企業(yè)上市決策的若干問(wèn)題ppt84頁(yè)(編輯修改稿)
2025-01-23 16:42 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 公司戰(zhàn)略投資管理辦法》規(guī)定，海外戰(zhàn)略投資者通過(guò) A股市場(chǎng)將所持上市公司股份出讓?zhuān)梢韵蛏鲜泄咀?cè)所在地的外匯局申請(qǐng)購(gòu)匯匯出。216。中捷股份于 2023年 7月份在中小企業(yè)板發(fā)行上市，外資股東佐藤秀一持有%的股份，已于 2023年 12月通過(guò)中小板市場(chǎng)售出。 216。全流通條件下，外商投資企業(yè)進(jìn)退無(wú)礙，外資參股企業(yè)境內(nèi)上市最大顧慮消除，且能分享人民幣升值的收益；行業(yè)周期： （ 1） 企業(yè)所處的行業(yè)也存在一個(gè)生命周期，一般來(lái)講，處于擴(kuò)張期的朝陽(yáng)行業(yè)，上市所帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)、學(xué)習(xí)效應(yīng)、客戶(hù)鎖定效應(yīng)更加明顯，因此也更適合上市，也更容易獲得發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)。（ 2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素，同一行業(yè)，先申報(bào)企業(yè)比較有利。（四）結(jié)論目前是企業(yè)改制上市的最好時(shí)機(jī)，大部分符合條件企業(yè)早上市優(yōu)于晚上市，應(yīng)盡早行動(dòng)。三、企業(yè)要去哪里上市（一）企業(yè)境內(nèi)上市地與上市步驟（二）企業(yè)境外上市地與上市步驟（三）選擇上市地考量因素的比較選擇上市地應(yīng)考量的因素境內(nèi)上市占優(yōu)的因素境外上市占優(yōu)的因素境內(nèi)外上市各有優(yōu)勢(shì)因素（四）結(jié)論（一）企業(yè)境內(nèi)上市地與步驟企業(yè)境內(nèi)上市地境內(nèi)上市的步驟企業(yè)境內(nèi)上市地：多層次資本市場(chǎng)將在今明兩年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，為規(guī)范改制、成長(zhǎng)潛力大的企業(yè)提供更為廣闊的平臺(tái)和空間上交所、深交所 創(chuàng)業(yè)板：積極研究，盡快適時(shí)推出 股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（柜臺(tái)交易系統(tǒng)）：中小企業(yè)板的 “蓄水池 ”與 “孵化器 ”，中關(guān)村率先試點(diǎn)，已具再融資功能，將盡快在全國(guó)高新區(qū)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍q深交所中小企業(yè)板市場(chǎng)概況 （截止 2023年 6月 11日）上市公司 136家IPO融資總額 396億元，平均 最高 ，最低 9045萬(wàn)元IPO總發(fā)行規(guī)模 ,平均 3433萬(wàn)股最高 10000萬(wàn)股，最低 1340萬(wàn)股總市值 4668億元流通市值 1578億元發(fā)行后平均總股本 深交所中小企業(yè)板上市公司 2023年業(yè)績(jī)平均實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 ，比上年增長(zhǎng) %凈利潤(rùn) 6033萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng) %凈資產(chǎn)收益率 %。上述指標(biāo)均高于深滬市場(chǎng)平均水平。大多專(zhuān)注于單一業(yè)務(wù)，部分公司是所在細(xì)分行業(yè)的龍頭，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，現(xiàn)金流情況良好，盈利質(zhì)量較高。通過(guò)中小企業(yè)板融資滿(mǎn)足了資金需求，提高了公司治理水平，降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了公司快速、穩(wěn)健發(fā)展。境內(nèi)上市的步驟（ 1）改制與設(shè)立（ 2）盡職調(diào)查與輔導(dǎo)（ 3）申請(qǐng)文件的申報(bào)（ 4）申請(qǐng)文件的審核（ 5）路演、詢(xún)價(jià)與定價(jià)（ 6）發(fā)行與上市各階段的大致時(shí)間為：從籌劃改制到設(shè)立股份公司， 3－ 6個(gè)月左右；盡職調(diào)查和制作申請(qǐng)文件，約 34個(gè)月；中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核到發(fā)行上市約 34個(gè)月?？傮w時(shí)間為一年左右。如果企業(yè)質(zhì)地較好，發(fā)行審核比較順利的話，時(shí)間還可能縮短到 6個(gè)月。（二）企業(yè)境外上市地與步驟企業(yè)境外上市地境外上市的步驟企業(yè)境外上市地（ 1）香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板（ 2）新加坡交易所、韓國(guó)證交所、東京證交所（ 3）美國(guó)紐約證交所、納斯達(dá)克、倫敦證交所、德國(guó)證交所、英國(guó) AIM市場(chǎng)企業(yè)境外上市步驟（ 1） H股模式：境內(nèi)企業(yè)境外上市先向國(guó)家有關(guān)部委申請(qǐng)，然后向 境外證券交易所申請(qǐng)上市以 H股方式在香港上市需經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)依法審批，并出具同意函。公司申請(qǐng)發(fā)行 H股，證監(jiān)會(huì)將會(huì)商國(guó)家計(jì)委和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委審核公司是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策以及有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)規(guī)定，經(jīng)過(guò)初步審核后，函告公司是否同意受理其境外上市申請(qǐng)。（ 2）紅籌股上市模式：境外企業(yè)境外上市（三）選擇上市地考量因素的比較選擇上市地應(yīng)考量的因素（ 1）經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（ 2）股票價(jià)格（發(fā)行市盈率、二級(jí)市場(chǎng)市盈率）（ 3）上市成功率（上市條件、審核通過(guò)率）（ 4）上市進(jìn)度：審核周期（ 5）上市成本：上市成本、維持成本、規(guī)范成本（ 6）政策導(dǎo)向：國(guó)家、地方政府的支持力度（ 7）上市效應(yīng)（ 8）后續(xù)管理（ 9）再融資境內(nèi)上市占優(yōu)的因素（ 1）發(fā)行價(jià)格優(yōu)勢(shì)（ 2）上市成本優(yōu)勢(shì)（ 3）上市效應(yīng)優(yōu)勢(shì)（ 4）文化制度優(yōu)勢(shì)（ 5）后續(xù)管理優(yōu)勢(shì)（ 6）政策導(dǎo)向優(yōu)勢(shì)（ 7）再融資優(yōu)勢(shì)（ 1）股票價(jià)格：p上市前后兩種定價(jià)機(jī)制的比較上市之前：每股價(jià)格＝每股凈資產(chǎn)價(jià)值（ 1元）發(fā)行之時(shí)：每股價(jià)格＝每股盈余（ ） 發(fā)行市盈率 (25)＝上市之時(shí)：每股價(jià)格＝每股盈余（ ） 二級(jí)市場(chǎng)市盈率（50）＝ 15元216。平均發(fā)行市盈率較高，說(shuō)明同樣的收益和利潤(rùn)，可以更高的價(jià)格發(fā)行，中小板發(fā)行價(jià)是很多其他市場(chǎng)的 23倍。216。二級(jí)市場(chǎng)市盈率相對(duì)較高，意味著原始股東可以較高的價(jià)格流通兌現(xiàn)，也可按照二級(jí)市場(chǎng)一段時(shí)期內(nèi)平均收盤(pán)價(jià)配股、增發(fā)境內(nèi)外上市融資效果比較項(xiàng)目 上市前 境內(nèi)發(fā)行 境外發(fā)行 境內(nèi)上市 境外上市發(fā)起人股本 1億股新發(fā)行股本 無(wú) 3千萬(wàn)股總股本 1億股 發(fā)起人控股比例 100% %每股盈余 市盈率 無(wú) 25倍 10倍 50倍 12倍每股價(jià)格 1元 7. 5元 3元 15元 每股凈資產(chǎn) 1元 發(fā)起人財(cái)富 1億元 2. 5億元 15億元 企業(yè)總價(jià)值 1億元 （ 1）發(fā)行價(jià)格優(yōu)勢(shì)：發(fā)行市盈率216。平均發(fā)行市盈率較高，說(shuō)明同樣的收益和利潤(rùn)，可以更高的價(jià)格發(fā)行，中小板發(fā)行價(jià)是很多其他市場(chǎng)的 23倍。中國(guó)企業(yè)在不同市場(chǎng)之間的 IPO平均市盈率比較表（倍數(shù)）中小企業(yè)板香港主板香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所納斯達(dá)克英國(guó) AIM市場(chǎng) 新加坡25 10 8 15 28 12 7q價(jià)格優(yōu)勢(shì)：二級(jí)市場(chǎng)交易市盈率216。二級(jí)市場(chǎng)市盈率相對(duì)較高，意味著原始股東可以較高的價(jià)格流通兌現(xiàn)，也可按照二級(jí)市場(chǎng)一段時(shí)期內(nèi)平均收盤(pán)價(jià)配股、增發(fā) 。216。納斯達(dá)克也較高，主要受個(gè)別網(wǎng)絡(luò)股高市盈率的影響。中小企業(yè)板香港主板香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所納斯達(dá)克英國(guó) AIM市場(chǎng) 50 12 25 17 31 18中國(guó)企業(yè)在不同市場(chǎng)之間的二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率比較表（倍數(shù)） q價(jià)
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