【文章內(nèi)容簡介】 幾家店鋪統(tǒng)一命名為“國美電器” ? 就此形成了連鎖經(jīng)營模式的雛形 ? 到 1993年時 ? 國美電器連鎖店已經(jīng)發(fā)展至五六家 ? 黃氏兄弟財富增長后 ? 因為經(jīng)營理念的不同，兩兄弟分家了 ? 黃光裕分得了“國美”這塊牌子和幾十萬元現(xiàn)金 黃光裕帝國的建立 ? 24歲的黃光裕和哥哥分家后，開始一心一意建造他的家電零售王國，并從此開始以驚人的速度書寫他和國美的財富神話： ? 1993年，黃光裕的小門面變成了一家大型電器商城； ? 1995年，國美電器商城從一家變成了 10家； ? 1996年，國美由單純經(jīng)營進口商品開始轉(zhuǎn)向以國產(chǎn)與合資品牌為主。 ? 1999年國美開始向全國擴張，從北京走向全國 黃光裕帝國的建立 ? 到 2023年底國美電器 ? 已經(jīng)在全國的 40多個城市及香港及東南區(qū)地區(qū) ? 擁有了 190個門店和 30個分公司 ? 截止到 2023年 3月： ? 國美已經(jīng)在全國 130個城市開出 1330家門店 ? 2023年內(nèi)當時有望達到 1400家 國美發(fā)展史上三個關(guān)鍵點 ? 國美發(fā)展史上有三個關(guān)鍵點，也是黃光裕的三次創(chuàng)新： ? 首先：創(chuàng)立品牌： ? 1993年將北京的幾家門店國豪、亞華、恒基等，統(tǒng)一為國美，擁有了自己的品牌 ? 此舉為國美今后的擴張奠定了基礎(chǔ)，黃光裕可謂是國內(nèi)企業(yè)家中最早有品牌意識者之一 國美發(fā)展史上三個關(guān)鍵點 ? 第二次：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 ? 營銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由進口電器改為國產(chǎn)電器轉(zhuǎn)型： ? 在 1996年下半年，以長虹、海爾等為首的國內(nèi)家電企業(yè)崛起，國產(chǎn)家電品牌發(fā)展勢頭勢不可擋。 國美發(fā)展史上三個關(guān)鍵點 ? 黃光裕感受到中國家電制造業(yè)所具備的特有優(yōu)勢以及所帶來的巨大潛力 ? 他迅速地將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由先前單純經(jīng)營進口商品轉(zhuǎn)向經(jīng)營國內(nèi)品牌 ? 幾乎在一夜之間，所有國產(chǎn)品牌都穩(wěn)穩(wěn)地站在了國美的展示臺上。 ? 現(xiàn)在，國產(chǎn)、合資品牌已占國美所售商品的 90% 國美發(fā)展史上三個關(guān)鍵點 ? 第三次，經(jīng)營空間的擴充： ? 1999年，國美走出京城，開始全國性的跨地域經(jīng)營。 ? 從天津開始，上海、成都 …… ? 一路攻城掠地，迄今國美在全國 300多家城市有了自己的勢力 黃光裕帝國的建立 ? （二）借殼上市 ? 2023年 ? 黃光裕將目光轉(zhuǎn)向了香港，同時他認識了有“金牌殼王”之稱的同鄉(xiāng)詹培忠。 ? 這是黃光裕財富之旅中的最關(guān)鍵一環(huán) ? 正是與詹的合作，使黃光裕學(xué)到了資本運作技巧 ? 最終超越了詹培忠，成就了國美家電連鎖的霸業(yè) 黃光裕帝國的建立 ? 2023年 6月 ? 與詹培忠有密切關(guān)系的上市公司德智發(fā)展（ HK 0070）設(shè)立了一家 BVI公司 Jumbo Profit ? 以“獨立的機構(gòu)短期投資者”名義，以 1920萬港元現(xiàn)金收購了京華自動化（ HK 0493）原大股東的一小部分股份。 黃光裕帝國的建立 ? 2023年 7月 ? 詹培忠自己控制的 BVI公司 Golden Mount ? 以 5600萬港元現(xiàn)金購得京華自動化原大股東的絕大部分股份，從而控制了這家上市公司 ? 最明顯的疑點就是對于有“殼王”之稱的詹來說 ? 二級市場炒作才是其最終目的，實際想控制上市公司很可能幕后另有其人。 ? 2023年 9月 ? 通過向大股東供股，詹培忠進一步加大了對京華自動化的控制力度。 黃光裕帝國的建立 ? 直到 2023年 12月 6日 ? 京華自動化發(fā)布公告： ? 將用現(xiàn)金加股權(quán)的方式向第三方購買資產(chǎn)以發(fā)展物業(yè)租賃業(yè)務(wù) ? 而賣方正是黃光裕名下的 BVI公司 ? 此次運作完成后 ? 黃光裕以持股 3600萬股（ %），成為京華自動化的第二大股東 ? 僅次于詹培忠（ %） 黃光裕帝國的建立 ? 2023年 2月 5日 ? 京華自動化發(fā)布公告： ? 增發(fā) ，每股 ? 全部由黃光裕名下的 BVI公司 Shining Crown現(xiàn)金認購 ? 公司將全力發(fā)展地產(chǎn)業(yè)務(wù) ? 在此消息刺激下，京華自動化的股價在短時間內(nèi)漲了 4倍 ? 此交易完成后 ? 黃光裕將合計持有京華自動化 %的股份 ? 終于取代詹培忠，走向前臺 黃光裕帝國的建立 ? 2023年 4月 26日 ? 黃光裕向外轉(zhuǎn)讓了 %的股份 ? 將其個人的持股比例降低到 %，從而回避了全面要約收購 ? 2023年 7月 ? 京華自動化發(fā)布公告正式更名為“中國鵬潤” ? 而中國鵬潤的主要業(yè)務(wù)便是向黃光裕收購的位于北京朝陽區(qū)西壩河北里 7號院的物業(yè)項目 黃光裕帝國的建立 ? 值得注意的是：在買殼過程中 ? 黃光裕不僅獲得了對上市公司的絕對控制權(quán) ? 還通過上市公司的現(xiàn)金支付以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)了部分套現(xiàn) ? 而詹培忠則在二級市場上獲利頗豐。 ? 這種操作方式無疑對黃光裕的資本運作思路產(chǎn)生了至關(guān)重要的影響 黃光裕帝國的建立 ? （三）資本高手 ? 黃光裕的財富應(yīng)該從哪里說起呢？ ? 2023年 ? 就在黃光裕 35歲時，也就是他創(chuàng)業(yè) 18年后，他已經(jīng)成功地鋪就了他的零售網(wǎng)絡(luò)。 ? 在這數(shù)年間，兩度借殼同一間公司，財富估值突破百億，幾度坐上中國首富位置。 ? 黃光裕說 ? “我很認同李嘉誠說的商者無域。” ? 黃光裕最熟練的就是“左手倒右手”的資本游戲 黃光裕帝國的建立 ? 2023年初 ? 黃光裕重組國美電器： ? 將北京、天津、濟南、廣州、重慶等地共 18家子公司94家門店置入 ? 由其全資公司北京鵬潤億福持有國美電器 65%的股份，黃個人直接持有剩余 35%的股份。 黃光裕帝國的建立 ? 2023年 4月 ? 鵬潤億福又把所持國美電器股權(quán)全部出售給了BVI公司 Ocean Town： ? 由黃光裕通過 Gome Hodings全資持有，國美電器轉(zhuǎn)眼間變成了中外合資企業(yè) 黃光裕帝國的建立 ? 兩個月后，又一場大戲開演： ? 這一次，黃光裕直接首發(fā)出演： ? 2023年 6月 7日 ? 中國鵬潤發(fā)布公告： ? 其于 6月 3日通過全資控股子公司購買了 Ocean Town100%的權(quán)益，其惟一資產(chǎn)便是國美電器 65%的股權(quán)。 ? 此次交易完成后，中國鵬潤的主營業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)向零售業(yè)。 黃光裕帝國的建立 ? 在這場價值 88億元的交易中，并未涉及現(xiàn)金： ? 其中： ? 4410萬股新股支付 ? 余下 。 ? 交易完成后 ? 黃光裕對中國鵬潤的持股量由 %增至 %，恰好在全面收購之底限。 ? 而如果可換股債券到期全部轉(zhuǎn)股后，其持股量則會增至 % 黃光裕帝國的建立 ? 2023年 11月 20日 ? 37歲的黃光裕開始體會到“一覽眾山小”的滋味。 ? 來自國內(nèi)外的家此業(yè)巨頭、媒體、投資界一起為國美成功并購永樂舉杯相慶 ? 此前四個月 ? 國美電器 （ ）宣布收購第三大家電零售商永樂電器（ ） ? 黃光裕啟動了一起完全改寫行業(yè)格局、涉及資金高達 港元的大并購。 ? 這起收購將國美送到了讓眾多對手難以比肩的行業(yè)老大的位置上 黃光裕帝國的建立 ? 在收購永樂的同時 ? 黃光裕閃電控股中國 A股上市公司中關(guān)村科技（ ） ? 開始在制造領(lǐng)域攻城掠地，傳出試圖染指汕頭愛多及廣東高路華的消息 ? 又曝出與南方高科、香港東強電子密議股權(quán)收購 黃光裕帝國的建立 ? 控股中關(guān)村： ? 2023下半年 A股 IPO大門被關(guān)閉 ? 黃光裕放棄直接上市，選擇中關(guān)村（ ， ， %）作為“殼”公司 ? 打算沿襲國美電器“自買自賣”的道路上市 黃光裕帝國的建立 ? 2023年 7月 ? 黃光裕控制的鵬泰投資從北京住總集團受讓中關(guān)村%股權(quán)，合計持有中關(guān)村 %股份，成為中關(guān)村的第一大股東。 ? 隨后，鵬泰投資表示將旗下房地產(chǎn)資產(chǎn)有條件注入上市公司。 ? 在黃光裕入住“中關(guān)村”前，股票開始大幅上漲。 黃光裕帝國的建立 ? 2023年 5月 ? 中關(guān)村發(fā)布定向增發(fā)方案： ? 中關(guān)村將以每股 ，向鵬潤地產(chǎn)、鵬潤科技和黃秀虹（黃光裕的妹妹）定向增發(fā) ，用于購買鵬潤系地產(chǎn)資產(chǎn)。 ? 交易完成后，中關(guān)村的總股本將不超過 。 ? 按計劃，鵬潤控股注資完成后 ? 中關(guān)村成為一家以住宅項目為主的房地產(chǎn)開發(fā)和建筑施工企業(yè) ? 從而實現(xiàn)黃光裕地產(chǎn)資產(chǎn)上市的目的 黃光裕帝國的建立 ? 鵬潤注入的資產(chǎn)主要包括： ? 鵬潤藍海項目、原鐵路局文化活動中心項目、金樽大廈、國泰廣場項目、大康國際鞋城、無錫電瓶廠等二級開發(fā)項目，以及鵬潤建國酒店。 ? 黃光裕將這些要注入的資產(chǎn)評估為 180億元 黃光裕帝國的建立 ? 黃光裕的借殼方案推出后，在資本市場引起了極大震動： ? 按照公告 ? 鵬潤地產(chǎn) 2023年的總資產(chǎn)為 ，凈資產(chǎn)為 億元，用收益法評估竟然高達 180億元，而且大部分是可售的住宅。 ? 資產(chǎn)評估過程中 2023年的預(yù)計市盈率超過 40倍，全部資產(chǎn)包的市凈率高達 9倍 黃光裕帝國的建立 ? 由于市場無法滿足黃光裕的胃口 ? 2023年 8月 29日 ? 中關(guān)村發(fā)布公告決定放棄鵬潤地產(chǎn)注入的 180億元地產(chǎn)資產(chǎn)。 ? 這離黃光裕宣布將鵬潤地產(chǎn) 180億元地產(chǎn)資產(chǎn)注入中關(guān)村僅 3個月，黃光裕的“地產(chǎn)借殼夢”宣告破滅 ? 黃光裕介入中關(guān)村兩年多 ? 這只股票價格大起大落 ? 為二級市場的套利提供了大量機會 ? 這終于引發(fā)了中國證監(jiān)會的關(guān)注與調(diào)查 黃光裕帝國的建立 ? （四）資本游戲 ? 自 1987年就開始與資金打交道的黃光裕，是一位相當精于控制資金運轉(zhuǎn)的人： ? 不僅如此，在骨子里他對資本游戲有強烈愛好。 ? 在起步階段，黃光裕一直是將國美電器當做“類金融”公司來經(jīng)營的 黃光裕帝國的建立 ? 所謂國美類金融模式就是： ? 國美已經(jīng)形成了 ? 貨款 +股市增發(fā) /減持 — 擴張店面 — 獲得貨款模式 ? 通過不斷向上市公司注入新開店面，形成一個資本為紐帶的循環(huán)。 ? 這種“類金融”模式 ? 使零售商成為“不受管轄的金融企業(yè)” ? 為其進行其它的市場操作帶來了資金基礎(chǔ) ? 而黃光裕就事發(fā)“市場操作”上 黃光裕帝國的建立 ? 國美對廠家的貨款支付方式，除現(xiàn)款外，一般采用賬期和承兌匯票： ? 賬期的周期一般為 1個月左右，承兌匯票期限一般是 3個月左右 ? 即： ? 國美在拿到廠家貨物時，支付給對方承兌匯票，廠家 3個月后就可以在銀行取出現(xiàn)金。 黃光裕帝國的建立 ? 銀行為國美擔(dān)保 ? 國美對銀行支付一定比例的押金，大約為 20%。 ? 國美越開店，銀行承兌匯票就越多，壓下的廠家貨款就越多。 ? 有人曾推測 ? 國美的賬上怎么也趴著 30億～ 40億元的現(xiàn)金 黃光裕帝國的建立 ? 國美在中國內(nèi)地電器零售商中所處的地位可謂強勢 ? 這使國美與供貨商交易時的議價能力處于主動。 ? 通常情況下 ? 國美可以延期 6個月之久支付上游供貨商貨款 ? 這樣的拖欠行為令其賬面上長期存有大量浮存現(xiàn)金 黃光裕帝國的建立 ? 這就是所謂大型零售業(yè)令人著迷的“沉淀”資金。 ? “巨大的現(xiàn)金就在我這兒，誰也說不清它是誰的 ? 如果不加以利用，豈不是一種機械的經(jīng)商頭腦？” ? 黃光裕曾如是描述國美的現(xiàn)金流： ? 就像一家銀行，雖然每天有大量進款和出款 ? 但總有一筆相對的、一定期限內(nèi)的“沉淀”資金 黃光裕帝國的建立 ? 國美沉淀資金效用 ? 盡管