【文章內(nèi)容簡介】 (%)│n 每股未分配利潤 (元 )│n ─────────┴───────────────────────清華同方n 分析可知，清華同方從 2023年到 2023年，主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、凈利潤等指標均明顯增長 二、與同類企業(yè)比較法 三家鋼鐵公司 2023年度利潤指標橫向比較 首鋼 寶鋼 邯鋼主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)利潤管理費用凈利潤凈資產(chǎn)收益率1202358116346199617093414。 2129170795804761593052561219． 747237158821557696707110． 77人氣費用 極度成本控制三家中藥企業(yè) 2023年度利潤指標橫向比較 同仁堂 西藏藥業(yè)云南白藥主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)利潤管理費用凈利潤凈資產(chǎn)收益率1611676363819132199516． 0374656500163618304． 53900033082610412751418三家中藥企業(yè) 2023年度利潤指標橫向比較n 通過研究與分析上表數(shù)據(jù)，可知相比之下同仁堂在三家公司中利潤指標遙遙領(lǐng)先，而西藏藥業(yè)的絕對額相比之下遜色不少，但云南白藥的銷售收入凈利率卻遠遠小于西藏藥業(yè)，同時，西藏藥業(yè)該指標也遠遠高于同仁堂。第四節(jié) 利潤表比率分析 n （一）銷售毛利率n 銷售毛利率 =毛利 /銷售收入100%n 毛利 =收入 主營業(yè)務(wù)成本（一）銷售毛利率分析n 一般來說，流動性強的商品，如雜貨，其毛利率較低；而設(shè)計新穎的特殊商品（如高檔時裝）的毛利潤率則往往較高。n 分析的重點在于毛利額，而不是毛利率的高低。 四家美國公司三年的毛利率 1995年 1996年 1997年通用面粉公司 58% 59% 58%納貝斯克 53 53 54西爾斯 34 35 353M 43 43 43（二）銷售凈利率n銷售凈利率n=凈利潤 /凈銷售收入100%2023年度分行業(yè)銷售凈利率數(shù)據(jù) 金融行業(yè) 銷售凈利率 汽車行業(yè) 銷售凈利率深發(fā)展浦發(fā)銀行民生銀行18． 1616． 7815． 84上海汽車福田汽車天津汽車29． 612， 736． 192023年度分行業(yè)銷售凈利率數(shù)據(jù) 金融行業(yè) 銷售凈利率 汽車行業(yè) 銷售凈利率深發(fā)展浦發(fā)銀行民生銀行上海汽車福田汽車天津汽車世界著名企業(yè)銷售凈利率數(shù)據(jù) 單位：千美元 GM公司1998/12/31家庭用品公司1999/1/31甲骨文1999/5/31銷售收入費用總額凈利潤1613150001583590002956000302190002860500016140008827252753749412897582023年度分行業(yè)銷售凈利率數(shù)據(jù) 金融行業(yè) 銷售凈利率 汽車行業(yè) 銷售凈利率深發(fā)展浦發(fā)銀行民生銀行上海汽車福田汽車天津汽車（三）資產(chǎn)凈利率 n 資產(chǎn)凈利率 =稅后凈利 /平均總資產(chǎn)2023年度六家上市公司資產(chǎn)凈利率數(shù)據(jù) 大盤股 資產(chǎn)凈利率小盤股 資產(chǎn)凈利率上海石化馬鋼股份東方航空1． 111． 030． 07隆源實業(yè)炎黃在線湖大科教2． 913． 220． 61（三）資產(chǎn)凈利率分析n 東方航空在 2023年度其資產(chǎn)凈利率僅為 0． 07%，遠低于同期銀行存款利率。（四）凈資產(chǎn)收益率n 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均所有者權(quán)益100%n 式中：平均所有者權(quán)益 =(期初所有者權(quán)益 +期末所有者權(quán)益 )247。2n 例：某企業(yè)投資報酬率 20%，股東投入 100萬元股本。（ 1）負債為 0時，計算凈資產(chǎn)收益率；n （ 2）負債為 900（貸款利率 10%）時，計算凈資產(chǎn)收益率；n （ 1）凈利 =20n 所有者權(quán)益 =100n 凈資產(chǎn)收益率 =20%n （ 2） EBIT=1000X20%=200n 凈利 =200—900X10%n =110n 所有者權(quán)益 =100n 凈資產(chǎn)收益率 =110%一些著名公司近幾年的凈資產(chǎn)收益率n ————————————————————n 凈資產(chǎn)收益率（ %） n n 可口可樂 55n 亨氏食品 17n 富士膠卷 7n 埃克森 16n 豐田 5n Ames百貨公司 （ 20）n ————————————————————BUFFETT增加凈資產(chǎn)收益率的方法n 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n 增加毛利n 設(shè)法節(jié)稅n 提高負債比率n 便宜的舉債方式n 《財富》 500強的凈資產(chǎn)收益率 19551965年平均 1 2%； 19651975年平均 1 8%；近 30年平均在 1012%之間。營運能力常用比率n 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =收入 /總資產(chǎn)n 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n 應收帳款周轉(zhuǎn)率 =收入 /應收帳款n 應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/應收帳款周轉(zhuǎn)率n 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /存貨n 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/存貨周轉(zhuǎn)率n 營業(yè)周期 =應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) +存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金存貨應收帳款(五 )每股收益n 每股收益 =凈利潤 247。年末普通股份總數(shù)著名公司每股收益1998年 1997年 1996年GM IHOP 寶潔 每股收益的延伸分析 n 市盈率（倍數(shù)）n =普通股每股市價 247。普通股每股收益n 市盈率高低受市價的影響。19631996年 NYSEandAMEX上市公司的市盈率中位數(shù)PricetoEarningsRatiosSource:CalculatedfromStandardPoors’COMPUSTATdata.案例 —麥當勞的每股收益n 1986年 —0、 62美元；股價 10美元n 市盈率為 16倍n 1996年 — 21美元；股價 47美元n 市盈率為 21倍償債能力和盈利能力綜合分析案例 利潤表的辨證分析 ——虛假會計信息常有特征n 、少計負債，或多計所有者權(quán)益。企業(yè)的三大報表所反映的內(nèi)容是不一樣的。其中，首當其沖的是資產(chǎn)負債表，該表反映的是企業(yè)的財務(wù)狀況。打一個比方，企業(yè)的資產(chǎn)負債表表示的是企業(yè)財產(chǎn)或負債有什么，從哪里來， 有什么 是企業(yè)的資產(chǎn)，而 從哪里來 則是企業(yè)的負債和所有者權(quán)益。某些上市公司為了體現(xiàn)良好的財務(wù)狀況，自然要多計資產(chǎn)，少計負債，其結(jié)果就是相應地多計所有者權(quán)益。使得投資者誤以為該公司有很大的投資價值。、收益，少計費用、成本和損失。 n 其次，三大報表中的另二張報表是損益表和現(xiàn)金流量表。這兩張報表反映的是企業(yè)的經(jīng)營狀況，也就是說企業(yè)做了什么，是賺還是虧。而損益表中的利潤是衡量上市公司業(yè)績的重要指標，與配股、 TP的處理等緊密相關(guān)。因此上市公司為了提高利潤，就不得不在損益表項目上動腦筋。n ，削弱會計信息的及時性?！　?，在收益好的年度多提減值準備，在收益差的年度釋放 準備 ，達到收益穩(wěn)定的效果。手段 1——虛構(gòu)交易事實n 引言　　每每到了年中年末應該公布會計報表的時候，一些寅吃卯糧的上市公司就會坐立不安，不得不紛紛各顯神通，顯示其粉飾報表的本領(lǐng)，會計作假手段層出不窮。在 2023年受查處的上市公司中，這類違規(guī)事件約占 40%。而這其中虛構(gòu)交易事實，增加銷售收入、其他收益，或者虛增資產(chǎn)最甚。常見造假手段包括虛構(gòu)銷售對象、填制虛假發(fā)票和出庫單和混淆會計科目等。　案例n 在 2023年遭受處罰的黎明股份，就是在 1999年通過 一條龍 造假手段，假購銷合同、假成本核算等，主營業(yè)務(wù)利潤虛增 ，利潤總額虛增 8679萬元?！　⊥瑯?，在 2023年遭受證監(jiān)會處罰的鄭百文公司，也是采用在上市前采取虛提返利、少計費用、費用跨期入賬等方法，虛增利潤 1908萬元，并據(jù)此制作了虛假上市申報材料；上市后三年采取虛提返利、費用掛賬、無依據(jù)沖減成本費用等手段，累計虛增利潤 14390萬元。案例n 2023年引起股市地震的銀廣夏，通過偽造購銷合同、偽造出口報關(guān)單、虛開增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件和偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)主營業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤 ，其中， 1999年 ； 2023年 。銀廣夏案件為 2023年的中國股市投下一枚重磅炸彈，而為銀廣夏審計的中天勤會計師事務(wù)所也跟著遭殃。反思n 銀廣夏等上述案件的有關(guān)注冊會計師，在審計程序上的最大責任在于沒有采取正確的方法對重要的應收賬款進行發(fā)函詢證，或沒有對存貨進行必要的盤點。也沒有采用分析性的審計技術(shù)，來執(zhí)行收入循環(huán)測試、現(xiàn)金及銀行存款測試以及成本分析等程序。因為，這些技術(shù)的采用往往能發(fā)現(xiàn)銷售的漏洞。如應收賬款函證，對應收賬款的客戶由注冊會計師直接進行詢證，是查出虛假銷售收入最重要的方法。n 而中天勤會計師事務(wù)所卻將詢證函交給了銀廣夏公司，給該公司造假留下了一個極大的空間。同時，將銷售收入、應收賬款的變動與材料成本、人工費用倉儲費用等項目變動相結(jié)合來進行分析，也往往能發(fā)現(xiàn)其可疑之處。如銀廣夏公司，銷售收入成倍增加，但倉儲費、運輸費等卻分文沒有增加，按一般邏輯也能推理出該公司的造假現(xiàn)象。　手段 2——會計核算n 引言　　由于會計應計制和收付制的差別，會計準則和會計制度具有一定的靈活性，在同一交易和事項的會計處理上可能給出多種可供選擇的會計處理方法。因此，對于急于粉飾報表的上市公司來說，會計政策的選擇無疑是一條良策。 2023年，因會計處理遭受查處的上市公司有深中浩、北滿特鋼、福建福連、渤海集團 (新聞 ,行情 )、張家界等。會計核算不合規(guī)范的常見手段有：任意變更或者使用不恰當?shù)臅嬚吆蜁嫻烙嫷?。１．不恰當?shù)慕杩钯M用核算方法n 案例：　　運用不恰當?shù)慕杩钯M用核算方法 根據(jù)不同情況，長期借款利息可以計入開辦費、在建工程、財務(wù)費用等。某些上市公司就利用借款費用的會計處理方法調(diào)節(jié)利潤。例如，金路公司在 1997年年報中，以多計資本化信息、少轉(zhuǎn)財務(wù)費用等手段虛增利潤 ，同時，原四川德陽會計師事務(wù)所未勤勉盡責，為金路公司 1997年年報出具了無保留意見的審計報告。 n 2023年，中國證監(jiān)會根據(jù)有關(guān)證券法規(guī)，對金路公司處以警告并罰款 100萬元，對相關(guān)責任人處以警告并分別罰款；對原四川德陽會計師事務(wù)所作出了沒收 20萬元，并罰款 20萬元的處罰，對簽字注冊會計師分別作出罰款并暫停證券從業(yè)資格 1年的行政處罰。２．不恰當?shù)墓蓹?quán)投資核算n 　案例：　　運用不恰當?shù)墓蓹?quán)投資核算方法 典型的公司有張家界。 1998年 8月，張家界公司以 2160萬元從香港一公司購得張家界地區(qū)有關(guān)公路的權(quán)益。按合同約定，該權(quán)益包括資本金和投資利息補償，且當年應收回591萬元投資回收款。公司將這筆款全部計入其他業(yè)務(wù)利潤，在扣除 63萬元攤銷費用后，差額 528萬元虛增了利潤。反思：n　　對于張家界的例子，注冊會計師可以通過審查投資業(yè)務(wù)，查閱被審單位管理當局或董事會的會議記錄或決議，查出相關(guān)的漏洞。3．不計或少提折舊n 案例：　　不計提或少計提利息、折舊、減值準備 一些企業(yè)的資產(chǎn)投資回報率不高，又面臨巨大的計提折舊、利息和減值準備的壓力，就可能會采取這種方法?！　±纾?2023年，會計師事務(wù)所對深中浩的財務(wù)報告提出了五點保留意見，其中涉及到公司對 8065萬元的呆賬未及時處理和 4824萬元的待處理流動資產(chǎn)損失未予處理 n 又如 2023年被財政部通報批評的福建福聯(lián) (新聞 ,行情 )，長期股權(quán)投資賬表不符 2886萬元，少提法定盈余公積 192萬元，少提公益金 96萬元，少提壞賬準備 107萬元?！　》此迹骸　τ谝陨线`法現(xiàn)象，注冊會計師應當采用的審計程序有：獲得有關(guān)明細表、通過分析性程序分析有關(guān)費用的變動趨勢、審查異常和重要的項目等。４．不當收入、費用確認方法n 案例：　　使用不當?shù)氖杖?、費用確認方法 提前確認收入、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本，或者提前確認成本費用、推遲確認收入是一些企業(yè)常用的會計報表粉飾方法。　　 19951996年，張家界公司先后與張家界電業(yè)局、深圳金達貿(mào)易有限公司、深圳達佳貿(mào)易有限公司簽訂364畝土地轉(zhuǎn)讓合同，金額計 ，并約定土地使用證在買方付款后移交。公司在未開具發(fā)票和收到款項，亦未轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)的情況下，將約定的以上轉(zhuǎn)讓金確認為 1996年收入，使收入虛增 ，稅前利潤虛增 2165萬元。 n 1997年，公司與張家界土地房產(chǎn)開發(fā)公司、深圳凱萊德實業(yè)公司、湖南兆華投資公司簽訂了150畝土地轉(zhuǎn)讓協(xié)議，金額合計 4295萬元。協(xié)議約定，受讓方需在半年內(nèi)付清全部價款，才能得到土地使用權(quán)證。公司在未開具發(fā)票和收到款項，土地使用權(quán)亦未轉(zhuǎn)移的情況下，將以上轉(zhuǎn)讓金確定為當年收入，使收入虛增 4295萬元。n 北滿特鋼與母公司財務(wù)核算不規(guī)范，關(guān)聯(lián)交易未確認收入 6620萬元，未確認支出 7905萬元，少計其他業(yè)務(wù)收入 1986萬元等，致使虛增資產(chǎn) 2399萬元，虛增利潤 2590萬元。北滿特鋼因此遭到財政部批評。手段 3：掩飾交易或事實　 n 引言：掩飾交易或事實的常見作假手段有對于重大事項 (訴訟、委托理財、大股東占用資金、關(guān)聯(lián)交易、擔保事項等等 )隱瞞或不及時披露。在 2023年遭處罰的