公司治理與股權(quán)激勵(lì)——不僅僅mbo(編輯修改稿)
2025-03-16 15:21 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 9月始進(jìn)行股份制改組 , 1994年 萬(wàn)象集團(tuán) (A股 )股票在上海證券交易所上市交易。到目前為止，公司總股本 23644萬(wàn)股，流通Ａ股 11316萬(wàn)股，流通市值超過 10億元。– 公司上市以后，其主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)由以下三塊構(gòu)成：百貨、地產(chǎn)和絨線。– 進(jìn)入新千年，終于公司醞釀已久資產(chǎn)重組工作開始浮出水面。榮正策劃劉瑞旗對(duì)恒源祥 MBO? 1998年首次提出，環(huán)境不成熟? 2023年萬(wàn)象資產(chǎn)重組，地產(chǎn)巨頭世茂集團(tuán)入主，機(jī)會(huì)來臨? 策劃 — 談判 — 交割借9200萬(wàn)9200萬(wàn)世茂集團(tuán)萬(wàn)象股份（ 600823）黃浦國(guó)資 公眾％％恒源祥１…………恒源祥７恒源祥２新世界集團(tuán)獨(dú)資 100％恒源祥投資發(fā)展有限公司劉 其他投資人控股 參股恒源祥１…………恒源祥７恒源祥２MBO前 MBO過程中 MBO后結(jié)果恒源祥 MBO的實(shí)施 —— 圖解MBO后的結(jié)果? 劉瑞旗零現(xiàn)金控股恒源祥? 管理效率空間（某領(lǐng)導(dǎo)評(píng)論： MBO解放了一個(gè)能人！）? 后 MBO– 整合產(chǎn)業(yè)鏈– 提升管理效率– 再上市啟發(fā) 1：適合于 MBO的企業(yè)? 產(chǎn)權(quán)特征：國(guó)有或產(chǎn)權(quán)不清晰的企業(yè)? 行業(yè)特征：競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)? 管理特征：具有典型的企業(yè)家（團(tuán)隊(duì)）色彩（即人力資本顯著）? 經(jīng)營(yíng)特征：具有管理效率空間啟發(fā) 2：企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的價(jià)值? 企業(yè)務(wù)必專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，只有專業(yè)，才具價(jià)值。? 多元化企業(yè)應(yīng)適時(shí)緊縮啟發(fā) 3： MBO于國(guó)家社會(huì)的意義? MBO有利于國(guó)有資產(chǎn)保值增值；? MBO有利于職工穩(wěn)定和社會(huì)就業(yè)；? MBO有利于保護(hù)民族企業(yè)家的戰(zhàn)略資源；? MBO有利于保護(hù)民族品牌。漸進(jìn)式國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革的典范——TCL 集團(tuán)TCL集團(tuán)簡(jiǎn)介216。TCL集團(tuán)創(chuàng)辦于 1981年，是一家特大型國(guó)有控股企業(yè)。216。TCL集團(tuán)現(xiàn)已形成了多媒體電子、家電、通信、電工照明、部品六大產(chǎn)業(yè)群，其中彩電、移動(dòng)電話的銷售收入和利潤(rùn)均名列國(guó)內(nèi)第一。216。TCL集團(tuán)連續(xù) 13年保持 50%的增長(zhǎng)速度， 2023年、 2023年、 2023年分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 110億元、 127億元、 221億元。216。TCL的多元化之路走得很穩(wěn)， 1993年進(jìn)入電工領(lǐng)域、 1998進(jìn)入 PC、接著是軟件、 1999年是手機(jī)、 2023年是空調(diào)等白色家電。TCL改制過程216。TCL原來雖然定性為國(guó)有企業(yè)，但國(guó)家卻沒投一分錢，是靠政策和創(chuàng)業(yè)者的智慧發(fā)展起來的。李東生表示： TCL的核心競(jìng)爭(zhēng)力是管理團(tuán)隊(duì)。216。1996年 TCL開始進(jìn)行改制。李東生與市政府簽訂了為期 5年的授權(quán)經(jīng)營(yíng)協(xié)議：核定當(dāng)時(shí) TCL的凈資產(chǎn)為 3億多元，每年企業(yè)凈資產(chǎn)回報(bào)率不得低于 10%。如增長(zhǎng)在 10%—25% ，管理層可獲得其中的 15%；增長(zhǎng) 25%—40% ，管理層可得其中的 30%；增長(zhǎng) 40%以上，管理層可得其中的 45%。216。1999年， TCL在員工中推行持股計(jì)劃，給員工發(fā)認(rèn)股權(quán)證，鼓勵(lì)員工持股，員工總計(jì)拿出 。216。通過增量的分配及股權(quán)認(rèn)購(gòu)，員工和管理層的持股達(dá)%，其中 42名管理層以自然人身份共計(jì)持有 %，員工以工會(huì)工作委員會(huì)名義持有 %。高管層中李東生持有 %，另有多位高管持股超過 1%。TCL集團(tuán)集團(tuán)國(guó)有獨(dú)資國(guó)有獨(dú)資公司公司惠州市政府惠州市政府 管理層管理層 其他員工其他員工TCL集團(tuán)有限公司集團(tuán)有限公司% % %TCL改制＿授權(quán)經(jīng)營(yíng)前后股權(quán)結(jié)構(gòu)變化阿波羅計(jì)劃 —— 引入國(guó)際戰(zhàn)略投資者216。2023年 TCL集團(tuán)開始進(jìn)行阿波羅計(jì)劃，目標(biāo)是要引進(jìn)便于 TCL國(guó)際化操作的外部動(dòng)力，導(dǎo)入國(guó)際戰(zhàn)略投資者。216。2023年初，納斯達(dá)克上市公司南太電子和香港上市的金山公司，分別以 1200萬(wàn)美元和 9852萬(wàn)元人民幣，各在 TCL集團(tuán)的國(guó)有股中得到 6%的股份。216。其后，飛利浦與日本東芝、住友分別單獨(dú)作為股東加盟 TCL，三家的總股份為 %，其中飛利浦為 4%、東芝 2%、住友 %。阿波羅計(jì)劃 ——TCL 集團(tuán)股份制改造216。2023年 4月， TCL集團(tuán)股份有限公司成立， TCL集團(tuán)在原有限責(zé)任公司的基礎(chǔ)上整體變更為股份有限公司的改造獲得成功。216。TCL集團(tuán)股份有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)已由原來地方政府單方絕對(duì)控股，變成地方政府相對(duì)控股的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。阿波羅計(jì)劃 —— 改制后 TCL集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)惠州市政府惠州市政府 管理層管理層 其他員工其他員工TCL集團(tuán)股份有限公司集團(tuán)股份有限公司% % %戰(zhàn)略投資人戰(zhàn)略投資人%最 新 動(dòng) 態(tài)? 9月 30日， TCL集團(tuán)股份公司提出吸收合并控股的上市公司 “TCL通訊股份有限公司 ”， “TCL通訊 ”將下市， “TCL集團(tuán) ”將整體上市，這既是公司治理方面的一個(gè)巨大進(jìn)步，更是完成了直接的 MBO主體“TCL集團(tuán) ”的整體上市，管理層將直接持有上市公司的非流通自然人股！這在中國(guó)所有的上市公司 MBO案例中也是獨(dú)創(chuàng)！阿波羅計(jì)劃 ——TCL 集團(tuán)整體上市216。引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資人后， TCL集團(tuán)急于操作的是整體上市，計(jì)劃融資 30億元左右，向世界級(jí)企業(yè)的目標(biāo)邁進(jìn)。216。2023年 9月， TCL集團(tuán)公布 “ 通過吸收合并 TCL通訊（ 000542）實(shí)現(xiàn)整體上市 ” 方案，在中國(guó)證券市場(chǎng)上首創(chuàng) “ 吸收合并（換股）＋ IPO” 的創(chuàng)新模式，方案獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過。具體操作方法是：TCL集團(tuán)向 TCL通訊全體流通股東以一定比例換股發(fā)行 TCL集團(tuán)人民幣普通股，同時(shí) TCL通訊注銷獨(dú)立法人地位，其資產(chǎn)注入 TCL集團(tuán)。阿波羅計(jì)劃 ——TCL 集團(tuán)整體上市216。2023年 1月 7日， TCL集團(tuán)采用全部上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行的方式發(fā)行 59000萬(wàn)股 A股；同時(shí)，向 TCL通訊全體流通股股東發(fā)行用于換股的新股404395944股。216。發(fā)行價(jià)格為每股 ，募集資金 25億多元。其中計(jì)劃斥 10億元并購(gòu)國(guó)內(nèi)、外多媒體電子及白家電企業(yè)或組建合資企業(yè)，并計(jì)劃并購(gòu)一至兩家國(guó)內(nèi)外與集團(tuán)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)；其余 15億元將用于新型微顯示大屏幕投影電視機(jī) /顯示器項(xiàng)目。216。2023年 11月， TCL集團(tuán)與湯姆遜建立 TCL控股的合資公司（泰山項(xiàng)目），創(chuàng)立年產(chǎn)銷量 1800萬(wàn)臺(tái)的全球最大的彩電企業(yè)，提前實(shí)現(xiàn)“ 龍虎計(jì)劃 ” 的目標(biāo)之一 —— 多媒體顯示終端進(jìn)入世界前 5名。阿波羅計(jì)劃
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