【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資費(fèi)用？ 萬(wàn)元4 1 0 0)()1015(2 5 0 0 ?????cI?分項(xiàng)估算法： 較為詳細(xì)的投資估算方法，把整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目分解成各個(gè)部分，在此基礎(chǔ)上編制投資概算； ?建設(shè)工程費(fèi)用：直接費(fèi)、間接費(fèi)、計(jì)劃利潤(rùn)、稅金； ?設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用： 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＝設(shè)備原價(jià)（進(jìn)口抵岸價(jià)）＋運(yùn)雜費(fèi) 1）國(guó)產(chǎn)設(shè)備原價(jià)的確定： 2）抵岸價(jià)＝到岸價(jià)＋外貿(mào)手續(xù)＋關(guān)稅、增值稅等 設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)＝設(shè)備原價(jià)（進(jìn)口設(shè)備抵岸價(jià)） 費(fèi)率 ?安裝工程費(fèi)用：直接費(fèi) 、間接費(fèi)、計(jì)劃利潤(rùn)、稅金； ?其他費(fèi)用：土地征用費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等； ? 預(yù)備費(fèi)用： 事先難以預(yù)料的費(fèi)用； ? 建設(shè)期利息： 假定總貸款在建設(shè)期內(nèi)按年均衡發(fā)放，利息核算按當(dāng)年借款在年中支用考慮； 每年應(yīng)計(jì)利息 =(本年借款額 /2+年初借款本息累計(jì) ) 年利率 預(yù)備費(fèi)＝（設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＋安裝工程費(fèi)＋工程建設(shè)其他費(fèi)用） 基本預(yù)備費(fèi)率 例： 某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為３年，第一年貸款 300萬(wàn)元，第二年400萬(wàn)元，第三年 300萬(wàn)元，年利率為 %。計(jì)算建設(shè)期借款利息。 解 I１＝ 300 %＝ I２＝（ ＋ 400） %＝ I３＝（ + 300） %＝ 到建設(shè)期末累計(jì)借款本利為 。 ? 流動(dòng)資金投資： ?指標(biāo)估算法 ： ?按建設(shè)投資的一定比例估算； ?按年銷售收入的一定比例估算； ?按單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比例估算； ?分項(xiàng)估算： 估算流動(dòng)資產(chǎn) =現(xiàn)金 +應(yīng)收預(yù)付賬款 +存貨 估算流動(dòng)負(fù)債 =應(yīng)付賬款 +預(yù)收賬款 估算流動(dòng)資金 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 ?項(xiàng)目計(jì)算期確定： ?項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)的年限； ?計(jì)算期＝建設(shè)期 +項(xiàng)目壽命期 ＝投產(chǎn)期 +達(dá)產(chǎn)期 即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期 ?生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期借款利息估算： 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期借款分成固定資產(chǎn)借款和流動(dòng)資金借款， 項(xiàng)目投資前要進(jìn)行必要的預(yù)算，并編制借款償還表。 ?流動(dòng)資金借款利息： 流動(dòng)資金利息 =流動(dòng)資金借款累計(jì)金額 年利率 ? 固定資產(chǎn)借款利息： （ 1 ）等額利息法： 每期等額付息，期末還本。 ??????????)()1~1(0 , )1( ntLntCP~nt iLIatat （ 2 ）等額本金法： 每期等額還本并付相應(yīng)利息。 )1( )1( , ~nt itnLLInLCPaatat???????????? （ 3 ）等額攤還法： 每期等額償還本利。 )1( ),( ~nt niA / PLCP I att ??? （ 4 ）一次性償付法： 期末一次償還本利。 ntniF / PL~ntCP Iatt????????)(),()11(0 （ 5 ）量入償付法（“氣球法”）： 任意償還本利，到期末全部還清。 ： ? 現(xiàn)金流量表 ：能直接清楚反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量情況的表格，可進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析； ?全投資現(xiàn)金流量表： 站在項(xiàng)目全投資角度分析各年現(xiàn)金流量，用于多方案的評(píng)選； ?自有資金現(xiàn)金流量表： 從投資者角度，以投資者出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，用于單方案可行性考核； ?分析步驟： ?全投資現(xiàn)金流量表分析，客觀考核項(xiàng)目自身盈利能力； ?自有資金現(xiàn)金流量表分析，考查自有資金獲利性； 序號(hào) 項(xiàng)目 合計(jì) 計(jì)算期 1 2 3 4 ? n 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收凈營(yíng)運(yùn)資金 其它現(xiàn)金流入 2 現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資產(chǎn)投資 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 設(shè)備更新投資 計(jì)算指標(biāo)： 全投資內(nèi)部收益率 全投資凈現(xiàn)值 投資回收期 3 所得稅前凈現(xiàn)金流量（ 1－ 2） 4 累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量 5 所得稅（融資前，后） 6 所得稅后凈現(xiàn)金流量（ 3－ 5） 7 累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量 序號(hào) 項(xiàng)目 合計(jì) 計(jì)算期 1 2 3 4 … n 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收凈營(yíng)運(yùn)資金 其它現(xiàn)金流入 2 現(xiàn)金流出 權(quán)益投資 借款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營(yíng)成本 銷售（營(yíng)業(yè)）稅金及附加 計(jì)算指標(biāo)： 自有資金 內(nèi)部收益率 所得稅（融資后） 設(shè)備更新投資中的權(quán)益資金 3 凈現(xiàn)金流量（ 1－ 2） ? 全投資年凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 +資產(chǎn)回收 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資金投資 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 所得稅 ? 經(jīng)營(yíng)成本 ： 一定期間內(nèi)由于生產(chǎn)銷售產(chǎn)品企業(yè)實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金支出； 經(jīng)營(yíng)成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出 ? 全投資現(xiàn)金流量表分析方法： ?稅前分析：不考慮所得稅因素，結(jié)論更為客觀； ?稅后分析：考慮所得稅； 例題： 求投資者在這兩年的全部投資收益。 項(xiàng)目 第 2年 第 3年 備注 (第三年數(shù)字 ) 1．銷售收入 2500 3500 2．銷售稅金及附加 120 170 3．總成本費(fèi)用 2500 2550 其中：折舊與攤銷 950 950 利息支出 450 400 經(jīng)營(yíng)成本 4．利潤(rùn)總額 5．彌補(bǔ)虧損后應(yīng)納稅所得額 6．所得稅（ 25％） 7．稅后利潤(rùn) 8．彌補(bǔ)以前年度虧損 9．提取盈余公積金 10．償還借款本金 500 500 11．利潤(rùn)分配 1100 1200 － 120 780 0 660 0 165 － 120 615 0 120 0 660 25%＝ 165 780－ 120＝ 660 780－ 165＝ 615 615－ 120－ ＝ ? 損益表： 反映投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)利潤(rùn)總額及利潤(rùn)分配情況，可考核技術(shù)方案投資盈利能力； ? 資金來(lái)源及運(yùn)用表： 反映項(xiàng)目資金平衡能力和清償能力； ? 借款償還表： 反映債務(wù)償還情況的報(bào)表，一般與損益表一起編制； ? 資產(chǎn)負(fù)債表： 反映投資項(xiàng)目各年資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益情況的報(bào)表，可用來(lái)檢查項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債及資本結(jié)構(gòu)是否合理及評(píng)價(jià)項(xiàng)目債務(wù)償還能力； 報(bào)表 說(shuō)明 指標(biāo) 損益表 （利潤(rùn)表） （ 1）項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、 所得稅及稅后利潤(rùn)分配情況； （ 2）應(yīng)納稅所得額＝利潤(rùn)總額（ 銷售收入－銷售稅金及附加－總成本費(fèi)用＋補(bǔ)貼 ）－彌補(bǔ)以前年度虧損； （ 3）利潤(rùn)分配：盈余公積金、應(yīng)付利潤(rùn)、未分配利潤(rùn)； 投資利潤(rùn)率 、 投資利稅率、 資本金利潤(rùn)率等 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益 清償指標(biāo) 借款償還表 計(jì)劃期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況 借款償還期 現(xiàn)金流量表說(shuō)明 指標(biāo) 全 投 資 稅前： 銷售收入＋資產(chǎn)回收－投資 ― 經(jīng)營(yíng)成本－銷售稅金 稅后： 稅前－所得稅； 稅前（后） Ta、 NPV(NAV)、IRR、投資盈利率 自 有 資 金 銷售收入＋資產(chǎn)回收 －權(quán)益投資 －本金償還－利息支出－經(jīng)營(yíng)成本－銷售稅金及附加－所得稅 ； IRR 項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表 序號(hào) 項(xiàng)目 合計(jì) 第 I期 1 總投資 人民幣 外幣 小計(jì) 人民幣 外幣 小計(jì) 建設(shè)投資 建設(shè)期利息 凈營(yíng)運(yùn)資金 2 資金籌措 權(quán)益資金 銀行借款 其它資金 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 序號(hào) 項(xiàng)目名稱 利率 合計(jì) 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 1. 1 年初借款本息累計(jì) 154 38. 8 901 . 4 1. 2 本年借款 150 00. 0 150 00. 0 1. 3 本年應(yīng)計(jì)利息 139 4. 7 438 . 8 903 . 2 52. 7 1. 4 本年還本金 154 38. 8 145 37. 4 901 . 4 1. 5 本年還利息 955 . 9 903 . 2 52. 7 2 還本金資金來(lái)源 154 38. 8 145 37. 4 901 .4 2. 1 折舊 338 2. 6 248 1. 2 901 . 4 2. 2 攤銷 451 . 7 451 . 7 2. 3 利潤(rùn) 1 160 4. 5 1 160 4. 5 3 還利息資金來(lái)源 955 . 9 903 . 2 52. 7 指標(biāo) 固定資產(chǎn)借款償還期： 年 序號(hào) 項(xiàng)目 最低周轉(zhuǎn)天數(shù) 周轉(zhuǎn)次數(shù) 計(jì)算期 對(duì)應(yīng)表 1成本費(fèi)用 4 5 6 7 ? (一 ) 流動(dòng)資產(chǎn) － － － 1 應(yīng)收帳款 40 9 415 604 638 638 12 2 存貨 － － － 原材料 50 285 483 573 573 1 進(jìn)口零部件 90 4 272 302 181 181 2 燃料 60 6 2 4 5 5 3 在制品 20 18 190 278 290 290 1＋ 2＋ 3＋ 4＋ 5＋ 6 產(chǎn)成品 10 36 104 151 159 159 12 3 現(xiàn)金 15 24 22 28 31 31 5＋ 10 小計(jì) － － 1290 1850 1877 1877 (二 ) 流動(dòng)負(fù)債 － 小計(jì) 40 9 354 528 548 548 1＋ 2＋ 3＋ 4 (三 ) 權(quán)益資金 936 1322 1329 1329 ： 評(píng)價(jià)體系 盈利能力評(píng)價(jià) 償債能力評(píng)價(jià) 結(jié)匯能力評(píng)價(jià) 不確定性分析評(píng)價(jià) 動(dòng)態(tài)指標(biāo)評(píng)價(jià) 靜態(tài)指標(biāo)評(píng)價(jià) 資產(chǎn)負(fù)債率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本 經(jīng)濟(jì)換匯成本 ?動(dòng)態(tài) （投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率）＋ 靜態(tài) （投資盈利率） 債務(wù)資金全部投資＝權(quán)益資金＋ 銷費(fèi)＋利息稅后利潤(rùn)＋折舊費(fèi)、攤?? 全部投資盈利能力考察： ?全部投資現(xiàn)金流量表，除所得稅外，其它現(xiàn)金流量都不受融資方案影響，都取決于項(xiàng)目本身。故其盈利能力指標(biāo)基本上不受融資方案影響， 可以反映項(xiàng)目本身的盈利水平 ，可提供給投資者債權(quán)人最基本信息 — 投資是否值。 ?含義： ?評(píng)價(jià)指標(biāo)： ?注意： ? 自有投資盈利能力考察： 全部投資凈現(xiàn)金流量表如圖所示（融資后），若初始投資的一半是向銀行借的，借款條件： 1年以后開(kāi)始?xì)w還，分 5年等額（本金加利息）還款，年利率為 10％，求全部投資和權(quán)益投資的內(nèi)部收益率？ ?含義： ?例題 資中權(quán)益投資權(quán)益投資＋設(shè)備更新投設(shè)備更新投資建設(shè)投資＋流動(dòng)資金＋ ?1 2 3 4 5 6 250 500 950 1500 1 2 3 4 5 6 950 750 ?償債能力評(píng)價(jià)： ?資產(chǎn)負(fù)債率 ?流動(dòng)比率 ?速動(dòng)比率 ?創(chuàng)匯結(jié)匯能力分析： ?外匯凈現(xiàn)值（ NPVF）： ?經(jīng)濟(jì)換匯成本： ?經(jīng)濟(jì)結(jié)匯成本： 例： 新建某項(xiàng)目，預(yù)計(jì)計(jì)算期為 12年，建設(shè)期為 2年 ,投產(chǎn)期為 1年 。 ? 預(yù)算第 1年需固定資產(chǎn)借款 1000萬(wàn)，第二年固定資產(chǎn)借款 800萬(wàn)，第三年流動(dòng)資金借款 500萬(wàn)，其余資金由自有資金籌措； ? 借款利率為 10%，固定資產(chǎn)借款從第 3年末以等額本金法還本， 5年還清，建設(shè)期利息由自有資金支付；流動(dòng)資金貸款每年付息，壽命期末還本； ? 壽命期末回收固定資產(chǎn)殘值 210萬(wàn)，回收流動(dòng)資產(chǎn)900萬(wàn)； ? 相關(guān)報(bào)表如下，基準(zhǔn)收益率 15%，試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。 ?相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)： 序號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 1 2 3 1 工程費(fèi) 960 1027 2 其他費(fèi)用 280 280 3 預(yù)備費(fèi) 50 27 4 方向調(diào)節(jié)稅 130 103 5 流動(dòng)資金投資 900 序號(hào) 項(xiàng)目 投產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 備注 70% 100% 1 銷售收入 5180 7400 單價(jià)：5000元 /萬(wàn)只 2 增值稅 238 340 3 城建維護(hù)稅及教育費(fèi)附加 34 ?銷售收入及稅金估算表： ?成本費(fèi)用表： 項(xiàng)目 投產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 直接材料費(fèi) 3185 4550 4550 4550 4550 4550 4550 4550 4550 4550 直接人工費(fèi) 160 160 160 160 160 160 160 160 160 160 制造