【文章內(nèi)容簡介】 支出的擴(kuò)張。Multinational firms and Financial Policy2z （ 2）當(dāng)一國貨幣當(dāng)局企圖 緊縮金融政策，回籠貨幣以維持本國貨幣匯率時，若此時宗主國貨幣貶值，那么， 跨國公司將大量資金抽調(diào)到堅挺貨幣地區(qū)，或者通過提前付款和內(nèi)部調(diào)撥的辦法大量轉(zhuǎn)移資金 ，于是使該國維持匯率的努力受到破壞。Multinational firms and Financial Policy3z （ 3）如果跨國公司 突然將大量外幣兌換為一國貨幣 ，收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，進(jìn)行大規(guī)模新投資，或是為了避開外匯危機(jī)而暫時過渡性地持有流動資本和投機(jī)資金，那么，便會 導(dǎo)致當(dāng)?shù)刎泿殴?yīng)量迅速增大 ，中央銀行為保證原來緊縮金融政策的順利實施，將不得不通過公開市場業(yè)務(wù)來抵消貨幣供應(yīng)量的增大。然而，這樣做的 結(jié)果仍是擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量，甚至加速通貨膨脹。 不過，這之間有個時滯，而時滯的長逐取決于貨幣市場的深度。Multinational Firms and Balance of Payment1z 跨國公司對 國際收支 的影響。從 宗主國 來看，在 短期內(nèi)跨國公司的對外投資造成資金外流，對國際收支不利 ，但一段時間過后，國外投資利潤的回流，對國際收支又是有利的 。嚴(yán)格說來，跨國公司國外投資活動對本國國際收支的影響可分為對金融流動的影響和貿(mào)易流動的影響。在金融流動方面，雖然跨國公司海外分公司的收益及未分配利潤等自有資金的再投資不能反映在國際收支平衡表上，但從 總的歷史情況看，西方跨國公司的投資活動對本國國際收支往往產(chǎn)生有利影響 。Trade Flows and Multifirms1z 在 貿(mào)易流動 方面，影響較為復(fù)雜。一方面跨國公司海外投資能 帶動一部分本國商品出口，這對國際收支是有利的 ；但另一方面， 海外投資企業(yè)的產(chǎn)品與本國產(chǎn)品形成競爭，甚至影響本國產(chǎn)品的出口，這對國際收支元疑是不利的 ?？傊Q(mào)易流動對國際收支的影響究竟如何，要根據(jù)具體情況而定。z對匯率市場和金融市場的影響（省略）Theories on Capital Movementz 完全意爭說（ The Theory of Full Competition）z 麥克杜加爾（ G. D. A. Macdougall） 在其 1968年所著的《外國私人投資的收益與成本》一書中提出該理論。其主要論點(diǎn)是， 國際投資主要屬于國際資本流動理論，它是套利過程。各國利率的差異引起資本流動，從資本豐富的國家流向資本稀缺的國家，直到利差消失為止，這時的投資利潤達(dá)到最大化。 顯而易見，他強(qiáng)調(diào)的是證券投資，在完全競爭的條件下，投資將進(jìn)行到資本市場的邊際收益率同利率相等的一點(diǎn)，因此 利差是國際資本流動的唯一動機(jī)。The Theory of Full Competition continuedz 這一理論未把直接投資與其他形式的外國投資區(qū)別開來，它假定完全競爭，國際間資本可以自由流動，因而利潤在全球范圍內(nèi)趨于平均化，這與現(xiàn)實情況不符合。在當(dāng)今世界談不上完全競爭，并且 直接投資在國際資本流動中的比重相當(dāng)大，它比證券投資要復(fù)雜得多 。The Theory of Product Cycle1z 產(chǎn)品生命周期說 該理論由哈佛大學(xué)教授弗能（Vernon） 于 1966年在《國際投資和產(chǎn)品周期中的國際貿(mào)易》一文中提出。他認(rèn)為，每一種新開發(fā)的科技產(chǎn)品都要經(jīng)過三個階段：（ 1） 新產(chǎn)品 階段，（ 2） 成熟的產(chǎn)品 階段，（ 3） 標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品 階段。在新產(chǎn)品階段，產(chǎn)品全部在國內(nèi)生產(chǎn)并用于滿足國內(nèi)消費(fèi)需要，由于國內(nèi)市場需求彈性小，因而跨國公司便可以通過工藝壟斷和產(chǎn)品差別而獲得高額利潤，所以它先把自己研究的新技術(shù)應(yīng)用在國內(nèi)生產(chǎn)，壟斷國內(nèi)市場，并通過出口來滿足國外市場的需要。隨著生產(chǎn)和競爭的發(fā)展，當(dāng)生產(chǎn)工藝和方法擴(kuò)散到其他地區(qū)時，跨國公司便將新技術(shù)轉(zhuǎn)讓給自己在國外的子公司，通過 直接投資占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?，因此第二階段是一種防御性投資。The Theory of Product Cycle2z第三階段 ，激烈的競爭使 產(chǎn)品和生產(chǎn)完全標(biāo)準(zhǔn)化 ，此時生產(chǎn)的競爭集中表現(xiàn)在價格的競爭，跨國公司以直接投資的方式將標(biāo)準(zhǔn)化的工藝轉(zhuǎn)移到成本小、工資低的地區(qū)， 從事離岸生產(chǎn)（Offshore production）， 以滿足本國和國際市場的需要。當(dāng)已成熟了的生產(chǎn)工藝不再有利可圖時，跨國公司便通過許可證方式將陳舊的技術(shù)全部出售。新產(chǎn)品的開發(fā)以及將生產(chǎn)工藝轉(zhuǎn)移到國外，對國際直接投資的發(fā)展起到了推動作用，這符合跨國公司的實際情況。然而，這只是國際資本流動的一個方面，此外還有其他內(nèi)在原因。The Theory of Product Cycle3Stage:I: introductionII: import substitutionIII: exportIV: matureV: reverse importM/D=import/demand ratioX/S=Export/production ratioS/D=Production/demand ratioThe Theory of internalization1國際生產(chǎn)的內(nèi)在說 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布克雷（ Pater Buck1ey） 和卡遜（ Casson） 于 1976年提出該理論，之后加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧格曼（ A Rugman） 根據(jù)該理論的分析結(jié)構(gòu)進(jìn)一步研究 內(nèi)在化 與對外直接投資的關(guān)系后指出，國外市場由于政府管理和控制以及信息和工藝關(guān)系而導(dǎo)致的不完全性，致使國際貿(mào)易和投資無法順利進(jìn)行，于是跨國公司 通過直接投資開辟 內(nèi)在性 的渠道作為替代自由貿(mào)易的辦法 。跨國公司通過內(nèi)在化可以實現(xiàn)生產(chǎn)要素的最優(yōu)配置和國際經(jīng)濟(jì)的最有效運(yùn)行。以防止國外市場的不完全性對其管理效率產(chǎn)生的不利影響，以此保證它們獲取壟斷高額利潤。該理論從國外市場的不完全性與跨國公司分配其內(nèi)部資源的關(guān)系來說明對外直接投資的決定因素。The Theory of internalization2z 內(nèi)在說 著重指出市場不完全性的一般形式，尤其強(qiáng)調(diào) 知識技術(shù)等中間產(chǎn)品市場的不完全性 。這種不完全性導(dǎo)致 企業(yè)不能利用外部市場協(xié)調(diào)經(jīng)營活動，周轉(zhuǎn)中間產(chǎn)品 。所以，廠商必須 對外部市場實現(xiàn)內(nèi)在化，建立企業(yè)的內(nèi)部市場 ，利用管理手段，協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部資源的流動與配置，以避免市場不完全性對企業(yè)效率帶來不利影響。從這一角度解釋 對外直接投資的決定因素 比較新穎。該理論強(qiáng)調(diào)指出，由于市場的不完全性，企業(yè)之間通過市場而發(fā)生的交易關(guān)系不能保證企業(yè)獲利，因此要 把市場上的交易關(guān)系改變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的關(guān)系 。The Theory of internalization3z 該理論有三點(diǎn)假設(shè)：（ 1）企業(yè)在不完全市場上從事經(jīng)營的目的是追求利潤的最大化；（ 2）由于中間產(chǎn)品市場具有不完全性，企業(yè)就有可能統(tǒng)一管理經(jīng)營活動，用內(nèi)部市場取代外部市場；（3）內(nèi)在化超越國界就產(chǎn)生跨國公司。四個因素決定企業(yè)的內(nèi)在化，即產(chǎn)業(yè)部門因素、區(qū)域因素、國別因素和企業(yè)因素。產(chǎn)業(yè)部因素與產(chǎn)品性質(zhì)有關(guān)，也同外部市場結(jié)構(gòu)有關(guān)；企業(yè)因素指不同企業(yè)組織之間內(nèi)部市場的管理能力。 內(nèi)在化理論將研究重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè)的因素上。產(chǎn)業(yè)部門中若具有多階段生產(chǎn)的特點(diǎn)，企業(yè)便容易產(chǎn)生跨地區(qū)化或跨國化。The Theory of internalization3z 在多階段生產(chǎn)過程中必然存在中間產(chǎn)品，若中間產(chǎn)品的供需在市場進(jìn)行，供需雙方也難以排除外部市場供需的變化。為了 克服中間產(chǎn)品的不完