國際金融ch13(編輯修改稿)
2025-02-27 19:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 以獲得的該種貨幣數(shù)量。 ? 美元利率 〔 通常記為年利率 10％ )意味著借出者每借出 1美元，可以在年末獲得 ，其中 1美元為本金， 10美分為利息。 外匯資產(chǎn)的需求 20 Figure 132： 19751998年美元存款與德國馬克存款的利息率 外匯資產(chǎn)的需求 21 ? 匯率與資產(chǎn)收益 ? 外匯市場交易的存款的收益取決于利率和預(yù)期的匯率變化。 ? 為了決定買入美元還是歐元存款，我們需要計(jì)算歐元存款的的美元收益。 22 ? 一個(gè)簡單的法則 ? 歐元存款的美元收益率約等于歐元的利率加上美元相對(duì)歐元的貶值率。 –美元相對(duì)歐元的貶值率定義為一年內(nèi)美元 /歐元匯率的增長率。 23 ? 因此，美元存款和歐元存款的預(yù)期收益率之差等于： ? R$ [R€ + (Ee$/ € E$/€ )/E$/€ ]= R$ R€ (Ee$/€ E$/€ )/E$/€ (131) where: R$ =一 年期美元存款利率 R€ =目前的一年期歐元存款利率 E$/€ =目前的美元 /歐元匯率 〔 每歐元的美元數(shù)額 ) Ee$/€ =預(yù)期一年后的美元 /歐元匯率 {每歐元的美元數(shù)額 ) 外匯資產(chǎn)需求 24 ? 當(dāng)?shù)仁?131的差為正時(shí)，美元存款具有更高的收益率 。當(dāng)其為負(fù)時(shí)，歐元存款具有更高的收益率。 外匯資產(chǎn)需求 25 Table 133: 美元存款和歐元存款美元收益率的比較情況 外匯資產(chǎn)需求 26 ? 外匯市場的收益，風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性 ? 對(duì)外匯資產(chǎn)的需求，不僅取決于收益，也取決于風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性。 –對(duì)于外匯市場風(fēng)險(xiǎn)的重要性，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們沒有達(dá)成共識(shí)。 –大多數(shù)會(huì)受到流動(dòng)性影響的市場參與者是進(jìn)行國際貿(mào)易的公司和個(gè)人 – 與國際貿(mào)易相聯(lián)系的支付活動(dòng)僅占外匯交易總量的很小一部分 . ? 因此，我們可以忽略持有外匯的流動(dòng)性動(dòng)機(jī)。 外匯資產(chǎn)需求 27 外匯市場均衡 ? 利率平價(jià) :基本均衡條件 ? 當(dāng)所有的貨幣存款都提供相同的預(yù)期收益率時(shí)，外匯市場處于均衡狀態(tài) ? 利率平價(jià)條件 –用相同貨幣衡量的任意兩種貨幣存款的預(yù)期收益率相等的條件，被稱為利率平價(jià)條件 –這一條件意味著，
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