【鋼鐵精品文檔】業(yè)績中擇優(yōu)(編輯修改稿)
2025-02-09 04:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 股集團(tuán)的成功先例，已完成集團(tuán)鋼鐵主業(yè)核心資產(chǎn)整體上市，是世界五百強(qiáng)公司，中國最具競爭力的鋼鐵上市公司。年初以來寶鋼已有所動作，自去年以來國內(nèi)鋼鐵公司購并已拉開帷幕。 近期購并大事回顧： 2023年：八寶、寶馬戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成、馬鋼重組合鋼 2023年：華菱集團(tuán)與米塔爾公司重組，武鋼重組鄂鋼、柳鋼，首鋼與唐鋼共建曹妃甸項目、首鋼重組水鋼，河北省鋼鐵企業(yè)重組整合分別以邯鋼、唐鋼為首南北兩大集團(tuán)，鞍本聯(lián)合，通鋼、吉林鐵合金、建龍聯(lián)合組建新通鋼，中信泰富收購石鋼。 二、購并中尋寶二、購并中尋寶q 寶鋼 3000萬噸鋼鐵精品的戰(zhàn)略定位，有資金、技術(shù)、管理、人才優(yōu)勢，坐擁產(chǎn)品華東市場優(yōu)勢，但無礦石、廢鋼、焦煤、有色金屬及合金等大宗原輔料資源，目前在西北、西南尚未建立較大規(guī)模的分銷和加工基地，十一五規(guī)劃西北基礎(chǔ)及鐵路用鋼材大幅增長，以及進(jìn)口礦石談判難度與日懼增，迫使視線轉(zhuǎn)向國內(nèi)，調(diào)整產(chǎn)品分工和布局，優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈。會視西北地區(qū)其進(jìn)口廢鋼（阿拉山口）、鐵礦石、焦煤等資源戰(zhàn)略要地，視西南地區(qū)為鐵礦石、有色金屬、合金供應(yīng)基地，產(chǎn)品區(qū)域市場輻射和覆蓋西北、西南市場。 二、購并中尋寶二、購并中尋寶q 供求形勢及政策環(huán)境決定鋼鐵公司發(fā)展壯大不能靠新建項目，購并重組是必由之路。 鋼鐵產(chǎn)能預(yù)計達(dá) ，過剩約 5000萬噸，鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策出臺后 2023年底前須淘汰煉鋼 5500萬噸、軋鋼 8000萬噸，國家年內(nèi)也不再新批鋼鐵投資項目。q 在購并中的投資策略應(yīng)著眼資源、區(qū)位優(yōu)勢、產(chǎn)品專業(yè)發(fā)展能力的公司。推薦 G新鋼釩、 G西鋼。建議關(guān)注在華東、華北市場 G杭鋼、 G濟(jì)鋼、 G邯鋼。 二、購并中尋寶二、購并中尋寶三、重點公司點評三、重點公司點評 q國際鋼鐵股估值高于國內(nèi)，關(guān)注國內(nèi)價值低估公司 國內(nèi)鋼鐵股價值低估， 從 P/B角度看，凈資產(chǎn) 鋼鐵股合理估值區(qū)間資料來源： Blomberg、招商證券研發(fā)中心（上表采用 2023年 5月 23日數(shù)據(jù)）（ 1）前提： A、 GDP每年保持 8%左右增長率 B、未來 23年內(nèi)國家不再批準(zhǔn)鋼鐵新建項目，鋼鐵公司擴(kuò)大規(guī)模主要依靠購并方式實現(xiàn) C、世界鋼鐵需求及中國鋼鐵下游需求保持平穩(wěn)態(tài)勢 D、預(yù)測期內(nèi)不發(fā)生大的自然災(zāi)害及宏觀稅收政策的重大調(diào)整 E、國家實施淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能能夠如期實現(xiàn)q重點公司經(jīng)營業(yè)績預(yù)測重點公司經(jīng)營業(yè)績預(yù)測（（ 2）重點公司主要財務(wù)指標(biāo)預(yù)測）重點公司主要財務(wù)指標(biāo)預(yù)測資料來源：上市公司公告、招商證券研發(fā)中心q 鋼鐵主業(yè) “ 一體化 ” 經(jīng)營 , 實力顯著提升。 焦化、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、軋鋼生產(chǎn)工藝流程，配套設(shè)施齊全 。q 長期盈利能力看好。 新增產(chǎn)能市場需求旺盛，戰(zhàn)略性產(chǎn)品及出口比例穩(wěn)步提升 (12%提升至 15%以上）。q 資源、成本比較優(yōu)勢突出。 擁有礦石資源優(yōu)勢，成本受控，礦石增產(chǎn)增加盈利。q 鞍本聯(lián)合 “ 錦上添花 ” 。q 政策優(yōu)惠。 享受振興東北老工業(yè)基地政策優(yōu)惠，執(zhí)行消費(fèi)型增值稅政策。G鞍鋼：資源優(yōu)勢明顯鞍鋼：資源優(yōu)勢明顯 利潤增長穩(wěn)健利潤增長穩(wěn)健 u公司點評q 業(yè)績預(yù)期轉(zhuǎn)好。 二季度預(yù)期利潤比一季
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