把握票據(jù)利率規(guī)律提高票據(jù)經(jīng)營(yíng)水平(編輯修改稿)
2025-03-18 14:06 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)務(wù)和工具。 (4)盡管票據(jù)利率水平在理論上應(yīng)當(dāng)?shù)陀谫J款利率水平，但是由于兼具了信貸和資金的雙重屬性，且票據(jù)利率市場(chǎng)化運(yùn)作較為成熟，在相互影響和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng) 下，票據(jù)利率能夠高于貸款利率水平，成為商業(yè)銀行提升綜合收益和產(chǎn)品貢獻(xiàn)的重要途徑和抓手。 利率 (1)票據(jù)利率整體下行且利差收窄。中國(guó)票據(jù)網(wǎng)顯示，2023年轉(zhuǎn)貼買賣平均 報(bào)價(jià)利差約為 23個(gè) BP， 2023年約為 20個(gè) BP，而 2023年則為 56個(gè) BP。 2023年，“中國(guó)票據(jù)網(wǎng)”正逆回購(gòu)的平均報(bào)價(jià)利差約為 28個(gè) BP，而 2023年正逆回購(gòu)的平均利差約為62 個(gè) BP。伴隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷加速和票據(jù)運(yùn)作資金化態(tài)勢(shì)的不斷顯現(xiàn)，各經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)票據(jù)產(chǎn)品的定位也由單純的規(guī)模調(diào)節(jié)工具向資產(chǎn)負(fù)債管理和盈利創(chuàng)收工具轉(zhuǎn)變。票據(jù)市場(chǎng)各經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)更加注重票 據(jù)的交易獲利的經(jīng)營(yíng)理念，票據(jù)周轉(zhuǎn)速度加快，激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也使得近兩年來(lái)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣利差和票據(jù)回購(gòu)利差水平不斷縮窄，票據(jù)整體利差呈現(xiàn)趨勢(shì)性減小。 (2)票據(jù)短期運(yùn)作收益率高于長(zhǎng)期收益 率。從中國(guó)票據(jù)網(wǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣和回購(gòu)報(bào)價(jià)來(lái)看， 2023年 2023年，票據(jù)正逆回購(gòu)的平均利差水平約為 40個(gè) BP，而票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣的平均利差水平約為 33個(gè) BP，即票據(jù)正逆回購(gòu)報(bào)價(jià)利差大于 票據(jù)買賣報(bào)價(jià)利差。一般來(lái)說(shuō)，票據(jù)買入和賣出受到金融機(jī)構(gòu)規(guī)模因素的影響較大，時(shí)期也相對(duì)較長(zhǎng)；而票據(jù)回購(gòu)則受到金融機(jī)構(gòu)資金因素影響較大，時(shí)期也相對(duì)較短。因此，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，上述數(shù)據(jù) 反映出票據(jù)短期運(yùn)作的收益率要略高于長(zhǎng)期運(yùn)作的收益率。 (3)票據(jù)直貼與轉(zhuǎn)貼空間減小。根據(jù)工銀票據(jù)貼現(xiàn)價(jià)格指數(shù)和工銀票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)價(jià)格指數(shù)的數(shù)據(jù)， 2023年 2023年，工銀票據(jù)貼現(xiàn)價(jià)格指 數(shù)的均值分別為 %、 %和 %，而工銀票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)價(jià)格指數(shù)的均值分別為 %、 %和 %，兩者的差值分別為 87個(gè) BP、 77個(gè) BP和 50個(gè) BP。從 20 12年至 2023年，票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)間的利差由 87個(gè) BP減少到 50個(gè) BP，反映出票據(jù)直貼和轉(zhuǎn)貼的空間越來(lái)越小，銀行間市場(chǎng)的規(guī)模和資金狀況已借由資金化趨勢(shì)越來(lái)越明顯的票據(jù)產(chǎn)品和票據(jù)運(yùn) 作傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且傳導(dǎo)速度呈現(xiàn)不斷加快的態(tài)勢(shì)。 3.上市銀行票據(jù)利率及收益在滬深股市上市的 16家商業(yè)銀行 (其中國(guó)有銀行 5家、股份制銀行 8家、城市商業(yè)銀行 3家 )作為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的代表 ，其票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況和票據(jù)利率水平在某種程度上能夠代表商業(yè)銀行在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的收益水平。截至2023年， 16家上市銀行票據(jù)承兌余額合計(jì) ，票據(jù)貼現(xiàn)余額合計(jì) 元，分別占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)票據(jù)承兌余額的 %和貼現(xiàn)余額的 %。將近幾年上市銀行在年報(bào)中披露的票據(jù)貼現(xiàn)收益率和貸款收益率作一比較，我們發(fā)現(xiàn)在一定時(shí)期上市銀行的票據(jù)貼現(xiàn)收益 率也能夠高于其貸款平均收益率。而且根據(jù)各家商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的不同，其貼現(xiàn)收益率高于貸款收益率的幅度也不盡相同。比如在 2023年，某股份制商業(yè)銀行和某國(guó)有銀行的票據(jù)貼現(xiàn)收益率分別達(dá)到 %和 %，分別高于其貸款收益率 368個(gè) BP和 361個(gè)BP，反映出在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理方向和策略正確的情況下，票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)貢獻(xiàn)的巨大潛力和運(yùn)作空間。如何提高票據(jù)業(yè)務(wù) 收益水平通過(guò)前述研究分析，我們可以看到，票據(jù)業(yè)務(wù)作為短期的貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)，其收益水平顯著高于其他貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)品種。同時(shí)，在資產(chǎn)配置和經(jīng)營(yíng)管理方向和策略正確的情況下，票據(jù)業(yè)務(wù)的收益也能 夠高于貸款等業(yè)務(wù)品種。因此，商業(yè)銀行能夠通過(guò)不斷提升經(jīng)營(yíng)管理水平和創(chuàng)新運(yùn)作方式等途徑，充分挖掘票據(jù)這一銜接金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的短期業(yè)務(wù)產(chǎn)品的潛力，進(jìn)一步提升票據(jù)業(yè)務(wù)收益，更好地應(yīng)對(duì)
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