固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策培訓(xùn)課程(編輯修改稿)
2025-01-24 09:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 4320 1240 6600 4+1240/7840=（年） 投資回收期法（續(xù)） ? 回收期法優(yōu)缺點： 非貼現(xiàn)的投資回收期法簡單易行 。 不足之處是，忽視了資金時間價值和回收期以后的收益情況。 ? 不做為方案取舍的主要標準 ， 只做為輔助標準 ， 主要用來測定項目流動性而非盈利性 。 投資回收期法（續(xù)） ? 為了考慮資金時間價值，可以采用貼現(xiàn)或折現(xiàn)的方式來計算投資回收期。 ? 其公式的形式與非貼現(xiàn)的第二種公式的形式基本相同。 ? 不同的是，其公式中的指標為貼現(xiàn)后的現(xiàn)值指標。 A種方案的現(xiàn)值計算如表 94A所示。 表 94A A方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表 單位：元 時間 現(xiàn)金凈流量 折現(xiàn)系數(shù) 現(xiàn)值 0 180000 1 180000 1 61750 56131 2 61750 51006 3 61750 46374 4 61750 42175 A種方案的投資回收期 =3+ (180000 561315100646374） / 42175=(年 ) B種方案的現(xiàn)值計算如表 94B所示。 表 94B B方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表 單位：元 時間 現(xiàn)金凈流量 折現(xiàn)系數(shù) 現(xiàn)值 0 133000 1 133000 1 39440 35851 2 38770 32024 3 38100 28613 4 98430 67228 B種方案的投資回收期 =3+ (133000358513202428613 ） / 67228 =(年 ) 從上述計算貼現(xiàn)的回收期來看 ， A、 B兩種方案的期限接近經(jīng)營年限 ，但相比之下 ， B方案較優(yōu) 。 ? （ 二 ） 投資回報率法 定義 ：投資回報率是指由于投資引起的平均現(xiàn)金凈流量與投資額形成的比率 。 計算公式： 投資回報率 =年平均現(xiàn)金凈流 量 /投資額 100% 該法的 決策規(guī)則 是： 投資回報率越大，收益性越高，投資方案越有利； 反之，收益性越低，投資方案越不利。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 投資回報率實例 ? 以表 93A和表 93B中數(shù)據(jù)為例： ? A方案投資回報率 =61750/180000 100% =% ? B方案投資回報率 =（ 39440+38770+38100+98430）247。 4 /133000 100% =% ? 比較 A、 B兩方案， B方案的投資回報率高于A方案。因此， B方案為最優(yōu)方案。 ? 為了考慮資金時間價值，也可以采用貼現(xiàn)的方式來計算投資回報率。 ? 以 表 94A和表 94B中數(shù)據(jù)為例： ? A方案投資回報率 = （ 56131+51006+46374+42175） 247。4 /180000 100%=% ? B方案投資回報率 =（ 35851+32024+28613+67228）247。 4 /133000 100% =% ? 從上述計算的貼現(xiàn)的投資回報率來看， B方案的投資回報率高于 A方案， B種方案為最優(yōu)方案。 投資回報率（續(xù)） （三）凈現(xiàn)值法（ NPV） 含義 ：凈現(xiàn)值是投資項目經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)值與原始投資折現(xiàn)值之差額；或投資項目現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值之差額；或投資項目所有現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和 。 計算： 一般公式為： 凈現(xiàn)值＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－ 原始投資現(xiàn)值 或＝現(xiàn)金流入量現(xiàn)值－現(xiàn)金流出量現(xiàn)值 或＝ Σ現(xiàn)金流量現(xiàn)值 （三）凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 建設(shè)期為一年以內(nèi)時 初始投資額年的現(xiàn)金流入量第??????????? ??CtNCFCiNCFNPVtnttt1 )1( （三）凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 計算經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值時有兩種情形： 1）每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量相等時，采用年金現(xiàn)值系數(shù)將經(jīng)營現(xiàn)金凈流量折算為現(xiàn)值（投資起點的價值）； 2） 每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量不等時 ， 每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分別按復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算為現(xiàn)值 ， 再求出它們之和 。 ▲ 若原始投資為在建設(shè)起點一次性投入 ， 則即為原始投資現(xiàn)值；若分次投入 ， 則也應(yīng)折算為建設(shè)起點時的現(xiàn)值 。 （三）凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 決策規(guī)則 ： 一般來說，如果計算出的凈現(xiàn)值為正值，表明投資回報率高于資金成本，該項投資方案是可行的。 如果計算出來的凈現(xiàn)值為零或負值，表明投資回報率等于或低于資金成本，表明該投資方案不可行。 ? 根據(jù)例 1中的數(shù)據(jù) ， 計算 A、 B方案的凈現(xiàn)值如下： ? A方案凈現(xiàn)值 =61750 ==（ 元 ） ? B方案凈現(xiàn)值 =（ 39440+38770+38100 +98430)133000 = =(元 ) ? 結(jié)論： 上述計算結(jié)果表明： A和 B方案均為可行性方案 。 若選擇其中一種方案，由于 B方案的凈現(xiàn)值大于 A方案，故應(yīng)選擇 B方案。 （三）凈現(xiàn)值法（ NPV） （四）現(xiàn)值指數(shù)法 CiNCFnttt ??? ?? 1 )1(現(xiàn)值指數(shù) 含義 ：現(xiàn)值指數(shù)（ PI）是指按照一定的資金成本折現(xiàn)的經(jīng)營期和終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量與購建期的現(xiàn)金凈流量的比值。 公式： 計算實例 P194 （四）現(xiàn)值指數(shù)法 ? 根據(jù)例 1中的數(shù)據(jù)，計算 A， B方案的 現(xiàn)值指數(shù)如下： ? A方案現(xiàn)值指數(shù) = ? B方案現(xiàn)值指數(shù) =? 決策規(guī)則： 1，是可行方案； PI小于 1，是不可行方案。 PI排序，選擇 PI大的方案。但互斥方案的選擇應(yīng)以凈現(xiàn)值做為選擇標準，不以 PI為選擇標準。 （五）內(nèi)含報酬率法 ? 含義 ：內(nèi)含報酬率是指能使投資方案的全部現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。 ? 計算 ? 判斷規(guī)則： 內(nèi)含報酬率 資本成本（基準收益率），方案可行。 內(nèi)含報酬率 資本成本（基準收益率），方案不可行。 （五）內(nèi)含報酬率法 ? 計算步驟 （ 兩種情形 ） ： （ 1） 當原始投資在建設(shè)起點一次性投入 ， 無建設(shè)期 ， 且每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量相等時： ① 先根據(jù)原始投資額和每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流
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