【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 支出的擴(kuò)張。Multinational firms and Financial Policy2z （ 2）當(dāng)一國(guó)貨幣當(dāng)局企圖 緊縮金融政策，回籠貨幣以維持本國(guó)貨幣匯率時(shí)，若此時(shí)宗主國(guó)貨幣貶值，那么， 跨國(guó)公司將大量資金抽調(diào)到堅(jiān)挺貨幣地區(qū)，或者通過(guò)提前付款和內(nèi)部調(diào)撥的辦法大量轉(zhuǎn)移資金 ，于是使該國(guó)維持匯率的努力受到破壞。Multinational firms and Financial Policy3z （ 3）如果跨國(guó)公司 突然將大量外幣兌換為一國(guó)貨幣 ，收購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，進(jìn)行大規(guī)模新投資，或是為了避開(kāi)外匯危機(jī)而暫時(shí)過(guò)渡性地持有流動(dòng)資本和投機(jī)資金，那么，便會(huì) 導(dǎo)致當(dāng)?shù)刎泿殴?yīng)量迅速增大 ，中央銀行為保證原來(lái)緊縮金融政策的順利實(shí)施，將不得不通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)抵消貨幣供應(yīng)量的增大。然而，這樣做的 結(jié)果仍是擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量，甚至加速通貨膨脹。 不過(guò)，這之間有個(gè)時(shí)滯，而時(shí)滯的長(zhǎng)逐取決于貨幣市場(chǎng)的深度。Multinational Firms and Balance of Payment1z 跨國(guó)公司對(duì) 國(guó)際收支 的影響。從 宗主國(guó) 來(lái)看，在 短期內(nèi)跨國(guó)公司的對(duì)外投資造成資金外流，對(duì)國(guó)際收支不利 ，但一段時(shí)間過(guò)后，國(guó)外投資利潤(rùn)的回流，對(duì)國(guó)際收支又是有利的 。嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，跨國(guó)公司國(guó)外投資活動(dòng)對(duì)本國(guó)國(guó)際收支的影響可分為對(duì)金融流動(dòng)的影響和貿(mào)易流動(dòng)的影響。在金融流動(dòng)方面，雖然跨國(guó)公司海外分公司的收益及未分配利潤(rùn)等自有資金的再投資不能反映在國(guó)際收支平衡表上，但從 總的歷史情況看，西方跨國(guó)公司的投資活動(dòng)對(duì)本國(guó)國(guó)際收支往往產(chǎn)生有利影響 。Trade Flows and Multifirms1z 在 貿(mào)易流動(dòng) 方面，影響較為復(fù)雜。一方面跨國(guó)公司海外投資能 帶動(dòng)一部分本國(guó)商品出口，這對(duì)國(guó)際收支是有利的 ；但另一方面， 海外投資企業(yè)的產(chǎn)品與本國(guó)產(chǎn)品形成競(jìng)爭(zhēng)，甚至影響本國(guó)產(chǎn)品的出口，這對(duì)國(guó)際收支元疑是不利的 。總之，貿(mào)易流動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響究竟如何，要根據(jù)具體情況而定。z對(duì)匯率市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的影響（省略）Theories on Capital Movementz 完全意爭(zhēng)說(shuō)（ The Theory of Full Competition）z 麥克杜加爾（ G. D. A. Macdougall） 在其 1968年所著的《外國(guó)私人投資的收益與成本》一書(shū)中提出該理論。其主要論點(diǎn)是， 國(guó)際投資主要屬于國(guó)際資本流動(dòng)理論，它是套利過(guò)程。各國(guó)利率的差異引起資本流動(dòng)，從資本豐富的國(guó)家流向資本稀缺的國(guó)家，直到利差消失為止，這時(shí)的投資利潤(rùn)達(dá)到最大化。 顯而易見(jiàn)，他強(qiáng)調(diào)的是證券投資，在完全競(jìng)爭(zhēng)的條件下，投資將進(jìn)行到資本市場(chǎng)的邊際收益率同利率相等的一點(diǎn)，因此 利差是國(guó)際資本流動(dòng)的唯一動(dòng)機(jī)。The Theory of Full Competition continuedz 這一理論未把直接投資與其他形式的外國(guó)投資區(qū)別開(kāi)來(lái)，它假定完全競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際間資本可以自由流動(dòng)，因而利潤(rùn)在全球范圍內(nèi)趨于平均化，這與現(xiàn)實(shí)情況不符合。在當(dāng)今世界談不上完全競(jìng)爭(zhēng)，并且 直接投資在國(guó)際資本流動(dòng)中的比重相當(dāng)大，它比證券投資要復(fù)雜得多 。The Theory of Product Cycle1z 產(chǎn)品生命周期說(shuō) 該理論由哈佛大學(xué)教授弗能（Vernon） 于 1966年在《國(guó)際投資和產(chǎn)品周期中的國(guó)際貿(mào)易》一文中提出。他認(rèn)為，每一種新開(kāi)發(fā)的科技產(chǎn)品都要經(jīng)過(guò)三個(gè)階段：（ 1） 新產(chǎn)品 階段，（ 2） 成熟的產(chǎn)品 階段，（ 3） 標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品 階段。在新產(chǎn)品階段，產(chǎn)品全部在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)并用于滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需要，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求彈性小，因而跨國(guó)公司便可以通過(guò)工藝壟斷和產(chǎn)品差別而獲得高額利潤(rùn)，所以它先把自己研究的新技術(shù)應(yīng)用在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，壟斷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并通過(guò)出口來(lái)滿(mǎn)足國(guó)外市場(chǎng)的需要。隨著生產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展，當(dāng)生產(chǎn)工藝和方法擴(kuò)散到其他地區(qū)時(shí)，跨國(guó)公司便將新技術(shù)轉(zhuǎn)讓給自己在國(guó)外的子公司，通過(guò) 直接投資占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，因此第二階段是一種防御性投資。The Theory of Product Cycle2z第三階段 ，激烈的競(jìng)爭(zhēng)使 產(chǎn)品和生產(chǎn)完全標(biāo)準(zhǔn)化 ，此時(shí)生產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)集中表現(xiàn)在價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)，跨國(guó)公司以直接投資的方式將標(biāo)準(zhǔn)化的工藝轉(zhuǎn)移到成本小、工資低的地區(qū)， 從事離岸生產(chǎn)（Offshore production）， 以滿(mǎn)足本國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)的需要。當(dāng)已成熟了的生產(chǎn)工藝不再有利可圖時(shí)，跨國(guó)公司便通過(guò)許可證方式將陳舊的技術(shù)全部出售。新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)以及將生產(chǎn)工藝轉(zhuǎn)移到國(guó)外，對(duì)國(guó)際直接投資的發(fā)展起到了推動(dòng)作用，這符合跨國(guó)公司的實(shí)際情況。然而，這只是國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)方面，此外還有其他內(nèi)在原因。The Theory of Product Cycle3Stage:I: introductionII: import substitutionIII: exportIV: matureV: reverse importM/D=import/demand ratioX/S=Export/production ratioS/D=Production/demand ratioThe Theory of internalization1國(guó)際生產(chǎn)的內(nèi)在說(shuō) 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布克雷（ Pater Buck1ey） 和卡遜（ Casson） 于 1976年提出該理論，之后加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧格曼（ A Rugman） 根據(jù)該理論的分析結(jié)構(gòu)進(jìn)一步研究 內(nèi)在化 與對(duì)外直接投資的關(guān)系后指出，國(guó)外市場(chǎng)由于政府管理和控制以及信息和工藝關(guān)系而導(dǎo)致的不完全性，致使國(guó)際貿(mào)易和投資無(wú)法順利進(jìn)行，于是跨國(guó)公司 通過(guò)直接投資開(kāi)辟 內(nèi)在性 的渠道作為替代自由貿(mào)易的辦法 ?？鐕?guó)公司通過(guò)內(nèi)在化可以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的最優(yōu)配置和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的最有效運(yùn)行。以防止國(guó)外市場(chǎng)的不完全性對(duì)其管理效率產(chǎn)生的不利影響，以此保證它們獲取壟斷高額利潤(rùn)。該理論從國(guó)外市場(chǎng)的不完全性與跨國(guó)公司分配其內(nèi)部資源的關(guān)系來(lái)說(shuō)明對(duì)外直接投資的決定因素。The Theory of internalization2z 內(nèi)在說(shuō) 著重指出市場(chǎng)不完全性的一般形式，尤其強(qiáng)調(diào) 知識(shí)技術(shù)等中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性 。這種不完全性導(dǎo)致 企業(yè)不能利用外部市場(chǎng)協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，周轉(zhuǎn)中間產(chǎn)品 。所以，廠(chǎng)商必須 對(duì)外部市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)內(nèi)在化，建立企業(yè)的內(nèi)部市場(chǎng) ，利用管理手段，協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部資源的流動(dòng)與配置，以避免市場(chǎng)不完全性對(duì)企業(yè)效率帶來(lái)不利影響。從這一角度解釋 對(duì)外直接投資的決定因素 比較新穎。該理論強(qiáng)調(diào)指出，由于市場(chǎng)的不完全性，企業(yè)之間通過(guò)市場(chǎng)而發(fā)生的交易關(guān)系不能保證企業(yè)獲利，因此要 把市場(chǎng)上的交易關(guān)系改變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的關(guān)系 。The Theory of internalization3z 該理論有三點(diǎn)假設(shè)：（ 1）企業(yè)在不完全市場(chǎng)上從事經(jīng)營(yíng)的目的是追求利潤(rùn)的最大化；（ 2）由于中間產(chǎn)品市場(chǎng)具有不完全性，企業(yè)就有可能統(tǒng)一管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，用內(nèi)部市場(chǎng)取代外部市場(chǎng)；（3）內(nèi)在化超越國(guó)界就產(chǎn)生跨國(guó)公司。四個(gè)因素決定企業(yè)的內(nèi)在化，即產(chǎn)業(yè)部門(mén)因素、區(qū)域因素、國(guó)別因素和企業(yè)因素。產(chǎn)業(yè)部因素與產(chǎn)品性質(zhì)有關(guān)，也同外部市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有關(guān)；企業(yè)因素指不同企業(yè)組織之間內(nèi)部市場(chǎng)的管理能力。 內(nèi)在化理論將研究重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)部門(mén)和企業(yè)的因素上。產(chǎn)業(yè)部門(mén)中若具有多階段生產(chǎn)的特點(diǎn)，企業(yè)便容易產(chǎn)生跨地區(qū)化或跨國(guó)化。The Theory of internalization3z 在多階段生產(chǎn)過(guò)程中必然存在中間產(chǎn)品，若中間產(chǎn)品的供需在市場(chǎng)進(jìn)行，供需雙方也難以排除外部市場(chǎng)供需的變化。為了 克服中間產(chǎn)品的不完