàng)新精神和成長(zhǎng)最快的公司之一。19902000的10年間其銷售收入從59億美元升到1008億美元，凈利潤(rùn)從2.02億升到9.79億美元。 2001年10月16日宣布公司虧損總額6.18億美元。23天后向證監(jiān)會(huì)提交文件承認(rèn)做了假賬：972001年間虛報(bào)利潤(rùn)5.86億美元，且未將巨額債務(wù)入賬。之后其負(fù)債率大幅增加，信用等級(jí)被評(píng)為B，即垃圾債券，被剔除出標(biāo)準(zhǔn)普爾成份股。 01年11月底其股價(jià)從00年8月的90美元，跌至0.26美元，市值由峰值的200億美元跌至2億美元。01年12月2日申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，清單所列資產(chǎn)498億美元，成為美當(dāng)時(shí)最大的破產(chǎn)企業(yè),2010－8－29西工大,20,?財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 王京芳,三、安然會(huì)計(jì)丑聞的手段p32?2000.6,安然,Blockbuster 出租錄像帶,$1.248億,①,③,$1.152億美元進(jìn)入安然的利潤(rùn)? 2000年4季度：$0.53億利潤(rùn) 2001年1季度：$0.579億利潤(rùn),（單位：億美元）,空殼公司,特殊項(xiàng)目實(shí)體不需要被合并財(cái)務(wù)報(bào)表,安然信提供托擔(dān)保,2010－8－29西工大,21,?財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 王京芳,四、安然公司為何造假,動(dòng)機(jī)：降低負(fù)債率 原因 其核心業(yè)務(wù)之一：提供天然氣遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)?買入期貨的賣家和賣出期貨的買
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