4信用風險的度量-基本參數(shù)(編輯修改稿)
2025-03-08 06:46 本頁面
【文章內容簡介】 獨立 ? ? 之間獨立且都服從貝努利分布 ? 則 ? 其中 iLGDiLGDip ni ,2,1 ??ip ? ???????????? niiiiniiii LGDpDCELGDpCEDCLDUC L121)())(()()1()( iii pppD ??趙建群 金融風險管理 ? 情況二： ? 每項資產的 固定， ? 與 獨立 ? ? 都服從貝努利分布，但彼此之間不一定獨立 iLGDiLGDip ni ,2,1 ??i?趙建群 金融風險管理 ? 則 ? 其中 ? 是 的協(xié)方差矩陣， ? 反映信用資產之間的違約相關度 XXUCL T ?? ),( 2211 nnT LG DCELG DCELG DCEX ???? ??nppp , 21 ?趙建群 金融風險管理 ? 情況三： ? 每項資產的 可變，彼此之間不一定獨立 ? ? 都服從貝努利分布，但彼此之間不一定獨立 iLGDip趙建群 金融風險管理 ? 則 ? 其中 ? 是 的協(xié)方差矩陣 ? 反映信用資產之間的違約損失相關度 YYUC L T ?? ),( 21 nT CECECEY ???nn LG DpLG DpLG Dp , 2211 ?趙建群 金融風險管理 ? ⑤未預期信用損失的 VaR計算法 ? 首先計算給定置信度 下的最大可能信用損失（即VaR。見第三章） ? 然后通過 ? 求預期信用損失 ? 兩者相減，即得給定置信度 下的未預期信用損失 cc ?? ???ni iiiLGDpCEE CL1趙建群 金融風險管理 ? 例見 P166—— 未預期信用損失的計算 債券 信用風險暴露 違約率 A 25 B 30 C 45 趙建群 金融風險管理 ? 可能的違約情況 違約損失 違約概率 累積概率 概率加權損失 違約損失離差平方的加權 無 0 A 25 B 30 C 45 A,B 55 A,C 70 B,C 75 A,B,C 100 加總 i iCE )( ipE iii LG DpECE ?? )(ECL)()( 2 ii pEE CLCE ??22 DUCL ?趙建群 金融風險管理 ? 說明： ? 各債券的違約事件獨立 → 違約概率的計算 ? 累積概率 → 置信度 → 給定置信度下的 VaR ? 線性插值法 1?iLG D1210121aaaayyyy?????趙建群 金融風險管理 ? 標準差法： ? VaR法： ? 在 95%置信度下， ??U C L ?VaR ????? E CLV aRU C L趙建群 金融風險管理 信用價差 ? 信用價差：為補償違約風險，債權者要求債務人在到期日提供高于無風險利率的額外收益。 趙建群 金融風險管理 ? ⑴基于風險中性定價的信用價差 ? 例 ? 1年期零息債券，面值 100 ? 初始市場價格 ? 無風險利率 ? 違約概率 ? 違約損失率 ? 求信用價差 LGDpr*PCS趙建群 金融風險管理 ? 考察現(xiàn)金流 ? A、從收益率的最終表現(xiàn)（即風險補償）的角度
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