國(guó)際金融10(編輯修改稿)
2025-02-28 21:41 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 施壓人民幣升值，指責(zé)合理嗎？ ? 西方多國(guó)都將貨幣貶值視為一種解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的手段，其背后的邏輯是什么？這種手段可行嗎？人民幣升值能解決其問(wèn)題嗎？ ? 美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松的貨幣政策，投資者加大美元拋售，對(duì)美元匯率有何影響？ ? 為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融環(huán)境，中國(guó)政府近年采取了什么匯率政策？請(qǐng)分析其利弊。 （一）匯率制度 ? 匯率制度是指各國(guó)用以確定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的匯率的體系。 ? 浮動(dòng)匯率制度是由外匯市場(chǎng)上的供求來(lái)決定的貨幣兌換比率。 ? 固定匯率制度是由政府或央行將匯率固定在某一個(gè)水平，通過(guò)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，阻止其他因素使外匯匯率偏離目標(biāo)。 人民幣 D 目標(biāo)匯率 S S1 e e1 匯率 =美元 /人民幣 Q Q1 減少人民幣 人民幣 D 目標(biāo)匯率 S S1 e e1 匯率 =美元 /人民幣 Q Q1 增加人民幣 （一）匯率制度 ? 管理浮動(dòng)匯率制度是 政府或央行通過(guò)各種方式干預(yù)外匯市場(chǎng)， 使匯率水平在某個(gè)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。 ? 世界各國(guó)均有干預(yù)，將干預(yù)匯率較少的國(guó)家歸納為實(shí)行浮動(dòng)匯率制度（美國(guó)、日本），將干預(yù)匯率較多的國(guó)家歸納為實(shí)行管理浮動(dòng)匯率制度（中國(guó)）。 ? 贊成采用浮動(dòng)匯率制度的觀點(diǎn)： ? 可以實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策； ? 可以有效地配置資源； ? 沒(méi)有儲(chǔ)備水平限制； ? 降低出現(xiàn)匯率投機(jī)的機(jī)會(huì)。 （一）匯率制度 ? 反對(duì)采用浮動(dòng)匯率制度的觀點(diǎn)： ? 缺乏政府紀(jì)律； ? 擾亂國(guó)際貿(mào)易和投資活動(dòng)； ? 國(guó)際貨幣政策不協(xié)調(diào)； ? 較易出現(xiàn)通貨膨脹。 ? 匯率制度的演變 ? 1816年，英國(guó)實(shí)行金幣本位制；匯率取決于兩國(guó)貨幣的含金量，一戰(zhàn)時(shí)，各國(guó)籌措軍費(fèi)，紙幣的出現(xiàn)使其崩潰。 ? 1944年，布雷頓森林體系建立，實(shí)行以美元為基準(zhǔn)貨幣的國(guó)際金匯兌本位制，美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的固定匯率制度； ? 1976年，“牙買(mǎi)加協(xié)議”，各國(guó)自由選擇實(shí)行適當(dāng)?shù)膮R率制度。 （二）匯率水平 ? 匯率水平與國(guó)際收支 ? 簡(jiǎn)單認(rèn)為匯率降低將改善貿(mào)易收支順差加大是不正確的。（ 20232023年，中國(guó)實(shí)行固定匯率制，國(guó)際收支順差擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備增加明顯。2023年至今，人民幣升值，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)擴(kuò)大） ? 國(guó)際收支并不只受匯率影響，中美貿(mào)易差額的癥結(jié)在于美國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄少于國(guó)民投資，中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄大于國(guó)民投資，即使人民幣大幅升值，美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易差額仍不會(huì)減少。 ? 人民幣升值不能解決中美巨大的貿(mào)易順差，美國(guó)進(jìn)口的增加主要是原出口到美國(guó)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品從原東亞國(guó)家轉(zhuǎn)移到中國(guó)所致，升值后美國(guó)進(jìn)口價(jià)格較高的中國(guó)產(chǎn)品，可能加大貿(mào)易差額，從其他國(guó)家進(jìn)口，價(jià)格更高。過(guò)去日本和臺(tái)灣的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)看，貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備與匯率水平高低沒(méi)有直接聯(lián)系。 ? 為何美國(guó)施壓人民幣升值？這樣可以使一小部分從事生產(chǎn)廉價(jià)物品的企業(yè)員工避免失業(yè)，更重要的是會(huì)減少中國(guó)居民持有的凈美元資產(chǎn)。 （二）匯率水平 ? 匯率水平與貨幣政策 ? 貨幣政策會(huì)影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)通過(guò)匯率水平影響其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)。若美聯(lián)儲(chǔ)增加美元供給，美國(guó)居民可不斷印刷紙幣兌換他國(guó)貨幣，購(gòu)買(mǎi)他國(guó)資產(chǎn)，美國(guó)內(nèi)大幅通貨膨脹。 ? 美量化寬松貨幣政策，他國(guó)反應(yīng)一是美元匯率大幅貶值，妨礙國(guó)際經(jīng)貿(mào)正常往來(lái)，二是他國(guó)也增加貨幣供給，匯率不變，但各國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重。 ? 為避免貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，需要定期或不定期的國(guó)際會(huì)議以及國(guó)際組織協(xié)調(diào)各國(guó)間的貨幣政策。 （二）匯率水平 ? 國(guó)際貨幣基金組織 國(guó)際貨幣基金組織是 ，總部在華盛頓，主要職能有三項(xiàng)：一是確立會(huì)員國(guó)的匯率政策、與經(jīng)常專(zhuān)案有關(guān)的支付，以及貨幣兌換方面需要遵守的行為準(zhǔn)則、并實(shí)施監(jiān)督；二是向國(guó)際收支發(fā)生困難的成員國(guó)提供必要的資金融通，避免他們采取不利于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策；三是為會(huì)員國(guó)提供進(jìn)行國(guó)際貨幣合作和協(xié)商的場(chǎng)所。 ? 中國(guó)面臨的匯率困境 升值，中國(guó)大量的利潤(rùn)微薄的出口企業(yè)又可能倒閉，造成失業(yè)增加，加劇社會(huì)不安；不升值，很可能出現(xiàn)大
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