【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 來(lái)看，集團(tuán)可參與發(fā)起設(shè)立公募基金，要成為主要發(fā)起人不具備條件申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金的條件申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金的條件v 主要發(fā)起人為按照國(guó)家規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司v 每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于 3億元v 主要發(fā)起人有 3年以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)、連續(xù)盈利的記錄，但基金管理公司除外v 發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范v 基金托管人、基金管理人有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施08/13/2023PAGE49集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作《《 證券投資基金管理暫行辦法 》 規(guī)定，基金管理公司負(fù)責(zé)管理運(yùn)作公募基金資產(chǎn)，公募基金的管理人與托管人不能合一基金投資、管理與托管基金投資、管理與托管v證券投資基金從事股票、債券等金融工具投資v經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金，應(yīng)當(dāng)委托商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，委托基金管理公司作為基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)v基金托管人、基金管理人應(yīng)當(dāng)在行政上、財(cái)務(wù)上相互獨(dú)立，其高級(jí)管理人員不得在對(duì)方兼任任何職務(wù)基金相關(guān)機(jī)構(gòu)基金相關(guān)機(jī)構(gòu)v基金主發(fā)起人 —— 證券公司、 信托投資公司、基金管理公司v基金參與發(fā)起人 —— 一般機(jī)構(gòu)v基金管理人 —— 基金管理公司v基金托管人 —— 商業(yè)銀行v基金監(jiān)管機(jī)構(gòu) —— 證監(jiān)會(huì)08/13/2023PAGE50集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作 集團(tuán)成為基金管理公司主要發(fā)起人的可能性很小設(shè)立基金管理公司應(yīng)具備的條件設(shè)立基金管理公司應(yīng)具備的條件q 主要發(fā)起人為按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司q 主要發(fā)起人經(jīng)營(yíng)狀況良好，最近 3年連續(xù)盈利q 每個(gè)發(fā)起人實(shí)收資本不少于 3億元q 擬設(shè)立的基金管理公司最低實(shí)收資本為 1000萬(wàn)元q 有明確可行的基金管理計(jì)劃和合格的基金管理人才基金管理公司從事的業(yè)務(wù)基金管理公司從事的業(yè)務(wù)q 基金管理業(yè)務(wù)q 發(fā)起設(shè)立基金證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì) 《《 關(guān)于申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司若干問(wèn)題的通知關(guān)于申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司若干問(wèn)題的通知 》》 中補(bǔ)充說(shuō)明中補(bǔ)充說(shuō)明q 基金管理公司的主要發(fā)起人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立的證券公司或信托投資公司，其他市場(chǎng)信譽(yù)好、運(yùn)作規(guī)范的機(jī)構(gòu)也可以作為發(fā)起人參與基金管理公司的設(shè)立08/13/2023PAGE51集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作應(yīng)當(dāng)注意的是， 《 投資基金法草案 》 與 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 的規(guī)定有所不同q 基金管理人由基金管理公司或者其它投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)擔(dān)任q 基金托管人由商業(yè)銀行或者其它金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任q 向公眾募集的基金，由基金管理人設(shè)立q 設(shè)立基金應(yīng)當(dāng)具備下列條件v 有明確的組織形式和動(dòng)作方式v 有明確合法的投資方向和投資策略v 法律、行政法規(guī)規(guī)定的其它條件q 基金投資方向遵守基金契約或者基金章程的規(guī)定，同時(shí)不能從事下列事項(xiàng)：v 任何形式的證券承銷v 貸款或者擔(dān)保v 使基金承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資v 法律、行政法規(guī)禁止從事的其它事項(xiàng)08/13/2023PAGE52集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作集團(tuán)只能參與發(fā)起設(shè)立公募基金與基金管理公司公募基金資產(chǎn)基本投向證券，為我所用可能性小公募基金雖然不能成為融資通道，但可作為資本市場(chǎng)投資運(yùn)作的工具集團(tuán)想通過(guò)公募基金融資可能性不大，但可以證券投資為目的參與發(fā)起設(shè)立公募基金結(jié)論08/13/2023PAGE53集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作導(dǎo)讀間接融資問(wèn)題提出直接融資民營(yíng)銀行資產(chǎn)管理金融分業(yè)發(fā)展思路公募基金私募基金總體設(shè)想證券保險(xiǎn)08/13/2023PAGE54集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作私募基金形成過(guò)程v委托人（一般為企業(yè)或其他機(jī)構(gòu)）與管理人（一般為咨詢公司或投資公司等機(jī)構(gòu)，個(gè)別場(chǎng)合為個(gè)人）私下商議約定，將一筆資金委托該管理人進(jìn)行證券投資運(yùn)作（通常管理人也拿出一部分自有資金與委托人資金捆綁投資）。v雙方與托管人（一般為證券公司或證券營(yíng)業(yè)部）約定，對(duì)證券投資帳戶（股東帳戶、資金帳戶等）實(shí)行三方共管、信息共享，以避免管理人或委托人單方從帳戶中調(diào)走資金、管理人向委托人隱瞞股東帳戶中的交易信息等。v為保障委托人的利益，管理人承諾給予委托人以保底性資金回報(bào)（如每年 8％的回報(bào)率），同時(shí)，給予托管人以必要的托管費(fèi)。08/13/2023PAGE55集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作我國(guó)私募基金已發(fā)展到第三階段第一階段 第二階段 第三階段 1993－ 1994年，證券公司的主營(yíng)方向從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)走向承銷業(yè)務(wù)，與之配合需要定向拉一些大客戶，久而久之形成不正規(guī)的信托關(guān)系，而證券公司的角色亦轉(zhuǎn)換成受托人，由大客戶將資金交與證券公司代理委托進(jìn)行投資。 1997－ 1998年，一級(jí)市場(chǎng)非?；钴S，上市公司將股市集資來(lái)的閑置資金委托主承銷商進(jìn)行投資。 1999年至 2023年，由于各種投資管理公司超熱，大量證券公司從業(yè)人員跳槽。特別是 1999年出來(lái)的一批證券業(yè)的資深人員，由于其專業(yè)知識(shí)稔熟，加上其市場(chǎng)營(yíng)銷技巧，進(jìn)入該領(lǐng)域后在市場(chǎng)上形成了巨大反響。 08/13/2023PAGE56集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作我國(guó)地下存在的私募基金規(guī)模龐大，大部分投資機(jī)構(gòu)從事代客理財(cái)業(yè)務(wù)?通過(guò)對(duì)投資咨詢、投資顧問(wèn)、投資管理、財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等五類公司抽樣調(diào)查，估計(jì)我國(guó)目前代客理財(cái)?shù)囊?guī)模約在 7000億元左右。 中國(guó)私募基金報(bào)告是否從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)抽樣調(diào)查結(jié)果08/13/2023PAGE57集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作代客理財(cái)公司的客戶數(shù)量在 10家以下的居多中國(guó)私募基金報(bào)告? 另?yè)?jù)調(diào)查分析，代客理財(cái)公司的客戶數(shù)量與公司注冊(cè)資本近呈正相關(guān)關(guān)系08/13/2023PAGE58集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作大部分代客理財(cái)公司的理財(cái)規(guī)模較大中國(guó)私募基金報(bào)告理財(cái)規(guī)模08/13/2023PAGE59集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作注冊(cè)資本在 100－ 500萬(wàn)元的公司中， 80％的理財(cái)規(guī)模在 1億元以上， 20％的公司選擇 “不愿具體說(shuō)”中國(guó)私募基金報(bào)告08/13/2023PAGE60集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作私募基金大部分投向股票市場(chǎng)中國(guó)私募基金報(bào)告委托資金投向?50％多的公司投資于股票二級(jí)市場(chǎng)。?注冊(cè)資本 500－ 1000萬(wàn)元的公司，受托資金均 100％投資于股票二級(jí)市場(chǎng)。 08/13/2023PAGE61集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作受托公司給客戶的平均收益率大部分在 1015% 之間中國(guó)私募基金報(bào)告代客理財(cái)公司給客戶的平均收益率08/13/2023PAGE62集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作保底分紅與固定比例是代客理財(cái)利益分配主要方式中國(guó)私募基金報(bào)告代客理財(cái)?shù)睦娣峙浞绞?170。注冊(cè)資本 500－ 1000萬(wàn)元的公司， 50%采取固定比例分配方式。 08/13/2023PAGE63集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作委托資金打入受托方帳戶與委托方開(kāi)戶、受托方操作是私募基金的主要運(yùn)作方式中國(guó)私募基金報(bào)告代客理財(cái)?shù)木唧w運(yùn)作方式?A模式：委托資金打入受托方帳戶?B模式：委托方開(kāi)戶，受托方操作?C模式：成立合資公司運(yùn)作08/13/2023PAGE64集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作私募基金對(duì)企業(yè)投資者最低要求大部分在 300萬(wàn)元以上中國(guó)私募基金報(bào)告企業(yè)投資者最低委托資金額要求08/13/2023PAGE65集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作私募基金對(duì)自然人投資最低要求三分之一在百萬(wàn)之上中國(guó)私募基金報(bào)告自然人投資者最低委托資金額要求08/13/2023PAGE66集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作企業(yè)是代客理財(cái)公司的主要客戶群中國(guó)私募基金報(bào)告?注冊(cè)資本在 3000萬(wàn)元以上的受托公司，其客戶群均為企業(yè)。代客理財(cái)公司主要客戶類型代客理財(cái)公司主要客戶類型08/13/2023PAGE67集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作一半以上的公司要求委托投資最低期限在 1年以上中國(guó)私募基金報(bào)告受托方要求的最低投資期限受托方要求的最低投資期限08/13/2023PAGE68集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作三分之二的受托公司披露信息中國(guó)私募基金報(bào)告所有被調(diào)查公司信息披露注冊(cè) 3000萬(wàn)以上公司信息披露08/13/2023PAGE69集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作三成的委托方采用保證金制度控制風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)私募基金報(bào)告委托方風(fēng)險(xiǎn)控制手段委托方風(fēng)險(xiǎn)控制手段08/13/2023PAGE70集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作研究地下私募基金主要形式對(duì)集團(tuán)具有借鑒意義㈠工 作 室?目前最公開(kāi)最常見(jiàn)的私募基金。?以較有名氣的股評(píng)人士或研究人員命名，大部分負(fù)責(zé)給客戶提供詳細(xì)的市場(chǎng)操作計(jì)劃。?進(jìn)入工作室的資金量門檻一般并不高。深圳一些著名咨詢機(jī)構(gòu)下的工作室 50萬(wàn)就可達(dá)成口頭協(xié)議。?因資金量不大，一些客戶提出了較高的年保本收益率，目前一般為 20%左右。?工作室大多數(shù)并不直接向客戶收取，而是由工作室與客戶所進(jìn)行交易的營(yíng)業(yè)部進(jìn)行協(xié)商，從交易傭金中提取。據(jù)了解，在客戶所付的傭金中工作室通常拿到 2‰ 。投資咨詢、顧問(wèn)公司?1997年至 1998年以來(lái)，更加接近于嚴(yán)格意義上的私募基金以公司形式出現(xiàn)，如投資咨詢公司、投資顧問(wèn)公司以及投資公司。?咨詢公司、顧問(wèn)公司一直在以 “委托代理 ”的方式操縱著數(shù)目頗為龐大的地下私募基金。?一些投資公司實(shí)質(zhì)就是兼顧財(cái)務(wù)顧問(wèn)、重組服務(wù)的民營(yíng)投資公司基金，并且往往背靠著一些證券公司，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)能夠產(chǎn)生一定的影響。 08/13/2023PAGE71集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作研究地下私募基金主要形式對(duì)集團(tuán)具有借鑒意義㈡券商一級(jí)市場(chǎng)基金?證券公司最早參與私募基金。?1993年，證券公司主營(yíng)方向從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，與之相應(yīng)的是需要定向拉一些大客戶。久而久之，雙方建立了相互信任關(guān)系，證券公司的角色亦順理成章地轉(zhuǎn)換成委托代理人。?這部分資金大多發(fā)展成為隱秘的“一級(jí)市場(chǎng)基金 ”，專門在一級(jí)市場(chǎng)中打新股。?其利用營(yíng)業(yè)部的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)的收益率不僅較高，而且基本上沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。?1997年以來(lái)，隨著一級(jí)市場(chǎng)的活躍，這類基金增長(zhǎng)亦十分迅速。 “精英型 ”基金?從 1999年中期起，由于投資管理公司成為證券業(yè)一大熱點(diǎn)，大量證券公司從業(yè)人員紛紛跳糟出來(lái)自己做業(yè)務(wù)。其中，有的原先是券商的操盤手，他們利用原來(lái)的關(guān)系從社會(huì)募集資金，或者是幾個(gè)朋友湊錢委托其中一人操作。?它們大多是較為 “規(guī)范 ”的私募基金：以專用賬戶的形式存在，在出資額、使用期限、分配等方面都參照公募基金。這部分基金多數(shù)讓大投資者做資金監(jiān)管人，重大投資須經(jīng)投資人本人同意。?因其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相當(dāng)不俗，這些 “精英型 ”基金在市場(chǎng)上頗受追捧。 08/13/2023PAGE72集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作研究地下私募基金主要形式對(duì)集團(tuán)具有借鑒意義㈢?委托方和操作方在第三方 (一般是證券公司營(yíng)業(yè)部 )的介入下簽訂協(xié)議，雙方按一定的比例出資，操作方負(fù)責(zé)操作，但沒(méi)有提款的權(quán)力，以保證資金安全。 ?證券公司方負(fù)責(zé)監(jiān)督操作，如果 “老鼠倉(cāng) ”內(nèi)的資金損失超過(guò)一定比例，或者是接近操作方的出資量，證券公司會(huì)通知委托方，由委托方和操作方協(xié)商，或是就此平倉(cāng)，損失由操作方承擔(dān)，或是操作方增資，繼續(xù)操作，直到協(xié)議期滿。協(xié)議期一般為半年或是一年。 ?“老鼠倉(cāng) ”到期后，雙方按照協(xié)議分配所得。?分配方式一般有三種：純保底、純分成、保底分成。如采用純保底方式，委托方的收益一般在 8%10%，其余收益為操作方所得；如采用保底分成，保底收益一般為 6%8%，超出部分二八或是三七開(kāi)，操作方得大頭；如采用純分成，分成比例可以達(dá)到五五開(kāi)。?證券公司因資金、交易量的增加而增加了傭金收入。老鼠倉(cāng)08/13/2023PAGE73集團(tuán) 集團(tuán) 資本運(yùn)作