關于財務股東利益分析(編輯修改稿)
2025-02-25 00:43 本頁面
【文章內容簡介】 差額股數 750 將差額股數計入分母 ， 即可計算出原始每股收益為 [=（ 100000— 10000） /（ 23500+750） ]。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 4） ? 再考慮可轉換債券和可轉換優(yōu)先股 ? 如果還有發(fā)行在外的可轉換債券和可轉換優(yōu)先股 ， 則須通過 “ 實際收益率測試 ”來確定是否應將它們的潛在稀釋性包含在原始每股收益的計算中 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 5） ?續(xù)前例 ， 假設還包括債券 50000元 ， 年利率 10%， 這些債券面值為 1000元 ， 共 50張 。假設債券的發(fā)行收入為 50000元 ， 可轉換成普通股票 5000股；每年支付利息 5000元 （ =50000 10%） 。 如果所得稅率為25%， 公司用于支付利息費用的凈值就是3750元 [=5000 （ 1— 25%） ]。 “原始每股收益”（續(xù) 6） ? 實際收益率測試的方法如下：如果發(fā)行債券的實際收益率 發(fā)行 AA級公司債券的平均收益率 %， 那么 ， 該可轉換債券就是 “ 準普通股票 ” 。 ? 在上面的例子中 ， 假定發(fā)行 AA級債券平均收益率為 16%， 實際收益率為 10%， 那么 ， 實際收益率測試如下： 10% 16% % = % “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 7） ? 測試結果表明 ,實際收益率低于發(fā)行 AA級債券的平均收益率的 %， 這說明投資者為購買可轉換債券放棄了可觀的利息收入 。 ?由此可以推論：既然投資者為獲得 “ 可轉換性 ” 而付出了很大的代價 ， 就應該“ 假設 ” 可轉換債券已經轉換成普通股票發(fā)行在外 ， 因此 ， 在計算原始每股收益時 ， 就應該將這些 “ 準普通股 ” 考慮在內 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 8） ?這樣假設的結果便是 ， 原始每股收益計算式中的分子增加了相當于稅后利息費用的數額 ， 分母增加了債券可轉換成普通股票的股數 。 ?那么 ， 在上例中 ， 考慮了可轉換債券的稀釋性之后的原始每股收益即為 [(90000 + 3750) / (23500+750+5000)]。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 9） ?注：在上例中 ， 因為實際收益率低于發(fā)行 AA級債券的平均收益率
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