9行為投資策略(編輯修改稿)
2025-03-16 15:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 在實際投資決策中，往往 過分注重上市公司近期表現(xiàn) 的結(jié)果，從而導(dǎo)致 對公司近期業(yè)績情況做出持續(xù)過度反應(yīng) ，形成對 績差公司股價的過分低估 和對 績優(yōu)公司股價的過分高估 現(xiàn)象。這就為投資者利用反向投資策略提供了套利的機會。l 投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注證券市場上各種股票的價格走勢，并將其價格與基本價值進(jìn)行比較，尋找價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離價值的股票，構(gòu)建投資組合，等價格回歸價值時獲得收益。l 在實際的證券交易中， 投資者可以選擇低市盈率的股票、低市凈率的股票、歷史收益率低的股票、鮮有人問津的股票，這些股票由于長期不被投資者看好，價格的 負(fù) 泡沫現(xiàn)象比較嚴(yán)重，其未來的走勢就可能是價值回歸。l 特別是當(dāng)股市走熊時， 市場往往對具有 較大潛力的成長股 關(guān)注不夠，投資者應(yīng)該努力挖掘這類成長型股票并提前介入，等待市場走好價值回歸時就可以出售獲利。三、集中投資策略l 理論基礎(chǔ)：價值投資l 集中投資策略 重視公司基本面和成長型分析，即找出對投資者而言相對熟悉的公司，然后將大部分資金押上。l 采用這種策略中的投資組合股票種類不通常不超過十種。l 長期保持股票不動，面對股價波動也冷靜對待。l 當(dāng)發(fā)行這些股票的上市公司有利好消息時，市場上其它投資者對利好消息通常會過度反應(yīng)，犯系統(tǒng)性錯誤。先行購股，出現(xiàn)股價持續(xù)上升時就為采用該策略的投資者帶來巨大的獲利空間。四、小盤股投資策略u小盤股投資策略就是選擇 流通股本數(shù)量較小的價值型股票 進(jìn)行投資。在 低價買進(jìn)，高價賣出。u由于小盤股流通盤子小， 股價極易波動 ，投資者易 采用波段操作方法 獲得收益。u在選用小盤股時要遵循一定的原則：l 首先，那些被選中公司易受一系列的令人失望的消息的影響， 這些消息能導(dǎo)致一個股價長期下降的模式； l 其次，確定是否有一個潛在的公司價值改善的信號發(fā)生； l 最后，研究和分析公司價值改進(jìn)信號的力量和質(zhì)量、管理層樂觀預(yù)期的合理理由以及導(dǎo)致結(jié)果改善的潛在的催化劑。24u理論基礎(chǔ)： 損失厭惡 后悔厭惡u成本平均策略： 投資者將現(xiàn)金 投資于股票時 ，通常總是按照預(yù)定計劃 根據(jù)不同的價格分批進(jìn)行 ，以備不測時分?jǐn)偝杀?，從而達(dá)到規(guī)避一次性投入可能造成較大風(fēng)險的策略 ,即成本平均策略。它與投資者的有限理性、損失厭惡及思維分割有關(guān)。五、 成本平均策略和時間分散策略 u時間分散化策略 ：投資者 承擔(dān)股票投資風(fēng)險的能力將隨著年齡的增長而降低 。投資者在 年輕時 應(yīng)將其資產(chǎn)組合中的較大比例用于投資股票 ,隨著年齡的增長 則逐漸減少股票投資比例增加債券投資比例的策略。26u理論基礎(chǔ)： 金融市場局部、瞬間異象的存在； 避免主觀判斷中人的心理與情緒的影響u操作策略： 用先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型替代人的主觀判斷進(jìn)行投資機會的捕捉； 用計算機程序進(jìn)行組合配置的自動操作與控制。六、量化投資策略 167。 3 案例分析一、索羅斯：我的哲學(xué)是 “易錯性 ”和 “反身性”u喬治 ?索羅斯是美國最成功的投資經(jīng)理人，著名國際金融專家，量子基金的創(chuàng)始人。他可稱是當(dāng)今世界上最富有傳奇色彩、最具個人魅力的超級金融大亨。 30多年來，他縱橫全球金融市場，操作避險基金，狙擊英鎊、泰銖、港元，進(jìn)出各國股市，斬獲甚豐。u索羅斯提出的 第 一個哲學(xué)原則 是 “易錯性 ”（ fallibility）。 第二個哲學(xué)原則 是 “反身性 ”（ reflexivity）。 l 所謂易錯性 是只指我們并不 真正了解我們所處的這個世界，人類獲取的知識并不足以指引其行動，因此，在指導(dǎo)行為方面，就會出現(xiàn)錯誤． l 所謂反身性 是指我們對世界的 誤解、 我們對世界的 錯誤看法 ，其實 反而會改變歷史 。 u20世紀(jì) 90年代初， 英 國經(jīng)濟日益衰退， 英國政府 需要貶值英鎊 ，刺激出口，但英國政府卻 受到歐洲匯率體系的限制 ，必須勉力維持英鎊對馬克的匯價。u1992年夏，英國的首相梅杰和財政大臣雖然在各種公開場合一再重申堅持現(xiàn)有政策不變，英國有能力將英鎊留在歐洲匯率體系 內(nèi)，但 索羅斯卻深信英國不能保住 它在歐洲匯率體系中的地位，英國政府只是虛張聲勢罷了。 u英鎊對馬克的比價在不斷地下跌 ，從 。英國政府為了防止投機者使英鎊對馬克的比價低于歐洲匯率體系中所規(guī)定
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